Как так вышло, что российская компания оказалась отжата в пользу США?

История с Дерипаской получила свое развитие. Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США объявило о снятии через 30 дней с его активов санкций, введенных в апреле 2018 года. При этом подчеркнув, что речь идет только о группе En+, "Евросибэнерго" и "Русала", тогда как сам российский олигарх под санкциями по-прежнему остается.

На происходящее есть два принципиально различных взгляда. Один, в целом, больше негативный. Другой, скорее, позитивный. Оба в достаточной степени хорошо подкреплены убедительными аргументами. Истина, как обычно, находится где-то между.

Создатель корпорации контроль над нею утратил. Дерипаска согласился на требования OFAC сократить свою долю с 70 до 44,95%. Причем голосующими становятся лишь 35% акций, остальные автоматически плюсуются к побеждающему на голосовании решению. А самое главное, с упомянутых компаний олигарх лишается права получать дивиденды. В свою очередь в компании существенно расширяется доля государственного российского банка ВТБ.

Как это все будет работать в итоге, пока не очень понятно. Неясными остаются и дальнейшие действия самого Дерипаски, главный актив которого меньше чем за год превратился в чемодан без ручки. Однако самым актуальным становится вопрос, мелькающий в комментариях к статьям на эту тему.

Была компания с пусть и частным, но российским руководством, а потом раз и восемь из двенадцати членов совета директоров стали американцами. Да еще ее святая святых - внутренние документы, включая стенограммы заседаний этих самых директоров, в обязательном порядке будут передаваться в OFAC. Как такое вообще могло получиться?

Ответ на него, увы, неприятен. В произошедшем, как это ни парадоксально, виноваты мы сами. Все, и народ, как источник власти и носитель конкретных взглядов на "справедливость", и государство, всегда являющееся его отражением. Капитализм и частная собственность тут выступили лишь катализаторами.

Обычно модно рассуждать об обязанностях государства по управлению и контролю над бизнесом. Чаще всего в форме: государство приказало – бизнес выполнил. Но мало кто задумывается, как все это выглядит с той стороны баррикады. Внезапность и практически ничем не ограниченность права государства забирать все, что оно посчитает нужным, для любого бизнеса является угрозой. Тем большей, чем крупнее создаваемый бизнесом денежный поток. Народ обычно возмущается, когда государство повышает налоги. Бизнес реагирует с той лишь разницей, что стремится защитить доходы юридически.

Помимо общей теории еще существует объективная реальность, когда государственная власть разными способами используется в целях банального рейдерства. Это сейчас страна в правовое поле более-менее вернулась, в лихие 90-е риск инициированного конкурентами "государственного наезда" для крупного бизнеса являлся одним из самых высоких.

Единственной действительно эффективной защитой в те времена считалась офшоризация, то есть вывод права собственности за пределы российской юрисдикции. Причем не столько самой собственности, вроде заводов или месторождений, сколько структуры генерации финансовых потоков. По модным тогда западным либеральным взглядам считалось, что политически мотивированные угрозы существуют лишь в России, тогда как право частной собственности в западном мире абсолютно свято. Вот по этим правилам Дерипаска и сыграл.

Уже к 2010 году он с гордостью хвастался успешным превращением своей корпорации в двойную офшоризацию. Активы US Rusal оказались хитрым образом распределены между островом Джерси и Швейцарией. К слову сказать, реализации этой схемы сильно способствовала специфика алюминиевого бизнеса.

Еще в советские времена больше 60% необходимого для производства глинозема мы получали из-за рубежа. Преимущественно из стран Африки. Вместе с тем, примерно до 2014 года, до 2/3 готовой продукции продавалось тоже за рубежом. Внутренний рынок стал развиваться только после перехода на розлив "в банку" слабоалкогольной продукции и всякого рода сладкой газировки с энергетиками, до того внутренний сбыт развивать было некуда.

