Техники и стратегии хеджирования. Риски и выгоды. Недостатки хеджирования. Методы хеджирования (инструменты и стратегии)

Стратегия хеджирования - это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков.

Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены «слот» и фьючерсной цены, результатом которого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара.

Существует 2 основных типа хеджирования:

1.Хедж покупателя -- используется в случаях, когда предприниматель планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. Базовыми способами хеджирования будущей цены приобретения товара является покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, покупка опциона типа «колл» или продажа опциона типа «пут».

2.Хедж продавца применяется в противоположной ситуации. Способами такого хеджирования являются продажа фьючерсного контракта, покупка опциона типа «пут» или продажа опциона типа «колл».

Рассмотрим основные стратегии хеджирования.

1. Хеджирование продажей, фьючерсных контрактов. Эта стратегия заключается в продаже на срочном рынке фьючерсных контрактов в количестве, соответствующем объему хеджируемой партии реального товара или в меньшем. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае Снижения цен на рынке «слот» недополученная прибыль будет компенсирована Доходом по проданным срочным контрактам. Однако, существует невозможность воспользоваться ростом цен на реальном рынке и необходимость постоянно поддерживать определенный размер гарантийного обеспечения открытых срочных позиций. При падении цены «спот» на реальный товар, поддержание минимального размера гарантийного обеспечения не является критическим условием.

2. Хеджирование покупкой опциона типа «пут». Владелец американского опциона типа «пут» имеет право в любой момент времени продать фьючерсный контракт по фиксированной цене. Купив опцион этого типа, продавец товара фиксирует минимальную цену продажи, сохранив за собой возможность воспользоваться благоприятным для него повышением цены. При снижении фьючерсной цены ниже цены исполнения опциона владелец исполняет его, компенсируя потери на рынке реального товара; при повышении цены он отказывается от своего права исполнить опцион и продает товар по максимально возможной цене.

3. Хеджирование продажей опциона типа «колл». Владелец американского опциона типа «колл» имеет право в любой момент времени купить фьючерсный контракт по фиксированной цене.

Выбор конкретных инструментов хеджирования должен осуществляться только после детального анализа потребностёй бизнеса хеджера, экономической ситуации и перспектив отрасли, а также экономики в целом.

Роль хеджирования в обеспечении стабильного развития очень велика.

Происходит существенное снижение ценового риска связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукции; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент. В результате уменьшаются колебания прибыли и улучшается управляемость производством.

Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.

Существует 2 основных типа хеджирования:

Хедж покупателя -- используется в случаях, когда предприниматель планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. Базовыми способами хеджирования будущей цены приобретения товара является покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, покупка опциона типа «колл» или продажа опциона типа «пут».

Хедж продавца применяется в противоположной ситуации. Способами такого хеджирования являются продажа фьючерсного контракта, покупка опциона типа «пут» или продажа опциона типа «колл».

Рассмотрим основные стратегии хеджирования.

2. Хеджирование покупкой опциона типа «пут».

Владелец американского опциона типа «пут» имеет право в любой момент времени продать фьючерсный контракт по фиксированной цене. Купив опцион этого типа, продавец товара фиксирует минимальную цену продажи, сохранив за собой возможность воспользоваться благоприятным для него повышением цены. При снижении фьючерсной цены ниже цены исполнения опциона владелец исполняет его, компенсируя потери на рынке реального товара; при повышении цены он отказывается от своего права исполнить опцион и продает товар по максимально возможной цене.

Роль хеджирования в обеспечении стабильного развития очень велика.

Еще по теме 51. Техники и стратегии хеджирования. Риски и выгоды. Недостатки хеджирования:

51. Техники и стратегии хеджирования. Риски и выгоды. Недостатки хеджирования
1.2.3. Короткое хеджирование. Срок хеджирования меньше времени обращения фьючерсного контракта

Страхование (в том виде, в котором его знают все люди) является одной из наиболее популярных услуг. Мы страхуемся от пожаров, кражи личного имущества, от природных явлений и так далее. В мире инвестиций также есть свое страхование, но здесь применяется другой, более специализированный термин - « ».

Что это такое?

