Тема 3. Методические основы финансового менеджмента

Вопрос 1. Финансовый анализ как инструмент финансового менеджмента

Вопрос 2. Финансовое планирование как инструмент финансового менеджмента

Принятию любого решения, имеющего неспонтанный характер, предшествует определенное его обоснование, базирующееся обычно на некоторых аналитических процедурах. Смысл и значимость подоб­ных процедур, особенно в бизнесе, выходят далеко за рамки простей­ших арифметических действий или расчета ряда бессистемно отоб­ранных аналитических показателей.

Анализ в широком смысле понимается как целенаправленная де­ятельность аналитика, состоящая в определении показателей, фак­торов и алгоритмов и позволяющая, во-первых, дать более или менее формализованные характеристику или обоснование некоторых фак­тов и явлений, как имевших место в прошлом, так и ожидаемых или планируемых в будущем, и, во-вторых, систематизи­ровать возможные варианты действий. Финансовый анализ – это метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

С точки зрения пользователей и исполнителей выделяют два вида анализа:

1) внешний анализ проводится собственниками, участниками рынка ценных бумаг, налоговыми службами, кредиторами, инвесторами. Они могут использовать лишь ту часть информации, которая характеризует результаты финансовой деятельности предприятия и его финансового состояния. Подавляющий объем этой информации содержится в официальной финансовой отчетности, представляемой предприятиями. Основной целью такого анализа является общая оценка имущественного и финансового состояния;

2) внутренний анализ проводится управленческим персоналом фирмы (руководителями и специалистами). Внутренние пользователи наряду с финансовой отчетностью используют значительный объем внутренней информации о финансовой деятельности предприятия, представляющей коммерческую тайну. Основной целью такого анализа является поиск резервов увеличения прибыли и эффективности деятельности предприятия.

В зависимости от конкретных задач , которые ставит перед собой аналитик, анализ может осуществиться в следующих видах:

1) экспресс-анализ предназначен для получения общего представления о финансовом положении предприятия на осно­вании базовых форм финансовой отчетности;

2) комплексный финансовый анализ предназначен для получения развернутой оценки финансового состояния предприятия на основании форм финансовой отчетности, а также рас­шифровок статей отчетности, данных аналитического учета и т.д.

3) ориентированный финансовый анализ предназначен для решения приоритетной финансовой проблемы предприятия, например, оптимизации дебиторской задолженности, максими­зации прибыли и т.п.

В процессе анализа финансового состояния предприятия используются следующие основные приемы :

1) горизонтальный анализ – сравнение отчетных показателей с пока­зателями предыдущего периода;

2) вертикальный анализ – определение удельного веса от­дельных показателей в общем итоговом показателе;

3) трендовый анализ – выявление относительных отклоне­ний показателей за ряд лет от уровня базисного года;

4) расчет финансовых коэффициентов.

Финансовое состояние предприятия имеет ряд основных характе­ристик .

1. Имущественное положение . Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия величина активов,их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Основными характеристиками имущественного положения являются:

– стоимостная оценка хозяйственных средств, находящихся под контролем у предприятия (чаще всего под ней понимают валюту баланса-нетто);

– доля внеоборотных активов в валюте баланса;

– доля активной части основных средств;

– коэффициент износа;

– коэффициент обновления;

– коэффициент выбытия;

– доля быстореализуемых активов в валюте баланса;

– доля дебиторской задолженности в валюте баланса и т.д.

2. Финансовая устойчивость – это характеристика финансового со­стояния предприятия, показывающая стабильность его функциониро­вания в долгосрочной перспективе. Она определяется структу­рой финансирования, т.е. соотношением собственных и заемных средств в общем объеме источников (преобладанием доли кредиторов или собственников). Суть данной характеристики заключает­ся в следующем: если значительная часть кредиторов потребуют погашения обязательств одновременно в "неудобное" для фир­мы время, то фирма может оказаться на грани банкротства.

Набор показателей финансовой устойчивости позволяет определить уровень риска, связанного с формированием струк­туры источников капитала предприятия, и, соответственно, степень стабильности финансового обеспечения развития предприятия в пред­стоящем периоде.

К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

К относительным показателям, характеризующим финансовую устойчивость, относятся:

– коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) – отражает долю собственного капитала в валюте баланса;

– коэффициент концентрации заемного капитала – отражает долю заемного капитала в валюте баланса;

– коэффициент соотношения собственного и заемного капитала – показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на рубль заемного;

– коэффициент финансового левериджа (плечо финасового рычага, коэффициент финансового риска) – рассчитывается соотношением заемного и собственного капитала и показывает, сколько рублей заемного капитала приходится на рубль собственного;

– коэффициент маневренности собственного капитала – отражает долю собственных оборотных средств (собственный капитал минус внеоборотные активы или оборотные активы минус краткосрочные обязательства) в собственном капитале и т.д.

3. Ликвидность . Анализ ликвидности баланса позволяет оценить платеже­способность фирмы, т.е. ее способность своевременно и полно­стью рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется степенью покрытия обязательств фирмы ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Срок, необходимый для превращения активов в денежные средства, определяет степень ликвидности активов. Чем меньше время, которое потребуется чтобы данный вид активов превра­тился в деньги, тем выше их ликвидность.

В зависимости от степени ликвидности активы принято подразделять на наиболее ликвидные (А1), быстро реализуемые (А2), медленно реализуемые (А3) и трудно реализуемые (А4).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: наиболее срочные обязательства (П1), краткосрочные пасси­вы (П2), долгосрочные пассивы (П3), постоянные пассивы (П4). Такая группи­ровка активов и пассивов относится к абсолютным показателям ликвидности.Предприятие считается ликвидным, еслиА1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4.

К относительным показателям ликвидности относятся:

– коэффициент абсолютной ликвидности – равен отношению суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам;

– коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – равен отношению суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам;

– коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) – равен отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам и т.д.

4. Деловая активность . Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота его средств. Скорость оборота характеризуют коэффициенты оборачиваемости, рассчитываемые отношением выручки - нетто к среднегодовой величине соответствующих активов. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости, основными из которых являются:

– коэффициент оборачиваемости активов – отражает скорость оборота совокупного капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за рассматриваемый период происходит полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли (или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов);

– коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

– коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

– коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

– коэффициент оборачиваемости материальных запасов;

– коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача).

Если количество дней в анализируемом периоде разделить на количество оборотов, совершаемых конкретным видом активов, то можно определить период одного оборота.

Однако, окончательный вывод о положительной или от­рицательной тенденции изменения финансовых коэффициентов можно сделать лишь на основании их комплексного анализа. Это связано с тем, что структура расчета формул большинства показателей такова, что их изменение может произойти по раз­личным причинам.

Рассмотрим в качестве примера коэффициент общей обо­рачиваемости. Если он растет, то можно считать, что деловая активность повышается. Снижение говорит либо об уменьшении объема выручки, либо о росте стоимости активов при той же выручке. Помочь разобраться в причинах изменения общего коэффициента оборачиваемости могут другие коэффи­циенты оборачиваемости. Например, если уменьшается коэф­фициент оборачиваемости материальных оборотных средств, то можно сразу сделать вывод об увеличении товарно-материальных запасов. Остается вопрос - обусловлен этот рост товарных запасов увеличением их объема или переоценкой.

5. Результативность . Результативность характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за анализируемый период.

В процессе анализа прибыли изучается формирование и структура валовой прибыли, прибыли от продаж, налогооблагаемой и чистой прибыли, изучаются факторы, повлиявшие на их изменение и выявляются резервы роста прибыли.

Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность или прибыльность различных направлений деятельности предприятия. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, т.к. их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Показатели рентабельности объединяются в несколько групп:

1) показатели, характеризующие рентабельность издержек производства (например, отношение прибыли от продаж продукции к полной себестоимости продукции – показывает уровень прибыли на 1 рубль затраченных средств);

2) показатели, характеризующие рентабельность продаж (например, отношение прибыли от продажи к выручке от продажи – показывает сколько получено прибыли с рубля продаж);

3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей (например, отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного (акционерного) капитала. Этот коэффициент играет важную роль при оценке котировки акций акционерных компаний на бирже).

Показатели первой-второй группы могут рассчитываться на основе прибыли от продаж, прибыли до налогообложения, чистой прибыли, показатели третьей группы рассчитываются на основании налогооблагаемой и чистой прибыли.

Необходимо понимать, что значение имеет не только вы­бор методов финансового анализа, но и способы интерпретации его результатов для выработки соответствующего управленче­ского решения. Для интерпретации необхо­димо выбрать метод сравнения. В финансовом анализе исполь­зуются следующие методы сравнения:

Факт - план;

Нормативные сравнения;

Сравнения во времени;

Сравнение в пространстве.

Сравнение «факт-план» применимо для всех показателей, зафиксированных в перспективных планах.

Нормативные сравнения используются для показателей, имеющих объективно обусловленные количественные характе­ристики; выход значений таких показателей за критические точ­ки сигнализирует о кризисном состоянии фирмы.

Сравнения во времени (в хронологической последователь­ности) используются для выявления общей тенденции измене­ния финансового состояния. Если значения членов ряда колеб­лются во времени около кривой с положительным наклоном, то это может говорить о росте и хороших перспективах фирмы. Если значения членов ряда колеблются вокруг кривой с отрица­тельным наклоном, то это означает, что сложилась негативная тенденция.

Сравнение в пространстве предполагает сравнение с дру­гими фирмами отрасли или среднеотраслевыми показателями. Для того, чтобы не потерять свое место на рынке, фирма должна развиваться не медленнее своих конкурентов. При этом, однако, следует помнить как о специфике отрасли, ее особых свойствах и характеристиках, так и об индивидуальных трендах и специ­фике деятельности самой фирмы. Например, для деятельности ювелирного магазина характерным является высокий уровень запасов, небольшое число продаж товаров с чрезвычайно высокой торговой надбавкой. Его финансовое состояние будет характеризоваться пониженной ликвидностью, низкой оборачиваемостью и высокой рентабельностью продаж. Финансовое состояние супермаркета, ориентированного на большие объемы реализации за счет невысокой торговой надбавки, будет характеризоваться повышенной ликвидностью, высокой оборачиваемостью и низкой рентабельностью .

Денежный анализ разрешает не только оценить денежное состояние предприятия, но и спрогнозировать его предстоящее развитие. Но менеджерам нужно весьма пристально отнестись к определению показателей, каковые будут употребляться для оценки: их неверный выбор может привести к тому, что трудоемкий анализ не принесет ничего хорошего.

Денежный анализ употребляется как самим предприятием, так и внешними субъектами рынка при осуществлении разных сделок либо для предоставления информации о денежном состоянии предприятия третьим лицам. В большинстве случаев, таковой анализ проводится при:

• реструктуризации. В ходе выделения структурных подразделений в отдельные бизнес-единицы нужно оценивать такие показатели их текущей деятельности, как размеры дебиторской и задолженностей по кредиту, рентабельность, оборачиваемость материальных запасов, производительность труда и т. д. Благоприятное денежное положение структурной единицы может послужить другим фактором в пользу оставления ее в составе компании;
• оценке цены бизнеса, а также для его продажи/приобретения. Обоснованная оценка денежного состояния предприятия разрешает назначить честную цену сделки и может служить инструментом трансформации суммы сделки;
• получении кредита/привлечении инвестора. Денежные показатели являются главным индикатором для банка либо инвестора при принятии ответа о выдаче кредита;
• выходе на фондовую биржу (с облигациями либо акциями). По требованиям русских и западных бирж нужно рассчитывать определенный комплект коэффициентов, отражающих денежное состояние предприятия, и публиковать эти коэффициенты в отчетах. К примеру, по русскому законодательству в проспекте эмиссии ценных бумаг направляться показывать степень покрытия платежей по обслуживанию долгов, уровень просроченной задолженности, оборачиваемость чистых активов, долю налога на прибыль в прибыли до налогообложения и т. д.