Естественное стремление обеспечить себя максимально дешевым сырьем неизбежно толкало бизнес к приобретению месторождений, а потом и перерабатывающих в полуфабрикаты мощностей за рубежом. Что быстро расширило тенденцию и на скупку конкурирующих иностранных алюминиевых заводов.

Два плюс два дали четыре. Дерипаска сумел, как ему казалось, создать структуру, абсолютно защищенную от любой попытки давления со стороны российского государства. Ну и, в качестве бонуса, уже к 2006 году снизить совокупную эффективную ставку налога на корпоративную прибыль с 35-40 (как тогда должно было выходить по налоговым законам РФ) до 10%.

Позднее, после расширения структуры корпорации и перехода на бизнес-схему US Rusal, цифра несколько подросла, достигнув отметки в 13%, уж слишком огромным оказался крупнейший в мире металлургический вертикально-интегрированный холдинг. Но и в таком виде, имея совокупную прибыль за 2016 год в объеме 1,179 млрд долларов, экономия на налогах выходила существенной, не менее 230 миллионов "вечнозеленых" в год.

Автору этой схемы казалось, что он от всех политически мотивированных напастей защитился полностью. Однако парни в дорогих деловых костюмах из американского Министерства финансов легко доказали, что бизнес, не имеющий надежного государственного прикрытия, в два счета превращается в приз для свободной охоты.

Во-первых, если нельзя что-то сделать с самой компанией, то можно устроить "веселую жизнь" ее контрагентам. Особенно когда добрая половина из них в зоне американской юрисдикции сложила много денежных яиц. Изящным движением руки OFAC мгновенно вывело из игры все зарубежные предприятия холдинга, не дотянувшись разве что до сбытовой схемы внутри РФ, но она обеспечивала менее 35% денежного потока корпорации.

Во-вторых, любой крупный бизнес всегда тесно связан с использованием оперативных кредитов. Брались они в иностранных банках, причем крупных, способных предложить и суммы нужного объема и ставки более интересного размера. Санкции США финансовые краники закрыли, тем самым парализовав хозяйственную деятельность.

Вот тут и оказалось, что быстро перекидывать и переоформлять активы легко только пока ты владеешь маленьким свечным заводиком. Мастодонт размером с Rusal, конечно, финансово силен, одной дробиной не завалишь, но при этом уже слишком медлителен для мгновенного перевоплощения. Частная собственность, конечно, свята, но в бизнесе подобного масштаба даже простая временная передача акций во временное пользование или банковский залог, а тем более продажа или смена юрисдикции, уже требуют обязательных разрешительных и согласовательных процедур. Без прохождения которых сделка просто не может состояться.

Вот на этом американцы Дерипаску и поймали. Сооружая "двойную оффшорную защиту" от российского государства, он фактически сам вылез в зону американской юрисдикции. Да еще оказался там в статусе бесправного эмигранта, тем самым превратившись в желанную цель для захвата. Кто сказал, что политически мотивированно может действовать только российское государство? Или кто обещал, что использовать государственный механизм США для целей рейдерства не могут, скажем, Рокфеллеры? Ничего личного, только бизнес. Или вы переписываете ваш бизнес на наших людей или через пару-тройку месяцев ваши деньги кончатся, и кредиторы отберут активы просто даром.

Мораль в этой истории проста, как перпендикуляр. Без государственной крыши никакой, даже мастодончески огромный бизнес, в современном мире существовать не может. Однако и вариться лишь строго внутри российских границ он не в состоянии тоже. Географически Россия, безусловно, велика, но экономически она в мире лишь одиннадцатая, в 2,29 раз уступая Германии, в 3 раза - Японии, в 7,6 раза - Китаю, и в 12,28 раза - США.

Если мы с конкурентами хотим тягаться на равных, нам неизбежно необходимо окучивать международные рынки. Следовательно, мы должны сами перестать ныть по поводу ужаса бегства капиталов и прекратить смотреть на бизнес глазами вечно голодного волка. Корпоративный мир бизнеса несколько сложнее примитивных популистских схем.

