Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:

· собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);

· заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

· привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

· денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

· инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

· иностранных инвестиций.

Собственные источники финансирования:

Прибыль - главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления . Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводства основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (% от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.

Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накопления для последующего вложения их в инновации. Ускоренная амортизация как экономический стимул инвестирования осуществляется двумя способами:

Первый заключается в том, что искусственно сокращаются нормативные сроки службы и соответственно увеличиваются нормы амортизации. Такой метод ускоренной амортизации применяется в нашей стране с 1 января 1991 г., когда предприятиям разрешили утвержденные нормы амортизационных отчислений по конкретным инвентарным объектам увеличивать, но не более чем в 2 раза.

Второй способ ускоренной амортизации заключается в том, что без сокращения установленных государством нормативных сроков службы основного капитала отдельным фирмам разрешается в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах, но с понижением их в последующие годы.

Акционирование как метод инвестирования:

В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др. Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.

Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название “секьюритизация”.

Ценные бумаги представляют собой документы, подтверждающие право собственности владельца на имущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без предъявления соответствующего документа. Они удостоверяют также право владения или отношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами. Ценные бумаги дают право их владельцам на получение дохода в виде дивиденда (процента), а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.

Инвестиционная компания образует свои финансовые ресурсы только за счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии ценных бумаг, продаваемых юридическим лицам. Средства физических лиц не участвуют в формировании денежных ресурсов инвестиционных компаний. Это ограничение не касается операций банков с государственными ценными бумагами.

Инвестиционный фонд (в отличие от инвестиционных компаний) вправе привлекать денежные средства населения, что позволяет значительно увеличить величину его активов, а также обеспечить более надежную защиту сбережений населения от инфляции. Фонд предоставляет своим акционерам возможность профессионального управления ценными бумагами. Квалифицированные инвестиционные менеджеры обеспечивают выбор наиболее выгодных направлений инвестирования и получения прибыли.

К редитование инвестиций:

Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности. Важным элементом кредитного, регулирования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны многократно увеличить выпуск продукции (или предприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, что позволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственное развитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.

Объектами банковского кредитования капитальных вложений юридических и физических лиц могут быть затраты по:

· строительству, расширению, реконструкции и техническому, перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения;

· приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);

· образованию совместных предприятий;

· созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;

· осуществление природоохранных мероприятий.

Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования), перечень документов, представляемых 6aнкy. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного и непроизводственного назначения осуществляется при представлении заемщиком следующих документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования мероприятия:

· устава (решения) о создании предприятия;

· бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;

· технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство);

· других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.

Лизинг как метод инвестирования:

Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера, т.е. форму инвестирования.

Все лизинговые операции делятся на два типа:

1. оперативный - лизинг с неполной окупаемостью,

2. финансовый - лизинг с полной окупаемостью.

К оперативному лизингу относятся все сделки, в которых затраты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет следующие особенности:

· арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизинга получателя);

· сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;

· риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе;

· по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.

Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования, способной обеспечить ему фиксированную прибыль.

Финансовый лизинг делится на:

1. лизинг с обслуживанием;

2. леверидж лизинг;

3. лизинг в “пакете”.

Лизинг с обслуживанием представляет собой сочетание финансового лизинга с договором подряда и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного в наем оборудования.

Леверидж лизинг - особый вид финансового лизинга. В этой сделке большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны - инвестора. В первой половине срока аренды осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки налога.

Лизинг в “пакете” - система финансирования предприятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.

Исходя из источника приобретения объекта лизинговой сделки лизинг можно разделить на:

1. прямой,

2. возвратный.

Прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем у предприятия-изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора.

Возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием контракта об его аренде.

Таким образом, предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду своего имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее предприятию, чем больше будут доходы от новых инвестиций, по сравнению с суммой арендных платежей. В условиях лизинга имущество, используемое арендатором в течение всего срока контракта, числится на балансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника.

