Формируется капитал организации акционерного общества. Акционерный капитал: структура, формирование и управление. Из чего состоит акционерный капитал

Формирование капитала акционерного общества происходит в момент его создания. Регулирование особенностей создания акционерного общества, выпуска его ценных бумаг, отношений внутри корпорации осуществляется в соответствии с Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее - Закон об АО).

Виды акционерных обществ. В России может быть организовано два вида акционерных обществ.

1. Непубличное акционерное общество.

Особенности:

  • ? минимальный капитал - 100 минимальных размеров оплаты труда;
  • ? акционеры могут продавать свои акции на рынке только с согласия других акционеров. Для этого при продаже акций акционеры обязаны предложить их всем другим акционерам путем направления заявления в акционерное общество. Если в течение определенного законом срока никто из акционеров не изъявит желания купить акции, то акционер может их продать на рынке по цене не выше, чем та, которая была указана в его предложении;
  • ? новые акции можно размещать только среди заранее известного списка инвесторов (закрытая подписка).
  • 2. Публичное акционерное общество.

Особенности:

  • ? минимальный капитал - 1000 минимальных размеров оплаты труда;
  • ? акционеры могут продавать свои акции на рынке без согласия других акционеров;
  • ? новые акции можно размещать как по закрытой подписке, так и по открытой.

Объявленные, размещенные и казначейские акции. При создании общества решение о формировании уставного капитала принимается учредителями, которые с момента регистрации общества получают статус акционеров. Решение о новом выпуске акций принимается общим собранием акционеров. Общество вправе выпустить только то количество акций, которое записано в его уставе, - объявленные акции. При отсутствии в уставе общества этих положений размещение дополнительных акций не допускается.

Объявленные акции - количество дополнительных акций, которое может быть выпущено акционерным обществом.

Все проданные акционерам акции называются размещенными, и сумма их номиналов составляет уставный капитал компании, который также записан в уставе.

Размещенные (эмитированные) акции, акции в обращении - акции, приобретенные акционерами.

Существуют случаи, когда акционерное общество выступает инвестором по отношению к собственным акциям, т. е. покупает свои акции. Цели такой покупки могут быть разные, например:

  • 1) получение прибыли за счет разницы курсов;
  • 2) поддержание курса собственных акций на рынке, когда в моменты паники выкуп части акций способствует стабилизации или даже повышению их рыночной стоимости;
  • 3) недопущение поглощения компании. Выкуп с рынка части акций препятствует возможности приобретения контроля над обществом со стороны внешних инвесторов;
  • 4) увеличение дивидендных выплат на одну акцию;
  • 5) выкуп акций для их распределения между существующими акционерами;
  • 6) выкуп акций для погашения (уменьшения капитала);
  • 7) другие причины.

Казначейские акции - собственные акции, выкупленные акционерным обществом у внешних инвесторов и находящиеся в его владении.

Владение акционерным обществом своими акциями - нестандартная ситуация, которая может привести к манипулированию их ценами и другим нежелательным последствиям. Например, менеджмент компании может скупить за счет средств общества его акции и получить контроль над ним. Поэтому государством накладываются ограничения на права по этим акциям.

Казначейские акции:

  • ? не дают права голоса;
  • ? не дают права на дивиденды;
  • ? не могут находиться на балансе компании более одного года.

Акционерные общества в России могут размещать:

  • 1) обыкновенные акции;
  • 2) один или несколько типов привилегированных акций.

Следуя принципу равенства прав по голосующим акциям, обыкновенные акции не могут отличаться друг от друга, поэтому каждый последующий (дополнительный) выпуск обыкновенных акций должен отвечать тем же характеристикам, как и предыдущий. То есть, например, у всех обыкновенных акций должен быть одинаковый номинал и одинаковая доля в капитале.

Привилегированные акции могут предоставлять различные права, иметь различный номинал и ставку дивидендных выплат. Но при этом одинаковой должна являться номинальная стоимость привилегированных акций одного типа.

В России законодательно закреплено соотношение между суммами уставного капитала, представленного обыкновенными и привилегированными акциями. Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Привилегированные акции - не больше 25% от суммы уставного капитала.

Количество акций. Минимальное количество акций, которое может быть выпущено в по российскому законодательству одним эмитентом, - один. Акционерное общество может быть учреждено единственным учредителем (физическим или юридическим лицом). Однако единственным учредителем общества не может быть такое юридическое лицо, которое само состоит из единственного учредителя.

Максимальное количество акционеров не ограничено.

Цена акций. При создании акционерного общества оплата акций учредителями производится по номиналу. Все последующие выпуски акций должны быть реализованы по цене размещения, но не ниже номинала.

Оплата акций, распределяемых среди учредителей общества при его учреждении, дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку.

Конвертация - обмен одних ценных бумаг общества на другие. Конвертация может осуществляться только с повышением прав.

Выпуск конвертируемых ценных бумаг - способ понижения риска инвестора, не уверенного, что акции компании будут иметь устойчивую или повышающуюся курсовую стоимость и приносить достаточные дивиденды. В этом случае он может приобрести конвертируемые облигации данного эмитента или его конвертируемые привилегированные акции, по которым последний обязан выплачивать фиксированный доход в приоритетном порядке (хотя и несколько меньшего размера, чем в среднем по простым акциям). Если компания докажет на деле, что она устойчиво работает и стабильна в финансовом отношении, и дивиденды по ее простым акциям устойчиво высоки в течение определенного периода, то инвестор предпочтет конвертировать облигации или привилегированные акции в простые акции данной компании.

Конвертация может производиться и в других случаях:

  • ? при реорганизации компании. Поскольку все обыкновенные акции должны предоставлять одинаковые права, при присоединении, слиянии, выделении и разделении компаний необходима конвертация акций;
  • ? разделении (сплите) или объединении (консолидации) номиналов акций;
  • ? обмене облигаций на акции, т.е. при переходе кредиторов в разряд собственников.

