Понятие оборотных средств и капитала

Определение 1

Оборотные средства включают в себя денежные средства компании, которые нужны для образования оборотных производственных фондов и фондов обращения.

Состав оборотных производственных фондов включает в себя предметы труда, полностью потребляемые за каждый производственный цикл. Они способны менять свою натуральную форму и целиком переносить стоимость на готовые изделия.

Оборотные производственные фонды включают:

• сырье,
• вспомогательные и основные материалы,
• топливо,
• комплектующие,
• другие предметы труда.

Фонды обращения включают в себя средства, с помощью которых происходит процесс реализации товара. Сюда включена готовая продукция на складах, товар отгруженный заказчикам, но еще не оплаченный, денежные средства.

В процессе изучения состава и структуры оборотных средств их необходимо группировать по нескольким признакам: в соответствии со сферой оборота, элементами, охвату нормированием.

В соответствии со сферами оборота оборотные средства можно подразделить на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные средства всё время движутся, переходя из сферы производства в сферу обращения. При этом происходит изменение только их формы.

В общем виде круговорот оборотных средств можно представить в виде рисунка.

Рисунок 1. Круговорот оборотных средств. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ

Кругооборот денежных средств начинается на момент оплаты компанией материальных ресурсов, которые необходимы производству. Окончание кругооборота характеризуется возвратом данных затрат в виде выручки от продажи продукции.

Впоследствии денежные средства вновь вступают в кругооборот и используются компанией для того чтобы приобретать материальные ресурсы и запускать их в производственный процесс. Время, в течение которого оборотные средства проходят производственное обращение, совершая полный кругооборот, называется период оборота оборотных средств. С помощью этого показателя характеризуется средняя скорость движения оборотных средств предприятия.

Состав оборотного капитала

Оборотный капитал предприятия включает совокупность денежных и материальных средств, которые включены в средства производства и однократно участвует в процессе производства.

Данный вид капитала также полностью переносит свою стоимость на готовые изделия. Отраслевая структура оборотного капитала определяется его размещением между компаниями различных отраслей.

К примеру, сфера производства определяет оборотный капитал через степень концентрации, характер и длительность производственного процесса, материалоемкость, уровень технического оснащения и др.

Предприятия сферы обращения включают более высокую долю запасов товарно-материальных ценностей. Размещение оборотного капитала в процессах воспроизводства ведет к разделению оборотного капитала на производственный оборотный капитал и капитал фондов обращения.

Производственные оборотные фонды применяются в процессах производства, а фонды обращения в процессе обращения, то есть продажи готовых изделий или приобретения товарно-материальных ценностей.

Оптимальное соотношение между этими фондами зависит от большей доли оборотных фондов, которая участвует в создании стоимости. Так, величина фондов обращения должна быть достаточной и не больше того, чтобы обеспечить ритмичный процесс обращения.

Определение 2

Оборотные производственные фонды включают в себя производственный запас, в том числе сырье, материалы, топливо, запасные части, тару, а также незавершённое производство, расходы будущих периодов.

Фонды обращения состоят из готовой продукции, отгруженных товаров, денежных средств, средств прочих расчетов, дебиторской задолженности.

В соответствии с принципами оптимизации размера запаса оборотные средства можно подразделить на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые средства обладают возможностью рассчитывать экономически обоснованную потребность в определенных видах оборотных фондов. Ненормируемые оборотные фонды представляют собой элементы фондов обращения. Управление данной группы осуществляется для предотвращения необоснованного увеличения фондов обращения, определяя важный фактор оборачиваемости оборотных фондов в сфере обращения.

Ненормируемыми обычно являются фонды обращения, к которым можно отнести дебиторскую задолженность, средства на расчетных счетах, средства в кассе предприятия.

Структура оборотного капитала

Необходимо подразделить источники формирования оборотных фондов (средств) на несколько групп. Среди собственных источников можно выделить собственный капитал, средства, которые приравнены к собственным средствам, а также заемные средства.

Заемные средства включают кредиты банков, товарные кредиты, привлеченные денежные средства, кредиторскую задолженность компании.

В ходе развития производственной деятельности предприятия собственный оборотный капитал играет определяющую роль, обеспечивая финансовую стабильность и оперативную самостоятельность и устойчивость любого предприятия. С помощью собственных оборотных средств предприятие осуществляет их продажу, передачу другим хозяйствующим субъектам, сдачу в аренду, продажу гражданам.

Заемный капитал, который привлекается в виде банковских кредитов и прочих форм, способен удовлетворить потребности организаций или фирм в оборотных фондах. В этом случае главным критерием условий кредитования банками является надежность финансового состояния компании, включая оценку его финансовой устойчивости.

Структура оборотного капитала в компаниях по различным отраслям промышленности непостоянна и может меняться в динамике под воздействием некоторых факторов:

• особенности организации процессов производства,
• особенности сбыта и снабжения,
• местонахождение покупателей и поставщиков,
• структура затрат на производство,
• специфика компании,
• уровень кооперирования и комбинирования, концентрации и специализации,
• качество готовых изделий,
• ускоренный характер научно-технического прогресса.