При использовании лизинга необходимо учитывать то, что он дает лишь временное право лизингополучателю использовать арендованное имущество, но может оказаться более дорогостоящим, чем банковский кредит на приобретение того же оборудования.

На сегодняшний день лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально - технической базы любого производства. По сравнению с другими способами приобретения оборудования лизинг имеет ряд существенных преимуществ:

1. Лизинг даёт возможность предприятию - арендатору расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заёмных средств.

2. Смягчается проблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов.

3. Не привлекается заёмный капитал, и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заёмного капиталов.

Арендные платежи производятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым арендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи из средств, поступающих от реализации продукции, выработанной на арендуемом оборудовании. Лизинговые соглашения могут предусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт и технологическое обслуживание оборудования. Это особенно важно при лизинге сложного оборудования, требующего привлечения высококвалифицированного персонала для пусконаладочных работ, ремонта и обслуживания. Практически на условиях лизинга можно получить объект “под ключ”, предоставив осуществление всех формальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрировать усилия на решении других вопросов.

Лизинг позволяет арендатору периодически обновлять морально стареющее оборудование.

Ввиду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, предприятие - арендатор имеет большие возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации выпускаемой продукции, чем это имеет место, например, при купле - продаже оборудования. Всё это способствует стабильности финансовых планов арендатора.

Кроме того, приобретение оборудования по лизингу позволяет рентабельным предприятиям существенно уменьшить налогооблагаемую базу путём оптимизации налоговых отчислений.

Практическая часть

Частный предприниматель Лаптев В. А. занимается извозом людей. На этом рынке услуг он уже 6 лет. В активе его предприятия имеется 5 автобусов маршрута № 31(Тихая - Вокзал), общей стоимостью 75000 долларов (США) (3 автобуса по 10000 долларов (США) и 3 автобуса по 15000 долларов (США). 1 доллар (США) = 26 рублей). Ежедневные затраты на 1 автобус = за ночную стоянку 70 рублей за ночь и 250 рублей за бензин. Вместительность одного автобуса 40 сидячих мест. Стоимость проезда 7 рублей. За один рейс (Тихая - Вокзал - Тихая) один автобус зарабатывает 500 рублей. Всего рейсов, у каждого из автобусов, восемь. За один день каждый из автобусов зарабатывает в среднем 4000 рублей (500 * 8 = 4000). Водитель автобуса получает 1500 рублей в день.

Основные экономические показатели ЧП Лаптева В. А. с 2004 - 2006гг.:

Показатели					Изменение к 2004г.
1. Выручка от продажи товаров, работ, услуг
2. Себестоимость Проданных товаров, работ, услуг
3. Затраты на 1 рубль реализации
4. Численность работников
5. Производительность труда одного работающего
6. Среднегодовая стоимость основных производственных фондов
7. Фондоотдача
8. Фондоёмкость
9. Прибыль до налогообложения
10. Рентабельность производственной деятельности

Найдём затраты на 1 рубль реализации:

з/ы на 1 р. реал. = Себестоимость/Выручку

з/ы (2004) = 3931,2/9468 = 0,415

з/ы (2005) = 3931,2/10296 = 0,382

з/ы (2006) = 3931,2/10260 = 0,383

Определим производительность труда одного рабочего:

Произ. - ть = Выручка от реализации/Численность

Произ. - ть (2004) = 9468/12 = 789

Произ. - ть (2005) = 10296/12 = 858

Произ. - ть (2006) = 10260/12 = 855

Определим Фондоотдачу

Фондоотдача = Выручка от реализации/Стоимость основных фондов

Фо (2002) = 9468/1950 = 4,86

Фо (2003) = 10296/2000 = 5,15

Фо (2004) = 10260/1900 = 5,4

Определим Фондоёмкость

Фондноёмкость = Стоимость основных фондов/ Выручка от реализации

Фё (2002) = 1950/9468 = 0,21

Фё (2003) = 2000/10296 = 0,19

Фё (2002) = 1900/10260 = 0,19

Пдо налог.(2004) = 9468 - 3931,2 = 5536,8

Пдо налог.(2005) = 10296 - 3931,2 = 6364,8

Пдо налог.(2006) = 10260 - 3931,2 = 6328,8

Определим Рентабельность

Рентабельность производственной деятельности = (Прибыль до налогообложения / Выручку от реализации товаров) * 100%