В остальном же нам остается американский минфин лишь поблагодарить. Помнится, именно о таком сценарии еще в 2008 предупреждал российских олигархов президент России Владимир Путин – «замучаетесь пыль глотать», но тогда к его словам мало кто из них прислушался. Американский кнут оказался убедительнее. Теперь бегают, глотают…

Александр Запольскис

Подпишитесь на нас

Единственный владелец и конечный бенефициар алюминиевого концерна «Русал» и управляющей компании «Базовый Элемент» – предприниматель Олег Дерипаска. Под давлением международных инвесторов крупнейший производитель алюминия в России раскрыл структуру собственности.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Международная финансовая корпорация (IFC) согласились предоставить компаниям «Русал» и «Суал» кредиты на сумму $150 млн для реализации проекта «Коми Алюминий». Общая стоимость проекта оценивается в $1,2 млрд.

Решение было принято после того, так Олег Дерипаска признал, что он – единственный владелец компаний «Русал» и «Базовый элемент».

Ранее IFC и ЕБРР решили предоставить финансирование «Суалу» на расширение Средне-Тиманского месторождения в Коми. Но в апреле 2005 года «Суал» передал «Русалу» 50% в проекте. После этого IFC и ЕБРР приостановили сделку, потому что «новая структура собственности партнерства стала существенным изменением первоначального кредитного договора». Основным условием предоставления кредита на проект «Коми Алюминий» стало упорядочение структуры собственности «Русала». Алюминиевый концерн согласился с этим требованием.

Во вторник инвестиционные институты объявили о том, что решение о кредитовании алюминиевого проекта в Коми принято. IFC и EБРР выделяют по $75 млн сроком на 9 лет. Средства будут направлены на увеличение объемов добычи бокситов на Средне-Тиманском месторождении и на строительство глиноземного завода в районе Сосногорска. ЕБРР и IFC также рассматривают возможность финансирования следующих этапов проекта.

«Это решение – важный шаг к окончательному соглашению о перечислении средств. Оно основано на полном раскрытии собственности владельцем «Русала» и «Базового Элемента», Олегом Дерипаской, и предполагает принятие им дополнительных четко определенных обязательств по повышению прозрачности, хорошему корпоративному управлению и высоким стандартам бизнеса, касающихся «Русала» и «Базового Элемента». Следование этим обязательствам закреплено в юридических документах с EBRD и IFC», – сообщают ЕБРР и IFC.

В совместном пресс-релизе ЕБРР и IFC называют Олега Дерипаску владельцем «Русала» и «Базэла».

С юридической точки зрения использование термина «владелец» означает, что Олегу Дерипаске принадлежат 100% акций этих компаний – именно он конечный бенефициар алюминиевого концерна. «Речь идет о том, что Олег Дерипаска – единственный собственник этих активов. Возможно, он владеет ими не напрямую, а через определенные структуры, но принадлежит все именно ему», – пояснил Валерий Тутыхин, партнер адвокатской конторы «Джон Тайнер и партнеры».

«Пресс-релиз составлялся после консультаций с юристами, поэтому все использованные термины предельно точны. В документе не написано, что Дерипаска контролирует «Русал» и «Базэл», а используется именно термин «владелец». «Русал» и «Базовый Элемент» принадлежат Олегу Дерипаске», – сообщил «Газете.Ru» источник в ЕБРР.

Помимо раскрытия информации о конечном владельце «Русал» принял 18-месячный план, включающий «существенное раскрытие корпоративной собственности, публикацию финансовой информации и специфические шаги по улучшению корпоративного управления». В частности, предполагается введение в компанию трех независимых директоров. Независимые директоры, назначение которых должно быть согласовано с IFC и ЕБРР, будут возглавлять и составлять большинство в подкомитетах, наблюдающих за аудитом, корпоративным управлением и другими корпоративными вопросами. «Базэл», в свою очередь, будет раскрывать информацию об инвестициях холдинга и утвердит кодекс этики.