Виды конвертации:

  • 1) сплит - обмен одних акций общества на другие с увеличением их количества при неизменной величине уставного капитала;
  • 2) консолидация (обратный сплит) - обмен одних акций общества на другие с уменьшением их количества при неизменном уставном капитале.

Компания осуществила сплит акций из соотношения 1: 100. Акционер владел до операции пакетом из 50 акций совокупной номинальной стоимостью 300 руб. Найти количество акций и совокупную номинальную стоимость пакета после сплита.

Решение".

  • 1) количество акций после сплита:
  • 50 шт. х 100 = 5000 шт.;
  • 2) общий номинал после сплита - 300 руб.

В акционерном обществе уставный капитал формируется из номиналов размещенных (проданных) акций.

Уставный капитал - сумма номинальных стоимостей размещенных акций.

В момент создания компании все акции размещаются по номиналу. Однако с развитием ее деятельности акции увеличиваются в стоимости и могут продаваться по более высокой цене. Поскольку в уставный капитал при продаже можно зачислить только номинал акции, сумма превышения зачисляется в добавочный капитал. Также в добавочный капитал включаются суммы переоценки основных средств.

Добавочный капитал (эмиссионный доход) - разница между продажной ценой акции и ее номиналом.

Прибыль может быть использована на потребление (выплаты дивидендов) и накопление (остаться в распоряжении предприятия).

Каждое акционерное общество в России обязано создать резервный фонд. Он формируется в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% от его уставного капитала.

Резервный капитал (фонд) предназначен для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

Выше мы рассматривали балансовую стоимость капитала компании, т. е. те средства, которые поступили в общество из различных источников и являются собственными (прибыль, номинал акции и др.).

Но, как только компания выходит на рынок, инвесторы начинают ее оценивать самостоятельно, у акции появляется курсовая стоимость, которая почти никогда не совпадает с балансовой.

Одним из основных показателей деятельности компании считается капитализация, или рыночная стоимость ее акций.

Капитализация - сумма рыночных стоимостей акций компании.

Капитализация не отражается в балансе компании и может изменяться каждый день.

где К - капитализация компании;

Р - рыночная стоимость акции;

п - количество акций.

Акционерным обществом при учреждении размещено 10000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 100 руб. В уставе зафиксировано 10000 объявленных привилегированных акций номинальной стоимостью 1000 руб. Курсовая стоимость обычных акций компании на вторичном рынке - 1200 руб.

Решение".

  • ? уставный капитал = 10000 х Ю0 = 1 млн руб. Объявленные акции не учитываются, так как еще не размещены;
  • ? рыночная стоимость =10 000 х 1200 = 60 млн руб.

Ответ. 1 млн руб.; 60 млн руб.

Общество с уставным капиталом 2 млн руб., который состоит из обычных акций и оплачен полностью, дополнительно разместило 10000 шт. обычных акций номиналом 100 руб. В результате размещения 10% акций аннулированы как неразмещенные.

Решение".

  • ? стоимость нового размещения:
    • 10000 х ЮО = 1000000 руб. - по номиналу,
    • 1000000-10% = 900000 - фактически размещенные акции;
  • ? 900 000 + 2 000 000 = 2 900 000 - размер уставного капитала.

Ответ. 2 900 000 руб.

Уставный капитал корпорации - 10 000000 руб. - состоит из 12 тыс. акций, из них 8 тыс. - обыкновенные. Выпущено максимально возможное по закону количество привилегированных акций. Рассчитать номинал обыкновенных акций.

Решение:

  • ? номинальная стоимость привилегированных акций - 25% от общего количества:
    • 10000000 x 0,25 = 2500000;
  • ? общая стоимость обыкновенных акций:
    • 10000 000-2 500 000 = 7 500 000;
  • ? номинал одной обыкновенной акции:
    • 7500000: 8000 = 937,5.

Ответ: 937,5 руб.

Структура управления. Органы управления в акционерном обществе создаются для исполнения специфических полномочий (рис. 6.2), список которых закреплен в Законе об АО.

Если представить этот список укрупненно, то можно сказать, что высший орган решает самые важные вопросы, связанные с движением капитала и распределением полученных результатов. Это вопросы, касающиеся реорганизации и ликвидации, назначения других органов управления, контрольных органов, принятия решения об изменениях в капитале, выпуска новых акций и распределения дивидендов. Высший орган управления не имеет права вмешиваться в текущую деятельность компании.

Наблюдательный орган согласует вопросы, связанные с крупными сделками, реализацией планов развития и стратегическими проектами. Наблюдательный орган может выполнять отдельные функции высшего органа, но только разрешенные законом.

Исполнительный орган организует текущую деятельность компании, т. е. обеспечивает ее каждодневную эффективную работу. Исполнительному органу не могут быть переданы полномочия более высоких органов управления.

Высшим органом управления в акционерном обществе является собрание акционеров, которое должно созываться, не реже чем один раз в год. Наблюдательный орган управления - совет директоров. Он должен собираться по мере надобности, но не реже одного раза в два месяца.

Текущим или исполнительным органом управления является единоличный исполнительный орган (директор) или коллегиальный орган управления (дирекция) (рис. 6.2). Исполнительные органы работают постоянно.


Рис. 6.2.

Системы голосования. Членами высшего органа управления могут быть только действующие акционеры (согласно списку - реестру, зафиксированному на определенную дату) или их представители. Это могут быть как физические, так и юридические лица.

Всех акционеров можно разделить на две группы: мажоритарные и миноритарные.

Статус мажоритариев и миноритариев в законодательстве не закреплен, поэтому их определение весьма размыто, но в общем виде можно сказать, что к мажоритариям можно отнести таких акционеров, которые могут повлиять на управление компанией, к миноритариям - тех, кто не может оказать такого влияния.

Согласно российскому законодательству в акционерном обществе могут использоваться две системы голосования (уставная и кумулятивная), но при выборе в совет директоров обязательно должна использоваться кумулятивная система.