Р(2002) = (5536,8 / 9468) * 100% = 58,48 %

Р(2003) = (6364,8 / 10296) * 100% = 61,82 %

Р(2004) = (6328,8 / 10260) * 100% = 61, 68 %

Из таблицы видно, что выручка от продажи товаров, работ, услуг имеет тенденцию роста. В 2006 году, по сравнению с 2004, выручка увеличилась на 792 тыс. руб. Себестоимость проданных товаров, работ, услуг в отчётном году, по сравнению с базовым, не изменилась, значит увеличение выручки можно объяснить тем, что у предприятия увеличился товарооборот. Численность производственного персонала не изменилась, а производительность труда одного рабочего увеличилась. Рентабельность деятельности предприятия Лаптева увеличилось.

Предприниматель Лаптев планирует приобрести на собственные денежные средства ещё 4 автобуса общей стоимостью 80000 долларов (США) (1 автобус = 20000 долларов (США)). Эти автобусы хочет пустить по другому маршруту (маршрут № 49 (Окатовая - Вокзал)), т.е. на расширение производства. Через сколько месяцев автобусы маршрута № 49 сами себя окупят, если затраты на бензин и ночную парковку останутся теми же, вместительность одного автобуса будет 50 сидячих мест, стоимость проезда - 7 рублей, за один рейс (Окатовая - Вокзал - Окатовая) автобус будет зарабатывать 450 рублей, всего рейсов у каждого из автобусов будет по 9, один водитель будет получать 1500 рублей в день. Один автобус будет зарабатывать 4050 рублей в день?

Определим Прибыль до налогообложения

Прибыль до налогообложения = Выручка от реализации товаров - Себестоимость проданных товаров

Пдо налог. = 486 - 218,4 = 267,6

Определим Чистую Прибыль

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения - налог на прибыль(24%)

ЧП = 267,6 - ((267,6*24 %)/100 %) = 267,6 - 64,224 = 203,376

Определим срок окупаемости

Срок окупаемости = Капиталовложения / Чистая Прибыль

Ток = 2080 / 203,376 = 10, 227

Таким образом, с учётом того, что Выручка, Себестоимость, Прибыль до налогообложения и Чистая прибыль будут в течение 12 месяцев не изменными, где - то через 10 месяцев автобусы маршрута № 49 сами себя окупят.

Финансирование основных средств - процедура предоставления средств, системы расходов и контроля за целевым и эффективным использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий эксплуатации бизнеса, изменения в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства капитала и финансирования на определенном этапе экономического развития.

Источники финансирования воспроизводства основных фондов, классифицируются в собственных, заемных и привлеченных.

Источники инвестиционных компаний для финансирования воспроизводства основных фондов являются:

• 1. Прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы;
• 2. амортизации;
• 3. Амортизация нематериальных активов.

Достаточные источники средств для воспроизводства капитала имеет решающее значение для финансового состояния компании.

Прибыль является основой чистой прибыли предприятия, формы выражения стоимости прибавочного продукта. Его значение появляется как разница между выручкой от продажи товаров (работ, услуг) и ее полной стоимости. Тем не менее, в соответствии с учетной политикой, выбранных компанией сумма выручки определяется отгруженных или оплаченных товаров. Общая стоимость устанавливается на основе оценок издержек производства и данных бухгалтерского учета.

Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятий.

После уплаты налогов и других платежей из прибыли предприятий в бюджет является чистая прибыль. Часть ее компании право направлять капитальных вложений производственного и социального, а также охраны окружающей среды. Эта часть прибыли может использоваться для инвестиций в рамках фонда накопления или аналогичного фонда, созданного на предприятиях.