Руководство «Русала» положительно встретило решение ЕБРР и IFC. «Участие двух ведущих мировых финансовых институтов в этом проекте позволит решить одну из важнейших стратегических задач российской алюминиевой отрасли – расширение собственной сырьевой базы», – заявил гендиректор компании Александр Булыгин. «Я уверен, что наш первый опыт сотрудничества c ЕБРР и IFC создаст хорошую основу для партнерства по целому ряду новых проектов как в России, так и за рубежом», – добавил топ-менеджер.

Опрошенные эксперты не удивились тому, что Олег Дерипаска – единственный собственник «Русала» и «Базэла». Раскрытие данных о собственнике окажет положительный эффект на развитие компаний, уверены аналитики.

«Еще когда Millhouse продавал блокпакет «Русала» в 2003 году, все считали, что покупателем, скорее всего, выступает Олег Дерипаска. Однако официальных подтверждений опубликовано не было, – считает Станислав Клещев из ИК Financial Bridge. – Раскрытие информации о собственниках станет для компаний прорывом.

Ведь у «Базэла» и раньше возникали проблемы с привлечением кредитов именно из-за неясности с тем, кто является его владельцем». По мнению аналитика «Брокеркредитсервиса» Вячеслава Жабина, тот факт, что Олег Дерипаска выступает единственным владельцем «Русала», не помешает компании разместить акции на западной бирже (IPO «Русала», по неофициальной информации, намечено на 2006–2007 годы). «Не вижу в этом причин для беспокойства, – отмечает эксперт. – Теперь «Русал» сможет оптимизировать структуру собственности. Многочисленные активы концерна находятся в перекрестном владении. Такие схемы используются для сокрытия конечных бенефициаров бизнеса. Теперь необходимости в этом нет».

Степан Самсонов

«Когда на финансовый рынок накладывается безумие, называемое санкциями, такое ощущение, что каждая страна друг с другом конкурирует, кто глупее версию предложит и перещеголяет, - отметил господин Тосунян . - Эта санкционная политика полностью выбивает нас из алгоритма логического мышления. Потом это встречает контрсанкции, желание закрутить гайки, ещё какие-то последствия. Это влияет на нефтяной рынок, нефтяной рынок влияет на финансовый рынок. По инерции люди готовы беспроцентно куда-то инвестировать, уводя средства из своей страны, хотя это нелогично, потому что в нашей стране можно инвестировать, да, сложно, но зато доходность другая».

Исход из России идёт сегодня на самом высоком уровне. Вашингтон, похоже, достиг своих целей, вводя экономические санкции против нашего государства. Первый вице-премьер, министр финансов Антон Силуанов открыл журналистам, как российский Минфин «кланяется» Вашингтону. Ярким примером этой политики по защите российского олигархата, а не активов, стала компания «Русал».

Господин Силуанов сослался на успешный опыт вывода из-под санкций En+, «Русала» и «Евросибэнерго». По аналогичной схеме можно будет работать и с «Группой Газ». Соответствующие переговоры с департаментом Минфина США по контролю за иностранными активами уже ведутся.

Добиться расположения американского Минфина по отношению к компаниям олигарха Дерипаски удалось благодаря реализации т.н. «плана Баркера». Грегори Баркер - бывший министр энергетики Великобритании, ныне возглавляющий совет директоров En+. Он предложил схему передачи контроля над активами Дерипаски в En+, «Русале» и «Евросибэнерго» ВТБ, Glencore и одному благотворительному фонду.

Грегори Баркер. Фото: www.globallookpress.com

В совете директоров En+ Дерипаска сможет рекомендовать только 4 членов из 12, ещё 6 членов должны быть гражданами США или Британии. Кроме того, состав советов директоров En+ и «Русала» в обязательном порядке должен быть согласован с Минфином Соединённых Штатов. Наиболее важным пунктом «плана Баркера» является отказ En+ и её дочерним компаниям в возможности регистрироваться в российской юрисдикции без утверждения совета директоров и американского министерства финансов.