Терминология

Многие источники определяют денежный анализ предприятия как прогнозирования и метод оценки его состояния на базе бухгалтерской отчетности. В книжке В. Ковалёва «Денежный анализ: процедуры и методы» (М. статистика и Финансы, 2002) таковой анализ определяется как «аналитические процедуры, разрешающие принимать решения денежного характера».

Более полное определение приведено в «Денежно-кредитном энциклопедическом словаре» (под ред. А.Г. Грязновой, М. статистика и Финансы, 2004): «Денежный анализ - совокупность способов определения имущественного и денежного положения хозяйствующего субъекта в истекшем периоде, и его возможностей на ближайшую и долговременную возможность».

Целью анализа денежного состояния есть определение самые эффективных дорог успехи прибыльности предприятия, главными задачами — анализ доходности и рисков.

Денежный анализ предприятия может проводиться для сравнения с другими фирмами (бенчмаркинг). С целью проведения разовых оценок имеет суть завлекать аудиторов и профессиональных оценщиков. Это разрешит повысить надежность оценки в глазах третьих лиц.

В своевременной деятельности анализ употребляется для:

• оценки денежного состояния предприятия;
• установления ограничений при формировании бюджетов и планов. К примеру, возможно сократить ликвидность предприятия (указать, что она должна быть не ниже определенного уровня), оборачиваемость запасов, соотношение собственных и заемных средств, цена привлечения капитала и т. д. Во многих компаниях существует практика установления лимитов для дочерних предприятий и филиалов на базе таких показателей, как рентабельность, себестоимость продукции, отдача на инвестиции и т. д.;
• оценки прогнозируемых и результатов деятельности.

Персональный опыт

Андрей Кривенко, финдиректор ГК «Агама» (Москва)

Наша фирма занимается дистрибуцией продуктов глубокой заморозки. На этом рынке одними из главных инструментов управления количествами продаж являются регулирование сроков дебиторской задолженности и согласование скидок с клиентами, исходя из этого управление денежным состоянием предприятия делается насущной потребностью.

Анализ употребляется при построении бюджетов, для обнаружения обстоятельств отклонений фактических показателей от плановых и коррекции замыслов, и при расчете отдельных проектов. В качестве главных инструментов используются горизонтальный (динамика показателей) и вертикальный (структурный анализ статей) анализ отчетных документов управленческого учета, и расчет коэффициентов. Таковой анализ проводится по всем главным бюджетам: БДДС, БДР, балансу, бюджетам продаж, закупок, товарных запасов.

Горизонтальный анализ проводится по статьям в разрезах центров ответственности (ЦО) каждый месяц. На начальной стадии определяются часть тех либо иных статей затрат в общей сумме затрат ЦО и соответствие данной доли установленным нормативам. После этого затраты, каковые возможно отнести к переменным, сравниваются с количеством продаж.

Затем значения обоих показателей сравниваются с их значениями за прошлые периоды. Компания растет приблизительно на 40-50% в год, и разбирать показатели двух- и трехгодичной давности бессмысленно, исходя из этого в большинстве случаев оценивается информация максимум годовой давности с учетом роста бизнеса. Параллельно проверяется соответствие фактических показателей помесячного бюджета плановым показателям годового.

Денежный анализ предприятия употребляется и для определения ориентиров его развития. К примеру, рентабельность и ликвидность бизнеса при составлении своевременных расходов и бюджетов доходов являются заданными размерами. При утверждении годового бюджета за главный показатель принимается эффективность применения оборотного капитала.

Денежный анализ предприятия - это инструмент, нужный с целью достижения стратегических выполнения и целей предприятия его миссии. Помимо этого, мы оцениваем окружающую среду, замечаем за развитием торговых сетей и в соответствии с этим строим политику продаж.

Чем тверже операционный цикл компании (временной отрезок между приобретением ресурсов, применяемых в ходе производства, и обращением готовой продукции в финансовые средства. — Примеч. редакции), тем больше внимания должно уделяться денежному анализу, поскольку он есть одним из главных средств контроля платёжеспособности и ежедневного управления бизнеса. К таким компаниям относятся, к примеру, банки, страховые и торговые фирмы с высокой оборачиваемостью товара. Практически всем же производственных и торговых фирм достаточно отслеживать денежные коэффициенты иногда, в большинстве случаев, раз в тридцать дней либо кроме того раз в

квартал в зависимости от периодичности подготовки отчетности.

Выбор разбираемых показателей

Дабы выяснить, какие конкретно показатели необходимо рассчитывать, направляться сперва проанализировать цели и стратегию компании, каковые она желает достигнуть (подробнее об методе подбора главных показателей для оценки деятельности компании см. «Финдиректор» № 7-8, 2012. – Прим. ред.). После этого выявляются коэффициенты, каковые направляться рассчитывать, и устанавливаются их нормативные значения.

Эта работа в большинстве случаев выполняется в ходе проекта постановки управленческого учета, бюджетирования либо совокупности сбалансированных показателей. В случае если же комплект показателей забрать из книжки по финансам, то таковой денежный анализ предприятию не принесет пользы.

Персональный опыт

Екатерина Кадырова, финдиректор медицинского центра «АСК-Мед» (Екатеринбург)

Мы разбираем разные показатели с определенной периодичностью в соответствии с требованиями бизнеса и потребностями менеджмента. Денежный цикл (период оборота средств, равный промежутку между оттоком и притоком оборотного капитала. - Примеч. редакции) у компании продолжительный. Дорогостоящие реактивы для диагностики закупаются за рубежом, и при неиспользовании того либо иного реактива в производстве он просто пропадает — реализовать либо разрешить войти его на другие процессы запрещено.

Кредитные ресурсы компания фактически не применяет, исходя из этого грамотная политика в отношении кредиторов и дебиторов оказывает помощь обеспечить деятельность компании за счет оборотных средств. Вследствие этого мы весьма внимательны к показателям, характеризующим дебиторскую и задолженности по кредиту, но не рассчитываем, к примеру, эффективность использования и коэффициенты ликвидности заемного капитала.

Периодичность проведения денежного анализа предприятия зависит от требований топ-менеджмента, и от возможностей по сбору данных для управленческой отчетности. Потому, что у многих русских фирм эти управленческого учета базируются на данных бухучёта, им имеет суть проводить анализ раз в квартал в один момент с полным подведением итогов периода бухгалтерией.

Компании с развитой информационной помощью бизнеса имеют возможность отслеживать денежные показатели каждый месяц, еженедельно а также каждый день. Так, по данным издания Economist, в компании General Electric менеджеры смогут отслеживать трансформации показателей, за каковые они отвечают, в течение рабочего дня.

Персональный опыт

Андрей Черепанов, помощник финдиректора компании «Фосагро» (Москва)

Годовой бюджет в отечественной компании составляется в поквартальном разрезе. Совокупность управленческого учета у нас основана на тех же данных, что и бухучёт, исходя из принципа однократности ввода информации, что употребляется в большинстве информационных совокупностей. Главный показатель, благодаря которому определяется эффективность деятельности компании, - рентабельность продаж — рассчитывается кроме этого поквартально.

Количество денежных показателей, каковые возможно применять при оценке своевременной деятельности компании, достигает 200, но использовать кроме того половину из них не нужно, потому, что обработка и сбор информации в этом случае будут занимать через чур много времени. Исходя из этого для пользователей одного уровня, в большинстве случаев, хватает 5-7 коэффициентов, каковые отражают области денежной деятельности, оказывающие громаднейшее влияние на эффективность их работы.

К примеру, для компаний, стремящихся выйти на рынок капитала, принципиально важно отслеживать показатель EBITDA (прибыль за вычетом налогов и амортизационных отчислений). А для фирм, деятельно применяющих заемный капитал, актуальны показатели ликвидности, коэффициенты эффективности применения собственного и заемного капиталов.

Большая часть опытных кредиторов (банки, инвестиционные компании) предъявляют перечень коэффициентов, характеризующих заемщика, при принятии ответа о предоставлении кредита и требуют систематично их рассчитывать. Компании с развитым денежным управлением вычисляют размер EVA 2. но до тех пор пока данный показатель не весьма популярен среди русских фирм, поскольку подразумевает достаточно сложный расчет ставок дисконтирования и стоимости капитала.

Автоматизация денежного анализа предприятия

Дмитрий Рябых, председатель совета директоров ООО «Альт-Инвест» (Москва)

Компании, использующие денежный анализ в качестве инструмента своевременного управления, в большинстве случаев применяют для этого возможности автоматизированных совокупностей управленческого учета либо же комплекты файлов Excel. Это разъясняется тем, что анализ в компании проводится на базе информации управленческого учета, которая не испытывает недостаток в корректировке и изначально более подробна, чем документы бухгалтерской отчетности.

Но существуют и специальные программы для денежного анализа предприятия. К числу самый распространенных из них относятся Audit Expert (Expert Systems), «ИНЭК-Аналитик» и «ИНЭК АФСП» («ИНЭК»), «Альт-финансы» («Альт»). Помимо этого, на рынке присутствует еще пара десятков совокупностей локальных производителей, и приложения для денежного анализа серийных программ (к примеру, «1С:Фи-нансовый анализ»).

Специальные программы применяют компании, которым нужно разбирать денежное состояние фирм, опираясь на эти официальной отчетности, другими словами на отчет о убытках и прибылях, бухгалтерский баланс и другие документы, к примеру статистическую форму 5-З «Сведения о затратах на реализацию и производство продукции (работ, одолжений)». В большинстве случаев это банки, холдинги, представители инвесторов и инвестиционные компании, аудиторы.

Реже ими пользуются сами предприятия, желающие осознать, как выглядит их отчетность со стороны, либо разглядывающие предложения о покупке вторых видов бизнеса. Цена таких совокупностей образовывает в среднем 500-1000 долл. США за одно рабочее место.

В некоторых отраслях имеет суть применять денежные показатели в расчете на единицу продукции — к примеру, в российских нефтяных компаниях (как больших, так и маленьких по количествам добычи) используются как неспециализированные показатели OPEX (операционные затраты на добычу) и CAPEX (сумма капитальных вложений в любой проект), так и эти же показатели в расчете на баррель добываемой нефти за период. Подобным образом кое-какие торговые фирмы рассчитывают логистические затраты, приходящиеся на конкретные товары. самые типичные показатели, применяемые фактически во всех отраслях настоящего сектора экономики, приведены в таблице.

Таблица. Денежные показатели, применяемые для управления предприятием (периодичность расчета — квартал/год)

Финансовый анализ предприятия позволяет не только оценить его финансовое состояние, но и спрогнозировать дальнейшее развитие. Однако нужно очень внимательно отнестись к выбору показателей, которые будут использоваться для оценки: неправильный выбор инструментов может привести к тому, что трудоемкий анализ не принесет никакой пользы. Расскажем, как провести анализ, какие показатели выбрать.

В современном мире руководителю компании приходится принимать ежедневно много управленческих решений. Ему важно понимать в каком состоянии сейчас находится организация, эффективно ли используются ресурсы, сможет ли компания платить по долгам, сильна ли зависимость от заемных средств. В этом ему помогает финансовый анализ. Важно понимать, что ценность не в самих расчетах, а именно профессиональных выводах, которые следуют из полученных цифр.

Какие результаты дает проведение финансовой диагностики? Полученная информация позволяет определить текущее положение дел и итоги работы за прошлый период, выявить скрытые резервы и проблемные точки, а также является основанием дальнейшего планирования и принятия решений.

Скачайте и возьмите в работу :

Источники информации для финансового анализа компании

Для проведения диагностики используйте финансовую отчетность компании. Самые информативные – форма № 1 и форма № 2 (бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах). Однако не ограничивайтесь только официальными источниками. Для достоверной и полной информации используйте: данные о покупателях, поставщиках, отраслевые данные и иные документы, которые могут влиять на аналитические показатели.