После прибыли следующим крупным источником финансирования для инвестиций в фиксированные активы предприятий амортизации. В работе основных фондов постепенно изнашиваются, т.е. теряют свои первоначальные физические свойства, в результате их снижения балансовой стоимости реального.

Различают физический (материальный) износ и стоимостный износ, включающий, кроме денежного выражения физического износа, определенную величину морального износа. Стоимостный износ возмещается путем накапливания средств, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) в форме амортизационных отчислений. Величина последних зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации. Сумма амортизационных отчислений должна быть достаточной для сооружения или приобретения новых объектов взамен выбывающих из эксплуатации.

Амортизационный фонд формируется посредством ежемесячных амортизационных отчислений и используется для простого и частично - расширенного воспроизводства основных фондов. Направление амортизации на расширенное воспроизводство основных фондов обусловлено спецификой ее начисления и расходования: начисляется она в течение всего нормативного срока службы основных фондов, а необходимость в ее расходовании наступает лишь после фактического их выбытия.

При недостаточности собственных источников финансирования воспроизводства основных средств предприятие вправе привлекать заемные финансовые средства.

К заемным источникам относятся:

• 1. кредиты банков;
• 2. заемные средства других фирм;
• 3. долевое участие в строительстве;
• 4. финансирование из бюджета;
• 5. финансирование из внебюджетных фондов.

Необходимость в кредитовании капитальных вложений вытекает из часто возникающего у предприятий дефицита собственных средств, что обусловлено несоответствием имеющихся финансовых ресурсов с потребностями в них на расширенное воспроизводство основного капитала. В данном случае возникают кредитные отношения между заемщиком и заимодавцем (банком), возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности выраженной в форме ссудного процента.

За счет долгосрочного кредита оплачиваются строительно-монтажные работы, поставки оборудования, проектной продукции и других ресурсов для строительства. Возврат заемных средств по вновь начинаемым стройкам и объектам начинается после ввода их в эксплуатацию в сроки, установленные договорами. По объектам, строящимся на действующих предприятиях, возврат кредитов начинается до ввода в действие этих объектов.

К привлеченным финансовым средствам относятся средства, полученные от эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал.

Таким образом, вопрос о выборе источников финансирование капитальных вложений должен решаться с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и заемного капиталов; экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

РАСЧЕТНО-ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА

К курсовому проекту по

Экономике и организации

Машиностроительного производства

Выполнил:

Иваново 2015

Задачи работы:

1. Выбрать и обосновать организационно-правовую форму предприятия

2. Разработать классификацию и структуру основных и оборотных средств предприятия

3. Рассмотреть методы амортизации основных средств на основе группы «Машины и оборудование» и выбрать один

4. Определить показатели использования основных и оборотных средств предприятия

5. Спланировать себестоимость продукции и разработать мероприятия по снижению издержек предприятия.

При создании данной работы использовались следующие источники: методические указания к курсовой работе «Формирование и использование ресурсов организации» И.В. Шуртухиной, О.А. Эсатова; учебное пособие «Экономика энергетического предприятия» Ю.Ф. Битерякова; учебное пособие «Экономика предприятия» В.П. Грузинова, В.Д Грибова; статья А.С. Паламарчука «Оборотные средства предприятия», интернет-источники и другие.

Структура работы. Работа состоит из введения, 4 глав, 11 параграфов, заключения, списка использованной литературы из 13 источников, 5 приложений.

Формирование и использование основных средств организации

Указать источники финансирования основных средств организации

Внутреннее финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово- хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов.

При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово кредитные организации, нефинансовые организации.

Группировка финансовых ресурсов организаций по источникам их формирования представлена на рисунке ниже.

Финансовые ресурсы организации в отличие от материальных и трудовых отличаются взаимозаменяемостью и подверженностью инфляции и девальвации.