Афера-2018: банки блокируют карты и счета по надуманным предлогам

По мнению экспертов, отныне американцы смогут диктовать свои условия не только «Русалу», но и «Норникелю», а при необходимости закроют «неэффективные» российские предприятия или массово сократят персонал. Аналитики сходятся во мнении, что в результате т.н. реформ доля иностранного капитала в российской промышленности в целом составляет около 70%.

Эксперты отмечают, что Россия живёт по правилам ВТО и МВФ, а не по собственным экономическим законам. Она оказалась в капкане глобального капитала, который использует антироссийские санкции для получения контроля над ведущими отраслями экономики.

Президент Центра системного прогнозирования Дмитрий Митяев прокомментировал Царьграду данный прецедент.

Дмитрий Митяев. Фото: Телеканал «Царьград»

Дмитрий Митяев. Речь идёт о том, чтобы в условиях передела глобальных рынков, который так или иначе происходит, и жёсткой просадки мировой экономики, которая тоже происходит, забрать себе корешки, а вершки отдать нам. Как это обычно происходит - приватизация прибыли, социализация убытков. В данном случае в глобальном масштабе.

«Русал» - хорошо структурированная компания с большими активами не только в России, но и по всему миру. Но её очень легко атаковать. Достаточно было запретить компаниям перевозить грузы для «Русала» под угрозой вторичных санкций, и всё начало рассыпаться. То есть американцы, на их взгляд, отработали очень успешно технологию, которую можно масштабировать на другие компании, на другие рынки, и не только российские.

Мы видим, что речь идёт о доступе на эти глобальные рынки, которые американцы считают своими, глобальную юрисдикцию, которую они тоже считают своей. Поэтому в данном конкретном случае, скорее, это было перераспределение между американцами и британцами, потому что до этого «Русал» и всю эту группу в значительной мере контролировали британцы. Они давно договорились.

Мы знаем, что в совете директоров этой компании был младший Ротшильд, и он не очень дружил с Дерипаской. Но дело даже не в этом. А в том, что на глобальном рынке всем нет места. Рынки перестают пузыриться, спрос падает, цены будут реально снижаться, уже и на металлы.

Это же было золотое времечко, последние два года, когда глобальные финансисты, глобальные сырьевики кассировали совершенно немыслимую сверхприбыль, это мы видели по нашим компаниям, которые просто не знали, как её поскорее выгнать. Маржинальность составляла 40-50%. А сейчас это всё будет схлопываться.

Россию начали давить превентивно. Речь идёт именно о том, чтобы в этот пресловутый слепой траст Минфина США забирать всё, что клиент готов отдать. И это у них может получиться, судя по заявлениям нашего министра финансов, который конструктивно взаимодействует с Западом, даже не обсуждая.

Был же проект закона в Госдуме об ответственности за исполнение этих враждебных и совершенно не правовых санкций, которые не то что с российским, с любым законодательством никак не соотносятся. Кроме американского. Потому что американское законодательство явно предписывает им делать, что хочешь, а всем остальным это дело исполнять. «Подчиняйся или умри». Простой принцип. За соблюдение санкций такая ответственность нужна.

В Китае снижают налоги, а в России повышают: кто ошибается?

Мы должны понимать, что изменения будут происходить не только для этой компании. Речь не только о «Русале» идёт. Есть En+, холдинговая компания, и «Евросибэнерго», непосредственно производственная структура, которая управляет крупнейшими сибирскими гидростанциями. Если траст решит, что эти мощности излишни, захочет сократить производство на этих заводах, а он правомочен принять подобное решение, мы с этим как бы согласны. То есть наше Министерство финансов с этим согласно.

Какой-то «стокгольмский синдром» - Министерство финансов судорожно покупает валюту, в том числе доллары, и складывает их на западных депозитных счетах, чтобы потом перевести в ФНБ, но юридически это всё равно будут средства американских банков. Хотя это может быть и непосредственно в нашем ЦБ, и в федеральном американском казначействе.