  • 1. Уставная система (мажоритарная, статутная). При уставной системе действует принцип «один голос - одна акция за один вопрос». Например, если решается семь вопросов и акционер владеет 1000 голосующих акций, то он может отдать свои 1000 голосов сначала по первому, затем по второму и т. д. в течение семи голосований до исчерпания списка. Уставная система выгодна крупным держателям для сохранения контрольного влияния.
  • 2. Кумулятивная система голосования при избрании директоров компании предполагает, что число голосов, принадлежащих акционеру, равно количеству принадлежащих ему акций, умноженному на число членов совета директоров, определенных уставом. При кумулятивной системе голосования в акционерном обществе, в котором число членов совета равно семи, акционер обладает 7000 голосами (один голос х Ю00 акций х 7). При этом он имеет право отдать за одного кандидата 4000 голосов, за второго - 2000 и т. д. или, например, все свои голоса отдать за одного кандидата. Акционер свободен распорядиться своими голосами в любой пропорции. Кумулятивная система в большей мере устраивает мелких акционеров, которые могут концентрировать свои голоса в одном голосовании и пытаться проводить своего представителя в состав директората.

где d - количество кандидатур, которое хочет провести акционер в совет директоров; s - общее количество акций;

D

N - количество акций, необходимых инвестору для принятия решения.

БУКВА ЗАКОНА

При кумулятивном голосовании число голосов, принадлежащих каждому акционеру, умножается на число лиц, которые должны быть избраны в совет директоров (наблюдательный совет) общества, и акционер вправе отдать полученные таким образом голоса полностью за одного кандидата или распределить их между двумя и более кандидатами.

В обществе с числом акционеров 150 избирается совет директоров в количестве 12 человек. Число кандидатов равно 18.

Акционер, имеющий 15 тыс. обыкновенных акций этого общества, принимает участие в собрании акционеров. Сколько голосов имеет при выборе совета директоров этот акционер?

Решение. Согласно кумулятивной системе голосования:

Акционеру необходимо провести в совет директоров собственную кандидатуру. Годовое собрание акционеров избирает семь членов совета директоров из десяти кандидатур, голосование производится кумулятивным методом. Общее количество обычных акций - 1 млн шт. Какое количество акций должен приобрести акционер, чтобы быть избранным в совет директоров?

Решение".

где d - количество кандидатур в совет директоров, которое необходимо обеспечить;

s - общее количество акций;

D - количество мест в совете директоров;

N - количество акций, необходимое акционеру для принятия решения.

Ответ: 125 001 шт.

проводить их владельцам свои решения на собрании акционеров. Контрольным может быть и меньший пакет. В США контрольными пакетами бывают пакеты и в 5-10% акций;

  • ? 75% + 1 акция - полный контроль над акционерным обществом;
  • ? 95% - право принудительного выкупа акций у остальных акционеров.

Расчет голосующих акций. В акционерном обществе количество размещенных акций может быть не равно количеству голосующих, т. е. не каждая акция предоставляет голос акционеру. В первую очередь к голосующим акциям не относятся привилегированные акции.

  • 1) увеличивается на количество привилегированных акций, по которым нарушены права акционеров;
  • 2) уменьшается на количество казначейских акций.

Формула:

Уставный капитал ОАО состоит из 100 тыс. обыкновенных и 15 тыс. привилегированных акций. Какое количество акций необходимо приобрести инвестору, чтобы потребовать внеочередного собрания акционеров, при условии что на данный момент он имеет 11000 обыкновенных и 1000 привилегированных акций, причем учитывая факт, что уставом общества не оговорен размер дивиденда, а на прошлом собрании акционеров по привилегированным акциям дивиденды не выплачивались?

Решение".

  • 1) количество голосующих акций:
  • 100000 + 15000= 115000;
  • 2) для того чтобы внести вопрос в повестку собрания, необходимо 10% голосующих акций, т. е. 115 000 х 0,1 = 11500;
  • 3) пакет акционера: 11000+ 1000 = 12000.

Ответ: приобретать не надо.

  • 1. Решение о выплате (объявление дивидендов). Решение о выплате дивидендов принимается общим собранием акционеров. Дивиденд не может быть больше рекомендованного советом директоров общества. Собрание акционеров не может принять решение о выплате дивидендов, если совет директоров не рекомендовал такую выплату. Такое положение закреплено в законе и обусловлено тем, что собрание акционеров чаще всего преследует собственные интересы, заключающиеся в получении дохода от своих вложений (дивидендов по акциям), что может противоречить интересам развития бизнеса (вложению прибыли в реализацию новых проектов). Поэтому совет директоров как орган более близкий к управлению обществом рекомендует размер дивиденда. Если совет директоров не будет при этом учитывать интересы акционеров, то его распустят. Поэтому совет директоров находится «между двух огней»: с одной стороны, необходимо развивать бизнес, чтобы получать дивиденды в будущем; с другой - выплачивать текущие дивиденды. Выплата дивидендов по акциям не является обязательной для акционерного общества даже при наличии прибыли. Собрание акционеров может принять решение о невыплате дивидендов не только по обыкновенным, но и привилегированным акциям.
  • 2. Форма выплаты. Дивиденды могут выплачиваться деньгами или иным имуществом. Если дивиденды выплачиваются акциями, то они не признаются дивидендами для целей налогообложения (не взимается налог).

БУКВА ЗАКОНА

Российское законодательство не признает дивидендами выплаты акционерам АО в виде передачи им в собственность акций этого же общества .

По привилегированным акциям размер дивиденда и ликвидационной стоимости фиксируется в уставе и может быть выражен:

  • ? в твердой денежной сумме (например, каждый год на одну акцию выплачивается 100 руб. дивидендов);
  • ? процентах от номинальной стоимости (например, 50% номинала);
  • ? может быть зафиксирован порядок расчета (например, на выплату дивидендов по привилегированным акциям идет 50% чистой прибыли).

Если в уставе ничего не говорится ни о размере дивиденда, ни о размере ликвидационной стоимости, то дивиденд по привилегирован ным акциям равен дивиденду по простым акциям, а ликвидационная стоимость - номиналу.