В настоящее время актуальной проблемой для отечественных промышленных предприятий является состояние основных производственных фондов, изношенность которых достигла 70%. При этом речь идет не только о физическом, но и о моральном износе. Назрела необходимость переоснащения российских предприятий новым высокотехнологическим оборудованием. При этом важен выбор источника финансирования указанного переоснащения.

Выделяют следующие источники финансирования:

§ Внутренние источники предприятия (чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов);

§ Привлеченные средства (иностранные инвестиции);

§ Заемные средства (кредит, лизинг, векселя).

§ Смешанное (комплексное, комбинированное) финансирование.

Внутренние источники финансирования предприятия

В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как реализация планов дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников.

Как правило, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии дивидендной политики.

К достоинствам внутреннего финансирования предприятия следует отнести отсутствие дополнительных расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников, и сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственника.

Недостатком данного вида финансирования предприятия является не всегда возможное его применение на практике. Амортизационный фонд потерял свое значение потому, что нормы амортизации для большинства видов оборудования, используемых на российских промышленных предприятиях, занижены и уже не могут служить в качестве полноценного источника финансирования, а разрешенные ускоренные методы начисления амортизации не могут быть использованы для существующего оборудования.

Второй внутренний источник финансирования - прибыль предприятия, оставшаяся после уплаты налогов. Как показывает практика, большинству предприятий не хватает собственных внутренних ресурсов для обновления основных фондов.

Привлеченные средства

При выборе в качестве источника финансирования иностранного инвестора предприятию следует учитывать тот факт, что инвестору интересны высокая прибыль, сама компания и его доля собственности в ней. Чем выше доля иностранных инвестиций, тем меньше остается контроля у собственника предприятия.

Остается финансирование из заемных средств, при котором встает выбор между лизингом и кредитом. Чаще всего на практике эффективность лизинга определяют посредством сравнения его с банковским кредитом, что не совсем корректно, потому что для каждой конкретной сделки приходится учитывать свои специфические условия.

Источники финансирования воспроизводства основных фондов подразделяются на собственные и заемные.

Воспроизводство имеет две формы:

простое воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных фондов соответствуют по величине начисленной амортизации;

расширенное воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации.

Затраты капитала на воспроизводство основных фондов имеют долгосрочный характер и осуществляется в виде долгосрочных инвестиций на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и на поддержку мощностей действующих предприятий.

К источникам собственных средств фирм для финансирования воспроизводства основных фондов относятся:

амортизация;

износ нематериальных активов;

прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы.

Достаточность источников средств для воспроизводства основного капитала имеет решающее значение для финансового состояния фирмы.

К заемным источникам относятся:

кредиты банков;

заемные средства других фирм;

долевое участие в строительстве;

финансирование из бюджета;

финансирование из внебюджетных фондов.

Вопрос о выборе источников финансирование капитальных вложений должен решатся с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и заемного капиталов; экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

1. Амортизация как категория учета износа основных фондов

Кругооборот основных фондов включает 3фазы износ, амортизацию и возмещение. Износ и амортизация происходят в процессе производственного использования основных фондов, а возмещение -в результате их создания и восстановления. По мере использования физически изнашиваются элементы средств труда, ухудшаются их технические свойства. Наступает так называемый механический износ, в результате чего средства труда утрачивают способность участвовать в изготовлении продукции. Иными словами, уменьшается их потребительная стоимость. Основные фонды подвергаются физическому износу не только вследствие их производительного использования, но и под влиянием сил природы. Как в процессе функционирования, так и при бездействии под влиянием атмосферных условий, постепенных, разрушительных действий естественного обмена веществ происходят коррозия металла, гниение дерева, т. е. деформируются и разрушаются отдельные части основных фондов. Средства труда могут выйти из строя и в результате таких чрезвычайных обстоятельств, как пожары, наводнения, землетрясения и другие стихийные бедствия.

