2. Малыхин Д.В. Современные тенденции в принципах корпоративного управления. Развитие функций риск-менеджмента и внутреннего аудита // Банковский бизнес в регионе: Тез. докл. науч.-практ. конф. 23 октября 2003 г. Омск, 2003. С. 190-195.

3. Материалы Интернет-сайта (www.iia-ru.ru) Института внутренних аудиторов, г. Москва.

4. Исследование практики корпоративного управления в российском банковском секторе: Тез. докл. науч.-практ. конф. 11 ноября 2003 г. М., 2003.

5. Исследование состояния внутреннего аудита на российских предприятиях: Тез. докл. научн.-практ. конф. внутренних аудиторов. 30 ноября 2003 г. М., 2003.

6. Материалы справочно-поисковой системы «КонсультантПлюс».

7. Радыгин А., Энтов Р. Унификация корпоративного законодательства: общемировые тенденции, законодательство ЕС и перспективы России // Проблемы российского законодательства и пути его совершенствования: Тез. докл. Всерос. научн. конф. 3-5 сентября 2002 г. М., 2002.

8. Enterprise Risk Management Framework // Проект методической схемы, разработанной под эгидой Комиссии Тридуэя (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission, USA). Интернет-сайт COSO (www.erm.coso.org). 2003. Июль.

9. NormanM. Training the Audit committee // Internal Auditor (The Institute of Internal Auditors, Inc., Florida, USA). 2003. Декабрь.

Н.Б. Сайбитинова

Омский государственный университет

АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

The analysis of liquidity and solvency is taken into account under market conditions for effective work of the organization. That do it the actuality the following research. The article is devoted to such definitions as “liquidity” and “solvency” and consider the main ways their analyze.

В рыночных условиях повышается значение анализа ликвидности и платежеспособности предприятия ввиду возрастания необходимости своевременности оплаты предприятием долговых обязательств. Несмотря на обилие публикаций по оценке ликвидности и платежеспособности, отсутствует четкое разграничение между этими понятиями, подходы к содержанию методики анализа не отвечают требованию комплексности, вопросы внутрихозяйственного анализа не имеют достаточной проработки. Указанные моменты обусловливают актуальность исследований в данной сфере как в теоретическом, так и в прикладном аспектах.

Наиболее общее определение платежеспособности дает Л.В.Донцова: «Способность своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам» . Л.Т. Гиляровская уточняет это понятие, указывая в качестве средства платежа оборотные активы , а Г.В. Савицкая - только наличные денежные ресурсы . Э.А Марокарьян, С.М. Пястолов, Л.Л. Ермолович и Л.Е. Басовский при раскрытии сущности платежеспособности принимают во внимание только внешние обязательства организации . Самый узкий взгляд отражен у В.В. Ковалева, который рассматривает платежеспособность как «наличие денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения» . Несколько иной подход прослеживается у А.Д. Шеремета - платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости и отражает обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования .

Э.А. Маркарьян и Л.Е. Бассовский под ликвидностью понимают способность организации рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, используя оборотные активы .Таким же образом М.Н. Крейнина определяет платежеспособность , О.В. Ефимова - текущую платежеспособность , В.В. Ковалев и С.М. Пястолов - ликвидность предприятия . Г.В. Савицкая при рассмотрении понятия «ликвидность предприятия» указывает на возможность использования в качестве средства платежа не только внутренних, но и заемных источников . И.А Бланк же ликвидность предприятия определяет как возможность его быстрой реализации при банкротстве или самоликвидации . Кроме этого, выделяют понятие «ликвидность активов» и «ликвидность баланса» . Под ликвидностью активов понимается способность ак-

© Н.Б. Сайбитинова, 2004

тивов обращаться в денежные средства, при этом степень ликвидности определяется временем, необходимым для этого превращения. При этом в учетно-аналитической литературе часто понятие ликвидных активов сужается до активов, используемых в течение одного производственного цикла, года. Ликвидность баланса отражает степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Учитывая вышеизложенные моменты, целесообразно уточнить суть понятий «ликвидность» и «платежеспособность». Под платежеспособностью будем понимать способность организации своевременно и полностью рассчитаться по всем обязательствам, а при рассмотрении ликвидности выделим три взаимосвязанных понятия «ликвидность активов», «ликвидность баланса» и «ликвидность предприятия» (см. таблицу 1). Ликвидность предприятия - это самое емкое понятие, составным элементом которого является ликвидность баланса, которая в свою очередь напрямую зависит от ликвидности активов организации.

Таким образом, существует определенная взаимосвязь и взаимозависимость между показателями ликвидности и платежеспособности - ликвидность определяет платежеспособность организации, обобщающим элементом этих категорий является ликвидность баланса, при этом полное отождествление этих понятий не оправдано.

Таблица 1

Виды ликвидности

Понятие Сущность

Ликвидность активов Способность активов обращаться в денежные средства

Ликвидность баланса Степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств

Ликвидность предприятия Способность организации погасить краткосрочные обязательства, используя внутренние платежные средства и заемные ресурсы

Высокая зависимость возможности осуществления эффективной хозяйственной деятельности организации от состояния ее ликвидности и платежеспособности обуславливает необходимость их постоянного мониторинга с целью выявления проблем в рассматриваемой области и разработки практических рекомендаций по их устранению.

Для успешной реализации указанной цели анализ ликвидности и платежеспособности целесообразно проводить поэтапно (см. рис. 1).

Рис. 1. Методика анализа ликвидности и платежеспособности организации

Перед использованием непосредственно аналитических процедур необходимо оценить качество информации, поскольку от достоверности исходных данных зависит результативность анализа и эффективность принимаемых на его основе управленческих решений. Для этого стоит провести внутренний аудит бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Наиболее общим признаком платежеспособности предприятия служит превышение его совокупных активов над долгосрочными и краткосрочными обязательствами, ликвидности - текущих активов над краткосрочными обязательствами. Более точную оценку ликвидности и платежеспособности дает анализ ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по сроку их погашения.