ОБОРОТНЫЙ (СРЕДСТВА) КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ

Оборотный капитал, его состав и структура

Для нормального протекания процесса производства продукции предприятия наряду с основным располагают и оборотным капиталом.

Оборотный капитал (средства) – это совокупность денежных средств, предназначенных для образования оборотных фондов и фондов обращения. Они выполняют различные функции. Оборотные фонды обслуживают процесс производства, находятся на предприятии и расходуются на выпускаемую продукцию. Фонды обращения функционируют за пределами предприятия в сфере обращения. Они не потребляются, а лишь авансируются. (Словарь)

Оборотные фонды – это предметы труда, которые участвуют только в одном производственном процессе, полностью переносят свою стоимость на создаваемую продукцию и в процессе изменяют свою натуральную форму. Они подразделяются на три группы:

1) производственные запасы – это предметы труда, которые находятся на складах. К ним относятся основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, топливо, тара, запасные части для ремонта, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (инструмент, инвентарь и другие предметы стоимостью до 30 базовых величин за единицу или сроком службы до года); Словарь)

1) незавершенное производство – это продукция, не прошедшая всех стадий, предусмотренных технологическим процессом, а также изделия, некомплектные и не прошедшие технико-химического контроля; (Словарь)

2) расходы будущих периодов – это затраты на научные исследования, подготовку и освоение новых видов продукции, маркетинговые исследования. Эти расходы производятся в отчетном, а относятся на издержки производства в последующие периоды. (Словарь)

Оборотные фонды учитываются как в натуральном, так и стоимостном выражении.

Каждое предприятие свою деятельность осуществляет не только в сфере производства, но и в сфере обращения, реализуя свою продукцию и покупая сырье, материалы и тому подобное у других предприятий. Поэтому ему нужны средства, обслуживающие сферу обращения – фонды обращения. К ним относятся: запасы готовой продукции на складе предприятия; товары в пути, то есть отгруженная продукция; денежные средства в расчетах, кассах, на счетах в банках, а также вложенные в краткосрочные ценные бумаги.

Оборотные средства предприятия находятся в постоянном движении, совершая непрерывный кругооборот, проходя три стадии. На первой за деньги приобретаются необходимые производственные запасы (Д→ПЗ), на второй – происходит процесс их производственного потребления, который из незавершенного производства заканчивается получением готовой продукции (НП→ГП), на третьей стадии эта продукция реализуется, товар снова превращается в деньги (ГП→Д’). Таким образом, оборотные средства проходят денежную, производственную, товарную стадии и снова денежную:

Они одновременно находятся на всех стадиях кругооборота, обеспечивая непрерывность производства и реализации продукции. За год они совершают несколько кругооборотов.

Под структурой оборотных средств понимают соотношение отдельных элементов в их общей стоимости.

Структура не одинакова в различных отраслях агропромышленного комплекса и складывается под влиянием ряда факторов: особенностей производства, характера выпускаемой продукции, расстояния до поставщиков, организации расчетов и т.п. Однако в последние годы при формировании рыночных отношений существенно меняется структура оборотных средств предприятия.

Рисунок 6.1 – Структура оборотных средств

Оборотные средства формируются из двух основных источников: собственных и заемных. Собственные оборотные средства образуются за счет уставного капитала и пополняются в дальнейшем из прибыли предприятия. Заемные средства предоставляются в основном в форме банковского кредита. В настоящее время на некоторых предприятиях создалось критическое положение из-за дефицита собственных оборотных средств, вызванного отсутствием рынка сбыта готовой продукции из-за ее неконкурентоспособности и других причин.

2 Управление оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом осуществляется на основе разработки экономически обоснованных норм запасов и контроля за их поддержанием.

Под нормой запаса следует понимать минимальное количество материальных ресурсов, обеспечивающее непрерывность производства и обращения. Она устанавливается в различных измерителях: натуральных (штуках, тоннах, метрах и т.д.), денежных и в днях. Запас в днях характеризует на сколько дней хватит запаса материальных ресурсов. (Словарь)

Нормированию подлежат только материальные запасы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе) и расходы будущих периодов, а денежная форма оборотных средств не нормируется.

Норма рассчитывается методом прямого или укрупненного аналитического расчета. Рассмотрим нормирование по отдельным элементам.

Нормирование оборотных средств в производственных запасах. По каждому виду товарно-материальных ценностей, находящихся в запасе, устанавливается норма запаса в днях и в стоимостном выражении. Норма в днях слагается из времени:

1) нахождения сырья и материалов в пути – транспортный запас (Н тр );

2) выгрузки, доставки материалов на предприятие, приемки, складирования и подготовки к производству (резка, раскрой и т.п.) – подготовительный запас (Н п i);

3) пребывание материалов в виде текущего и страхового запасов (Н т i , Н с i ).