Суть хеджирования

Чтобы понять основную суть инвестиционного страхования, разберем простой пример. Вы купили определенный объем нефтепродуктов для дальнейшей его перепродажи. Естественно, сбыть его сразу и по максимально выгодной цене вряд ли получится. В такой ситуации единственный выход – осуществить продажу фьючерсных контрактов на него. После того, как нефтепродукты удалось продать на реальном рынке, можно выкупить обратно. Что произойдет, если на реальном рынке цены на нефтепродукты снизились? Вы, естественно, понесете убытки. Если же цены на реальном рынке, наоборот, возросли, то можно рассчитывать на дополнительную прибыль и компенсацию своих затрат. Таким образом, доход на одном рынке способен перекрыть убыточную сделку на другом. В свою очередь застраховаться может и потребитель сырья. К примеру, он знает, что товар понадобится через какое-то время. Естественно, его стоимость за конкретный период может возрасти и человек хочет застраховаться от этого. Как действовать? Все, что необходимо – купить фьючерсные контракты с позицией того месяца, когда будет осуществляться закупка. После покупки реального товара, договор можно ликвидировать. Реальный и фьючерсный рынки тесно взаимосвязаны. Не стоит удивляться, что стоимость фьючерсных контрактов и реального товара отличается – это обычное явление. Идеального хеджирования не существует. Но если своевременно провести корреляцию фьючерсной и реальной цены, можно добиться практически идеального результата и минимальных рисков. При этом чем выше , тем лучше для инвестора. Конечно, риски того, что изменение стоимости товара не получится компенсировать фьючерсными ценами в полной мере, всегда существует. Но главная цель – снижение рисков, и реализовать ее не составит труда.

Короткий и

Вы должны помнить, что в любой сделке, в которой применяется хеджирование, есть два основных этапа. На первом основная задача - по фьючерсному контракту, а на втором – закрыть обратной сделкой. И самое главное – контракты по обеим позициям должны открывать на один товар, с одинаковым количеством и на аналогичный срок поставки. Если классифицировать хеджирование по технике проведения торговой сделки, то можно выделить два основных типа:

1) Хеджирование продажей. В данном виде страхования те участники рынка, которые имеют длинную позицию на реальном рынке, должны использовать короткую позицию на фьючерсном рынке. Такой способ защиты предназначен для продавцов, которые хотят защитить цену на свою продукцию. Он очень эффективен, когда нуждается в защите финансовых инструментов (ценных бумаг) или товаров, не покрытых форвардными контрактами. Но данный вид хеджирования должен начинаться с продажи фьючерсного контракта, а заканчиваться – покупкой.

2) Хеджирование покупкой. Здесь речь идет о противоположном характере сделки. Участники рынка с короткой позицией на реальном рынке должны приобрести фьючерсный контракт . В такой ситуации позволяет зафиксировать на одном уровне стоимость товара и защититься от дальнейшего роста его цены. Такой вид страхования пользуется большим спросом у посреднических компаний, которые работают с большими объемами заказов на совершение закупок товаров через какой-то период времени. Хеджирование покупкой актуально и для компаний переработчиков. Сделки на фьючерсном рынке позволяют временно заменить и таким образом защититься от резкого увеличения цены.

В переводе с английского языка «hedge» значит «гарантия» , поэтому хеджированием в широком смысле можно назвать определенный комплекс мероприятий, которые направлены на минимизацию возможного финансового риска в процессе заключения любой сделки. Правильным будет утверждение, что речь идет об обычной договоренности между участниками рынка в процессе купли-продажи про неизменность цены на протяжении определенного срока.

Хеджирование валютных рисков – это метод защиты финансов от колебаний курсов, предполагающий заключение сделок покупки и продажи иностранной валюты. Он предполагает исключение отрицательного колебания стоимости, что становится возможным благодаря заключению срочных сделок с фиксированием актуального в конкретный момент курса. Возможность защититься от нежелательных колебаний есть плюсом и минусом метода, так как страховка гарантирует сохранность актива, но и не дает прибыли.

На рынке Форекс техника хеджирования выглядит достаточно просто: открытие встречной позиции к уже заключенной сделке, которая используется в случае, если тренд разворачивается и текущая сделка становится убыточной. Значит, встречная ей приносит доход.

Таким образом трейдер заключает две сделки по одному финансовому инструменту идентичного объема, но в противоположных направлениях. Одна приносит доход, вторая – убыток. Как только стало ясно, какая позиция прибыльная и четко определился тренд, убыточную можно закрывать.

Основные принципы хеджирования валютных рисков, которое рассматривает данная статья:

Невозможность полностью устранить риски, но шанс сделать их уровень приемлемым и неопасным
Выбирая методы и инструменты, необходимо учитывать уровень возможных потерь и соотношение выгод от проведенных операций и затрат на их реализацию
Тщательная разработка программы, предполагающей совершенствование механизмов хеджирования для конкретного счета, предприятия, инвестора
Учет условий и контекста – в одном случае выбранный способ будет идеальным вариантом, в другом – неэффективным

Основные инструменты для проведения операций

Беря во внимание то, что хеджирование – это операция для страховки средств, предполагающая фиксацию цены, неудивительно, что основными инструментами в данном случае являются опционы и фьючерсы , являющиеся контрактами на совершение сделки в будущем времени по определенной заранее стоимости.