При построении баланса ликвидности активы организации подразделяются на наиболее ликвидные активы (А1), быстрореализуемые (А2), медленнореализуемые (А3) и труднореализуемые активы (А3). Мнения ведущих специалистов в области финансового анализа относительно наполнения данных групп различны. Для более достоверной оценки ликвидности и платежеспособности к наиболее ликвидным активам следует отнести денежные средства и высоколиквидные финансовые вложения. В быстрореализуемые активы необходимо включить краткосрочную дебиторскую задолженность (за исключением просроченной задолженности и задолженности участников по взносам в уставный капитал), краткосрочные финансовые вложения и запасы, обладающие средней степенью ликвидности. В состав медленнореализуемых активов входят запасы, которые могут быть реализованы в течение 1 года (за вычетом расходов будущих периодов), просроченная дебиторскуая задолженность, оставшиеся краткосрочные финансовые вложения, прочие оборотные активы и часть внеоборотных активов, обладающих соответствующей степенью ликвидности. Труднореализуемые активы состоят из долгосрочной дебиторской задолженности, неликвидных запасов и прочих оборотных активов, а также внеоборотных активов, не включенных в предыдущую группу. В активах не учитываются налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, расходы будущих периодов и задолженность участников по взносам в уставный капитал, так как суммы, отраженные по этим статьям, не могут быть использованы в качестве средств платежа.

Пассивы в свою очередь также подразделяются на 4 группы. Просроченные обязательства предприятия и кредиторскую задолженность необходимо отнести к наиболее срочным обязательствам (П1). Срочные обязательства (П2) - оставшиеся краткосрочные пассивы за исключением доходов будущих периодов и расходов предстоящих платежей, поскольку эти финансовые ресурсы приравниваются к собственному капиталу; долгосрочные (П3) - долгосрочные обязательства, неучтенные в первой группе. Постоянные пассивы (П4) представлены собственным капиталом, при этом чтобы соблюдался баланс ликвидности из этой группы необходимо вычесть суммы налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, расходов будущих периодов и задолженности участников по взносам в уставный капитал. Предложенная классификация является возможным вариантом группировки средств, который должен быть уточнен исходя из конкретных условий анализируемого хозяйствующего субъекта.

При оценке баланса ликвидности необходимо проводить горизонтальный и вертикальный анализ. Вертикальный анализ позволит сделать выводы о структуре активов и пассивов, что даст более точную оценку ликвидности и платежеспособности организации. Горизонтальный анализ отражает динамику платежеспособности организации. Помимо этого, необходимо проводить сравнительный анализ: на основе сопоставления сумм по соответствующим группам активов и пассивов определяется платежный излишек или недостаток.

Баланс считается абсолютно ликвидным при условии:

А1 > П 1 А2 > П2 А3 > П3

Если хотя бы одно неравенство системы имеет знак противоположный оптимальному варианту, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Первое неравенство системы характеризует абсолютную ликвидность; первое и второе неравенства в совокупности - текущую ликвидность, третье -перспективную платежеспособность. Четвертое же неравенство характеризует финансовую устойчивость, поскольку его выполнение говорит о наличии собственных оборотных средств.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным и по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе проведения внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива, разбивается на части, соответствующие различным срокам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам

погашения обязательств для пассивных статей: до 3 -х месяцев, от 3-х до 6-ти месяцев, от 6-ти месяцев до года и свыше года.

Так группируются в первую очередь суммы по статьям, отражающим дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а также краткосрочные кредиты и заемные средства.

Для распределения по срокам превращения в денежные средства сумм по статьям раздела II актива используются величины запасов в днях оборота. Далее суммируются величины по активу с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву с одинаковыми интервалами изменения срока погашения задолженности и используются те же процедуры, что и при анализе баланса ликвидности.

В целях углубленного анализа ликвидности и платежеспособности предприятия целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска (таблица 2) и провести анализ их динамики и структуры.

Таблица 2

Классификация оборотных активов по степени риска

Группа риска Состав оборотных активов

Минимальная Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

Несущественная Дебиторская задолженность (за исключением сомнительной); готовая продукция (за исключением непользующейся спросом)

Средняя Запасы с учетом НДС (за исключением неликвидов и готовой продукции)

Высокая Сомнительная дебиторская задолженность, неликвиды запасов вместе с НДС, приходящимся на них; готовая продукция, непользующаяся спросом; незавершенное производство по аннулированным заказам

Для более точной оценки труднореализуемых активов необходимо изучить сведения о неликвидах и залежалых запасах, незавершенном производстве по аннулированным заказам, готовой продукции, не пользующейся спросом и утратившей свои потребительские свойства, сомнительной дебиторской задолженности, возврат которой маловероятен. Важной характеристикой ликвидности организации является удельный вес таких активов в структуре оборотного капитала.

Качество дебиторской задолженности характеризуется величиной просроченной дебиторской задолженности и дебиторской задолженности, списанной на финансовый результат, и их долей в общем объеме дебиторской задолженности организации. Кроме этого, будет полезным проанализировать дебиторскую задолженность в разрезе сроков оплаты счетов: срок оплаты не наступил, просрочка до 1 месяца, от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, от 6 месяцев до года, более 1 года. Наличие просроченной дебиторской задолженности свидетельствует о несостоятельности политики предоставления отсрочки в расчетах с покупателями. Чем длительнее срок просрочки, тем вероятнее неуплата по счету. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности предприятия и ослабляет ликвидность его баланса.

При анализе текущих обязательств необходимо выяснить:

Полную величину обязательств, включая плату за пользование заемными средствами;

Дату их образования и погашения;

Условия обеспечения;

Ограничения в использовании активов, обусловленных обязательствами .

В ходе анализа необходимо исследовать структуру обязательств по срокам платежа: обязательства, сроки погашения которых наступают в отчетном периоде, отсроченные и просроченные обязательства. Существенной характеристикой уровня платежеспособности предприятия являются величина и доля просроченных кредитов и займов и кредиторской задолженности. Наличие этих сумм свидетельствуют о невозможности своевременного выполнения обязательств организацией, т. е. о низком уровне ее ликвидности и платежеспособности.

В отечественной практике в ходе анализа платежеспособности предприятия изучаются чистые активы, которые представляют собой превышение активов, принимаемых к расчету, над аналогичными пассивами. К активам, участвующим в расчете, относят все имущество организации за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, к пассивам - все обязательства предприятия, за исключением доходов будущих периодов . Анализируется динамика чистых активов и факторы, оказавшие на нее влияние, рассчитывается удельный вес чистых активов в совокупных активах организации. Рост величины чистых активов и их доли в имуществе предприятия свидетельствует о повышении его ликвидности и платежеспособности.

Анализ, основанный на балансовых данных, носит достаточно условный и статичный характер. Для более точной оценки платежеспособности и ликвидности организации необходимо проводить анализ денежных потоков, распределенных во времени поступлений (положительный денежный поток) и расходований (отрицательный денежный поток) денежных средств.