В норме по сырью и материалам наибольший удельный вес занимает текущий запас. От обоснованности его расчета зависит определение реальной потребности в средствах.

Текущие запасы обеспечивают бесперебойную работу производства между очередными поставками сырья (материалов,полуфабрикатов и других ценностей). Так, если поставка данного сырья производится один раз в 10 дней, то размер завозимого сырья должен обеспечивать на этот срок бесперебойную работу производства. Интервал поставок указывается в договорах или определяется из отчетных данных. Если одинаковые сырье и материалы поставляются разными предприятиями, то средний интервал поставки рассчитывается как средневзвешенная величина (весами служит объем поставки).

Величина текущего запаса динамична. В день получения очередной партии запасы данного материала достигают максимального размера. В это же время запасы других материальных ресурсов снижаются до минимальной величины. Поэтому норма в днях по текущему запасу (Н т i) принимается как средняя величина:

Н т i = И п: 2,

где И п – интервал между поставками, дни.

Страховой запас материалов (Н с i ) создается для обеспечения ритмичной работы производства в случае возможных перебоев в снабжении. Чаще всего его размер составляет 50% текущего запаса или определяется на основе среднего отклонения фактического интервала поставки от планового в большую сторону. Страховой запас хранится на складе предприятия вместе с текущим.

Общая норма запаса в днях по каждому виду сырья и материалов (Н i ) определяется как сумма всех видов запасов:

Н i = Н тр i + Н п i + Н т i + Н с i

При большой номенклатуре потребляемых материальных ресурсов прямым счетом норма определяется только на главные виды сырья и материалов. По прочим материалам ее определяют на основе фактических данных предшествующего года. В связи с тем, что предприятие потребляет различные виды материальных ресурсов, определяется средняя норма запаса в днях (Н ср i ). Она представляет собой средневзвешенную величину по отдельным видам производственных запасов.

Норматив оборотных средств по производственным запасам в стоимостном выражении определяется как:

,

где - однодневный расход по i-му виду производственных запасов, тыс. руб;

Средневзвешенная норма в днях по i-му виду запасов;

п – виды производственных запасов.

Однодневный расход в денежном выражении, например, основного сырья и материалов определяется как частное от деления суммы расходов сырья и материалов на годовой объем производства на 360. Аналогично определяется однодневный расход по покупным полуфабрикатам, топливу и другим ценностям, включаемым в производственные запасы.

Пример расчета норматива оборотных средств в запасах сырья и материалов приведен в табл.6.1.

Таблица. 6.1 - Расчет норматива запаса основных материалов

Группа сырья и материала	Однодневный расход, тыс.руб.	Норма запаса, дни	Норматив оборотных средств в производственных запасах, тыс.руб.
Н тр i	Н п i	Н т i	Н с i	всего, Н i
А
Б			‑
В			‑
Итого:

Нормирование оборотных средств в незавершенном производстве. В основу расчета нормы оборотных средств по незавершенному производству положена длительность производственного цикла (Т ц ). Длительность – это период от первой технологической операции до полного изготовления изделия и его сдачи на склад готовой продукции. Более продолжительный цикл требует больше средств, которые должны находиться в процессе производства.

Неравномерность вложения затрат в производство продукции требует их корректировки на коэффициент нарастания (К н ), который колеблется от 0,6 до 0,9 в зависимости от удельного веса затрат на материалы.

Размер норматива оборотных средств по незавершенному производству зависити отсреднедневных затрат на производство продукции (З ср ), которые определяются по формуле

,

где С ПР – производственная себестоимость товарной продукции за планируемый период, тыс.руб.;

Д ПЛ – продолжительность планового периода, дни.

Чем больше среднедневные затраты, тем больше незавершенное производство. С учетом рассмотренных факторов норматив оборотных средств в незавершенное производство (О НП ) определяется по формуле

О НП = З СР × Т Ц × К Н

Нормирование расходов будущих периодов. В условиях формирования рыночных отношений появляется необходимость более быстрого обновления продукции, исследования сегментов рынка с целью сбыта продукции, что ведет к увеличению расходов будущих периодов. Их норматив (О БП ) определяется по формуле

О БП = Р Н + Р П – Р С,

где Р Н – остаток расходов будущих периодов на начало планового года, тыс.руб.;

Р П – расходы, производимые в плановом году, руб.;

Р С – расходы, включаемые в себестоимость продукции планового года, руб.

Нормирование остатков готовой продукции на складе предприятия. Норматив оборотных средств в запасах готовой продукции (О ГП ) зависит от двух факторов: среднесуточного выпуска продукции по полной себестоимости (З СР = С П / Д ПЛ ) и времени, необходимого на комплектование и отгрузку ее потребителю (Н ГП). Расчет производится по формуле

О ГП = З СР × Н ГП.

Общая потребность в нормируемых оборотных средствах (ОС Н) есть сумма нормативов по отдельным элементам в денежном выражении:

ОС Н = О ПЗ + О НП + О БП + О ГП.