Величина физического износа основных фондов зависит от качества их изготовления, технических параметров, заложенных в процессе создания и предопределяющих долговечность. Кроме того, уровень физического износа основных фондов зависит от степени их загрузки в процессе производительного использования. Чем больше сменность работы оборудования и интенсивнее его загруженность во времени и по мощности, тем выше уровень износа. Наряду с этим износ зависит от уровня квалификации рабочих, соблюдения соответствующих условий эксплуатации, защищенности от неблагоприятных условий окружающей среды, качества ухода и своевременности проведения ремонта.

Наряду с физическим износом средства труда подвержены моральному износу, при котором еще вполне пригодные по материальному состоянию машины и оборудование становятся невыгодными в эксплуатации по сравнению с новыми, более эффективными образцами техники. Различают две формы морального износа. Первая, когда в результате научно-технического прогресса, обусловливающего рост производительности труда в отраслях, производящих средства производства, подобного рода машины производятся с меньшими затратами. Когда производство новых, более дешевых машин становится массовым, стоимость аналогичных по техническим характеристикам действующих средств труда снижается. Ведь в каждый данный момент стоимость товаров определяется не индивидуальными затратами, а количеством общественно необходимого рабочего времени на его производство. Новые машины аналогичной конструкции производятся дешевле и поэтому переносят на готовый продукт меньшую долю стоимости, что делает их более эффективными в эксплуатации и стимулирует досрочную замену старых образцов техники.

Вторая форма морального износа -уменьшение стоимости функционирующих средств труда в результате внедрения в производство новой, более прогрессивной и экономичной техники. Новые машины могут быть более производительными, т. е. за единицу времени на них можно выпустить большее количество продукции. Возможны изменения качественных характеристик и потребительских свойств выпускаемой продукции. Одним из преимуществ нового оборудования может быть обеспечение возможностей внедрения более прогрессивной технологии, обусловливающей экономию материальных ресурсов, улучшение условий труда. Возрастание эффективности новых образцов техники также может быть результатом экономии производственных площадей, лучшей надежности и экономичности в эксплуатации, большей ремонтоспособности и т. д. Вследствие этого эксплуатация старых машин становится невыгодной, что обусловливает необходимость досрочной их замены.

Использование морально устаревшей, хотя и физически еще не изношенной техники приводит к относительному увеличению затрат на производство, сдерживает совершенствование технологических процессов. Возникает проблема: нести потери от досрочной замены устаревших средств труда и получить экономию от внедрения более прогрессивной технологии или эксплуатировать морально устаревшее оборудование до полного списания его стоимости, но при этом терять возможность роста эффективности производства в перспективе. Как правило, сопоставления свидетельствуют в пользу досрочной замены машин с целью технического совершенствования производства, эффект чего намного превышает потери до досрочного списания.

Если базой физического износа является влияние материальных факторов внешней среды и внутренних обменных физико-химических процессов, разрушающих материалы, из которых созданы средства труда, то основу обеих форм морального износа составляет научно-технический прогресс. Он предопределяет и удешевление средств труда, и появление новых видов техники и продукции. В соответствии с характером причин потеря потребительной стоимости и стоимости средств труда в результате физического и морального износа осуществляется неодинаково. Если физический износ наступает, как правило, равномерно по мере использования основных фондов или постепенного воздействия сил природы, то моральному износу в силу неравномерности научно-технического прогресса отдельные виды средств труда подвержены неравномерно. Так, наибольшее влияние он оказывает на активную часть основных фондов, поскольку изменения в конструкциях машин и оборудования более динамичны по сравнению с совершенствованием конструкций зданий и сооружений. Влияние морального износа неравномерно в различных отраслях народного хозяйства. Оно особенно ощутимо в отраслях, определяющих научно-технический прогресс. Вторая форма морального износа оказывает наиболее значительное влияние в первый период введения новой техники, по мере широкого распространения новшеств ее воздействие постепенно снижается.

Износ не идентичен снашиванию. Износу подвергаются все созданные основные фонды, как действующие, так и бездействующие, независимо от их участия в процессе производства (производственные и непроизводственные). Износ -объективно существующее явление. Снашивание -это экономический процесс, отражение износа в экономической действительности. Снашивание, или экономический износ, представляет собой процесс потери средствами труда стоимости. Причиной снашивания может являться как физический, так и моральный износ.