В настоящее время выделяют два основных метода учета и анализа денежного потока - прямой и косвенный. Для оценки движения денежных средств прямым методом рассматриваются данные о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированные на основе кассового метода путём включения в отчёт хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями.

Недостаток прямого метода в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансов ого результата и изменения денежных средств на счетах предприятия. Например, предприятие имеет прибыль и не имеет денежных средств на счетах, и наоборот: убыток и наличие денежных средств. Для выявления причин указанных расхождений проводят анализ денежных средств косвенным методом, суть которого - преобразование величины прибыли в величину денежных средств. Отдельные виды доходов и расходов снижают (увеличивают) сумму прибыли предприятия, не затрагивая величину денежных средств.

В ходе анализа движения денежных средств целесообразно использовать:

Горизонтальный анализ - анализ динамики денежных потоков, что позволит определить интенсивность изменения денежного потока во времени;

Анализ выполнения бюджета движения денежных средств, с выявлением причин отклонения фактических данных от запланированных;

Вертикальный анализ - анализ структуры денежных потоков, который можно проводить в разрезе видов поступлений и направлений расходования денежных средств и видов деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая);

Анализ равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам, на основе этого выявляются кассовые разрывы;

Анализ чистого денежного потока - расчет cash flow, оценка его динамики;

Факторный анализ - оценка влияния различных факторов на изменение остатков денежных средств на счетах организации.

Так как предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, для определения этой степени оценка платежеспособности должна дополняться коэффициентным анализом.

В теории и практике экономического анализа можно выделить показатели ликвидности и платежеспособности, рассчитываемые на основе данных баланса ликвидности. Поскольку оборотные активы достаточно разнородны с позиции их роли в кругообороте средств, количественная оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с использованием разнообразных видов активов, различающихся оборачиваемостью. Поэтому в зависимости от того, какие виды текущих активов принимаются во внимание, ликвидность и платежеспособность оцениваются при помощи различных коэффициентов (таблица 3). Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении краткосрочных (текущих) пассивов и активов, используемых для их погашения.

Таблица 3

Коэффициенты ликвидности и платежеспособности, рассчитываемые на основе данных баланса ликвидности

Показатель Формула расчета Характеристика

Коэффициент текущей ликвидности А1 + А2 + А3 П1 + П2 Сколько руб. текущих активов приходится на 1 руб. краткосрочных обязательств

Коэффициент срочной ликвидности А1 + А 2 П1 + П 2 Какая часть краткосрочных пассивов будет погашена при условии своевременного выполнения дебиторами своих обязательств

Коэффициент абсолютной ликвидности А1 П1 + П 2 Часть текущих обязательств, которые могут быть погашены денежными средствами и высоко ликвидными финансовыми вложениями

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств Запасы - РБП П1 + П 2 Доля краткосрочных обязательств, которые могут быть погашены при условии реализации запасов организации

Общий показатель ликвидности шА1 + а2А2 + азАЗ шП1 + а2П2 + азПЗ Отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств

Названия коэффициентов в различных источниках по финансовому анализу варьируются, для исключения разночтений приведем те, которые наиболее употребимы:

1) коэффициент текущей ликвидности (текущей платежеспособности, текущей оценки, достаточности оборотного капитала, покрытия, общего покрытия, стартовый коэффициент);

2) коэффициент быстрой ликвидности (срочной ликвидности, мгновенной оценки, «критической оценки», «лакмусовой бумажки», строгой ликвидности, промежуточного покрытия, промежуточной платежеспособности, уточнённой ликвидности);

3) коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности, «кислотный тест»).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежные возможности организации при

условии своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Данный показатель отражает ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех текущих активов.

Недостаток коэффициента текущей ликвидности заключается в том, что допускается условие, при котором все оборотные активы могут быть переведены в наличные деньги. Для более детальной оценки следует рассчитать коэффициент текущей ликвидности без учета просроченной дебиторской задолженности, что позволит получить более реальное представление о ликвидности и платежеспособности организации.

Уточняющими показателями ликвидности являются коэффициент срочной и абсолютной ликвидности, коэффициент ликвидности при мобилизации средств. Коэффициент срочной ликвидности показывает ожидаемую платежеспособность предприятия на период, предоставляемой отсрочки в платежах, коэффициент абсолютной ликвидности - на дату составления баланса.

Для покрытия краткосрочных обязательств предприятие может реализовать запасы - коэффициент ликвидности при мобилизации средств. При этом необходимо учитывать, что в результате нарушиться производственный цикл, что приведет к банкротству предприятия.

Дополнительную информацию можно получить, если при расчете этих коэффициентов в знаменателе помимо краткосрочных пассивов учесть долгосрочные.

Для комплексной оценки платежеспособности необходимо использовать общий показатель ликвидности, который показывает возможность исполнения краткосрочных и долгосрочных обязательств при использовании всех ликвидных средств. В большинстве методик и учебных пособий с целью упрощения расчетов понижающие коэффициенты принимаются равными 0; 0,5 и 0,3 соответственно . Такие расчеты дают довольно приблизительный результат. В каждом конкретном случае определение того, сколько на самом деле стоят активы - это серьезная работа специалистов.

В литературе по экономическому анализу указываются нормативные значения рассматриваемых коэффициентов. Для коэффициента абсолютной ликвидности В.В. Ковалев считает достаточным значение 0,05-0,1 , Л.Т. Гиляровская - 0,2-0,4 . Оптимальное значение коэффициента срочной ликвидности в различных источников варьируется от 0,5 до 1, однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств занимает дебиторская задолженность, часть которой является сомнительной. Наиболее часто в качестве нормативного значения коэффициента текущей ликвидности встречается «не менее 2», при этом в методике экспресс-анализа Министерства экономики РФ указывается нижняя граница - 1 , М.Н. Крейнина оптимальным считает значение 3-4 .

Установление нормативов для рассматриваемых индикаторов является нецелесообразным, поскольку большое влияние на оценку ликвидности оказывают внутренние факторы деятельности организации: особенность отрасли, длительность производственного цикла, структура и качество активов организации, в том числе запасов товарно-материальных ценностей, форма расчетов за товары и услуги, скорость погашения кредиторской задолженности и др. Каждое предприятие должно самостоятельно разрабатывать оптимальные значения коэффициентов и уточнять методику их расчета в зависимости от специфических условий хозяйствования. Это позволит получить оценку в большей степени соответствующую действительности.

Для более комплексной оценки платежеспособности имеет смысл помимо показателей ликвидности, определяемых по балансу предприятия, использовать показатели платежеспособности, рассчитываемые на основе данных отчета о движении денежных средств. В зависимости от срочности платежей рассчитывают коэффициент общей платежеспособности и срочной платежеспособности (см. таблицу 4).