  • 3. Источник выплат. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли за текущий год. Вначале выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, а затем по простым. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов и за счет чистой прибыли. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только из чистой прибыли.
  • 4. Периодичность. В соответствии с законом общество может выплачивать дивиденды ежеквартально (по итогам первого квартала, шести месяцев, девяти месяцев) или один раз в год. Если объявляются промежуточные дивиденды, решение об их выплате должно быть принять не позднее трех месяцев с даты окончания соответствующего квартала.
  • 5. Сроки. Процедура выплаты дивидендов проходит в несколько этапов.

Совет директоров определяет:

  • ? дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов (дату закрытия реестра);
  • ? размер дивидендов по каждому типу акций;
  • ? форму выплаты дивидендов;
  • ? дату проведения собрания акционеров, на котором планируется объявление дивидендов.

Дата переписи (закрытия реестра) - день регистрации акционеров, имеющих право на получение объявленных дивидендов.

Дата закрытия реестра не может быть установлена ранее десяти дней и не позднее 20 дней от даты объявления дивидендов (даты собрания акционеров). Однако в российской практике дата закрытия реестра чаще устанавливается до проведения собрания акционеров. Эта дата важна для определения курсовой стоимости акции на вторичном рынке (в момент объявления дивиденда цена акции на вторичном рынке падает, как правило, на величину дивиденда).

Дата объявления дивидендов - это день, когда собрание акционеров принимает решение (объявляет) о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты.

Решение о дате переписи и размере дивидендов принимается, как было указано, собранием акционеров, однако только по предложению совета директоров. Это означает, что в части даты собрание акционеров не может провести ее изменения, а только утвердить. А в части размера дивидендов собрание акционеров может только уменьшить предложенный советом директоров дивиденд или вовсе отказаться от объявления и выплаты дивидендов.

Дата выплаты - это день, когда происходит фактическая выплата дивидендов.

Срок выплаты дивидендов не может превышать:

  • 1) для номинального держателя акций и доверительного управляющего - десять рабочих дней с даты переписи;
  • 2) всех остальных акционеров - 25 рабочих дней с даты переписи.
  • 6. Обязанности. Общество не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям, однако при невыплате установленного фиксированного дивиденда по привилегированным акциям у акционеров возникает нарушение их прав, при котором привилегированные акции становятся голосующими. Это необходимо учитывать собранию акционеров при принятии решения об объявлении (выплате) дивидендов.

Общество обязано выплатить объявленные дивиденды. То есть если общим собранием акционеров было принято решение о выплате дивидендов, но они не были выплачены в срок, сумма дивидендов становится просроченной кредиторской задолженностью, и акционеры вправе требовать возмещения дивидендов в судебном порядке.

  • 7. Ограничения. Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов:
    • ? до полной оплаты уставного капитала;
    • ? выкупа всех акций, которые обязано выкупить общество;
    • ? если на день принятия решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или они появятся в результате выплаты дивидендов;
    • ? если на день принятия решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, резервного фонда и превышения ликвидационной стоимости привилегированных акций над номинальной стоимостью;
    • ? по обыкновенным и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полной мере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен в уставе акционерного общества;
    • ? привилегированным акциям, по которым размер дивиденда определен уставом, если не принято решение о полной выплате дивидендов по привилегированным акциям, имеющим преимущество по сравнению с ними в очередности выплат.

Уже объявленные дивиденды не могут быть выплачены, если выполняются п. 3, 4 вышеприведенного списка.

Дивиденды не начисляются по акциям, право собственности на которые перешло к нему (казначейские акции).

В акционерном обществе принят следующий порядок выплаты дивидендов:

  • 1) периодичность выплаты - ежегодно;
  • 2) дата переписи - 10 мая;
  • 3) дата объявления дивидендов - 16 мая;
  • 4) дата выплаты - 10 июня.

Когда инвестор должен купить акции, чтобы получить право на очередные дивиденды?

Решение. Право на получение дивидендов имеют акционеры и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров - для выплаты годовых дивидендов.

  • Правила конвертации.
  • Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции,облигации и иные ценные бумаги не допускается.
  • Конвертация привилегированных акций в облигации и иныеценные бумаги, за исключением акций, не допускается.
  • Конвертация облигаций в акции должна осуществляться порешению общего собрания акционеров или по единогласному решениюсовета директоров (наблюдательного совета) общества.
  • Общество не вправе размещать облигации и иные эмиссионныеценные бумаги, конвертируемые в акции общества, если количествообъявленных акций общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретениекоторых предоставляют такие ценные бумаги. Капитал акционерного общества. Капитал общества - это источникего финансирования. Все, что может быть приобретено для ведениябизнеса, называется активом и финансируется за счет капитала. Любой актив несет в себе право, в то время как пассив (капитал) являетсяобязательством перед акционерами или кредиторами. Активы компании (имущество) имеет, как правило, физическуюформу (деньги, здания, сырье, товары) или оформленное право требоватьдолг (дебиторская задолженность). Пассивы компании - это ее капитал, они представляют обязательства перед кем-то и отвечают на вопрос «чье?». Если схематично представить баланс компании, то капитал составит его правую часть. Капитал делится на две части: ? собственный - является собственностью всех акционеров.Общество не обязано возвращать его акционерам или распределять между ними прибыль. Однако считать его бесплатнымнельзя, поскольку акционеры, в случае неэффективного руководства, могут сменить его; ? заемный - представляет задолженность общества перед кредиторами (кредиторскую задолженность).
  • Статья 43 НК РФ.

Наличие уставного капитала является обязательным условием функционирования организации, осуществляющей производственную или иную коммерческую деятельность. Уставный капитал выполняет три функции:

    стартовая - является источником имущества организации;

    долевая - устанавливает долю участия каждого собственника в уставном капитале;

    гарантийная - гарантирует выполнение обязательств перед третьими лицами.

В зависимости от организационно-правовой формы коммерческих организаций уставный капитал как составная часть собственного капитала может выступать в виде:

    уставного капитала (в АО и ООО);

    складочного капитала (в товариществах);

    паевого фонда (в производственных кооперативах);

    уставного фонда (в унитарных предприятиях).