Снашивание -основа амортизации. Возмещение износа происходит не в процессе формирования амортизационного фонда, а при последующем его использовании для замены устаревшего оборудования и в ходе капитального ремонта и модернизации.

Амортизационные отчисления -часть стоимости, переносимая на продукт. Ее движение включается и в процесс производства, и в процесс обращения. Денежный амортизационный фонд -это финансовый результат накопления последовательно осуществляемых амортизационных отчислений. Он образуется только после реализации готовой продукции.

Амортизацию можно определить как процесс постепенного переноса стоимости средств труда на стоимость готовой продукции. Амортизационные отчисления -это та часть стоимости средств труда, которая в каждом новом кругообороте фондов предприятий по мере их износа отделяется и продолжает движение в составе новой стоимости сначала в виде незавершенного производства, затем как часть стоимости готовой продукции, а после ее реализации накапливается в резервном фонде денежных средств, предназначенном для возмещения авансированных затрат в основные фонды. Таким образом, четко очерчивается различие амортизации и износа основных фондов. Если износ -это потеря потребительной стоимости, а значит и стоимости средств труда, то под амортизацией подразумевается процесс перенесения стоимости на готовый продукт. Оба процесса, несмотря на их различие, неразрывны как две стороны одного и того же явления. Поэтому амортизационные отчисления, отражая величину перенесенной стоимости, одновременно показывают и степень износа основных фондов.

Движение амортизации охватывает стадии производства и обращения продукции, изготовленной на данном оборудовании за весь период его функционирования. Этот процесс не совпадает с возмещением основных фондов, которое по масштабам шире амортизации на величину периода создания новых мощностей взамен выбывших. Период воплощения средств амортизационного фонда в новые орудия труда, по нашему мнению, не может включаться в процесс амортизации, это новый, самостоятельный этап кругооборота фондов. Задачей амортизации является возмещение понесенных затрат в основные фонды, накопление и возврат вложенных денежных средств, не обеспечение воспроизводства производственного потенциала.

Величина амортизации должна соответствовать реальному участило применяемых основных фондов в образовании новой стоимости, Если при построении норм амортизации этого не достигается, а на амортизацию списывается меньше или больше средств, чем объективно необходимо, происходит перелив средств из фонда возмещения в фонд накопления или наоборот. При этом нарушается достоверность учета финансовых источников воспроизводства, а, следовательно, усложняется возможность управления их рациональным расходованием. Такие отклонения должны быть нейтрализованы своевременной корректировкой норм амортизации. На продукцию не может быть списано амортизации больше и не должно быть списано меньше, чем это обусловлено реальными затратами основных фондов на производство. Нормы амортизации должны быть построены таким образом, чтобы обеспечивать полное возмещение авансированных вложений в основные фонды независимо от перспективных потребностей в обновлении. Если по истечении периода оборота основных фондов возрастает цена единицы производственной мощности, то дополнительные ресурсы для создания новых фондов взамен выбывших должны быть изысканы за счет фонда накопления национального дохода. Амортизация не должна предопределять возможности перспективного развития производства.

Для адекватного отражения амортизацией процесса перенесения стоимости оборудования на изготовляемый продукт нужно решить две задачи: дать достоверную оценку этой стоимости и правильно организовать процедуру ее списания на себестоимость с помощью норм амортизации. На изготовленный продукт должна переноситься не та часть стоимости машин, по которой они были приобретены несколько десятилетий назад, а та, которой они обладают в каждый данный момент времени. Амортизация должна начисляться не с первоначальной, а с восстановительной стоимости средств труда. Причем для достоверности начисления амортизации важно как можно чаще производить переоценку основных фондов.