В условиях инфляции потребность в оборотных средствах должна корректироваться на индекс роста цен.

3 Показатели использования оборотного капитала

Использование оборотных средств (капитала) характеризуется скоростью их оборота. Скорость – это время, затрачиваемое на последовательное движение оборотных средств через все стадии кругооборота. Чем быстрее совершается кругооборот, тем меньше требуется оборотных средств для выпуска определенного количества продукции. Поэтому оборачиваемость оборотных средств зависит от их размеров и объема реализованной продукции. Она характеризуется несколькими взаимоувязанными показателями.

1) Коэффициент оборачиваемости (К ОБ ) – это количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный период и определяемый как: (Словарь)

К ОБ = Р П /ОС СР,

где Р П – объем реализованной продукции за год, руб.;

ОС СР – среднегодовой остаток оборотных средств за тот же период, руб.

Средний остаток за год рассчитывается как среднеарифметическое четырех среднеквартальных сумм; среднеквартальный – как среднеарифметическое трех среднемесячных сумм; среднемесячный – как среднеарифметическая их величина на начало и конец месяца.

Коэффициент оборачиваемости дает возможность сравнивать плановую скорость оборота с фактической. Этот показатель характеризует и объем произведенной продукции на один рубль оборотных средств. Если вместо реализованной продукции взять балансовую прибыль, то этот показатель будет характеризовать отдачу от оборотных средств, то есть их рентабельность.

2) Длительность одного оборота в днях определяется по одной из следующих формул:

Д ОБ = Т / К ОБ или Д ОБ = Т × ОС / Р П,

где Т – количество календарных дней в периоде (принимается 360, 90, 30).

Показатель длительности оборота дает возможность проанализировать период оборачиваемости оборотных средств по отдельным их элементам и группам. Величина производственных запасов и их оборачиваемость характеризует работу снабженческих организаций. Величина незавершенного производства показывает, как работают производственные подразделения. Размер остатков готовой продукции на складе выявляет уровень организации сбыта продукции и работу службы маркетинга.

3) Коэффициент загрузки оборотных средств (К З) – показатель обратный коэффициенту оборачиваемости, и определяется как отношение среднегодового остатка оборотных средств к объему реализации продукции:

К З = ОС СР / Р П.

Например. Среднегодовой остаток оборотных средств составил 1500 тыс. руб., а объем реализации за год – 15000 тыс. руб. Коэффициент оборачиваемости равен 10 оборотам в год (15000 / 1500), длительность одного оборота – 36 дней (360 / 10), коэффициент загрузки – 0,10 руб. (1500 / 15000), то есть 10 коп. на каждый рубль оборотных средств.

Понятие оборотного капитала

В условиях рыночных отношений оборотный капитал приобретает особо важное

значение. Ведь он представляют собой часть производительного капитала,

которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и

возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота

капитала. Таким образом, оборотный капитал являются важным критерием в

определении прибыли предприятия.

Оборотный капитал – это средства, обслуживающие процесс деятельности,

участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации

продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и

обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия.

Овеществленные средства производства называют капиталом предприятия. Капитал,

как средство производства делится на средства и предметы труда, которые

участвуют в создании продукции и услуг, но различаются по их функциям в

процессе производства. Средства труда составляют вещественное содержание

основных производственных фондов, т.е. основного капитала, предметы тру­да –

оборотных производственных фондов, т.е. оборотного капитала. Независимо от

того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заемный, основной

или оборотный, постоянный или переменный, он находится в процессе

непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от

конкретной стадии кругооборота.

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется,

не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат

хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых

материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции

и условий для ее реализации.

Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются

предприятию после завершения каждого производственного цикла или

кругооборота, включающего: производство продукции – ее реализацию – получение

выручки от реализации продукции. Именно из выручки от реализации происходит

возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.

Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения

непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть

охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для

создания и использования оборотных производственных фондов и фондов

обращения.

Состав оборотного капитала

По функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения,

оборотный капитал предприятия подразделяется на оборотные производственные

фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления оборотный капитал можно

охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и

фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе

хозяйственной деятельности.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:

Производственные запасы - это предметы труда,

необходимые для начала производственного процесса, состоящие из сырья,

основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, запасных частей и

комплектующих изделий;

Незавершенное производство (предметы труда, вступившие

в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия) и

полуфабрикаты собственного изготовления;

Расходы будущих периодов - это невещественные элементы

оборотных производственных фондов, включающие затраты на подготовку и

освоение новой продукции.

Наряду с перечисленными вещественными элементами, задействованными в

производственных запасах или в незавершенной продукции, оборотные

производственные фонды представлены также расходами будущих периодов,

необходимыми для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.

Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу

производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт,

при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это – в течение одного

производственного цикла или кругооборота.