Для целей бухгалтерского учета в организациях, прошедших государственную регистрацию, эти понятия сводятся к понятию уставного капитала.

Уставный капитал (УК) – это совокупность вкладов (взносов) учредителей (собственников) в имущество организации в размерах, оговоренных в учредительных документах. Величина уставного капитала характеризует размер имущества, гарантирующий интересы кредиторов организации. Величина УК должна быть указана в учредительных документах организации. Минимальный размер УК оговаривается федеральными законами: для вновь учреждаемого ОАО он составляет 1000 МРОТ, для ЗАО или ООО – 100 МРОТ. Минимальный размер складочного капитала и паевого фонда законодательно не установлен. Изменение размеров УК возможно лишь после внесения изменений в реестр государственной регистрации. В результате текущих операций изменение размеров УК не допускается.

Для учета уставного капитала, его изменений и расчетов с учредителями предусмотрены следующие счета:

    пассивный счет 80 «Уставный капитал». Предназначен для обобщения информации о состоянии и движении уставного капитала организации;

    активно-пассивный счет 75 «Расчеты с учредителями». Предназначен для всех видов расчетов с учредителями (участниками) организации. К счету 75 могут быть открыты субсчета:

      75/1 «Расчеты по вкладам в уставный (складочный) капитал»

      75/2 «Расчеты по выплате доходов»

    активный счет 81 «Собственные акции (доли)». Предназначен для учета выкупленных собственных акций и долей.

В бухгалтерском балансе уставный капитал отражается в разделе III «Капитал и резервы» по строке «Уставный капитал».

    1. Порядок формирования уставного капитала при учреждении (создании) организации

Рассмотрим формирование уставного капитала в акционерных обществах и в обществах с ограниченной ответственностью.

Формирование уставного капитала акционерных обществ

Уставный капитал акционерных обществ формируется за счет вкладов участников путем обмена этих вкладов на акции и состоит из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Акция является единицей собственности в акционерном обществе. Акция имеет следующие атрибуты: стоимость (цена) и доход на акцию. Существуют следующие виды стоимости акций: номинальная, балансовая, ликвидационная, курсовая (рыночная). Доход на акцию выступает в виде дивиденда и представляет собой часть прибыли АО, полученной за отчетный период, которая распределяется между акционерами.

Акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми. Акции открытого акционерного общества может приобрести любой инвестор. Акции закрытого акционерного общества распределяются между заранее определенными участниками.

Акции по способу предоставления прав владельцам делятся на две группы:

    обыкновенные акции;

    привилегированные.

Обыкновенные акции имеют одинаковую номинальную стоимость и предоставляют их владельцам следующие права:

    участие в общем собрании акционеров общества с правом голоса по всем вопросам его компетенции;

    получение части чистой прибыли общества (дивиденда) за текущий год;

    участие в распределении имущества общества при ликвидации после удовлетворения определенных уставом требований владельцев привилегированных акций.

Привилегированные акции предоставляют их владельцам определенные привилегии по сравнению с обыкновенными акциями. Владелец привилегированных акций получает доход в виде процента от номинальной стоимости акций независимо от результатов деятельности организации.

При учреждении акционерного общества должны соблюдаться следующие условия:

    цена оплаты акций не должна быть ниже их номинальной стоимости;

    форма оплаты акций определяется учредителями;

    вкладом в уставный капитал могут быть деньги, ценные бумаги, другие виды имущества, имущественные права и т.д. Оценка неденежных вкладов производится по соглашению сторон. В случаях, установленных законами «Об обществах с ограниченной ответственностью» и «Об акционерных обществах» приглашается независимый оценщик;

    срок оплаты акций определяется учредителями, но не менее 50% акций должно быть оплачено в течение 3-х месяцев с момента государственной регистрации акционерного общества, оставшаяся часть – в течение года с момента государственной регистрации.

Одним из основных показателей, характеризующих финансовую устойчивость организации, является величина собственного капи­тала, который относится к внутренним источникам финансирования деятельности. Уставный капитал организации формируется из вкладов учредителей - юридических и физических лиц - и служит основным обеспечением обязательств организации, т.е. определяет минимальный размер имущества организации, гарантирующий интересы кредиторов. Величина уставного капитала определяется учредительными документами и фиксируется в уставе организации.

Создание организации и регистрация ее уставного капитала относится к первым записям в системе бухгалтерского учета организации любых организационно-правовых форм.

Уставный капитал представляет собой денежное выражение иму­щества, внесенного собственником организации (выделенного органи­зации собственником)

Организация, ведущая производственную или иную коммерче­скую деятельность, должна располагать определенным капиталом.

Одним из основных показателей, характеризующих финансовую устойчивость организации, является величина собственного капи­тала.

Уставный капитал организации формируется из вкладов учреди­телей - юридических и физических лиц - и служит основным обеспечением обязательств организации, т.е. определяет минимальный размер имущества организации, гарантирующий интересы кредиторов. Вели­чина уставного капитала определяется учредительными документами и фиксируется в уставе организации.

Уставный капитал представляет собой денежное выражение иму­щества, внесенного собственником организации (выделенного органи­зации собственником),

Уставный капитал формируется из вкладов акционеров по договоренности между ними. Формы вложения имущества при этом различны: здания и соо­ружения, оборудование и другие объекты основных средств, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, иные имущественные права, денежные средства и ценные бумаги, другие ценности. Величина уставного капитала, принимаемая к бухгалтер­скому учету, должна соответствовать учредительным документам орга­низации. Сумма, отражаемая в балансе, должна соответствовать сум­ме, зафиксированной в учредительных документах.

Изменение величины уставного капитала (увеличение или умень­шение) осуществляется в установленном законодательством порядке после внесения изменений в учредительные документы организации и ее перерегистрации.