Этапы финансового анализа организации

На рисунке мы привели этапы анализа финансового состояния организации.

Рисунок 1 . Этапы анализа компании

Методики финансового анализа

Анализируйте состояние организации разными методами. Для этого выявите ключевые показатели (5–7), на основании которых можно принимать обоснованные решения. Большое количество показателей может рассеять внимание и не выявить тенденции, мало показателей не дадут общую картину деятельности.

Применяя несколько методик можно выявить для организации набор основных показателей, так называемых точек контроля, которые позволяют принимать правильные управленческие решения.

Итак, рассмотрим основные методики.

Горизонтальный и вертикальный анализ

Одна из самых простых методик, которой часто не пользуются в виду ее простоты. Но при правильном анализе она очень информативна и показывает направления развития компании.

Информацию для структурного анализа возьмите из финансовой отчетности организации: баланса и отчета о финансовом положении.

Полученные результаты позволяют оценить:

• состояние компании – имущественное и финансовое;
• способность платить по долгам компании;
• достаточность капитала для деятельности;
• потребность в дополнительных источниках финансирования;
• эффективность деятельности.

Для горизонтального анализа сопоставьте статьи отчетности за разные периоды времени. Определите основные тенденции изменений. Особое внимание нужно уделить тем статьям, в которых произошли значительные изменения, как в положительную, так и отрицательную сторону, проанализировать причины таких изменений.

Анализ в разрезе статей отчетности покажет отклонения показателей за текущий период от показателей базового периода. Рассчитайте такие показатели в абсолютном и относительном выражении.

Вертикальный анализ позволяет определить структурные изменения, которые произошли в активах, имуществе, доходах и расходах организации. При этом методе каждая статья баланса (отчета о финансовых результатах) выражается в процентах или долях от общего итога соответствующего периода.

Анализ финансового состояния: точно и вовремя

Эксперты «Системы Финансовый директор» подготовили комплект решений, которые помогут провести анализ финансового состояния компании: проанализировать имущественное положение, рентабельность, ликвидность и финансовую устойчивость.

Факторный анализ

С помощью этого анализа выявляется влияние факторов (элементов) на итоговый показатель и результаты хозяйственной деятельности организации. Иными словами, модель факторной системы выражает взаимосвязь между обобщающим экономическим показателем и отдельными факторами, влияющими на этот показатель. При этом в качестве факторов выступают другие экономические показатели, представляющие собой причины изменения обобщающего показателя.

Суть факторного метода в том, чтобы определить влияние каждого фактора в отдельности на результат в целом. Так можно анализировать любой комплексный показатель. Например, можно определить на какую конкретно сумму изменилась чистая прибыль предприятия под влиянием того или иного фактора.

С помощью факторного анализа можно глубоко исследовать причину изменения того или иного показателя. Например, объем продаж зависит от количества проданной продукции и цены. Проанализировав показатель методом факторного анализа можно понять, за счет чего объем продаж изменился, организация увеличила объемы или повысила цену. См., например, как провести факторный анализ прибыли .

Сравнительный анализ

Он представляет собой сопоставление показателей организации с аналогичными показателями за прошлые периоды, соответствующими показателями конкурентов, со среднеотраслевыми данными.

Трендовый анализ

Данный вид анализа состоит в том, что компания на основании предшествующих периодов определяет тренды показателей, то есть тенденции динамики показателя. С помощью таких трендов формируются возможные будущие показатели, проводится прогнозный анализ.

Финансовые коэффициенты

На практике самый распространенный метод финансового анализа – метод финансовых коэффициентов. Разберем его более подробно.

Чтобы оценить положение компании используйте несколько ключевых показателей деятельности, сравните их с оптимальными показателями, сделайте выводы, если такие показатели выходят за рамки средних.

Все показатели можно разделить на следующие группы:

• показатели оборачиваемости;
• показатели платежеспособности и финансовой устойчивости;
• показатели прибыли и рентабельности.

Показатели ликвидности

Данные показатели оценивают, насколько быстро компания сможет превратить свои активы в деньги. Именно эта способность говорит об эффективности деятельности предприятия. Проще говоря, если компании нужно закрыть сейчас все текущие обязательства, сможет ли она это сделать.

В учете разделяют высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные активы. Основной параметр определения степени ликвидности активов заключается в том, чем быстрее его можно превратить в деньги, тем более ликвидным он является.

В практике финансового анализа используют три коэффициента ликвидности:

1) Текущая ликвидность . Это отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам)

Символ	Описание	Единицы измерения	Источник
	Коэффициент текущей ликвидности		Результат расчета
	Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства		Бухгалтерский или управленческий баланс

Показатель отражает способность компании выполнить свои текущие обязательства за счет ликвидных активов. Оптимальным значением данного коэффициента считается соотношение 1,5 и выше. Значение меньше 1 говорит о неустойчивом положении компании. Если показатель свыше 3, то это речь может идти о нерациональной структуре капитала. Важно понимать, что не всегда чем больше показатель, тем лучше.

2) Срочная (быстрая) ликвидность . Показатель равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам.

Символ	Описание	Единицы измерения	Источник
	Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности		Результат расчета
	Наиболее ликвидные активы		Баланс (стр. 1240 + стр. 1250 + стр. 1230 – стр. 1231)
	Краткосрочные пассивы (обязательства) за минусом доходов будущих периодов и оценочных обязательств		Баланс (стр. 1500 – стр. 1530 – стр. 1540)

В отличие от первого коэффициента, здесь не учитываются материально-производственные запасы. Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции. Оптимальным значением коэффициента считается 1.

3) Абсолютная ликвидность . Это отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам.

Символ	Описание	Единицы измерения	Источник
	Коэффициент абсолютной ликвидности		Результат расчета
	Наиболее ликвидные оборотные активы		Баланс (раздел II, строка 1250)+ Баланс (раздел II, строка 1240)
	Текущие обязательства		Баланс (раздел V, строка 1510)+ Баланс (раздел V, строка 1520)+ Баланс (раздел V, строка 1550)

Показатель отражает способность компании закрыть текущие обязательства за счет высоколиквидных активов (фактически денежных средств). Оптимальное значение показателя составляет 0,1-0,3.

Показатели оборачиваемости

Показатели отражают, насколько эффективно используются ресурсы организации. Фактически они показывают отражают скорость превращения активов организации в денежную форму.

Для финансового анализа используют следующие коэффициенты:

• оборачиваемость оборотных активов (отношение годовой выручки к средней за год стоимости товаров) . Коэффициент определяет, какое количество выручки компания получает с единицы активов;
• оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение годовой выручки к средней величине дебиторской задолженности);
• оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение годовой выручки к средней величине кредиторской задолженности);
• оборачиваемость собственного капитала (отношение годовой выручки к среднегодовой величине собственного капитала организации).

Чем выше показатели оборачиваемости, тем эффективнее используется ресурсы в деятельности компании, тем выше деловая активность.

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Платежеспособность компании означает возможность своевременно и в полном объеме погашать обязательства. Финансовая устойчивость характеризует уровень финансового риска компании, а также ее зависимость от заемного капитала.

Показатели данной группы особенно интересны кредиторам, так как на их основании можно предположить покроет ли свои обязательства организация или нет.

Основные коэффициенты этой группы:

• коэффициент соотношения заемных и собственных средств (отношение долгосрочных обязательств к собственному капиталу). Данный показатель позволяет понять, сколько заемного капитала приходит на 1 рубль собственных средств. Оптимальное значение данного коэффициента составляет 1:2. Рост данного показателя говорит о зависимости компании от заемных средств.
• коэффициент автономии (отношение собственного капитала к валюте баланса). Суть этого показателя в определении доли собственных средств в структуре капитала организации. Если коэффициент высокий, значит, финансовые риски компании минимальны. У организации есть возможности для привлечения дополнительных средств финансирования. Оптимальное значение данного коэффициента составляет не менее 0,5.
• коэффициент маневренности собственных средств (отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу). Он определит, какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства компании.

Показатели прибыли и рентабельности

Для того чтобы оценить итоговые показатели компании используют показатели рентабельности. Они показывают эффективность деятельности компании целиком, а не отдельного вида актива.

Основные показатели, которые относятся к этой группе:

• общая рентабельность продаж (отношение операционной прибыли к выручке). Показатель определяет долю прибыли в каждом заработанном рубле. Чем выше показатель, тем эффективнее деятельность компании;
• рентабельность активов (отношение операционной прибыли к активам). Показатель отражает прибыль на рубль активов организации;
• рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к собственному капиталу). Показатель отражает прибыль, которую компания получает на единицу собственного капитала.

Финансовые показатели, используемые для финансового анализа

Наиболее типичные показатели, используемые практически во всех отраслях реального сектора экономики, приведены в таблице.

Таблица. Финансовые показатели, используемые для управления предприятием (периодичность расчета – квартал / год)

Показатели	Алгоритм расчета
Ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам)
Коэффициент промежуточной ликвидности	Отношение наиболее ликвидных активов и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам
Коэффициент абсолютной ликвидности	Отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам
Финансовой устойчивости
Коэффициент общей платежеспособности (доля собственных источников финансирования активов)	Отношение величины акционерного капитала к суммарным активам
Коэффициент автономии	Отношение собственных средств к общей сумме активов
Коэффициент финансовой зависимости	Соотношение заемного и собственного капиталов
Доля собственных источников финансирования оборотных активов	Отношение собственного капитала (за вычетом внеоборотных активов, долгосрочных пассивов и убытков) к оборотным активам
Коэффициент покрытия процентных выплат	Отношение операционной прибыли к расходам на выплату процентов
Эффективности основной деятельности
Прибыльность продаж	Отношение прибыли от реализации к выручке от реализации
Рентабельность продукции	Отношение прибыли от реализации к затратам на производство и реализацию
Эффективности использования капитала
Рентабельность активов, ROA	Отношение чистой прибыли к среднегодовой величине активов
Рентабельность инвестированного капитала, ROIC	Отношение величины прибыли до выплаты процентов и налогов, умноженной на разницу между единицей и налоговой ставкой, к сумме заемного и собственного капиталов
Рентабельность оборотного капитала	Отношение чистой прибыли к текущим активам
Рентабельность собственного капитала, ROE	Отношение чистой прибыли к собственному капиталу
Деловой активности
Коэффициент фондоотдачи (см. формулу)	Отношение выручки от реализации к средней стоимости внеоборотных активов за период
Коэффициент оборачиваемости всех активов	Отношение выручки от реализации продукции к средней стоимости активов за период
Коэффициент оборачиваемости запасов	Отношение себестоимости продукции, реализованной за отчетный период, к средней величине запасов в этом периоде
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	Отношение выручки к средней величине оборотного капитала за период

Пример финансового анализа предприятия

Компания «АБС» использует метод горизонтального и вертикального анализа отчетности. На рисунке 2 пример горизонтального анализа баланса компании «АБС» с абсолютными и относительными отклонениями в разрезе каждой статьи.

Рисунок 2 . Горизонтальный анализ баланса компании «АБС» (кликните, чтобы увеличить)

По данному анализу можно сделать следующие выводы:

1. За период произошло значительное увеличение складских запасов, на 11,72 %. Это увеличение может свидетельствовать о росте объемов производства продукции компании, что говорит о положительных изменениях в компании. Однако если при отсутствии роста, остатки складских запасов увеличиваются, это показывает неэффективность использования ресурсов организации.
2. Значительно увеличилась дебиторская задолженность – на 55%. Тут важно также определить соотношения темпов роста продаж и темпов роста дебиторской задолженности. Если темпы роста дебиторской задолженности быстрее, значит в компании неэффективно работают с данным видом активов. Замораживая деньги в запасах и дебиторской задолженности, у организации могут возникнуть кассовые разрывы и риск неплатежей.
3. Уменьшились высоколиквидные активы, то есть денежные средств может говорить о выше названной ситуации.
4. Уменьшилась кредиторская задолженность на 9,74% означает, что компания более эффективно и оперативно расплачивается со своими кредиторами.