Таблица 4

Коэффициенты ликвидности и платежеспособности, рассчитываемые на основе сведений о движении денежных средств

Показатель Расчет

Коэффициент общей платежеспособности Остатки денежных средств на начало периода + Поступление денежных средств в течение периода / Направлено денежных средств

Коэффициент срочной платежеспособности Остатки денежных средств на начало периода + Поступление денежных средств в течение периода / Краткосрочные обязательства

Коэффициент достаточности чистого денежного потока Чистый денежный поток / Выплаты по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам + Прирост остатков материальных оборотных активов + Дивиденды, выплачиваемые собственникам организации

Коэффициент эффективности денежного потока Чистый денежный поток / Отток денежных средств

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока Чистая прибыль / Положительный денежный поток

Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств Чистая прибыль / Чистый денежный поток

Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности Прибыль от продаж / Положительный денежный поток по текущей деятельности

Коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности Прибыль от инвестиционной деятельности / Положительный денежный поток по инвестиционной деятельности

Коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности Прибыль от финансовой деятельности / Положительный денежный поток по финансовой деятельности

Кроме этого, в рамках коэффициентного анализа ликвидности следует рассмотреть показатели оборачиваемости в целом текущих активов и обязательств, а также их отдельных видов. Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение выручки от продажи к средней величине актива (пассива) и показывает количество оборотов, совершенных за анализируемый период времени. Дополнительной характеристикой оборачиваемости является продолжительность одного оборота - отношение продолжительности рассматриваемого периода на показатель оборачиваемости. Чем больше оборотов совершают активы предприятия и, соответственно, ниже продолжительность одного оборота, тем более ликвидными являются активы оборота.

Дополнительной характеристикой ликвидности и платежеспособности является изучение соотношение дебиторской (без учета просроченной) и кредиторской задолженности.

Также можно использовать показатели, отражающие степень покрытия чистыми активами всех обязательств предприятия и отдельных его элементов.

В процессе коэффициентного анализа изучается динамика показателей, определяется их соответствие значениям, установленным нормативами, и проводится факторный анализ. Например, Г.В. Савицкая предлагает использовать следующую схему факторного анализа коэффициента текущей ликвидности (см. рис. 2).

Рис. 2. Блок-схема факторного анализа показателя текущей ликвидности

Следующим этапом анализа является диагностика вероятности банкротства субъекта хозяйствования. Логика включения данного направления в общую схему анализа основывается на том, что банкротство предприятия является частным случаем его неплатёжеспособности (несостоятельности). Для этой цели можно использовать методику, разработанную Федеральной службой по финансовому оздоровлению (банкротству) .

В соответствии с указанной методикой рассчитывается коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счёт собственных средств предприятия.

xf _ П4 - А4 с"ул

К обесп. сос.------------ (2)

Определены нормативные значения этих показателей: коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - не менее 0,1.

Если хотя бы один из указанных показателей не удовлетворяет установленным нормативам, то предприятие признается неплатежеспособным и рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности на период, равный шести месяцам:

Кт.л. 1 + 6/Т X (Кт.л.1 - Кт.л.о)

Кв.п. ~ , (3)

Кт.л. норм

где К,лЛ - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец анализируемого периода; Кр.л.0 - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало анализируемого периода; Кт.л. норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 - период восстановления платежеспособности, мес.; Т - отчётный период, мес.

Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если оба показателя удовлетворяют нормативам, то организация признается платежеспособной и рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) на период, равный 3 месяцам:

Кт.л. 1 + 3/Т X (Кт.л.1 - Кт.л.))

Ку.п. ~ . (4)

Кт.л. норм

Если Куп. > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трёх месяцев, и наоборот, если Куп. < 1 - предприятие может потерять свою платежеспособность в течении трех месяцев.

В итоге на основе полученной в ходе анализа информации могут быть сделаны окончательные выводы о степени ликвидности и платежеспособности предприятия, выявлены причины ее изменения, а также разработан комплекс мероприятий по повышению ликвидности и платежеспособности организации.

1. Табурчак П.П., Викуленко А.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Под ред. П.П. Табурчака СПб.: Химиздат, 2001. 288 с.

2. Басовский Л.Е., Лунева А.М., Басовский А.Л. Экономический анализа: Учебное пособие / Под ред. Л.Е. Басовского. М.: ИНФРА-М, 2003. 222 с.

3. Бердникова Т.Б. Анализ и диаагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002. 215 с.

4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Киев: Ника-Центр, 1999. 528 с.

5. Донцова Л.В., Никифорова И.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. 3-е изд., пе-рераб. и доп. М.: ДИС, 2001. 304 с.

6. Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Под общ. ред. Л.Л. Ермолович. Мн.: Интерпрессервис, 2001. 576 с.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Бухгалтерский учет, 2002.

8. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М., 2000. 424 с.

9. КрейнинаМ.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Дело и Сервис, 2001. 400 с.

10. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализа: Учебное пособие. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. 224 с.

11. Приказ Минфина РФ от 29 января 2003 г. № 10н «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» // Система «КонсультантПлюс».

12. Приказ Минэкономики РФ от 1 ноября 1997 г. № 118 «Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)» // Система «КонсультантПлюс».

13. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. М.: Мастерство, 2001. 336 с.

14. Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12 августа 1994 г. № 31-р «Об утверждении методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» // Система «КонсультантПлюс».

15. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 4-е изд., перераб. и доп. Минск: ООО «Новое знание», 2000. 688 с.

16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2002. 208 с.

17. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. профессора Л.Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 527 с.

ТЕМА «АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ»

1.1 Цели, задачи и источники информации анализа ликвидности и платежеспособности

Все предприятия, независимо от организационно-правовой формы, формы собственности, размера и уровня доходности, в процессе своей деятельности сталкиваются с необходимостью проведения финансового анализа. Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторыи инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения.

В связи с этим субъектами анализа используется ряд показателей ликвидности и платежеспособности.

Целью анализа ликвидности и платежеспособности является определение наличия у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по краткосрочной задолженности, требующей немедленного погашения.

Задачами анализа ликвидности и платежеспособности выступают:

Группировка активов баланса по степени их ликвидности;

Определение коэффициентов ликвидности баланса, как наличия оборотных средств в размере, потенциально достаточном для погашения краткосрочных обязательств;

Расчет и оценка коэффициентов ликвидности и платежеспособности организации;

Оценка текущей и перспективной платежеспособности организации и разработка мер по повышению платежеспособности организации.