Министерство финансов в заложниках, оно может и не может, в такой ситуации у него особо нет пространства для манёвра и защиты национальных интересов. Потому что оно следует политике «занимай и сберегай», размещай в рублях здесь под 10% годовых, а там скупленную валюту под 2% годовых. Это политика сознательная, многолетняя, за неё тоже никто не хочет отвечать.

Антон Силуанов. Фото: www.globallookpress.com

В санкционные списки включены все наши ведущие чиновники. Особенно силового блока. А Силуанова там нет. И Набиуллиной нет. Тем не менее, они все в «листе ожидания». Может, кроме Набиуллиной и Грефа. Министерство финансов все равно с этой ситуацией будет вынуждено разбираться. Сейчас господин Задорнов заявил, что по его данным, 1-2 крупнейших госбанка попадут в эти санкции. Будут ли они в апреле-мае? Думаю, скорее раньше, чем позже.

Мы должны понимать всю напряжённость ситуации за океаном. У Трампа не так много времени на внутренние разборки. Сейчас у него Пауэлл под огнём критики. Он недоволен уже и Мнучиным, министром финансов, кто-то же за обвал фондового рынка и за прочие вещи должен отвечать. На самом деле, над Трампом висит секира доклада спецпрокурора Мюллера, который вроде бы выйдет в феврале. До этого времени он должен что-то такое придумать, чтобы ответственным был назначен не он.

Очень жёсткая схватка идёт. И поскольку с 1 января большинство переходит в Палате представителей к демократам, они будут этот доклад максимально раздувать и затеют, судя по логике, тем более выборы 2020 года уже на носу, процедуру импичмента, которая, скорее всего, ни к чему не приведёт. Но, тем не менее, Трампу предстоит подобная ситуация.

На мой взгляд, старт 2019 года будет очень жёстким. Для нас это, прежде всего, сырьевые цены. Нефть уже $50. Кстати, интересный эпизод. Наша пресловутая Мосбиржа позволяет обогащаться небольшому числу своих игроков. В принципе, то же самое было с рублём в декабре 2014 года. Никто за это тоже не ответил. Тогда, правда, масштаб был гораздо больше, рубль скакнул с 40 до 60, а потом и до 80 в моменте. Сейчас госпожа Набиуллина заявила, что её стресс-тесты показали, что банки готовы к новой девальвации по примеру 2014 года.

Чьи вы будете? Каждый пятый особняк в Лондоне в этом году куплен российской элитой

Само такое заявление, как мне кажется, неправильно и свидетельствует о том, что ориентиры нашего Центрального банка совсем не те, что должны быть по Конституции. На разговорах о том, что если будет девальвация, мы за это не отвечаем, но банки к ней готовы, сразу скакнёт инфляция. За что Центральный банк как бы отвечает.

По предыдущему кризису оценки все есть. Тогда и Росстат был более-менее нормальный, и Минэкономики делало адекватные оценки. Так вот, вклад девальвации в инфляцию 2015-16 годов составил от 60% до 80%.

Блогеры тревожатся по поводу снятия санкций с алюминиевого гиганта «Русала» - дескать, что же это такое творится, не иначе как нашу компанию отбирают проклятые американцы. Самое забавное тут то, что буквально пару недель назад ровно те же блогеры дружно кричали, что на «Русал» им наплевать, на его владельца Олега Дерипаску наплевать трижды, и что если кто придёт к ним в дом с алюминиевыми проводами, так они его этими проводами и удавят.

Напомню, недавно ходили слухи о том, что в России строителям снова разрешат использовать алюминиевую проводку - дескать, современные сплавы безопасны, и во всём мире, включая США и Китай, используют именно их:

На мой взгляд, разрешать такое непотребство никак нельзя: даже если и существуют в природе надёжные алюминиевые сплавы, наши застройщики всё равно будут экономить на том, на чём экономить никак нельзя, и ставить в новые дома плохой, пожароопасный алюминий. Это вам не марихуана, легалайз которой должен заменить этанол - менять хорошие медные провода на непонятно какие алюминиевые нет никакого смысла.