Другой элемент оборотных средств – фонды обращения. Они непосредственно не

участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении

ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия

и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения включают:

готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в

расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую

воспроизводства – это единство процесса производства и процесса реализации

продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы

производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во-

вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый

характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.

Роль оборотного капитала в обеспечении финансовыми средствами предприятия

Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. возможность «обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства». Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли (рисунок 3).

Таким образом, стратегия и тактика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления:

К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе риск неспособности к финансированию, относятся следующие.

1. Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает производственно-материальные запасы в кредит, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие «купило» запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем или по завышенной цене, и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет иметь достаточного запаса денежных средств, чтобы оплатить счета, что, в свою очередь, ведет к невыполнению обязательств.

2. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить при меньшем росте ликвидности большую суммарную эффективность. Искусство сочетания различных источников средств является сравнительно новой проблемой для большинства российских менеджеров.

3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала. В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по его обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли. Это обратная сторона медали: чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников – риск снижения рентабельности. Безусловно, картина может меняться при некоторых обстоятельствах – инфляция, специфические или льготные условия кредитования и др.

В теории финансового менеджмента разработаны различные критерии эффективного управления оборотным капиталом и источниками его формирования. Основными из них являются следующие:

Разработанные в теории финансового управления модели финансирования оборотного капитала, с одной стороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другой стороны, при подборе источников финансирования принимается решение, учитывающее срок их привлечения и издержки за использование.

Ю. Бригхем описал следующие три варианта политики формирования оборотного капитала предприятия :

- «Спокойная», при которой имеет место относительно большой уровень запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. Она связана с минимальным уровнем риска и прибыли.

- «Сдерживающая», при которой уровень оборотного капитала сведен к минимуму. Она способна принести наибольшую прибыль, но и наиболее рискованна.

- «Умеренная» - средний вариант.

Е.С. Стоянова в своих работах рассматривает политику комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, которая сочетает политику управления текущими активами с политикой управления текущими пассивами. Ее суть состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, с другой - в определении величины и структуры источников финансирования текущих пассивов.

В зависимости от величины удельного веса оборотных активов в составе всех активов выделяются следующие варианты политики управления оборотными активами, по сути, аналогичные описанным выше:

Агрессивная. Ее основные признаки - поддержание высокого удельного веса оборотных активов и, соответственно, их низкая оборачиваемость. Она обеспечивает достаточный уровень ликвидности, но невысокую рентабельность активов.

Консервативная. Ее основным признаком является сдерживание роста и низкий уровень оборотных активов, но несет высокий риск потери ликвидности из-за десинхронизации поступлений и платежей, поэтому она проводится либо в условиях достаточной предсказуемости поступлений и платежей, объема продаж и запасов, либо при строгой экономии.

Умеренная - компромиссный вариант. Ее параметры находятся на среднем уровне.

Каждому типу такой политики должна соответствовать политика финансирования. В зависимости от величины удельного веса краткосрочных пассивов, в составе всех пассивов выделяются следующие варианты политики управления краткосрочными пассивами.

Агрессивная. Ее основной признак - преобладание краткосрочных пассивов.

Консервативная. Основной признак - низкий удельный вес.

Умеренная - компромиссный вариант. Средний уровень краткосрочного кредита.

Таким образом, трактовка политик формирования оборотного капитала предприятия западными и отечественными авторами близки по своей сути, поэтому нет необходимости делать акцент на различиях в этих подходах.

Для успешной работы предприятиям необходимы соответствующие производственной программе запасы сырья, материалов, топлива, малоценных и быстро изнашивающихся предметов. Обеспечивая потребности рынка, каждое предприятие должно создавать и определенные запасы готовой продукции. При поставках готовой продукции на различных договорных условиях и расчетах предприятия значительные средства отвлекают в расчеты, т. е. дебиторскую задолженность. В свою очередь, в целях своевременного погашения кредиторской задолженности предприятие должно располагать определенными денежными средствами на расчетном и других счетах в банках и кассе. Чтобы избежать обесценения свободных денежных средств и получить дополнительную прибыль, часть финансовых ресурсов вкладывают в ценные бумаги различного вида. Все это предопределяет необходимость вложения части капитала предприятия в оборотные активы.

Рис. 2

Оборотные активы предприятия включают в себя:

• * запасы: сырье, материалы, топливо, малоценные и быстро изнашивающиеся предметы, незавершенное производство, готовую продукцию, товары для перепродажи, прочие запасы и затраты:
• * дебиторскую задолженность -- задолженность покупателей и заказчиков, векселя к получению, задолженность дочерним и зависимым обществ, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, авансы выданные, прочие дебиторы:
• * краткосрочные финансовые вложения -- вложения на срок не более одного года в ценные бумаги других предприятий, облигации государственных и муниципальным займов, а также предоставляемые другим предприятиям займы (при том выделяют инвестиции в зависимые общества, собственные акции, выкупленные у акционеров, прочие краткосрочные вложения);
• * денежные средства -- кассу, расчетные счета, валютные счета, прочие денежные средства.