Таким образом, самый общий обзор содержания бухгалтерского баланса, при определенных его ограничениях, предоставляет большую информацию ее пользователям и определяет основные направления анализа для реальной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

1.2 Понятие ликвидности и платежеспособности

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определя­ется временем, необходимым для превращения их в денежные сред­ства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного акти­ва, тем выше его ликвидность [ 3 ] .

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия дол­говых обязательств предприятия его активами, срок превращения ко­торых в денежную наличность соответствует сроку погашения пла­тежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величи­ны имеющихся платежных средств величине краткосрочных долго­вых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем лик­видность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание пла­тежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со сто­роны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характери­зует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприя­тие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь не­благоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Особое место при оценке финансового состояния предприятия отводится анализу ликвидности баланса, который вызван к жизни объективной необходимостью да­вать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевре­менно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств орга­низации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку по­гашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность акти­вов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для пре­вращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами, причем цель его анализа заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

1.3 Основные направления анализа ликвидности и платежеспособности

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие группы:

Таблица 1.1 – Группы статей баланса в зависимости от их ликвидности

Наименование	Расшифровка
Активы: А1 – наиболее ликвидные активы	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
А2 – быстро реализуемые активы	Дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев
А3 – медленно реализуемые активы	Материальные оборотные активы, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы и долгосрочные финансовые вложения
А4 – трудно реализуемые активы	Внеоборотные активы без долгосрочных финансовых вложений
Пассивы: П1 - наиболее срочные обязательства	Кредиторская задолженность учредителям по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства
П2 – краткосрочные пассивы	Краткосрочные кредиты и займы
П3 – долгосрочные пассивы	Долгосрочные обязательства
П4 – постоянные пассивы	Собственные средства организации (капитал и резервы), доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов

Условие абсолютной ликвидности задается неравенствами:

Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные [ 5] .

Условие текущей ликвидности: (А1 + А2) ≥ (П1+ П2)

Условие перспективной ликвидности: А3 ≥ П3

Изучение платежеспособности организации позволяет соизмерить наличие и поступление средств с платежами первой необходимости.

Необходимым условием ликвидности является положительная величина чистого оборотного капитала - суммы превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами (пассивами). Ориентировочно она должна превышать 1:2 суммы текущих активов. На практике используются нижеперечисленные коэффициенты.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности (Ктл) - это отношение текущих активов к текущим обязательствам:

Ктл = Текущие активы: Текущие обязательства (1)

Коэффициент, иначе называемый коэффициентом текущей ликвидности, показывает, в какой степени текущие обязательства, иначе называемые краткосрочными пассивами, покрываются текущими, или оборотными, активами. Он показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Низкий уровень ликвидности может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции, о плохой организации снабжения и других проблемах предприятия.

Коэффициент, равный 3,0 и более, означает высокую степень ликвидности и благоприятные условия для кредиторов и инвесторов. Вместе с тем это может означать, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет за собой ухудшение эффективности использования всех видов активов. Коэффициент, равный 2,0, теоретически считается нормальным, однако для различных отраслей он может колебаться от 1,2 до 2,5.

Коэффициент срочной ликвидности (Кср)- это отношение легкореализуемых ликвидных активов к текущим обязательствам:

Кср =(Текущие активы - Материальные запасы) :

Текущие обязательства (2)

Этот коэффициент иногда называют быстрым, он определяет способность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет быстрой продажи ликвидных активов. При равном показателе общей ликвидности у двух предприятий финансовое положение предпочтительней будет у того из них, кто имеет более высокую долю денежных средств и ценных бумаг в текущих активах. Предпочтительной считают величину коэффициента равную 1,0, допустимой - величину 0,7- 1,0. На практике во многих отраслях он значительно ниже, поэтому его следует сравнивать с отраслевыми нормами.

Высокое значение коэффициента срочной ликвидности является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

Кср = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) :

Текущие обязательства (3)

Первая формула представляет больший интерес для банков и других кредитных учреждений, вторая - для поставщиков данного предприятия.

Финансовое состояние фирмы определяется по нескольким направлениям. Одно из них - анализ ликвидности баланса предприятия. Прежде чем детально рассматривать коэффициенты, следует разобраться с основными понятиями.

Определение

Термин liquidus был заимствован из немецкого языка в ХХ веке. В переводе он означает "текучий". Ликвидность - способность активов мобилизироваться, превращаться из материальных и других ценностей в денежные средства. Этот термин тесно связан с платежеспособностью предприятия, то есть возможностью организации вовремя и в полном объеме выполнять данные обязательства. В узком смысле это означает, что у компании должно быть достаточно денег, чтобы рассчитываться с кредиторами.

В российском законодательстве предусмотрена иная трактовка данного понятия. Согласно Закону РФ «О несостоятельности», к неплатежеспособным относятся предприятия, у которых имеется просроченная кредиторская задолженность более 3 месяцев на сумму, превышающую 100 тыс. руб.

Анализ ликвидности и платежеспособности организации необходимо проводить перед принятием любого важного решения, а также для:

Прогнозирования финположения;

Контроля за исполнением обязательств перед контрагентами;

Увеличения доверия со стороны партнеров;

Оценки эффективности использования кредитов.

Проводится анализ ликвидности и платежеспособности по данным баланса. Наличие дополнительной статистической информации только улучшит качество полученных данных.

Западные экономисты проводят анализ ликвидности, чтобы выяснить, сможет ли предприятие:

• быстро погасить все краткосрочные обязательства;
• вернуть текущие долги вообще;
• погасить все остальные обязательства.

С целью получения ответа на каждый из этих вопросов рассчитывается соответствующий показатель.

Риски

Согласно ст. 19 ФЗ «ОБУ», экономические субъекты обязаны осуществлять контроль фактов хозяйственной жизни. Поэтому предприятия в годовой отчетности раскрывают финансовые показатели, а также предоставляют информацию о возможных проблемах в хозяйственной деятельности. В частотности, риск ликвидности возникает, если организация своевременно и полностью не может погасить имеющиеся обязательства по отношению к поставщикам, подрядчикам, по кредитам и займам и др.

Ликвидность можно противопоставить доходности. Самые "хорошие" активы не приносят никакого дохода (расчетный счет) или его размер очень маленький (депозиты до востребования на срок от 1 до 30 дней). Долгосрочные вложения сулят большие дивиденды, но расплачиваться за них приходится отвлеченными на длительный срок средствами с оборота. Анализ ликвидности предприятия показывает текущее состояние организации.