Проанализируем отчет о финансовых результатах компании «АБС» с помощью вертикального метода финансового анализа (рисунок 3).

Рисунок 3 . Вертикальный анализ отчета о финансовых результатах компании «АБС» (кликните, чтобы увеличить)

Анализ изменения структуры отчета показал:

• независимо от изменения объема продаж, процентное отношение себестоимости продукции осталось на том же уровне. С одной стороны, это говорит о том, что себестоимость не растет (не увеличиваются цены на сырье, не растет ФОТ и тд), значит эффективно работает предприятие. Однако, возможно есть ресурсы для снижения себестоимости;
• операционные расходы и проценты по кредиту уменьшились в структуре, за счет чего возросла чистая прибыль организации. Это говорит о положительной тенденции развития компании.

Кроме того, компания использует метод финансовых коэффициентов. Для анализа используются:

• коэффициент текущей ликвидности. На начало периода по выше представленным данным он составляет 2,73, на конец периода – 3,11. При таком показателе финансовых рисков нет, так как она может закрыть свои текущие обязательства оборотными активами. Однако, надо понимать, что перекос в большую сторону (больше 3) может говорить о не рациональной структуре капитала.
• коэффициент абсолютной ликвидности. На начало периода он составляет 0,63, на конец периода – 0,41. Данный показатель соответствует норме.
• общая рентабельность продаж за текущий период компании «АБС» составляет 13,16%. За предыдущий период рентабельность продаж составляла 8,5%. Как видно, организация работает более эффективно, так как каждый рубль выручки в текущем году приносит на 4,66% прибыли больше.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

«СЕВЕРО-ЗАПАДНАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ»

КАРЕЛЬСКИЙ ФИЛИАЛ

ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«СЕВЕРО-ЗАПАДНАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ» В Г. ПЕТРОЗАВОДСКЕ

кафедра экономики и финансов

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Финансовый анализ как инструмент управления деятельности

муниципального предприятия

(на примере ГУ Республиканская станция по борьбе с болезнями животных)

Петрозаводск

• СОДЕРЖАНИЕ
• ВВЕДЕНИЕ
• ГЛАВА 1. Финансовый анализ и его роль в управлении предприятием
• 1.1 Цели и задачи финансового анализа
• 1.2 Система показателей, используемая в финансовом анализе
• 1.3 Виды и методы финансового анализа
• 1.4 Роль финансового анализа в управлении предприятием
• ГЛАВА II. Финансовый анализ предприятия ГУ Республиканская станция по борьбе с болезнями животных
• 2.1 Характеристика и основные технико-экономические показатели предприятия
• 2.2 Анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия
• ГЛАВА III. Совершенствование финансового анализа деятельности предприятия
• 3.1 Пути повышения эффективности финансово - хозяйственной деятельности предприятия
• 3.2 Оптимизация показателей оборачиваемости оборотных средств
• 3.3 Необходимость планирования дебиторской и кредиторской задолженности на предприятии
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
• Приложения
• Введение
• Рыночная экономика в Российской Федерации набирает всё большую силу. В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования.
• Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов.
• Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.
• В настоящих условиях финансовый менеджер становится одним из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности использования того или иного способа решения принятого руководством предприятия, и предложения наиболее приемлемого варианта действия.
• Цель данной дипломной работы заключается в изучении методов финансового анализа как инструментов принятия управленческого решения и выработки на этой основе практических рекомендаций и выводов.
• Основными задачами, поставленными для достижения цели дипломной работы можно считать:
• Ш Изучение теоретических и методологических основ осуществления финансового анализа деятельности предприятий. В рамках решения этой задачи необходимо рассмотреть понятийный аппарат финансового анализа; инструментарий осуществления финансового анализа, подразумевающий под собой совокупность методов, приемов и способов осуществления анализа финансового состояния предприятия, а также совокупность основных экономических показателей, позволяющих описать текущее и перспективное финансовое состояние предприятия.
• Ш Проведение финансового анализа деятельности предприятия на основании бухгалтерской отчетности.
• Ш Совершенствование финансового анализа деятельности предприятия.
• В соответствии с поставленными задачами дипломная работа разделена на 3 главы, каждая из которых посвящена решению одной из поставленных выше задач.
• Объектом дипломного исследования является государственное учреждение республиканской станции по борьбе с болезнями животных, осуществляющее услуги по реализации на территории Республики Карелия целевых программ по предупреждению и ликвидации карантинных и особо опасных болезней животных, включая сельскохозяйственных, домашних, зоопарковых и других животных, пушных зверей, птиц, рыб, пчел, и осуществление региональных планов ветеринарного обслуживания животноводства, а также другие виды деятельности, установленные Уставом, утвержденным Министерством сельского, рыбного хозяйства и продовольствия Республики Карелия.
• Предметом исследования является сама методика анализа финансовой деятельности и практика применения её в управленческой деятельности.
• Анализируемый период охватывает три года работы предприятия: 2006г., 2007г. и полугодие 2008 года.
• В процессе подготовки дипломной работы использовались материалы бухгалтерской отчётности и различные методические источники (бухгалтерский баланс с приложениями, статическая отчётность утверждённые Минфином и Госкомстатом Российской Федерации, первичные документы организации и другие).
• Теоретической и методологической основой дипломной работы послужили многие положения, изложенные в трудах российских ученых экономистов и финансистов, таких как: И.Т. Балабанов, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, Н.А. Любушин, Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет.
• Глава I . Финансовый анализ и его роль в управлении предприятием
• 1.1 Цели и задачи финансового анализа
• Финансовый анализ представляет собой метод исследования путем расчленения сложных явлений на составные части. В широком научном понимании финансовый анализ - это метод научного исследования (познания) и оценки явлений и процессов, в основе которого лежит изучение составных частей, элементов изучаемой системы. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебное пособие. - М.: ИКЦ «Маркетинг», 2001. - С10. Экономическая сущность финансового анализа лучше всего отражается в следующем определении: «Финансовый анализ представляет собой оценку финансово - хозяйственной деятельности фирмы в прошлом, настоящем и предполагаемом будущем». Васина А.А. Анализ финансового состояния компании. - М, ИКФ «Альф», 2003 - С3.
• В экономике, составным элементом которой являются финансы, анализ применяется с целью выявления сущности, закономерностей, тенденций и оценки экономических и социальных процессов, изучения финансово-хозяйственной деятельности на всех уровнях и в разных сферах воспроизводства.
• В данной работе мы остановимся на определении финансового анализа деятельности конкретно взятого предприятия.
• С этой точки зрения цель финансового анализа - определить состояние финансового здоровья предприятия, выявить слабые места, потенциальные источники возникновения проблем при дальнейшей ее работе и обнаружить сильные стороны, на которые предприятие может сделать ставку.
• Цели финансового анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных и информационных возможностей проведения анализа.
• Если рассматривать финансовый анализ как процесс оценки финансового состояния предприятия на основе изучения его бухгалтерской отчетности, то в качестве его основных целей мы можем выделить следующие:
• 1. Отслеживание текущего состояния предприятия.
• 2. Предупреждение банкротства.
• 3. Формирование прогнозов финансовой деятельности предприятия.
• 4. Отслеживание динамики финансового состояния.
• При оценке финансового положения предприятия к помощи финансового анализа прибегают различные экономические субъекты, заинтересованные в получении наиболее полной информации о его деятельности. К ним относятся:
• 1) Внутренние - менеджмент, учредители, ревизионная комиссия.
• 2) Внешние - госорганы, кредиторы, инвесторы, аудиторы.
• Целью финансового анализа, инициатива которого не принадлежит предприятию, могут быть определение и оценка кредитоспособности и инвестиционных возможностей предприятия. Так, представителя банка может заинтересовать вопрос о ликвидности или платежеспособности предприятия. Существует методика, позволяющая при помощи финансово-отчетной документации и анализа различных финансовых показателей спрогнозировать возможность банкротства предприятия или же убедиться в его стабильности.
• Финансовый анализ является частью общего экономического анализа организации, а также частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: внешнего финансового анализа и внутрихозяйственного управленческого анализа. Приблизительная схема финансового анализа выглядит следующим образом (Рисунок 1.)
• Рисунок 1. Приблизительная схема финансового анализа

• Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение несколько условно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего анализа, и наоборот. В интересах дела оба вида анализа дополняют друг друга информацией. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - Проспект: Москва, 2006. - С.36.
• Внутренний финансовый анализ - анализ, который необходим для удовлетворения собственных потребностей предприятия, - направлен на определение ликвидности фирмы или на строгую оценку ее результатов в последнем отчетном периоде.
• Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия. В рамках внутреннего анализа возможно привлечение практически любой необходимой информации, в том числе не являющейся общедоступной, в частности для внешних аналитиков.
• Методики внешнего анализа основаны на предположении об определенной информационной ограниченности анализа.
• Независимо от того, чем вызвана необходимость анализа, его приемы в сущности всегда одни и те же. Его главный инструмент - выведение и интерпретация различных финансовых коэффициентов. Правильное применение данных приемов позволяет ответить на многие вопросы относительно финансового здоровья предприятия.
• Приступая к анализу, следует иметь в виду три основных момента:
• Ш Необходимо составить достаточно четкую программу анализа, включая проработку макетов аналитических таблиц, алгоритмов расчета основных показателей и требуемых для их расчета и сравнительной оценки информационного и нормативного обеспечения.
• Ш Схема анализа должна быть построена по принципу "от общего к частному".
• Ш Любые отклонения от нормативных или плановых значений показателей, даже если они имеют позитивный характер, должны тщательно анализироваться.
• В процессе комплексного финансового анализа определяется потенциал организации. Выделяют две стороны экономического потенциала: имущественное положение организации и ее финансовое положение.
• Имущественное положение характеризуется величиной, составом и состоянием долгосрочных активов, которыми владеет и распоряжается организация для достижения своей цели.
• Финансовое положение может быть охарактеризовано как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу. В первом случае говорят о ликвидности и платежеспособности организации, во втором случае - о ее финансовой устойчивости. Обе стороны экономического потенциала организации взаимосвязаны. Аналитические расчеты выполняются либо в рамках экспресс-анализа, либо углубленного анализа.
• Цель экспресс-анализа - наглядная и несложная по времени и трудоемкости реализации алгоритмов, оценка финансового благополучия и динамики развития организации.
• Углубленный анализ конкретизирует, расширяет или дополняет отдельные процедуры экспресс-анализа.
• Подавляющая часть коэффициентов рассчитывается по данным баланса и отчета о прибылях и убытках; причем расчет может выполняться либо непосредственно по данным отчетности, либо при помощи уплотненного баланса.
• Итак, финансовый анализ дает возможность оценить:
• Ш имущественное состояние предприятия;
• Ш степень предпринимательского риска;
• Ш достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;
• Ш потребность в дополнительных источниках финансирования;
• Ш способность к наращиванию капитала;
• Ш рациональность привлечения заемных средств;
• Ш обоснованность политики распределения и использования прибыли.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негалиев Е.В. Методика финансового анализа предприятий - М.:ИНФРА-М, 2004. - С.6. Финансовый анализ деятельности предприятия включает:
• - анализ финансового состояния;
• - анализ финансовой устойчивости;
• - анализ финансовых коэффициентов:
• - анализ ликвидности баланса;
• - анализ финансовых результатов, коэффициентов рентабельности и деловой активности. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий, М.: ИНФРА-М, 1998. - С.7.
• Жизнь предприятия составляют постоянно меняющиеся ситуации и сложные проблемы. Для организации надежного финансового управления необходимо разбираться в реальном движении дел на предприятии, знать, чем оно занимается, владеть информацией о его рынках, клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве продуктов его деятельности, дальнейших целях и т.д. Одним из средств координации работы предприятия и контроля за его фондами является финансовый анализ. Он позволяет ответить на многие вопросы относительно движения средств в фирме, качества управления ими и положения на рынке, которое приобретает фирма в результате своей деятельности.
• Таким образом, финансовый анализ для управленческого персонала предприятий, финансово-бухгалтерских работников и специалистов-аналитиков - это важнейший инструмент определения финансового состояния предприятия, выявления резервов роста рентабельности, улучшения всей финансово-хозяйственной деятельности и повышения ее эффективности. Он служит исходной отправной точкой прогнозирования, планирования и управления экономическими объектами.
• 1.2 Система показателей, используемая в финансовом анализе
• Финансовая деятельность - это рабочий язык бизнеса, и практически невозможно анализировать операции или результаты работы предприятия иначе, чем через финансовые показатели. Финансовые показатели характеризуют пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции.
• Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе. Правда, дополнительный анализ может не подтвердить негативную оценку в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики предприятия. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо понимать ограничения, которые накладывают их использование, и относятся к ним как к инструменту анализа. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия // Финансы, 2003., № 3.
• Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое значение, поскольку являются основой для оценки его деятельности внешними пользователями отчётности, акционерами и кредиторами. Целевые ориентиры проводимого финансового анализа зависят от того, кто его проводит: управляющие, налоговые органы, владельцы (акционеры) предприятия или его кредиторы. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебное пособие. - М.:ИКЦ «Маркетинг», 2001. - С.16.
• Налоговому органу важен ответ на вопрос способно ли предприятие к уплате налогов. Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое положение характеризируется следующими показателями:
• Ш балансовая прибыль;
• Ш балансовая прибыль в процентах к стоимости активов;
• Ш балансовая прибыль в процентах к выручке от реализации;
• Ш балансовая прибыль на 1 рубль средств на оплату труда.
• Исходя из этих показателей, налоговые органы могут определить и поступление платежей в бюджет на перспективу.
• Банки должны получить ответ на вопрос о платёжеспособности предприятия, т. е. о его готовности возвращать заемные средства, ликвидации его активов.
• Управляющие предприятием главным образом интересуются эффективностью использования ресурсов и прибыльностью предприятия.
• Финансовый анализ организации можно подразделить на три основные составляющие:
• 1. Оценка имущественного положения организации
• 2. Оценка финансового положения организации
• 3. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности организации.
• Необходимо отметить, что эти составные части тесно взаимосвязаны между собой и их дифференциация необходима лишь для более четкого разделения и понимания выводов по аналитическим процедурам анализа финансово-хозяйственной деятельности организации в целом.
• Оценка имущественного положения складывается из следующих компонентов:
• Ш Анализа интегрированного уплотненного баланса
• Ш Оценки динамики имущества
• Ш Анализа формализованных показателей имущественного положения
• К показателям имущественного положения относятся:
• 1. «Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятий» - это показатель обобщенной стоимости оценки активов, числящихся на балансе предприятия.
• 2. «Доля активной части основных средств». Согласно нормативным документам под активной частью основных средств понимаются машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя оценивается положительно.
• 3. «Коэффициент амортизации» - обычно используется в анализе как характеристика состояния основных фондов. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является «коэффициент годности».
• 4. «Коэффициент обновления» - показывает, какую часть от имеющихся на конец отчётного периода основных средств составляют новые основные средства.
• 5. «Коэффициент выбытия» - показывает, какая часть основных средств выбыла из-за ветхости и по другим причинам. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: ФиС, 2002. - 560 с.
• Анализ интегрированного уплотненного баланса основывается на построении упрощенной модели баланса, в которой интегрируются абсолютные и относительные (структурные) показатели статей. Этим достигается интеграция «горизонтального» и «вертикального» анализа баланса, что позволяет более полно проследить динамику по статьям баланса. Многие специалисты предлагают проводить «вертикальный» и «горизонтальный» анализ обособленно. Однако некоторые из них признают целесообразность проведения и такого интегрированного анализа статей баланса.
• При оценке динамики имущества прослеживается состояние всего имущества в составе иммобилизованных активов (I раздел баланса) и мобильных активов (II раздел баланса - запасы, дебиторская задолженность, прочие оборотные активы) на начало и конец анализируемого периода, а также структура их прироста (снижения).
• Оценка финансового положения состоит из двух основных составляющих: Воронов К.Е., Максимов О.А. Финансовый анализ. Некоторые положения и методики. - М.: ИКФ «Альф», 2003. - С.12.
• Ш Анализ ликвидности и платежеспособности фирмы
• Ш Анализ финансовой устойчивости.
• Для оценки ликвидности и платежеспособности фирмы применяют следующие показатели:
• 1. «Величина собственных оборотных средств» - характеризирует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами.
• 2. «Манёвренность функционирующего капитала» - характеризирует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. Для нормального функционирования предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1.
• 3. «Коэффициент покрытия» (общий) - даёт общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств, это рассматривается как успешно функционирующее.
• 4. «Коэффициент быстрой ликвидности» по смыслу аналогичен «коэффициенту покрытия», однако из расчёта исключены производственные запасы.
• 5. «Коэффициент абсолютной ликвидности» (платёжеспособности) - показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. В международной практике считается, что значение его должно быть больше или равным 0,2 - 0,25
• 6. «Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов» - характеризирует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, рекомендуется нижняя граница 50%.
• 7. «Коэффициент покрытия запасов» - рассчитывается соотношением величин «нормальных» источников покрытия запасов, и суммы запасов. Если значение показателя < 1, то текущее финансовое состояние неустойчивое. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: ФиС, 2002. - С.26.
• Для оценки финансовой устойчивости фирмы применяют следующие показатели:
• 1. «Коэффициент концентрации собственного капитала» - характеризирует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие.
• 2. «Коэффициент финансовой зависимости» - является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает заемных средств.
• 3. «Коэффициент манёвренности собственного капитала» - показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства.
• 4. «Коэффициент структуры долгосрочных вложений» - коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих вне оборотных активов профинансирована внешними инвесторами.
• 5. «Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств» - характеризирует структуру капитала. Чем выше показатель в динамике, тем сильнее предприятие зависит от внешних инвесторов.
• 6. «Коэффициент отношения собственных и привлечённых средств» - он даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: ФиС, 2002. - С.28.
• Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств и др.
• Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает» - владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.
• Анализ деловой активностихарактеризует результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности фирмы. К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся следующие показатели:
• Ш «Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала)» - характеризует объём реализованной продукции на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия.
• Ш «Коэффициент устойчивости экономического роста» - показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие.
• Качественными критериями для анализа деловой активности являются: широта рынков сбыта продукции, репутация предприятия и т. п.
• Количественная оценка проводится по двум направлениям:
• Ш степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
• Ш уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
• В частности, оптимально следующее соотношение:
• Тнб > Тр > Так > 100%, где
• Тнб, Тр, Так, - соответственно темп изменения финансовой прибыли, реализации, авансированного капитала. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. - М.: Юнити, 2002. - С.26.
• Эта зависимость означает, что:
• а) экономический потенциал возрастает;
• б) объём реализации возрастает более высокими темпами;
• в) прибыль возрастает опережающими темпами.
• Это - «золотое правило экономики предприятия».
• Важнейшей частью общего финансового анализа организации является анализ рентабельности. К основным показателям этого блока, относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Могут быть рассчитаны и другие аналогичные показатели.
• Анализ финансового состояния предприятий осуществляется в основном по данным годовой и квартальной бухгалтерской отчётности и в первую очередь по данным бухгалтерского баланса.
• Анализ финансового состояния предприятия заканчивают комплексной его оценкой. При анализе финансового состояния своего предприятия после комплексной оценки разрабатывают мероприятия по улучшению финансового состояния, обращая особое внимание на разработку финансовой стратегии предприятия на перспективу и в ближайшие периоды.
• 1. 3 Виды и методы финансового анализа
• По содержанию процесса управления выделяют: Черногорский С.А. Основы финансового анализа. М.: Герда, 2002. - С.49.
• Ш перспективный (прогнозный, предварительный) анализ;
• Ш оперативный анализ;
• Ш текущий (ретроспективный);
• Ш анализ по итогам деятельности за тот или иной период.
• Рисунок 2. Классификация видов финансового анализа
• Текущий (ретроспективный) анализ базируется на бухгалтерской и статической отчётности и позволяет оценить работу объединений, предприятий и их подразделений за месяц, квартал и год нарастающим итогом.
• Главная задача текущего анализа - объективная оценка результатов коммерческой деятельности, комплексное выявление имеющихся резервов, мобилизация их, достижение полного соответствия материального и морального стимулирования по результатам труда и качеству работы.
• Текущий анализ осуществляется во время подведения итогов хозяйственной деятельности, результаты используются для решения проблем управления. Особенность методики текущего анализа состоит в том, что фактические результаты деятельности оцениваются в сравнении с планом и данными предшествующего аналитического периода. В этом виде анализа имеется существенный недостаток - выявленные резервы навсегда потерянные возможности роста эффективности производства, т. к. относятся к прошлому периоду.
• Текущий анализ - наиболее полный анализ финансовой деятельности, вбирающий в себя результаты оперативного анализа и служащий базой перспективного анализа.
• Оперативный анализ приближён во времени к моменту совершения хозяйственных операций. Он основывается на данных первичного (бухгалтерского и статического) учёта. Оперативный анализ представляет собой систему повседневного изучения выполнения плановых заданий с целью быстрого вмешательства в процесс производства и обеспечения эффективности функционирования предприятия.
• Оперативный анализ проводят обычно по следующим группам показателей:
• Ш отгрузка и реализация продукции;
• Ш использование рабочей силы,
• Ш использование производственного оборудования и материальных ресурсов;
• Ш себестоимость;
• Ш прибыль и рентабельность;
• Ш платёжеспособность. Артеменко В.Г., Беллиндир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.:ДИС, НГАЭиУ, 1999. - С.11.
• При оперативном анализе производится исследование натуральных показателей, в расчётах допускается относительная неточность т. к. нет завершённого процесса.
• Перспективным анализом называют анализ результатов хозяйственной деятельности с целью определения их возможных значений в будущем.
• Раскрывая картину будущего, перспективный анализ обеспечивает управляющему решение задач стратегического управления. В практических методиках и исследованиях задачи перспективного анализа конкретизируются по:
• Ш объектам анализа;
• Ш показателям деятельности;
• Ш наилучшее обоснование перспективных планов.
• Перспективный анализ как разведка будущего и научно-аналитическая основа перспективного плана тесно смыкается с прогнозированием, и такой анализ называют прогнозным.
• М етод ы финансового анализа
• Основу любой науки составляют ее предмет и метод. Под методом финансового анализа понимается диалектический способ подхода к изучению финансового состояния и финансовых процессов в их становлении и развитии. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа - М.:ИНФРА-М, 1998. - 328 с.
• К характерным особенностям метода относятся: использование системы показателей, выявление и изменение взаимосвязи между ними. В процессе финансового анализа применяется ряд специальных способов, приемов и используется определенный инструментарий.
• Способы применения методов финансового анализа можно условно подразделить на две группы: традиционные и математические (количественные).
• Основные способы, применяемые для финансово-экономического анализа - это применение количественных методов.
• Их классификация может быть представлена следующим образом:
• v Статистические методы, включающие:
• Ш метод статистического наблюдения - запись информации по определенным принципам и с определенными целями;
• Ш метод абсолютных и относительных показателей (коэффициентов);
• Ш метод расчета средних величин - средних арифметических простых, взвешенных, геометрических;
• Ш метод рядов динамики - определение абсолютного прироста, относительного прироста, темпов роста, темпов прироста;
• Ш метод сводки и группировки экономических показателей по определенным признакам;
• Ш метод сравнения - с конкурентами, с нормативами, в динамике;
• Ш метод индексов - влияние факторов на сравниваемые показатели;
• Ш метод детализации;
• Ш графические методы. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа - М.:ИНФРА-М, 1998. - 328 с.
• Наиболее простой метод - сравнение, когда финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с плановыми показателями, либо с показателями за предыдущий период (базисными). При сравнении показателей за разные периоды необходимо добиться их сопоставимости, т.е. показатели следует пересчитать с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и др.
• Следующий метод - группировки, когда показатели сгруппировываются и сводятся в таблицы. Это дает возможность для проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязи, факторов, влияющих на изменение показателей.
• Метод цепных подстановокили элиминированиязаключается в замене отдельного отчетного показателя базисным. При этом все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.
• v Бухгалтерские методы, включающие:
• Ш метод двойной записи;
• Ш метод бухгалтерского баланса;
• Ш прочие методы.
• v Экономико-математические методы, включающие:
• Ш методы элементарной математики;
• Ш классические методы математического анализа - дифференцирование, интегрирование, вариационное исчисление;
• Ш методы математической статистики - изучение одномерных и многомерных статистических совокупностей;
• Ш эконометрические методы - статистическое оценивание параметров экономических зависимостей;
• Ш методы математического программирования - оптимизация, линейное, квадратичное и нелинейное программирование, блочное и динамическое программирование;
• Ш методы исследования операций - теория игр, теория расписания, методы экономической кибернетики;
• Ш эвристические методы;
• Ш методы экономико-математического моделирования и факторного анализа. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа - М.:ИНФРА-М, 1998. - С.12.
• Наиболее часто при проведении финансового анализа применяют статистические и бухгалтерские методы. В последнее время широкое распространение получило проведение факторного анализа финансово-экономических показателей предприятия, основанного на применении экономико-математических методов.
• Многие математические методы: корреляционный анализ, регрессивный анализ, и другие вошли в круг аналитических разработок значительно позже.
• Методы экономической кибернетики и оптимального программирования, экономические методы, методы исследования операций и теории принятия решения, безусловно, могут найти непосредственное применение в рамках финансового анализа.
• К традиционным методам относятся основные методы анализа финансовой отчётности: Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. - М.: ФиС, 2004. - С.134.
• Ш горизонтальный анализ;
• Ш вертикальный анализ;
• Ш трендовый;
• Ш метод финансовых коэффициентов;
• Ш сравнительный анализ;
• Ш факторный анализ.
• Горизонтальный (временный) анализ - сравнение каждой позиции отчетности за текущий период с предыдущим периодом.
• Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчётности на результат в целом.
• Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчётности с рядом предшествующих периодов и определение тренда. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный анализ.
• Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей.
• Сравнительный анализ - это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т.п., и межхозяйственный анализ предприятия в сравнении с данными конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
• Факторный анализ - анализ влияния и отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и стохастических приёмов исследования. Факторный анализ может быть как прямым, так и обратным, т. е. синтез - соединение отдельных элементов в общий результативный показатель.
• В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.
• Финансовые коэффициенты используются для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями; для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния предприятия; для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния. Такими критериями являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
• Финансовый анализ предприятия выполняется с использованием определенных алгоритмов и формул.
• Все вышеперечисленные методы анализа относятся к формализованным методам анализа. Однако существуют и неформализованные методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические и т. п., они основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне.
• Однако, несмотря на многообразие методов финансового анализа (Рисунок 3.), процесс финансового анализа осуществляется исходя из общих принципов, применение которых является важной предпосылкой обеспечения его высокого уровня. Балабанова И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - 2-е изд., доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. - С.156.
• Общими принципами финансового анализа являются:
• Ш последовательность;
• Ш комплексность;
• Ш сравнение показателей;
• Ш использование научного аппарата (инструментария);
• Ш системность. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - 2-е изд., доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 208 с.
• Последовательность анализа предполагает использование двух приемов: дедуктивного и индуктивного.
• Дедукция - один из принципов анализа, означающий последовательность его проведения от общего к частному. В процессе анализа последовательно выявляются сначала общие показатели, затем частные.
• Индукция - принцип анализа, означающий последовательность его проведения от частного к общему, от причин к следствию.
• Комплексность анализа предполагает выполнение финансового анализа во взаимосвязи всех финансовых процессов (комплексный анализ).
• Сравнение показателей - способ изучения динамики финансовых показателей. Сравнение позволяет дать оценку любому финансовому показателю за фактический (отчетный) период по отношению к базисному периоду или другому предприятию, или совокупность предприятий.
• Однако, следует отметить, что не все из перечисленных методов экономического анализа могут найти применение во всех случаях финансового анализа, поскольку их применение во многом зависит от аналитика.
• 1.4 Роль финансового анализа в управлении предприятием
• В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации они стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта, а затем по его результатам принять обоснованные решения.
• Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективы его развития. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее.
• В широком смысле финансовый анализ можно использовать: как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущих результатов.
• Современный финансовый анализ постоянно изменяется под воздействием растущего влияния среды на условиях функционирования предприятий. В частности, меняется его целевая направленность: контрольная функция отступает на второй план и основной упор делается на переход к обоснованию управленческих и инвестиционных решений, определению направлений возможных вложений капитала и оценке их целесообразности. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2001. - С. 3 - 4.
• Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятия применяют методы финансового анализа для принятия решений.
• Он основан на расчете абсолютных и относительных показателей, характеризующих различные аспекты деятельности предприятия и его финансовое положение. Однако главное при проведении финансового анализа не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты.
• Собственники анализируют финансовые отчеты с целью повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества их аналитического обоснования. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1998. - С.7.
• Таким образом, основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и прогноз на ближайшую или отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.
• Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения этого анализа. Основными факторами являются объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая финансовая отчетность предприятия - это лишь «сырая» информация, подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.
• Чтобы принимать управленческие решения в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, возможная лишь в результате отбора, анализа, оценки и концентрации исходной «сырой» информации.
• Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и на потоки денежных средств. Эффективность или неэффективность частных управленческих решений, связанных с определением цены продукта, размера партии закупок сырья или поставок продукции, заменой оборудования или технологии, должна пройти оценку с точки зрения общего успеха фирмы, характера её экономического роста и роста общей финансовой эффективности.
• Отметим, что неудачи с использованием финансовых коэффициентов для целей принятия экономических решений объясняются в значительной степени именно тем, что начинающие аналитики привлекают для анализа несопоставимые с точки зрения методологии бухгалтерского учета данные и делают затем на их основе неадекватные выводы.
• Второе условие, вытекающее из первого, - владение методами финансового анализа.
• При этом качественные суждения при решении финансовых вопросов важны не менее чем количественные результаты. К таким качественным суждениям следует отнести в первую очередь общую оценку ситуации и стоящих проблем, которые будут определять как использование тех или иных конкретных методов финансового анализа, так и интерпретацию его результатов, степень необходимой точности которых также зависит от конкретной ситуации и целей анализа.
• Для обеспечения качественных суждений необходима оценка надежности имеющейся информации, также степени неопределенности и риска. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2001. - С. 6.
• Третье условие - это наличие программы действий, связанной с определением конкретных целей выполнения аналитических работ. Например, итоговый анализ коэффициентов ликвидности по данным отчетности, проводимый для целей составления пояснительной записки, будет отличаться от углубленного анализа платежеспособности, имеющего своей целью прогнозирование будущих денежных потоков.
• Четвертое условие определяется пониманием ограничений, присущих применяемым аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа. Так, ключевым моментом для процесса принятия решений о целесообразности новых инвестиций является определение стоимости капитала.
• Теория и практика финансового анализа располагает разнообразным набором способов расчета данного критерия оценки инвестиций, различающихся как методическими подходами к определению стоимости отдельных составляющих капитала, так и информационной базой. Профессионализм аналитика состоит в том, чтобы, владея различными методами определения стоимости капитала, понимая проблемы использования того или иного методического подхода, обосновать выбор приемлемого способа с учетом стоящих целей анализа и имеющейся информации.
• Затратность процесса финансового анализа и требование соизмерения затрат и результатов определяют пятое условие, касающееся минимизации трудозатрат и выполнение аналитических работ при достижении удовлетворительной точности результатов расчетов.
• Шестым обязательным условием эффективного финансового анализа является заинтересованность в его результатах руководства предприятия. Качество финансового анализа зависит от компетентности лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики. Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2001. - С. 7.
• В современных условиях перед руководством предприятия встает задача не столько овладеть самими методами финансового анализа (для выполнения профессионального анализа необходимы соответствующим образом подготовленные кадры), сколько использования результатов анализа.
• Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку финансового положения, руководители предприятий всё чаще начинают прибегать к помощи финансового анализа. При этом они, как правило, уже не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капитала, скорости оборота капитала и причинах её изменения, типах финансирования тех или иных видов деятельности.
• Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным обнаружить эти места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2001. - С. 8 - 10.