Ведь основной задачей является исключение риска покупателя приобретать по неизвестной цене, а риска продавца – реализовывать по неизвестной стоимости. Благодаря указанным инструментам удается заблаговременно определить стоимость, хеджируя короткие и длинные позиции инвесторов.

Основные виды хеджирования:

1) Фьючерсами – контрактами, которые дают взаимное обязательство продажи/купли актива в будущем в назначенную дату по точно оговоренной стоимости. Это самый естественный и простой способ. Фьючерсы есть на акции и индексы, валюту и облигации, товары. Поэтому все это можно хеджировать, осуществляя разработку предложений совершенствования механизма хеджирования как валютных рисков, так и остальных.

Полное хеджирование на фьючерсном рынке обеспечивает стопроцентную страховку, максимально исключая вероятность убытков. Если хеджируются частично, лишь часть реальной сделки удается застраховать. Основные преимущества контрактов по фьючерсам: минимальная маржа за счет отсутствия капиталовложений, возможность использовать разные активы, стандартизация.

Существует два вида использования метода – хеджирование покупкой (страховка от роста цены в будущем) и продажей (продажа реального товара для страховки от падения стоимости).

2) Опционами , которые на рынке предложены на фьючерсные контракты и представляют собой право продать либо купить определенный объем базового актива (того или иного фьючерса) до конкретной будущей даты. Опционы представляют собой контракты на фьючерсы, в связи с чем группы их совпадают.

Методы и виды хеджирования

Пытаясь минимизировать валютный риск, используют такие стратегии его хеджирования:

Классическая стратегия – появилась еще в Чикаго на товарных биржах, когда из-за возможности неосуществления отложенных по той или иной причине сделок вместе с контрактом сделки заключали опцион на поставку товара по стоимости первичного контракта.
Прямое хеджирование – самый простой способ, предполагает заключение срочного контракта на продажу имеющегося в наличии актива с целью фиксации продажной стоимости на период его действия.
Предвосхищающее – позволяет защитить активы до планирования сделки. Осуществляя планирование операции и наблюдая подходящую цену в данный момент, можно купить срочный контракт на нужный актив, благодаря чему его текущая цена будет зафиксирована в будущем.
Перекрестное – нередко применяется для защиты портфеля ценных бумаг. Метод предполагает заключение срочного контракта не на актив, который уже есть, а на другой, который в определенной мере схож по поведению цены. Так, для хеджирования портфеля, который включает разные бумаги, боясь, что он понизится в цене, можно продать опционный или фьючерсный контракт на индекс РТС, считающийся барометром российского рынка. Инвестор предвидит, что если портфель снизится на рынке, то это понижательная тенденция, поэтому благодаря короткой позиции по срочному контракту удается чуть смягчить просадку.
Хеджирование направлением – имея в портфеле длинные позиции и боясь за снижение курса, инвестор может разбавить портфель короткими позициями по слабым бумагам. Тогда в случае общего понижения короткие сделки принесут прибыль, компенсируя убыток по длинным.
Межотраслевое – когда в портфеле есть активы одной сферы, можно включить в него длинные позиции по активам другой отрасли, которая будет расти при снижении первых. Так, если в портфеле есть бумаги внутреннего спроса, в случае роста американского доллара можно застраховать их включением длинных позиций по бумагам экспортеров, которые обычно растут при повышении курса валюты.

Сегодня существует огромное количество разнообразных методов и способов хеджирования и, как демонстрирует статистика, такой способ страховки актива дает хорошие результаты. Верно определив направление сделок и их объем, заключив соответствующие сделки, можно существенно понизить риски.

Основной задачей Хеджирования является в первую очередь защита сделок и капитала. Достигается такой результат благодаря покупке базового актива и продаже производного или наоборот.

Таким образом, инвестор или управляющий проводит застрахованные операции, благодаря которым риск потери капитала практически минимален, а единственное на чем теряет инвестор, так это на комиссиях за открытие и удержание ордеров.

Пятый метод хеджирования называется «Селективная защита».

В его основе лежит покупка и продажа базового и производного актива, однако время окончания сделки и ее объем могут быть разными.

При работе по такому методу нет определенной формулы, все ведение сделок ведется чисто по субъективному мнению управляющего, однако если обобщить в общем, управляющий благодаря таким операциям определенные активы застраховывает в полной мере, а другие частично, причем основная цель заработок в разнице курсов с минимизацией убытков.

Онлайн калькуляторы