Следует различать понятия «оборотные фонды» и «оборотные средства».

Оборотные фонды делят на оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные производственные фонды по вещественному содержанию представляю собой в основном предметы труда (сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, энергетические ресурсы (в твердом и жидком состоянии), незавершенное производство, полуфабрикаты (покупные и собственного производства)). Кроме того к оборотным фондам относят и некоторые орудия труда: запасные части для текущею ремонта, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы и инструменты, специальные приспособления, сменное оборудование, специальную одежду и обувь п др. Указанные орудия труда в производственных объединениях, на предприятиях исчисляются тысячами наименованиями, что технически затрудняет учет их износа.

Главным экономическим признаком оборотных производственных фондов является то, что они свою стоимость полностью переносят на стоимость готовой продукции в каждом производственном цикле и после реализации готовой продукции их стоимость снова возвращается в оборот средств предприятия в денежной форме через выручку от реализации продукции, работ и услуг.

Основное назначение средств, вложенных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении планомерного и ритмичного производства на предприятии.

Средства предприятий, которые вложены в запасы готовой продукции, предназначенной для реализации, денежные средства, находящиеся в кассе, на счетах в банке и в пути (например, денежные переводы), средства в расчетах (стоимость отгруженной покупателям готовой продукции), суммы, иммобилизованные в незаконченных расчетах за реализованную продукцию, составляют фонды обращения.

Основное назначение фондов обращения сводится к обеспечению денежными ресурсами планомерною обращения как на предприятии, так и во всех отраслях хозяйства.

Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.

Функция оборотных средств состоит в платежно-расчетном обслуживании кругооборота материальных ценностей на стадиях приобретения, производства и реализации. В этом случае движение оборотных производственных фондов в каждый момент времени отражает оборот материальных факторов воспроизводства, а движение оборотных средств - оборот денег, платежей.

На каждом конкретном предприятии величина оборотных средств, их состав и структура зависят от характера и сложности производства, длительности производственного цикла, стоимости сырья, условий его поставки, принятого порядка расчетов и т.п. В различных отраслях удельный вес оборотных фондов в составе производственных фондов предприятия неодинаков. Так, на предприятиях тяжелой промышленности он ниже, чем на предприятиях легкой промышленности.

Организация оборотных средств на предприятии включает определение потребности в оборотных средствах, их состава, структуры, источников формирования и их регулирование, управление использованием оборотных средств.

В зависимости от места в процессе кругооборота оборотные средства делятся на оборотные производственные фонды и фонды обращения, от источников формирования - на собственные и заемные.

При определении уставного фонда предприятие самостоятельно устанавливает плановый размер оборотных средств, необходимый для его производственной деятельности, в виде норматива. За счет собственных источников оборотные средства формируются в размере постоянных не снижающихся запасов и затрат, за счет заемных при повышенной потребности в оборотных средствах. Потребность в последних колеблется в течение года вследствие сезонности производства, неравномерности поставок, несвоевременности поступления денег за отгруженную продукцию.

Оборотные средства в каждый данный момент находятся в сфере производства -- в виде производственных запасов и незавершенного производства -- и в сфере обращения - в виде готовой продукции, денежных средств и средств в расчетах. Следовательно, оборотные средства обслуживают весь кругооборот средств предприятия. Оборотные средства - это капитал предприятия, авансированный в оборотные активы. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

Вначале происходит авансирование оборотного капитала в сырье, материалы, топливо и другие предметы труда, подготовка условий для производства.

Далее в процессе соединения материальных и трудовых ресурсов создается новый продукт, включающий в себя перенесенную (потребленную) и вновь созданную стоимость. Производительный капитал превращается в товарный.

На стадии III в ходе реализации произведенной готовой продукции оборотный капитал переходит из сферы производства в сферу обращения. При этом возмещаются затраты (использованные оборотные фонды) и формируются денежные накопления. Товарный капитал превращается в денежный, добавочная стоимость поступает предприятию после реализации готового продукта.

Таким образом, отличие оборотных средств от оборотных фондов в следующем:

• * оборотные средства авансируются, а оборотные фонды расходуются (участвуют в одном производственном цикле); оборотные средства проходят три стадии кругооборота и возвращаются в денежной форме в оборот данного предприятия;
• * оборотные средства находятся в непрерывном движении, одновременно участвуя во всех стадиях процесса кругооборота в виде авансированной стоимости производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции

Принято различать состав и структуру оборотных средств. Под составом оборотных средств следует понимать совокупность элементов, статей, образующих оборотные средства. Структура оборотных средств -- это соотношение между статьями; она не одинакова в различных отраслях хозяйства.

Структура оборотных средств зависит от ряда факторов:

• * производственных -- состава затрат на производство, типа производства (массовое, серийное, единичное и т. д.), характера изготовляемой продукции, длительности производственного цикла и т. д.;
• * особенностей материально-технического снабжения -- периодичности и регулярности поставок, удельного веса комплектующих изделий;
• * организации расчетов;
• * учетной политики предприятия.