Направления исследования

Платежеспособность - внешнее отражение устойчивости и финансовой стабильности. Если предприятие ликвидно, то оно может своевременно рассчитываться по всем обязательствам. Так как в пассиве присутствуют займы с разным сроком погашения, то одно из направлений анализа заключается в группировке статей баланса по скорости их реализации.

Анализ ликвидности показывает, сколько обязательств и за какой срок может покрыть предприятие. При реализации активов возникает риск затруднений с продажей. Он определяется как разница между "настоящей стоимостью" и возможной ценой имущества. Управление ликвидностью - деятельность организации по размещению капитала, которая позволит за короткий срок превратить активы в деньги.

Первый шаг

Ликвидность баланса - это уровень покрытия обязательств фирмы ее активами. Этот показатель также можно измерить величиной собственных оборотных средств: чем их больше, тем лучше. Анализ ликвидности активов и пассивов начинается с разделениях их на группы, по алгоритму, представленному в таблице ниже.

Если А 1, А 2 , А 3 больше, чем П1 , П2, П 3 и А 4 < П 4 , то баланс абсолютно ликвиден. Но такая ситуация встречается кране редко.

Анализ ликвидности предприятия: коэффициенты

Чтобы выяснить уровень платежеспособности организации, необходимо рассчитать несколько показателей:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) показывает ситуацию в целом. Он отображает, сколько текущих активов организации приходится на один рубль обязательств. Предприятие погашает долги за счет имеющихся средств. То есть текущие активы должны превышать обязательства. Критическое значение показателя варьируется по отраслям и видам деятельности, но в теории оно не должно превышать 2. Формула:

Ктл = ОбА\КО, где:

ОбА - оборотные активы без учета задолженности со сроком более 12 месяцев;

КО - краткосрочные обязательства без учета будущих поступлений и резерва расходов.

Значение показателя определяется объемом долгосрочных источников финансирования. Чтобы его повысить, нужно увеличивать капитал и обоснованно сдерживать рост запасов.

Анализ ликвидности баланса предприятия по данным этого коэффициента не дает полной картины. При расчете не учитывается структура ОС, в которой некоторые активы могут быть более ликвидны, чем другие. Иногда возникают ситуации, когда значение коэффициента остается в пределах нормы, но предприятие испытывает проблемы с наличными. Если компании не хватает средств для поддержания достигнутого масштаба производства, то такую ситуацию называют чрезмерным расширением. Она может возникнуть, если предприятие быстро наращивает обороты или если не было полностью профинансировано на предыдущих этапах. Выход из ситуации - получение долгосрочного займа.

2. Анализ ликвидности организации по более узкому кругу активов проводится на основе коэффициента промежуточной платежеспособности (Кпл). При его расчете в учет не берутся производственные запасы. Логика довольно простая. Выручка от продажи запасов может быть меньше суммы, потраченной на их покупку. Очень часто при ликвидации предприятие с реализации материалов и сырья получат только 40 % от их учетной стоимости. Критическое значение коэффициента - 1. Формула:

Кпл = (ОА - Запасы) \ Краткосрочные пассивы, где ОА - оборотные активы.

Но анализ ликвидности подразумевает не только расчет показателей, но и выявления причин их изменений. Поэтому нужно определить факторы, которые вызвали изменения. Если рост показателя был вызван увеличением неоправданной задолженности, то это свидетельствует о негативной динамике.

3. Абсолютная ликвидность (Кал). Это самый жесткий критерий оценки. Коэффициент показывает, какая часть обязательств может быть погашена денежными средствами. Рекомендуемая нижняя граница — 0,2. На практике этих значений достигают далеко не все предприятия. Все дело в том, что для каждой отрасли норматив должен быть своим, а все полученные данные должны дополняться анализом платежеспособности конкурентов на рынке. Абсолютная ликвидность рассчитывается по формуле:

Кал = стр. 260 \ стр. (690 - 640 - 650), где стр. ХХХ - строка баланса № ХХХ.

Своевременное погашение дебиторской задолженности (ДЗ) - главный фактор роста данного коэффициента.

Другие показатели

1. Величина собственных оборотных средств (СОС) = Оборотные средства (ОС) + Запасы + ДЗ + Авансы + Деньги на счетах в банке (ДС) + Краткосрочные вложения = II раздел Актива - II раздел Пассива.

2. Маневренность ОС. Коэффициент показывает, сколько оборотных средств приходится на самые ликвидные активы (деньги в кассе и на счетах в банке). Уменьшение значения показателя может свидетельствовать как о погашении ДЗ, так и об ужесточении условий получения товарного кредита от поставщиков и подрядчиков. Рост коэффициента свидетельствует о положительной динамике, увеличении возможности отвечать по обязательствам.

Существует и другой подход к расчету данного показателя. Некоторые экономисты рекомендуют исчислять его делением стоимости запасов и долгосрочной ДЗ на величину СОС. Нормативное значение показателя зависит от сферы деятельности предприятия: в фондоемких отраслях его уровень должен быть меньше, чем в материалоемких. Формула:

Маневренность ОС = ДС \ (Текущие активы - Текущие пассивы).

3. Сколько оборотных средств приходится на единицу активов.

4. Удельный вес СОС в ОА.

5. Доля запасов в оборотных активах: большой удельный вес материалов и сырья на складе может возникнуть в результате затоваренности, например, перед проведением акций. Но также он свидетельствует о снижении спроса на продукцию. Формула:

Д з = Запасы \ ОА = стр. (210+220) / стр. (290-230-217).

6. Доля СОС в запасах - показывает, какая часть сырья обеспечена за их счет. Нормативное значение - 0,5. Формула:

Доля = СОС \ Запасы.

7. Коэффициент покрытия запасов - показывает, за счет каких средств были приобретены материалы. Его положительна динамика свидетельствует о "нормальных" источниках финансирования, а отрицательная - о том, что сырье было куплено за счет земного капитала.

Анализ и оценка ликвидности чаще всего осуществляется на основе трех коэффициентов: мгновенной, текущей и быстрой ликвидности.

Новый подход

В последнее время широкое распространения получил показатель «долг/EBITDA», который рассчитывается как отношение сумм обязательств к прибыли до налогообложения. В числителе может стоять цифра краткосрочного, долгосрочного, суммарного или чистого (за вычетом ДЗ) долга. В зависимости от результатов расчетов, заемщика можно отнести к категории неблагополучных (4 и более), рискованных (3-4), умеренных (2-3) и консервативных (до 2).