Существуют общие правила отражения в бухгалтерском учете операций формирования уставного капитала:

    величина уставного капитала, принимаемая к бухгалтерскому учету, должна соответствовать учредительным документам организации;

    величина уставного капитала, объявленная в учредительных документах, отражается в бухгалтерском учете на дату государственной регистрации организации;

    операции, связанные с увеличением или уменьшением уставного капитала, отражаются в бухгалтерском учете организации только после соответствующего решения собственников, подтвержденного регистрацией в государственных органах.

В бухгалтерском учете для отражения операций по формирова­нию уставного капитала предусмотрен счет 80 «Уставный капитал».

Кредитовое сальдо характеризует величину уставного капитала, зарегистрированного в учредительных документах как совокупность вкладов (акций по номинальной стоимости) учредителей организации. Его образование и последующее увеличение записывается по кредиту счета 80, умень­шение - по дебету этого счета.

Аналитический учет ведется по учредителям орга­низации, по стадиям формирования капитала и видам акций.

Счет 80 «Уставный капитал»

Дебет - Уменьшение уставного капитала после перерегистрации; уменьшение уставного капитала в результате выкупа акций у акцио­неров; списание уставного капитала при пре­кращении деятельности организации

Кредит - Сальдо - сумма, зарегистрированная в уставе организации (после государ­ственной регистрации); увеличение уставного капитала после перерегистрации; оплаченный уставный капитал (откры­тое размещение акций). Сальдо - сумма, зарегистрированная в уставе организации (учредительных документах) после перерегистрации

Уставный капитал АО представляет собой номинальную стоимость акций, приобретенных акционерами. Формируется он в соответвии с учредительными документами, а его размер определяется мини­мальной суммой имущества организации с целью обеспечения гаран­тий интересов кредиторов.

Операции с уставным капиталом играют одну из ведущих ролей в деятельности АО. Акционерные общества могут осуществлять допол­нительную эмиссию акций, увеличивать их номинальную стоимость, изымать акции из обращения и т.д. Эти особенности деятельности АО обусловливают специфику бухгалтерского учета в данных организа­циях.

В российском законодательстве основные требования и огра­ничения в отношении операций с уставным капиталом акционерных обществ установлены Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом «Об акционерных обществах», Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и др.

Начало деятельности акционерного общества определяется датой государственной регистрации. Сумма уставного капитала на момент регистрации соответствует стоимости денежных и имущественных вкладов участников АО. Акционерные общества формируют уставный капитал путем первичной эмиссии ценных бумаг.

Акционерные общества могут выпускать обыкновенные и приви­легированные акции, которые различаются по характеру получения дохода и участия в управлении акционерным обществом.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций АО должна быть одинаковой. Номинальная стоимость размещенных привиле­гированных акций не должна превышать 25% уставного капитала АО. В открытых акционерных обществах участники могут отчуждать при­надлежащие им акции без согласия других акционеров и ОАО. В откры­том акционерном обществе не допускается установление его преи­мущественного права или преимущественного права его акционеров на приобретение акций, отчуждаемых акционерами данного ОАО.

В закрытых акционерных обществах акции распределяются толь­ко между участниками в соответствии с долей участия каждого либо акции вообще не выпускаются, а доля участия каждого в уставном капи­тале определяется уставом, являющимся учредительным документом. Акционеры закрытого акционерного общества пользуются преимуще­ственным правом приобретения акций, продаваемых другими акцио­нерами этого ЗАО.

С помощью эмиссионных операций, при которых эмитент прода­ет свои ценные бумаги первому их держателю, создается собственный капитал акционерного общества. Таким образом, уставный капитал АО формируется путем первичной (первой) эмиссии акций.

Увеличение уставного капитала возможно благодаря размещению дополнительных акций или увеличения их номинальной стоимости, но только после полной его оплаты. Уменьшение возможно посредством снижения номинальной стоимости акций, приобретения обществом части акций в целях сокращения их общего количества, а также вслед­ствие погашения приобретенных или выкупленных акционерным обществом акций. Минимальная величина уставного капитала АО пре­дусмотрена Федеральным законом «Об акционерных обществах». Для закрытых акционерных обществ это 100 МРОТ, а для открытого акцио­нерного общества - 1000 МРОТ на дату регистрации общества. Согласно нормам Федерального закона «Об акционерных обществах» акции АО при его учреждении должны быть оплачены полностью в течение года с момента государственной регистрации АО, при этом не менее 50% акций должны быть оплачены в течение трех месяцев с момента государственной регистрации АО. Форма оплаты акций при учреждении акционерного общества определяется договором о созда­нии АО, а дополнительных акций - решением об их размещении. Иные эмиссионные ценные бумаги могут оплачиваться только деньгами. Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при учрежде­нии АО, проводится по соглашению между участниками. При оплате акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества привлекают независимого оценщика. Величина денежной оценки имущества, проведенной учредителями АО и его сове­том директоров, не может быть больше величины оценки, проведенной независимым оценщиком. Акции АО при его учреждении оплачива­ются учредителями по цене не ниже номинальной стоимости этих акций. Дополнительные акции АО, размещаемые посредством под­писки, оплачиваются по цене, определяемой его советом директоров, но не ниже номинальной стоимости. Таким образом, купив акции, их владелец вкладывает средства в развитие акционерного общества. Возврат вложенных средств возможен только в случае продажи акций на биржевом и внебиржевом рынке. Один раз в год акционерное обще­ство вправе принимать решение о выплате дивидендов по размещен­ным акциям. Дивиденды выплачиваются деньгами (имуществом в слу­чаях, предусмотренных уставом АО).

Формирование уставного капитала открытого акционерного обще­ства происходит в два этапа: в период проведения подписки, которая начинается после регистрации проспекта эмиссии, и после ее заверше­ния и регистрации отчета об итогах выпуска, поэтому целесообразно использовать субсчета, открываемые к счету 80 «Уставный капитал»: 80-1 «Объявленный капитал» - для учета акций на момент регистрации проспекта эмиссии; 80-2 «Подписной капитал» - для учета акций, по которым проведена подписка; 80-3 «Оплаченный капитал» - для учета средств, внесенных участниками, и стоимости реализованных в свободной продаже акций; 80-4 «Изъятый капитал» - для учета стоимости собственных акций, изъятых из обращения путем выкупа у акцио­неров.