Всё это лишний раз свидетельствует о том, что финансовый анализ в современных условиях становится элементом управления.

Глава II . Финансовый анализ предприятия ГУ Республиканская станция по борьбе с болезнями животных

2.1 Характеристика и основные технико-экономические показатели организации

Объектом исследования данного дипломного проекта является Государственное учреждение «Республиканская станция по борьбе с болезнями животных», сферой деятельности которого является предупреждение болезней животных и их лечение; выпуск полноценных и безопасных в ветеринарном отношении продуктов животноводства и защита населения от болезней, общих для человека и животных, создано в соответствии с Распоряжением Главы Республики Карелия от 08.07. 2004г. № 314р-П. Учреждение является некоммерческой организацией, находящейся в государственной собственности Республики Карелия.

Официальное сокращенное наименование Учреждения: ГУ Республиканская СББЖ. Учредителем от имени Республики Карелия выступает Министерство сельского, рыбного хозяйства и продовольствия Республики Карелия. Министерство государственной собственности Республики Карелия осуществляет права собственника в отношении имущества, закрепленного на праве оперативного управления за Учреждением.

Учреждение является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, обособленное имущество, лицевые счета бюджетных средств, печать со своим наименованием и наименованием Учредителя, штампы, бланки, иные реквизиты, отвечает по своим обязательствам, выступает истцом и ответчиком в судах общей юрисдикции, арбитражных и третейских судах.

Учреждение приобретает права юридического лица с момента государственной регистрации. Учреждение осуществляет свою деятельность в соответствии с законами и иными нормативными актами Российской Федерации, местными нормативными актами, а также настоящим Уставом и Договором о закреплении имущества на праве хозяйственного ведения, заключенным с Учредителем. Учреждение несет законодательную ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной и финансовой деятельности и выполнение обязательств перед собственником имущества, поставщиками, потребителями, бюджетом, банками и другими юридическими и физическими лицами.

Основными целями создания Учреждения являются:

Ш реализация на территории Республики Карелия целевых программ по предупреждению и ликвидации карантинных и особо опасных болезней животных, включая сельскохозяйственных, домашних, зоопарковых и других животных, пушных зверей, птиц, рыб и пчел, и осуществление региональных планов ветеринарного обслуживания животноводства.

В соответствии с Уставом, Учреждение вправе осуществлять и другие виды предпринимательской деятельности. Доходы, полученные от разрешенной предпринимательской и иной приносящей доход деятельности, поступают в самостоятельное распоряжение Учреждения.

Руководство Учреждением осуществляет Начальник, назначаемый и освобождаемый от должности Учредителем, который направляет усилия работников на достижение общих целей, используя при этом эффективные средства ежедневного влияния, создавая атмосферу для проявления и развития у персонала чувства самоуважения, трудолюбия, принципиальности и создает благоприятную социально-психологическую атмосферу для высокоэффективного труда и удовлетворения качеством трудовой жизни.

В структуру предприятия входят:

1. Административно-управленческий аппарат в составе 5 человек.

2. Бухгалтерия в составе 3 человек.

3. Гараж в составе 3 человек.