Начисление амортизации в нашей стране в течение длительного периода времени подразделялось на полное восстановление и на капитальный ремонт. Вместе с тем предварительное нормирование затрат на капитальный ремонт в составе амортизации противоречит ее сущности. Амортизация -это постепенное погашение произведенных вложений в основные фонды за счет стоимости продукции, а использование средств на капитальный ремонт по отношению к моменту начисления амортизации является, как вправило, элементом затрат будущего периода. Иными словами, затраты на приобретение нового оборудования и на его ремонт принципиально отличаются.

Отсюда и различие в способах финансирования затрат на полное восстановление и капитальный ремонт. Если возмещение средств, авансированных в основные фонды, предполагает регулярное включение в цену создаваемой продукции соответствующей доли снашивания основных фондов, то для финансирования ремонта, как и прочих элементов текущих затрат на производство, не требуется предварительное нормирование в составе норм амортизации. Эти затраты должны непосредственно включаться в себестоимость продукции по мере необходимости проведения ремонта.

Если затраты на капитальный ремонт в обязательном порядке включаются в себестоимость продукции через нормы амортизации, то нет стимула их сокращать. Если же эти затраты включаются в себестоимость продукции по мере необходимости, без предварительного нормирования, то при наличии экономической целесообразности возникает заинтересованность заменить устаревшее оборудование новым без проведения неэффективного ремонта.

В рыночных условиях успешное развитие предприятия предполагает наличие определенных инвестиций, т.е. вложений денежных средств в объекты предпринимательской деятельности (средства производства, ценные бумаги, интеллектуальную собственность и др.). При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Источниками финансирования капитальных вложений предприятия являются:

• - собственные финансовые ресурсы и резервы;
• - привлеченные финансовые средства;
• - заемные финансовые средства;
• - денежные средства централизуемых объединениями (союзами) предприятий;
• - бюджетные ассигнования;
• - иностранные инвестиции.

При определении источников финансирования капитальных вложений, прежде всего, рассматриваются возможности собственных средств.

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей, вкладываемые в основные фонды, амортизацию, прибыль; средства, мобилизуемые в процессе строительства.

Амортизационные отчисления составляют значительную часть средств, направляемых на финансирование капитальных вложений. Накопление износа основных фондов происходит ежемесячно, а их обновление осуществляется по истечении срока службы. В результате у предприятия формируются свободные денежные средства, которые используются на простое и расширенное воспроизводство основных фондов. Этому способствует финансовая политика ускоренной амортизации основных фондов.

Другим крупным источником средств в составе собственных ресурсов выступает прибыль. Часть чистой прибыли предприятия можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Важность этого источника заключается в том, что его величина непосредственно зависит от результатов производственно-хозяйственной деятельности. Такой источник стимулирует предприятия улучшать финансовые показатели своей работы.

С развитием рынка ценных бумаг предприятия могут привлекать финансовые средства, прежде всего, за счет продажи акций, выпуска облигаций, векселей. К привлеченным финансовым средствам относятся также паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц.

Заемные финансовые средства включают банковские и бюджетные кредиты, ссуды других кредиторов под векселя и иные долговые обязательства, облигационные займы.

Долгосрочные кредиты для воспроизводства основных фондов, реконструкции и технического перевооружения способствуют укреплению коммерческого расчета, своевременному вводу в эксплуатацию объектов. Предоставление кредита на условиях возвратности и платности усиливает материальную заинтересованность предприятий в повышении эффективности строительства.

Для предприятий, которые могут обеспечить резкое увеличение выпуска рентабельной продукции, пользующейся повышенным спросом, использование заемных средств становится более выгодным, чем привлечение финансовых средств с выплатой доли прибыли в виде дивидендов.

Перспективным направлением в ускорении процессов воспроизводства основных фондов может стать развитие финансового лизинга.

Лизинг как экономико-правовая категория представляет собой особый вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Финансирование приобретения лизингового имущества осуществляется лизингодателями (лизинговыми компаниями или кредитными организациями) за счет собственных или заемных средств. Лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования, его можно рассматривать как имущественные отношения на основе предоставления кредита лизингодателем лизингополучателю на условиях: срочности; возвратности; платности.

Полезные инструменты