На дату государственной регистрации ОАО делается бухгалтер­ская запись:

Д-т сч. 75-1 «Расчеты по вкладам в уставный (складочный) капитал» -

К-т сч. 80-1 «Объявленный капитал».

По мере подписки на акции и их оплаты производят записи на соот­ветствующих субсчетах счета 80 «Уставный капитал». Акционерное общество является состоявшимся, если по истечении года с момента регистрации суммы, учтенные на субсчете 80-1 «Объявленный капитал», равны суммам, учтенным на субсчете 80-3 «Оплаченный капитал».

На фактические суммы денежных средств, внесенных учредителями, оформляются записи на счетах:

Д-т сч. 50 «Касса», 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные сче­та» -

К-т сч. 75-1 «Расчеты по вкладам в уставный капитал». Имущество, поступившее в качестве вклада, принимают к учету в оценке, осуществляемой советом директоров АО или независимым оценщиком (аудитором) (экспертное заключение или оценочный акт), и отражают бухгалтерской записью на счетах: Д-т сч. 07,08,10,41 (счета материальных ценностей) - К-т сч. и 75-1 «Расчеты по вкладам в уставный капитал».

Оплата вклада ценными бумагами учитывается следующим образом:

Д-т сч. 58 «Финансовые вложения» -

К-т сч. 75-1 «Расчеты по вкладам в уставный капитал».

Если взносы в натурально-вещественной форме превышают сум­му вклада или поступившие денежные средства за акции превышают их номинал, на разницу осуществляют запись на счетах:

Д-т сч. 07,08,10,41,43,50,51,52,58 (счета денежных средств и имущества) –

К-т сч. 83 «Добавочный капитал».

Таким образом, согласно приведенным записям дебетовое сальдо по счету 75 «Расчеты с учредителями» означает наличие дебиторской задолженности за акционерами (участниками) АО, возникшей вслед­ствие невнесения полной суммы проведенной подписки на акции или объявленных в учредительных документах взносов в уставный капитал.

В случае неполной оплаты акций в течение установленного срока право собственности на акции, цена размещения которых соответствует неоплаченной сумме, переходит к АО. Акции, право собственности на которые перешло к АО, не дают права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы акционерным обществом не позднее одного года после их приобретения, в противном случае АО должно принять решение об уменьшении уставного капитала.

прибыль акционерный дивидендный капитал

Особенности акционерного капитала

В настоящее время в соответствии с действующим законодательством, в частности со ст. 85 Гражданского кодекса Республики Казахстан (общая часть) акционерным обществом признается юридическое лицо, выпускающее акции с целью привлечения средств для осуществления своей деятельности.

Акционеры акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций, за исключением случаев, предусмотренных законодательными актами. Как видно из этого определения, Акционерное общество - это одна из организационно-правовых форм юридических лиц, выступающее как в роли, коммерческой так и некоммерческой организации. Оно создается путем централизации денежных средств (объединения капитала различных лиц) проводимой посредством продажи акций с целью осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли.

В качестве участников объединения капитала путем создания акционерного общества (участников общества) могут выступать физические и юридические лица.

Уставной капитал (объединенный вклад участников общества) на момент учреждения акционерного общества должен быть обеспечен имуществом общества.

В процессе создания общества его учредители объединяют свое имущество на определенных условиях, зафиксированных в специальном соглашении - уставе общества. На основе такого объединенного капитала в дальнейшем и будет вестись хозяйственная деятельность с целью получения прибыли.

Вкладом участника общества в объединенный капитал могут быть денежные средства, а также любые материальные ценности, ценные бумаги, права пользования природными ресурсами и иные имущественные права, в том числе право на интеллектуальную собственность.

Стоимость вносимого каждым учредителем имущества определяется в денежной форме совместным решением участников общества. Объединенное имущество, оцененное в денежном выражении, составляет уставной капитал общества. Последний разделяется на определенное количество равных долей. Свидетельством о внесении таких долей является акция, а денежное выражение этой доли носит название номинальной стоимости (номинала) акций.

Таким образом, акционерное общество имеет уставной капитал, разделенный на определенное количество акций равной номинальной стоимости, которые эмитируются обществом в обращение на рынок ценных бумаг.

Каждый участник объединенного капитала наделяется количеством акций, соответствующим размеру внесенной им доли.

Владельцы акций, акционеры, являются так называемыми долевыми собственниками, а по сути совладельцами акционерного общества.

Акционерное общество - юридическое лицо.

Общество обладает полной хозяйственной самостоятельностью в определении формы управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплаты труда и распределения прибыли.

Срок деятельности общества не ограничен или же устанавливается его участниками.

Акционерное общество несет ответственность по своим обязательствам всеми имеющимися активами. Однако по обязательствам отдельных своих участников (акционеров) общество не отвечает.

Со своей стороны, акционер не принимает на себя ответственность по обязательствам общества и несет риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций (п.1 ст.85 ГК РК).

После вложения своей доли в капитал, т.е. после приобретения акций, акционер не вправе требовать от общества возврата своего вклада, за исключением случаев, предусмотренных законодательством или уставом общества.

Акционерное общество создается и действует на основе устава - и учредительного договора. Если АО учреждено одним участником, то учредительным документом является только Устав. В этих документах определены предмет и цели создания общества, его устройство, порядок управления делами, права и обязанности каждого совладельца.

Деятельность общества не ограничивается установленной в уставе. Любая сделка, не противоречащая действующему законодательству, признается действительной, даже если она выходит за определенные уставом пределы.

Устав подготавливается учредителями и утверждается учредительным собранием.

Вся дальнейшая деятельность акционерного общества строится на безукоснительном выполнении регламентированных уставом положений.

Устав и все вносимые в него, с согласия акционеров, изменения и дополнения должны быть обязательно зарегистрированы в уполномоченных на то государственных органах.