4. Врачебный персонал в составе 8 человек.

В соответствии с Приказом «Об учетной политике» Учреждения, в политику предприятия заложены следующие принципы:

1. Бухгалтерский учет осуществляется по единому плану счетов бухгалтерского учета в соответствии с Инструкцией по бюджетному учету, утвержденной Приказом Министерства финансов РФ от 10.02.2006г. №25н.

2. Утверждены Приказами предприятия материально-ответственные лица.

3. Бухгалтерский учет на предприятии осуществляется по оплате, за исключением расчетов для целей налогообложения по НДС и налогу на прибыль.

4. Инвентаризация основных средств и материальных ценностей осуществляется в следующие сроки:

Ш основные средства - 1 раз в три года;

Ш материальные запасы - 1 раз в два года;

Ш денежные средства в кассе - 1 раз в квартал;

Ш денежные средства в фондовой кассе - 1 раз в год.

5. Средства, полученные от оказания платных услуг, после выплаты заработной платы штатным сотрудникам и перечисления налогов и взносов, расходуются пропорционально на развитие материально-технической базы и материальное поощрение работников Учреждения.

Учреждение является плательщиком следующих налогов и внебюджетных взносов:

1. Налоги:

Ш по налогу на прибыль;

Ш по налогу на имущество;

Ш по транспортному налогу;

Ш по земельному налогу;

Ш по единому социальному налогу.

Подобные документы

Роль финансового анализа в управлении предприятием. Оценка экономических показателей деятельности организации. Исследование основных коэффициентов финансовой устойчивости. Разработка мероприятий по повышению эффективности хозяйственной деятельности.

дипломная работа , добавлен 23.01.2014


Сущность и задачи финансового анализа, его методы и роль в управлении производством. Цели и виды деятельности предприятия. Анализ ликвидности баланса, платежеспособности и финансовой устойчивости. Влияние факторных показателей на кредитоспособность.

курсовая работа , добавлен 04.10.2013


Финансовый менеджмент как система управления, его сущность и функции. Анализ организационной структуры предприятия. Стратегическое и тактическое планирование его деятельности. Пути повышения эффективности механизма финансового управления организации.

курсовая работа , добавлен 27.11.2013


Принципы организации финансового анализа, его цели и методы. Задачи, направления и информационное обеспечение анализа финансового состояния предприятия на примере ООО "АКС - Мебель", пути его улучшения. Система показателей и методы их определения.

дипломная работа , добавлен 22.02.2012


Финансовый анализ как основа для принятия управленческих решений. Методы, приемы анализа, информационная база, основные подходы к финансовому анализу предприятия. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности ООО "Компакт", выводы и рекомендации.

дипломная работа , добавлен 13.10.2009


Исследование теоретической основы финансового анализа банка. Методика расчета основных финансовых показателей финансового анализа в банке на примере работы ОАО "Россельхозбанк". Пути повышения эффективности банковской деятельности. Компьютеры в проекте.

дипломная работа , добавлен 06.06.2011


Нормативно-правовые документы, регулирующие деятельность предприятия ОАО "Рикор Электрониикс". Организационная структура, виды деятельности и продукция. Роль, цели и задачи бухгалтерии и финансового отдела. Технико-экономические показатели и их анализ.

курсовая работа , добавлен 24.02.2012


Финансовый результат предприятия как объект оценки и анализа, понятие, принципы и методы управления. Технико-экономические показатели и роль эффективности управления. Формирование необходимого финансового результата на основе динамических моделей.

дипломная работа , добавлен 26.01.2012


Финансовое состояние как объект анализа, его цели и задачи. Анализ финансового состояния, платежеспособности, финансовой устойчивости. Показатели эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Оценка имущественного положения организации.

курсовая работа , добавлен 10.05.2016


Роль анализа хозяйственной деятельности в управлении предприятием. Виды анализа, их классификация, характеристика и методика проведения. Показатели, используемые в анализе и диагностике деятельности предприятия. Субъекты и объекты, источники информации.

Внутренняя и внешняя предпринимательская среда изменчива, поэтому способность фирмы поддерживать свою платежеспособность и финансовую устойчивость может многое сказать о ее перспективах. Экономика и бизнес требуют точности в числовом выражении и не терпят субъективных и художественных описаний. Для выявления истинного положения дел и был создан финансовый анализ. Он беспристрастный и четкий, потому что имеет отношение к цифрам и показателям. Финансово грамотный человек должен отличать прибыльную компанию от неприбыльной, если намеревается зарабатывать деньги в сфере бизнеса и инвестиций.

Финансовый анализ — это оценка экономического здоровья любой компании. Изучаются финансовые показатели, коэффициенты, рейтинги и мультипликаторы и на их основе делается вывод о финансовом состоянии организации.

Кому может понадобиться финансовый анализ? Например, высшему руководству компании. Или инвесторам, которые хотят изучить стоит ли вкладывать в нее деньги. Даже банкам, которые принимают решение о том, предоставлять ли этой организации кредит. Компания также может выложить свои акции на фондовую биржу и для этого тоже понадобится понять ее финансовое состояние.

Многие заинтересованы в финансовом анализе конкретной компании, потому что иногда даже сами руководители не понимают, что дела очень плохи. Все может выглядеть просто прекрасно на данном этапе, однако во многих случаях простой анализ может показать, что уже через год-два компания станет банкротом. Поэтому так важен анализ, потому что он помогает увидеть то, чего не способны глаза.

В этом уроке мы рассмотрим ситуации, при которых у человека есть доступ ко всей возможной информации компании. Но не каждый человек имеет доступ к истинному положению дел в организации, в которую он хочет вложить деньги или сотрудничать с ней. Для этого можно использовать косвенные источники информации. Конечно, этого не всегда будет достаточно, однако кое-какие выводы вы сделать сможете. Вашему вниманию предлагаются такие инструменты как:

• Курсы валют.
• Состояние экономики, финансового сектора, политическое и экономическое состояние.
• Курсы ценных бумаг, доходность по ценным бумагам.
• Показатели финансового состояния других компаний.

Это так называемые внешние данные и они могут стать вашим инструментом для оценки перспективности своих инвестиций. Например, если вы захотели купить акции какой-то компании, а доступа к бухгалтерской отчетности у вас нет, то приведенные выше показатели могут частично помочь вам.

Приступим непосредственно к финансовому анализу. У него есть свои цели и задачи, в которых раскрываются все существующие инструменты. Рассмотрим, какие задачи стоят перед финансовым анализом и какие инструменты для этого потребуются.

Инструменты финансового анализа

Анализ рентабельности

На экономическом языке «прибыльность» понимается как «рентабельность», поэтому мы в дальнейшем будем оперировать именно этим термином. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам и потокам. Показатели рентабельности часто выражаются в процентах.

Осознайте разницу между доходом и прибылью. Доход — это все средства, которые вы получаете от своей деятельности. Прибыль — это финансовый результат. То есть если вы выручили 500 долларов от продажи товаров, то это ваш доход. Товары эти вы где-то брали или изготавливали и они обошлись вам в 300 долларов. Значит ваша прибыль — 200 долларов.

Показателей рентабельности может быть достаточно много. Рассмотрим самые важные из них:

• Рентабельность реализованной продукции . Это отношение прибыли от реализации к себестоимости реализованной продукции. Если ваша прибыль 1000 долларов, а себестоимость продукции, которую вы продали — 800 долларов, то этот показатель высчитывается так: (1000/800)*100% 125%. Надеемся, подобные вычисления вы производите без калькулятора.
• Рентабельность активов . Отражает эффективность использования активов компании для генерации прибыли. То есть вы можете узнать насколько эффективно используете активы своей компании. Если вы получили за месяц прибыли на 1000 долларов, а средняя стоимость ваших активов 2000 долларов, то этот показатель высчитывается так: (1000/2000)*100% 50%.
• Рентабельность собственного капитала . Это отношение прибыли к среднему за период размеру собственного капитала. Предположим, за месяц вы заработали 5000 долларов и при этом в среднем в месяц вкладываете 1000 долларов собственного капитала. Тогда этот показатель вы рассчитаете так: (5000/1000)*100% 500%. Очень хороший показатель. Правда он может быть не очень объективным и ничего не скажет о положении дел вашей компании, если вы не будете высчитывать и другие показатели.

Анализ финансовой устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия — это показатели, которые наглядно демонстрируют уровень стабильности предприятия в финансовом плане.

Коэффициент финансовой независимости — это финансовый коэффициент, равный отношению собственного капитала и резервов к сумме активов предприятия. Для этого используется бухгалтерский баланс этой организации. Этот показатель отображает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала. Данный коэффициент нужен банкам, выдающим кредиты. Чем выше он, тем с большей вероятностью банк даст кредит вашей компании, потому что вы сможете погасить долг своими активами. Помните, мы уже говорили о том, что банк считает ваши пассивы своими активами? В данном случае разница в том, что активы компании просто необходимы, потому что без большинства из них она просто не сможет функционировать.

Коэффициент финансовой зависимости — это показатель, который является противоположностью коэффициенту финансовой независимости. Он показывает в какой степени компания зависит от внешних источников финансирования. Этот показатель также необходим банкам для принятия решения по выдаче кредита.

Анализ платежеспособности и ликвидности

Платежеспособность — это способность компании к своевременному выполнению денежных обязательств, обусловленных законом или договором. Неплатежеспособность же наоборот показывает неспособность компании оплатить обязательства перед кредитором. Может стать причиной банкротства.

Анализ ликвидности активов (имущества) высчитывает показатель, который указывает, насколько быстро активы организации могут быть проданы, если она не сможет погасить свои долги по кредиту.

Анализ инвестиций

Это комплекс приемов и методов разработки и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.

На основе такого анализа руководство принимает решение, будет ли компания вкладываться в краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Одни инвестиции более выгодны, чем другие, поэтому задача состоит еще и в том, чтобы найти наиболее эффективные. Для этого используется несколько инструментов: дисконтированный период окупаемости, чистая приведенная стоимость, внутренняя форма доходности и индекс рентабельности инвестиций.

Дисконтированный период окупаемости (DPP) характеризует изменение покупательной способности денег, стоимость которых, как мы помним, снижается со временем. Вы, как инвестор, должны знать, через какой срок начнете получать доход со своих инвестиций и привести эту сумму в соответствие с настоящим моментом. Иногда даже нет смысла инвестировать, потому что это либо не окупится, либо окупится минимально.

В интернете вы можете найти калькулятор расчета дисконтированного периода окупаемости, поэтому тут формулу приводить не будем. К тому же она достаточно сложна. Если говорить просто, то, например, вы или ваша компания вкладываете инвестицию в размере 50 тысяч долларов. Каждый год, скажем, вы будете получать по 15 тысяч долларов дохода. Вводите эти данные в калькулятор вместе с другими показателями и получаете, к примеру, 3 с половиной года. То есть через 3 с половиной года ваши инвестиции начнут вам приносить реальную чистую прибыль с учетом инфляции.

Существует инструмент под названием чистая приведенная стоимость (NPV) . Это текущая стоимость инвестиционного проекта, определенная путем учета всех текущих и будущих поступлений при соответствующей ставке процента. Если этот показатель является положительным, то в проект можно инвестировать средства.

Чистую приведенную стоимость можно использовать не только при инвестициях, но и в бизнесе. При помощи этого инструмента компания может рассчитать целесообразность расширение своей продукции. Здесь все точно так же: если этот показатель положительный, то расширять продукцию стоит.

Третий инструмент называется внутренней нормой доходности (IRR) и он тоже используется как в бизнесе, так и при оценке целесообразности инвестиционных проектов. Этот показатель вы тоже можете рассчитывать в онлайне. Если вы получили нулевое значение, то вы только отобьете свои сложения, но не более того. Чем выше показатель внутренней нормы доходности, тем лучше.

Индекс рентабельности инвестиций (PI) — показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала. Его еще иногда называют индексом доходности или индексом прибыльности.