Создание наиболее рациональной структуры оборотных средств на предприятиях имеет важное значение для повышения эффективности их.

По статистическим данным существенно изменилось соотношение между запасами, денежными средствами, расчетами и прочими активами. Так, запасы сократились с 40,7% до 21,6%. Соответственно денежные средства, расчеты и прочие активы возросли до 78,4% в 2000 г.

Оборотные средства предприятий классифицируют по следующим признакам:

• * обслуживаемая сфера производства -- средства, авансированные в оборотные производственные фонды и оборотные средства в фондах обращения;
• * особенностей планирования и организации -- планируемые (нормируемые) и непланируемые (ненормируемые);
• * источник формирования -- собственные и заемные;
• * ликвидность - немедленно реализуемые (денежные средства, в том числе касса, расчетный, валютный, текущий и прочие денежные счета и краткосрочные финансовые вложения); быстро реализуемые (дебиторская задолженность); медленно реализуемые (производственные запасы и затраты); трудно реализуемые и неликвидные.

Экономическая необходимость деления оборотных средств на планируемые (нормируемые) и непланируемые (ненормируемые) вытекает из принципа коммерческого расчета -- достижения наибольших результатов при наименьших затратах. В данном случае эта задача сводится к тому, чтобы путем установления оптимальной потребности по отдельным статьям оборотных средств обеспечить непрерывность и эффективность производства, необходимое качество продукции (услуг, работ) с минимальными запасами сырья, материалов, топлива, незавершенного производства, готовых изделий и т. д.

К планируемым относят оборотные средства в оборотных производственных фондах готовой продукции на складе. Непланируемые оборотные средства включают оборотные средства, которые вложены в продукцию отгруженную покупателям, средства в расчетах, денежные средства. Денежные средства (на расчетных и валютных счетах и в кассе предприятия) не нормируют, так как они представляют собой временные остатки средств, подлежащих использованию по целевому назначению. К ним принадлежат не внесенные в бюджет платежи и остатки фондов потребления и накопления, отчисления на социальные нужды.

Часть имущества предприятия, включающая материальные и денежные ресурсы предприятия, используемые в каждом производственно-финансовом цикле, образует его оборотные средства . Капитал, обеспечивающей бесперебойность указанного цикла, финансовые ресурсы, авансированные в оборотные активы, называется оборотным капиталом .

Оборотные средства выполняют две функции :- производственную - обеспечение непрерывности процесса производства, и - платежно-расчетную. В связи с этим оборотные средства состоят из 2-х важнейших частей, каждая из которых имеет свою экономическую сущность.

Оборотные производственные фонды - это часть производственных фондов предприятия, которая участвует только в одном технологическом цикле и целиком переносит свою стоимость на себестоимость производимой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного производственного цикла. Они состоят из предметов труда еще не задействованных в производстве и уже запущенных в производство.

Для нормальной деятельности предприятия кроме оборотных производственных фондов нужны средства, обслуживающие сферу обращения – фонды обращения.

Фонды обращения - ресурсы предприятия, которые могут находиться в товарной и денежной форме и обеспечивающие процесс обращения. Они включают имущество в форме готовой продукции и товаров (имущество готовое к продаже), уже отгруженных, а также денежные средства, как уже имеющихся у предприятия, так и тех, которые должны поступить за уже проданную продукцию и товары.

Указанная классификация называется функциональной .

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения

Размещение оборотных средств по статьям активов обуславливает их состав, а соотношение отдельных элементов и обшей совокупности, образует структуру оборотных средств на предприятии (рисунок).

Рисунок. Состав оборотных средств предприятий

Если состав оборотных средств представляет собой достаточно устоявшийся перечень элементов, то структура довольно динамична и зависит от ряда факторов: конъюнктуры рынка, структуры производственной программы, условий снабжения и сбыта, уровня цен и т.п. Также имеют место значительные различия и структуре в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия и сферы деятельности.

В практике планирования, учета и анализа оборотные средства группируются (классифицируются) по следующим признакам :

А) в зависимости от функциональной роли в процессе производства - оборотные производственные фонды (средства) и фонды обращения (рисунок).

Б) по экономическим элементам оборотные средства подразделяются на:

материально-производственные запасы (сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты, комплектующие, тара)

незаконченная продукция (незавершенное производство и расходы будущих периодов)

готовые изделия и товары (на складе и отгруженные потребителю)

дебиторская задолженность

денежные средства (на счетах, в кассе, во вложениях).

В) По месту и роли в процессе воспроизводства подразделяются на:

Средства, вложенные в производственные запасы;

Средства, вложенные в незавершенное производство, и расхо­ды будущих периодов;

Средства, вложенные в готовую продукцию;

Г) По степени планирования оборотные средства подразделяются нормируемые и ненормируемые.

К ненормируемым относятся:

Товары отгруженные;

Денежные средства и средства в расчетах.