Сущность акций. Ценные бумаги, будучи обобщенным понятием и существуя в различных видах, являются необходимым средством юридической техники в различных областях рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) и платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага.

Согласно ст. 139 Гражданского Кодекса РК, акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение части чистого дохода акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акции относятся к категории долевых ценных бумаг. Они являются частными ценными бумагами; выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями. Среди них - промышленные предприятия, коммерческие банки, инвестиционные компании и др. Как правило, акции выпускаются на длительные сроки (минимально более года), т.е. являются элементом рынка капиталов. Однако в отличие от облигаций и других, долговых ценных бумаг они не имеют установленных сроков обращения, т.е. обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее предприятие. Большинство акций приносят изменяющийся (плавающий) доход.

Различают обыкновенные (простые) и привилегированные. Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими чертами:

  • а) они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров: такое право возникает после полной оплаты акции;
  • б) выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

С точки зрения инвесторов выпуск обыкновенных акций имеет некоторые преимущества. Во-первых, процветание предприятия ведет к повышению номинальной стоимости акций благодаря наращиванию стоимости имущества предприятий и высокому дивиденду. Во-вторых, обыкновенные акционеры имеют право голоса. Что дает возможность контроля над управлением предприятием. В-третьих. Если речь идет об акциях известных, стабильно работающих компаний, их легко при необходимости продать.

Привлекателен вариант выпуска обыкновенных акций и для фирмы-эмитента. Прежде всего, в отличие от обязательств по облигациям обыкновенные акции не требуют обязательной выплаты дивидендов, если дела у фирмы идут не важно или если руководство считает более целесообразным делать упор на финансирование развития предприятия.

Вместе с тем у обыкновенных акций с точки зрения эмитента есть и недостатки.

Во-первых. Увеличение объема акционерного капитала ведет к росту числа его владельцев и соответственно к потенциальной возможности потери контроля над компанией со стороны учредителей.

Во-вторых, практика показывает, что весь необходимый капитал невозможно получить с помощью выпуска обыкновенных акций.

В-третьих, выпуск акций может со временем обернуться для предприятия большими издержками по сравнению с выпуском облигаций, поскольку, хотя размер дивидендов по акциям регулируется в зависимости от финансового состояния фирмы, они должны выплачиваться постоянно.

При рассмотрении различных способов оценки акций следует помнить причину, по которой производится экспертиза. Для покупателя - это перспектива получения части прибыли (доходов) предприятия, выраженная в форме дивидендов либо льгот, предоставленных правлением компании (например, продажа продукции предприятия по индивидуальным расценкам). С точки зрения продавца - это не только потеря некоторой величины будущих поступлений, но также появление возможности вложения привлеченных средств в иные инвестиционные проекты.

– это такой вид капитала предприятия, который формируется за счёт выпуска акций этим предприятием.

Акционерный капитал бывает двух видов, заёмный и собственный.

  1. Собственный – это такой вид акционерного капитала, при котором из имеющихся собственных средств выпускаются и продаются ещё ценные бумаги, напоминает некий водоворот. Из такой прибыли держатели акции получают ежегодные дивиденды, но только после уплаты налогов, выплаты заработных плат.
  2. Заёмный – это такой вид капитала, который формируется в основном путем займа денежных средств. Им может выступать банковский кредит и ссуды.

С помощью понятия акционерный капитал, можно дать определение собственному капиталу акционерного общества. Главное — не путать чистые активы и собственный капитал. Так как чистые активы – это активы, представляют разность активов компании находящихся на балансе, и находящихся у них всех долговых обязательств.

Структура акционерного капитала

Акционерный капитал включает в себя:

  • уставной капитал;
  • добавочный капитал (капитал, формирующийся за счёт эмиссии доходов);
  • нераспределённой прибыли (такой капитал формируется за счёт эффективной деятельности предприятия);
  • резервного капитала (капитал, с использованием средств чистой прибыли).

Акционерный капитал не может существовать без акционерного общества.

Акционерное общество – это одна из разновидностей форм собственности, которая объединяет свое имущество и денежные средства в уставной капитал, который делят на равные доли, и закрепляют ценными бумагами – акциями.

Существуют некие сложности при открытии акционерного общества: регистрация предприятия; такое предприятие подвергнется двойному налогообложению, при формировании акционерного общества многие акционеры действуют сугубо в своих личных интересах.

Но, несмотря, на такие сложности, создание именно такой формы собственности способно принести колоссальную прибыль. Такая организация людей образуется с целью удовлетворения общественных потребностей и извлечение прибыли.

Акционеры

Акционерное общество это юридическое лицо, его участники – акционеры. Ответственность акционера определяется количеством и стоимостью акций. Цена, указанная на самой акции является номинальной, на рынке же такая акция будет продаваться по определенному курсу.

Кроме акций могут покупаться и продаваться другие виды ценных бумаг: векселя, облигации и т.д. Эмиссия таких ценных бумаг одна из составляющих финансового капитала призванная обеспечить доход.

Способов создания акционерных обществ существует несколько. А именно: созданные вновь; созданные в результате слияния юридических лиц; в результате преобразования, разделения либо выделения юридических лиц.

Различают две разновидности акционерного общества: открытые и закрытые. Акционерное общество имеет свой уставной капитал, который также называется акционерным капиталом, т.к. его размер устанавливается уставом организации. Капитал акционеров могут еще называть разрешенным и номинальным капиталом, он является собственностью компаний.

Таким образом, акционерный капитал – это деньги акционерного общества.

Формула рентабельности акционерного капитала

Рентабельность акционерного капитала = чистая прибыль / акционерный капитал.

Чтобы капитал такой формы собственности приумножался, должна быть эффективная система по управлению такой кампанией и не менее эффективная система по контролю над управлением. С тех пор как начал существовать акционерный капитал, с ним происходили и взлеты, и падения, и оживления, и застои.

Акционерное общество – это форма собственности, которая объединяет различные виды капиталов. Успешность данной компании зависит от правильного распределения прибыли.



Отчетность за сотрудников