Коэффициент покрытия процентов (TIE) исчисляется как соотношение чистого денежного потока к процентным платежам за заемные средства. Чем он выше, тем меньше риск дефолта.

Для повышения эффективности управления платежеспособностью нужно составлять платежный календарь (ПДДС), который отображает соотношение остатков денежных средств и ожидаемых поступлений с суммами расходов за тот же период.

Выявления причин отклонения

Причины финансовой несостоятельности можно разделить на несколько групп. К первой относятся экономические (спад производства, банкротство должников), политические (несовершенство законодательства), уровень развития НТП и другие внешние факторы. Чтобы смягчить их влияние, предприятие может, например, привлечь дополнительные источники финансирования за счет выпуска акций или диверсифицировать производство (рассредоточить активы по различным видам деятельности).

Ко второй группе внутренних факторов относятся те, которых зависят от успешной совместной работы всех подразделений организации: наличие дефицита СОС, рост ДЗ, некорректное определение цены реализации. Погашение дебиторской задолженности позволит сильно улучшить состояние организации. Факторинговые операции или заключение договора цессии ускорит оборачиваемость денежных средств.

Еще один вариант - усовершенствовать платежную дисциплину. Например, заключить договор инкассо с банком, по которому покупателю будут автоматически начисляться штрафы за каждый день просрочки. Соответствующее требование кредитное учреждение предъявляет получателю товаров для оплаты. Это позволит значительно ускорить оборачиваемость денежных средств. У данного решения есть свои минусы: во первых, такой шаг необходимо заранее прописывать в договоре с контрагентом, и не каждый клиент согласится на подобные условия. Во-вторых, плата за банковские услуги должна быть сопоставима с получаемой выгодой.

Как повысить платежеспособность

1. Изменить структуру дебиторской задолженности: заключить договор цессии или инкассо с банком.

2. Повысить прибыль. Для каждой организации подходит свой индивидуальный метод.

3. Изменить структуру капитала. Преобладание заемных средств в пассиве снижает ликвидность баланса.

4. Увеличивать СОС и снижать удельный вес запасов.

5. На такие внешнеэкономический факторы, как спад производства в стране, предприятие повлиять не может. Однако замена морально устаревшего оборудование более новым, например, через договор лизинга, позволит улучшить ситуацию.

От теории к практике

Чтобы разобраться во всем, попробуем рассмотреть на практике, как проводится анализ ликвидности. Пример приведен ниже.

Показатели за 2013 год

Значение коэффициента абсолютной ликвидности ниже нормы. Хотя за год он несколько раз увеличивался, но в конце снова снизился. Падение может быть вызвано направлением свободных денежных средств на приобретение запасов или плохой собираемостью ДЗ.

Коэффициент быстрой ликвидности за год постоянно снижался. Хотя его значения выше нормативных, динамика - негативная. Но пока компания может покрывать текущие обязательства за счет собственных оборотных средств.

В целом, анализ ликвидности показал, что у предприятия начинаются серьезные проблемы. Даже незначительные срывы в сроках оплаты продукции могут привести к нехватке денежных средств. Исправить ситуацию можно несколькими способами:

Увеличить собственный капитал (СК);

Продать часть активов;

Сократить сверхнормативные запасы;

Проводить работы по взысканию ДЗ;

Взять долгосрочный кредит;

Продлить или сдать в аренду не используемые ОС.

Финансовый анализ: ликвидность банка

Выдавая займы, кредитное учреждение уменьшает количество хранимых денег. Одновременно увеличивается риск невозврата депозита. Для предотвращения подобной ситуации используются резервы. Банк может обратиться к ЦБ за временной ссудой. Наличие излишних денег стимулирует кредитное учреждение инвестировать их, например, в ценные бумаги.

Ликвидность банка - способность организации выполнять взятые обязательства своевременно. Она базируется на постоянном поддержании баланса между СК и привлеченными и размещенными средствами. Для этого банку нужно сформировать такую структуру баланса, при которой разные активы будут быстро превращаться в денежные средства. Анализ ликвидности проводится в двух направлениях. В рамках горизонтального определяется удельный вес отдельных групп активов и пассивов. Эти показатели сопоставляются с общим объемом операций. Вертикальный анализ ликвидности банка, который проводится на основе нетто-баланса, дает информацию о группах и видах сделок.

Уровень платежеспособности кредитного учреждения можно также рассчитать по коэффициентам. Они делятся на две группы:

Нормативные, которые устанавливаются ЦБ и обязательно должны быть выполнены всеми банками;

Оценочные, которые разрабатываются специализированными компаниями или аналитической службой. Их значений достигать не обязательно, но расчет позволит получить более полную информацию.

Резюме

Чтобы контролировать уровень развития предприятия и своевременно выявлять риски хозяйственной деятельности, необходимо периодически осуществлять финансовый анализ в таких направлениях:

Платежеспособность предприятия;

Уровень деловой активности организации;

Контроль денежных потоков;

Построение собственного капитала;

Финансовая устойчивость организации и т. д.

Анализ показателей ликвидности проводится в несколько этапов. Сначала активы и пассивы делятся на группы, а затем рассчитываются коэффициенты платежеспособности (минимум три). Полученные результаты необходимо сравнивать в динамике по предприятию и в целом по отрасли.

Уровень платежеспособности банка нужно отслеживать регулярно. Его сильное снижение может заставить кредитную организацию распродать часть активов. Что касается предприятия, то здесь ситуация немного иная. Дополнительные кредиты могут повысить платежеспособность, но злоупотреблять ими не стоит. Лучше направлять силы на взыскание ДЗ, увеличение собственного капитала или продажу неиспользуемых активов.

«Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В учетно-аналитической литературе под ликвидными понимают активы, потребляемые в течение одного производственного цикла (года). Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Иными словами, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения». Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень долговых обязательств предприятия его активов, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстрореализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностям.

Третья группа (А3) - медленнореализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция).

Четвертая группа (А4) - труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более.

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых поступили, просроченные платежи)

П2 - среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка)

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы

П4 - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно соблюдаются следующие соотношения:

А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4>П4.

Проанализировав структуру баланса, выявились некие данные, которые показаны в таблице 1.

Таблица 1.