Все остальные элементы оборотных средств подлежат норми­рованию.

Д) В зависимости от источников формирования оборотные сред­ства делятся на три группы:

1. собственные оборотные средства :

Уставной капитал;

Добавочный капитал;

Резервный капитал;

Резервные фонды;

Нераспределенная прибыль;

Фонды накопления;

2. заемные оборотные средства:

Краткосрочные кредиты банков;

Краткосрочные займы;

Коммерческие кредиты;

Инвестиционный налоговый кредит;

Инвестиционные взносы работников;

3. дополнительно привлеченные оборотные средства:

Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам по оплате труда, по страхованию, расчеты с бюджетом; целевое финансирование и поступление из отраслевых и вне­бюджетных фондов;

Резервы предстоящих расходов и платежей;

Резервы по сомнительным долгам;

Прочие краткосрочные обязательства;

Благотворительные и прочие поступления.

Д) В зависимости от скорости превращения в денежные средства

(ликвидности) оборотные средства делятся на:

Наиболее ликвидные: денежные средства (касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства), краткосрочные денежные вложения;

Быстро реализуемые: товары отгруженные, дебиторская за­долженность (за товары, работы, услуги, по векселям полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям, с прочими дебиторами), прочие оборотные активы;

Медленно реализуемые: запасы (без расходов будущих перио­дов и НДС по приобретенным ценностям).

Деление оборотных средств на быстро реализуемые и медленно реализуемые активы не является абсолютным и зависит от кон­кретной реальной ситуации. Может случиться так, что остатки го­товой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолжен­ности. Поэтому для каждого конкретного предприятия и для каж­дого отдельного периода существует своя индивидуальная груп­пировка текущих активов по степени ликвидности.

Е) В зависимости от степени риска вложения капитала оборот­ные средства делятся на следующие группы:

1. Оборотные средства с минимальным риском вложения:

Денежные средства (касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства);

Краткосрочные финансовые вложения.

2. Оборотные средства с малым риском вложения :

Дебиторская задолженность (за вычетом сомнительных долгов);

Производственные запасы (за вычетом заложенных);

Остатки готовой продукции и товары (за вычетом не поль­зующихся спросом).

3. Оборотные средства со средним риском вложения :

Незавершенное производство (за вычетом сверхнормативного);

Расходы будущих периодов.

4. Оборотные средства с высоким риском вложения :

Сомнительная дебиторская задолженность;

Залежалые производственные запасы;

Сверхнормативное незавершенное производство;

Готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом;

Прочие элементы оборотных средств.

Ж) В зависимости от материально-вещественного содержания оборотные средства делятся на:

1. предметы труда (сырье, материалы, незавершенное произ­водство);

2. готовая продукция и товары;

3. денежные средства и средства в расчетах.

Оборотные средства (оборотный капитал) обеспечивают непрерывность процесса воспроизводства, постоянное возобновление процесса производства.

Рисунок. Кругооборот оборотных средств предприятия

Кругооборот капитала Д-T...T-П-T"...T"- Д" состоит из трех стадий:

1) денежной (снабжение): Деньги – Товар. Стадия заканчивается формированием материально-производственных запасов;

2) производительной: Товар - Производство - Новый товар. В ходе этой стадии капитал находится в форме незаконченной продукции;

3) товарной (реализация): Товар - Деньги. Структура этой стадии может включать следующие этапы:

Готовая продукция на складе – Продукция, отгруженная потребителю – Средства в расчетах – Денежные средства на счетах и в кассе.

Завершив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, то есть кругооборот совершается непрерывно и про­исходит постоянная смена форм авансированной стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотные средства функционируют одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства и реализации.

Таким образом, оборотные средства представляют собой авансированную в денежной форме стоимость для образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих непрерывность процесса производства и своевременность осуществления расчетов.

Выделяют следующие основные принципы организации оборотных средств:

Нормирование,

Целевое использование,

Обеспечение сохранности, рационального использо­вания и ускорения оборачиваемости.

Обеспечение достаточности оборотных средств для ритмичной и эффективной деятельности предопределяет необходимость нормирования оборотных средств, то есть определения оптимальной нормы их запаса. Большая часть оборотных средств может и должна нормироваться. К ненормируемым оборотным средствам относятся только товары отгруженные, денежные средства на счетах и дебиторская задолженность.

Нарушение принципа целевого использования и отвлечение оборотных средств на покрытие убытков, потерь от брака и т.п. приводит к перебоям в производстве или дополнительным затратам в снабжении и сбыте. «Проедание» оборотных средств приводит к росту задолженности поставщикам за сырье и материалы, топливо и энергию, а также рабочим и служащим - по оплате труда, бюджету - по налогам, и в конечном итоге может привести к полному банкротству организации.

Потери в связи с порчей и хищением имущества приводят убыткам и падению рентабельности. Ускорение оборачиваемости, наоборот, в конечном счете проявляется в росте рентабельности.

Доверенности