Анализ вероятности банкротства

Как показывает история, очень часто за несколько месяцев до банкротства никто в компании даже не подозревает о наступлении краха компании. Все внешне идет хорошо и нет никаких предпосылок думать, что что-то пойдет не так.

По каким же критериям оценивают вероятность банкротства? С некоторыми показателями мы уже познакомились:

1. Коэффициент текущей ликвидности.
2. Коэффициент финансовой зависимости.
3. Коэффициент восстановления платежеспособности.
4. Коэффициент автономии.
5. Покрытие постоянных финансовых расходов.

Этот анализ важен для банков, выдающих кредит. Они часто анализируют вероятность банкротства и выдают или не выдают кредит в зависимости от результатов. Также такие показатели важны акционерам, инвесторам и партнерам этой компании, потому что они должны понимать что вкладывают деньги в перспективное предприятие. Конечно эту информацию они должны искать сами, потому что сама компания будет скрывать ее или перекрывать к ней доступ.

Анализ рыночной стоимости бизнеса

Это может пригодиться тем, кто хочет купить готовый бизнес. Бизнесмен нанимает финансового аналитика, который производит все расчеты — рекомендуемую стоимость бизнеса и потенциальный доход предприятия через определенный период времени. Если же инвестор нанимает финансового аналитика, то для него прежде всего важно понять одну простую вещь — соответствует ли указанная стоимость его инвестиционным интересам.

Это очень сложная работа. Средний отчет по анализу рыночной стоимости бизнеса занимает около 300 страниц.

Существует три подхода к оценке стоимости бизнеса : доходный, расходный и сравнительный. Его, кстати, используют и перед приобретением недвижимости.

Чем больше доход , который приносит компания, тем больше величина его рыночной стоимости. Но при этом важными факторами являются продолжительность периода получения дохода, а также степень и вид рисков при этом. Учитывается также последующая перепродажа бизнеса — если выясняется, что это вполне вероятно, то это еще один плюс при его покупке.

Суть расходного подхода в том, что сначала оцениваются и суммируются все активы предприятия (здания, машины, оборудования), а затем из этой суммы вычитаются обязательства. Полученная цифра показывает стоимость собственного капитала предприятия.

Сравнительный (рыночный) подход основан на принципе замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие организации. Обычно при этом подходе две компании сравнивать сложно в виду некоторых отличий, поэтому необходимо провести корректировку данных. Собирается вся возможная информация о компании, которую есть возможность приобрести и идет сравнение с похожей на нее организацией.

При сравнительном подходе используются методы рынка капитала, сделок, отраслевых коэффициентов (рыночного мультипликатора).

Метод рынка капитала ориентирован на оценку предприятия как действующего, который и дальше предполагает функционировать. Он базируется на ценах фондового рынка.

Метод сделок используется в том случае, когда инвестор намерен закрыть предприятие или же существенно сократить объемы производства. Поэтому этот метод опирается на прецедент — случаи продажи аналогичных предприятий.

Метод рыночного мультипликатора ориентирован на оценку предприятия как действующего, которое и дальше будет функционировать. Наиболее часто используются такие оценочные мультипликаторы как цена/валовые доходы, цена/чистая прибыль, цена/денежный поток.

Все три подхода связаны между собой, потому что ни один из них в отдельности не может служить объективным фактором. Поэтому рекомендуется использовать все подходы. Некоторые компании предоставляют свои услуги по оценке стоимости бизнеса, однако эти услуги достаточно дороги.

Анализ источников финансирования предприятия

Руководство компании должно определить, какие источники более выгодны и доступны для них. Важно также определить, на какой срок брать кредит и стоит ли вообще. Должно быть больше собственных или заемных средств? Когда стоит выходить со своими акциями на фондовую биржу?

В четвертом уроке мы с вами изучили несколько источников дохода для обычного человека. В этом случае речь идет об этом же. Есть много способов, при этом все они достаточно рискованны. Поэтому банки первым делом смотрят, какие у компании существуют активы, чтобы при случае долг будет погашен именно из них.

Точка безубыточности

Точка безубыточности (BEP) — объем производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль. Ее еще иногда называют критической точкой или CVP-точкой.

Точка безубыточности рассчитывается в единицах продукции, в денежном выражении или с учетом ожидаемого размера прибыли.

Точка безубыточности в денежном выражении — это такая минимальная величина дохода, при которой полностью окупаются издержки.

BEP TFC/(C/P), где TFC - величина постоянных издержек, P - стоимость единицы продукции (реализация), C- прибыль с единицы продукции без учета постоянных издержек.

Точка безубыточности в единицах продукции — такое минимальное количество продукции, при котором доход от реализации этой продукции полностью перекрывает все издержки на ее производство.

BEP TFC/C TFC/(P-AVC), где AVC - величина переменных издержек на единицу продукции.

Фондовые биржи

Мы просто не можем пройти мимо фондовой биржи и некоторых показателей, имеющих отношение к мировой экономике.

Фондовая биржа — это финансовый институт, обеспечивающий регулярное функционирование рынка ценных бумаг. Некоторые фондовые биржи являются реальными местами (Нью-Йоркская фондовая биржа), другие же чисто виртуальными (NASDAQ).

Зачем какой-либо компании размещать свои акции на бирже? Есть много причин, но самая главная в том, что это позволит компании получить большой доход от проданных акций. Минус в том, что такая компания частично теряет независимость. Например, Сергей Брин и Ларри Пейдж до последнего оттягивали размещение акций на фондовой бирже и применяли разные стратегические уловки. По законодательству они были вынуждены это сделать, поэтому Пейдж и Брин нашли выход: акции имели два класса — А и В. Первый был привилегированным и предназначался только для работников компании, второй же класс несколько ограничен и продается любому желающему.

Зачем какому-либо человеку покупать акции? Он может получить большую прибыль, а также участвовать в управлении этой компании. Минус в том, что он может потерять много своих денег, если дела у компании будут плохи. Истории известны тысячи случаев, когда люди прогорали именно в игре на фондовой бирже.

Существуют однако и те, кто становился миллиардером, играя на бирже. Это мог быть гений вроде Баффета или просто случайный инвестор, которому невероятно повезло. Некоторые люди пользуются инсайдерской информацией. Например, когда акции выкладываются на фондовую биржу преуспевающей компанией, цены на одну акцию достаточно высоки. Предположим, что в скором времени эта компания хочет сменить руководство — тогда стоимость акции пошла бы вниз. Однако глава компании публично не говорит об этом, а также может не сказать о существенных проблемах компании. Одно это уже является уголовно наказуемым преступлением, а если такая информация передается крупному будущему акционеру (который хочет спекулировать на этих акциях), то наказание может ждать и его. Утаивание информации — одна из форм .

Десять самых крупных финансовых бирж мира

1. NYSE Euronext . Это группа компаний, образованная в результате слияния крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и Европейской биржи Euronext.
2. NASDAQ . Эта биржа специализируется на акциях высокотехнологичных компаний. На ней размещены акции 3200 компаний.
3. Токийская фондовая биржа . Биржа входит в Федерацию фондовых бирж Азии и Океании. Стоимость всех ценных бумаг, торгующихся на Токийской фондовой бирже, превышает 5 трлн долларов.
4. Лондонская фондовая биржа . Официально основана в 1801 году, однако фактически ее история началась в 1570 году, когда была построена Королевская биржа. Для того, чтобы компания могла разместить свои акции на этой бирже, ей нужно выполнить несколько условий: иметь рыночную капитализацию не менее 700 тысяч фунтов стерлингов и раскрыть финансовую, коммерческую и управленческую информацию.
5. Шанхайская фондовая биржа . Капитализация рынка акций составляет 286 миллиардов долларов, а количество компаний, разместивших свои акции — 833.
6. Гонконгская фондовая биржа . Имеет капитализацию 3 триллиона долларов США.
7. Фондовая биржа Торонто . Объем капитализации 1,6 триллионов долларов.
8. Бомбейская фондовая биржа . Имеет капитализацию в 1 триллион долларов, а количество компаний, разместивших свои акции — около 5 тысяч.
9. Национальная фондовая биржа Индии. Вторая фондовая биржа из этой страны.
10. Фондовая биржа Сан-Паулу . Крупнейшая фондовая биржа в Латинской Америке.

Как вы видим, фондовые биржи как правило развиты в тех странах, которые и сами по себе имеют мощнейшую экономику. В этом списке может немного удивить двойное присутствие Индии, однако для людей, интересующихся экономикой, это не новость.

Индекс Доу-Джонса

Пришла пора познакомиться с индексом Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average). Вы поймете, как он прост, что значит и как его интерпретировать.

Промышленный индекс Доу-Джонса охватывает 30 крупнейших компаний Америки. Приставка «промышленный» является данью истории, потому что на данный момент многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этой отрасли. Сейчас при расчете индекса применяют масштабируемое среднее — сумма цен делится на определенный делитель, который постоянно меняется. С некоторыми поправками можно сказать, что этот индекс является средним арифметическим цен акций 30 американских компаний.

Вы можете спросить, какое отношение индекс Доу-Джонса имеет к финансовому анализу? Дело в том, что этот индекс неофициально называют показателем состояния экономики США и всего мира. Конечно это косвенный показатель, но весьма красноречивый. Если 30 ведущих компаний США находятся в кризисе, значит и вся экономика тоже. Чем выше индекс, тем лучше состояние экономики.

Исторического минимума в процентном соотношении этот индекс достиг в «черный понедельник» 1987 года. Это повлекло за собой огромные потери и на других биржах — австралийской, канадской, гонконгской, великобританской. Что самое любопытное, никаких видимых причин для обвала не было. Это событие поставило под сомнение многие важные предположения, лежащие в основе современной экономической науки. Также сильные провалы были зафиксированы во время Великой Депрессии и мирового кризиса 2008 года.

Названия всех тридцати компаний приводить не будем, приведем лишь десять наиболее интересных и знакомых каждому.

Десять компаний, входящих в индекс Доу-Джонса:

1. Apple . Компания вошла в индекс всего лишь в 2015 году.
2. Coca- Cola . Вошла в индекс в 1987 году.
3. Microsoft . Вошла в индекс в 1999 году.
4. Visa . Вошла в индекс в 2013 году.
5. Wal- Mart . Вошла в индекс в 1997 году.
6. Walt Disney . Вошла в индекс в 1991 году.
7. Procter& Gamble . Вошла в индекс в 1932 году.
8. McDonald" s . Вошла в индекс в 1985 году.
9. Nike . Вошла в индекс в 2013 году.
10. Intel . Вошла в индекс в 1999 году.

Компании постоянно вытесняют друг друга из этого списка. Например, в 2015 году Apple вытеснила крупнейшую телекоммуникационную корпорацию AT&T.

Некоторые экономисты считают, что лучший показатель американской экономики — S&P 500. Это фондовый индекс, в корзину которого включено 500 избранных акционерных компаний США.

Оба индекса популярны и представляют собой барометр американской экономики. Теперь этим инструментом вооружены и вы.

В этом уроке мы рассмотрели много инструментов для финансового анализа.

В следующем уроке мы поймем, как формируется финансовое мышление и что нужно сделать, чтобы оставить старую манеру мыслить и приобрести новую. Много людей без финансового образования получают миллионы просто потому, что их либо с детства обучали финансовому мышлению, либо же они сами доходили до понимания финансов. Это навык и ему можете обучиться и вы.

Проверьте свои знания

Если вы хотите проверить свои знания по теме данного урока, можете пройти небольшой тест, состоящий из нескольких вопросов. В каждом вопросе правильным может быть только 1 вариант. После выбора вами одного из вариантов, система автоматически переходит к следующему вопросу. На получаемые вами баллы влияет правильность ваших ответов и затраченное на прохождение время. Обратите внимание, что вопросы каждый раз разные, а варианты перемешиваются.

Бизнес идеи