Группировка активов и пассивов баланса для проведения анализа ликвидности

Группа активов	Способ расчета	Значение
А1 Наиболее ликвидные активы	А1=250+260 (ф.1);
А2 Быстрореализуемые активы	А2=240+270 (ф.1)
А3 Медленнореализуемые активы	А3=210+220 (ф.1)
А4 Труднореализуемые активы	А4=190+230 (ф.1)
Группа пассивов	Способ расчета	Значение
П1Наиболее срочные обязательства	П1=620+630 (ф.1)
П2 Среднесрочные обязательства	П2=610+650+660 (ф.1)
П3 Долгосрочные обязательства
П4 Постоянные пассивы	П4=490+640 (ф.1)

Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива.

1) Первое соотношение не выполнено, т.к. А1 < П1, то это свидетельствует о том, что фирма не платежеспособна на момент составления баланса. У организации не достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

2) Соотношение два соответствует А2 > П2 быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции.

3) Третье неравенство также выполнено А3 > П3 , это говорит о том, что в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

4) Четвертое условие не соответствует A4>П4. Не выполнение этого условия свидетельствует о не соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Коэффициенты ликвидности

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия ООО КФ «Слада» средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. По расчетам видно, что коэффициент ниже 1, это говорит о том, что на предприятии не достаточно оборотных средств, чтобы погасить краткосрочные обязательства (см. таблица 2). Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия. Рассчитывается по формуле:

Ктл=(А1+А2+А3)/(П1+П2)

2. Коэффициент быстрой ликвидности показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.

Ккл = (А1+А2)/(П1+ П2)

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2. Данные показывают, что показатель на протяжении трех лет опустился в 2010г. до 0,030, это говорит о том, то предприятие может погасить малую часть кредиторской задолженности.

Кал = А1 / (П1 + П2)

4. Коэффициент «цены» ликвидности определяет, в какой степени будут покрыты все внешние обязательства предприятия в результате его ликвидации и продажи имущества. В 2010г. коэффициент достиг уровня в 1,105, это хороший показатель для фирмы, у предприятия имеются активы для покрытия внешних обязательств.

Кцл=(А1+А2+АЗ+А4)/(П1 +П2 + П3)

5. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

Кобл=(А1+0,5А2+0,3А3)/ (П1+0,5П2 +О,3П3)

6. Коэффициент перспективной платежеспособности определяет прогноз платежеспособности предприятия на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих поступлений, т.е. показывает, насколько производственные запасы покрывают долгосрочные обязательства. Этот коэффициент характеризует отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к величине запасов, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Кпп = П3 / A3

7. Коэффициент задолженности - показатель финансовой деятельности предприятия, равный отношению задолженности, заемного капитала (денежных обязательств фирмы) к ее собственному капиталу. Чем ниже коэффициент задолженности, он составил на 2010г. 0,0699, соответственно нужно меньше средств для погашения долгосрочных обязательств.

Кз=П3/(А1+А2+A3+А4)

8. Коэффициент общей платежеспособности характеризует платежеспособность предприятия и его общую финансовую устойчивость. Рекомендуемые значения: 0,2 - 0,5.

Коп = (П2 + ПЗ)/(АЗ + А4)

На протяжении трех лет видим, коэффициент уменьшается в 2010г. до 0,458 по сравнению с 2008 и 2009 годом, что способствует в будущем для предприятия высокую платежеспособность.

Таблица 2.

Расчет коэффициентов ликвидности

Понятия платежеспособности и ликвидности предприятия очень близки, но второе понятие более емкое. От степени ликвидности баланса, ликвидности предприятия в целом зависит его платежеспособность. Ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективное состояние .

В ряде работ отечественных и зарубежных специалистов понятия ликвидность и платежеспособность нередко отождествляются. Например, О.В. Ефимова считает что: «Способность организации производить расчеты по своим краткосрочным обязательствам и называется ликвидностью или, другими словами, текущей платежеспособностью» .

В.А. Кейлер пишет: «Под ликвидностью предприятия принято понимать способность предприятия выполнять свои обязательства по задолженности точно в момент наступления срока платежей».

Подобный подход наблюдается и у Э. Хелферта : «Ликвидность - способность своевременно погашать свои обязательства». То есть, в этих определениях высвечивается понятие платежеспособности, рассмотренное выше .

У некоторых российских ученых наблюдается другой подход. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает определенную зависимость активов и обязательств, по общей сумме, и по срокам наступления обязательств. Это достаточно полное и подробное определение ликвидности. Здесь обозначена четкая связь ликвидности и платежеспособности, а так же степень ликвидности.

П.И. Вахрин считает: «Ликвидность - это способность предприятия быстро превратить свои активы в наличные средства (денежные), которые необходимы для осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности и необходимы для погашения обязательств организации». В данном определении упор делается на оперативность превращения активов в денежные средства для нужд предприятия .

Л.Т. Гиляровская и Д.А. Ендовицкий считают, что ликвидность это финансовые возможности организации погасить строго в срок свои краткосрочные обязательства перед банком, поставщиками, бюджетом и другими кредиторами. Ликвидность обусловливается также скоростью превращения в наличные денежные средства активов, представленных в статьях баланса». Здесь также подчеркивается тот факт, что ликвидность зависит от скорости превращения активов в денежные средства.

Анализ и оценка платежеспособности проводиться путем соизмерения наличия и поступления денежных средств с платежами первой очередности. Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за короткий срок (неделя, декада).

В соответствии с Федеральным законом от 26.10.2012 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», неплатежеспособным считается такое предприятие, которое неспособно в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа.

Таким образом, предприятие является платежеспособным при условии наличия свободных денежных ресурсов, достаточных для погашения имеющихся обязательств .

Ликвидность предприятия - это способность предприятия быстро погашать свою кредиторскую задолженность по мере наступления их срока, за счет превращения собственных активов в деньги. Она определяется отношением суммы задолженности и ликвидных средств, т.е. ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

Ликвидность баланса - это возможность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов).

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения.

Методика анализа и оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

Оценка производится по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия, оценка и анализ показателей производится в динамике, как правило, за три периода.

Для оценки платежеспособности и ликвидности применяются следующие основные приемы:

Структурный анализ изменений активных и пассивных платежей баланса.

Расчет . Расчет показателей ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.

Предприятия прямым или косвенным методом. Главная цель этого анализа - оценить способность предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов и платежей.

Литература:

1. Антикризисное управление. Учебник под редакцией проф. Э.М. Короткова.- М.: Инфра-М, 2000.
2. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Проспект, 2000. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2008. с. 538.
3. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2009. с. 424.
4. Васильева Н.Э., Козлова Л.И. Формирование цены в рыночных условиях. - М.: Интел-Синтез, 2008. с. 328.
5. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций/ Л.Т. Гиляровская, А.А. Ендовицкая. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. с. 454.

Онлайн калькуляторы