Если правительству хочется помочь нашей алюминиевой отрасли, а это, я полагаю, хорошая идея, пусть лучше просто понастроит по стране ангаров и заполнит их алюминиевыми чушками. Алюминий - это фактически твёрдое электричество, ибо доля электроэнергии в его производстве чуть ли не выше, чем в биткоине. Сделать стратегический запас электричества - идея разумная.

Так вот, ровно те же блогеры, которые недавно кричали, что помогать «Русалу» не надо, и пусть он, дескать, хоть станки на металлолом режет, теперь кричат, что нас предали, и что жемчужина российского бизнеса чуть ли не вместе с территорией завода переходит под американский флаг.

Началось всё пару дней назад, когда Минфин США заявил, что собирается снять санкции с «Русала», En+ и «Евросибэнерго» при условии, что Олег Дерипаска снизит свою долю в компаниях, а половину мест в совете директоров En+ (под контролем которой находится «Русал») займут граждане США или Великобритании:

На словах «граждане США или Великобритании» у путинслилщиков сработал условный рефлекс, и они начали дружно кричать про рейдерский захват «нашего энергетического гиганта».

Реальность выглядит, разумеется, совсем иначе. Цитирую из статьи Кримсона на РИА:

Итак, по условиям снятия санкций, Олег Дерипаска должен лишиться контроля над En+ и опосредованно лишиться контроля над «Русалом», и это будет сделано через передачу прав собственности на акции этих компаний. Новым обладателем этих акций станет... российский банк ВТБ, который не только контролируется российским государством, но и является постоянным раздражителем для американских русофобов, требующих введения санкций против него. Экс-посол США в России, вдохновитель «болотных протестов» Майкл Макфол явно не в восторге от такой схемы:

«ВТБ на 100% контролируется российским правительством. Это означает, что изменение собственника „Русал“ будет иметь нулевое негативное воздействие на Путина. Нулевое. На самом деле все будет наоборот. Ценность компании идет вверх, а Кремль получает больше контроля. Это решение Трампа требует ГОРАЗДО более внимательного рассмотрения», - написал он в твиттере...

Часть акций российского бизнесмена перейдет под контроль швейцарской компании Glencore, что не может не вызвать очередного приступа гнева у американских сторонников жестких санкций против России... В некотором смысле «обход американских санкций» или «работа на грани санкций» - фирменный стиль этой швейцарской структуры, основатель которой Марк Рич был осужден в США как раз за нарушение американских санкционных ограничений и до конца своих дней скрывался в Швейцарии...

Своими решительными действиями Минфин США приведет к тому, что теперь значительную часть финансовых потоков этих активов будет получать квазигосударственный российский банк, а управлять ими будет швейцарская компания, которая еще со времен СССР специализируется на обходе американских санкционных ограничений. Получается мягкая национализация в пользу российского государства плюс повышение качества управления алюминиевым конгломератом.

На этом месте кто-нибудь непременно спросит: зачем американцам нужно было добиваться национализации «Русала» в пользу России? Неужели они полагают, что договориться с Владимиром Путиным будет проще, чем договориться с крупным бизнесменом, которого они знают ещё с ельцинских времён?

Разгадка проста. Цены на алюминий сейчас довольно высоки, и это плохо отражается на американских покупателях, которые платят сверх рыночной цены ещё и введённую Дональдом Трампом заградительную пошлину. Если властям России придёт в голову идея остановить экспорт алюминия полностью, пустив несколько млрд долларов на стратегическую закупку этого парамагнитного металла, дефицит предложения на рынке запустит цены в небеса, больно ударив по и так страдающей американской экономике.

В этих условиях, конечно, американцы сочли за лучшее снять санкции, а для сохранения лица настояли на «гражданах США или Великобритании» в совете директоров. На всякий случай поясню, что физически заводы расположены в России, право собственности переходит к российскому ВТБ, а юридическое лицо перерегистрируется с острова Джерси в одну из российских свободных экономических зон. Эти условия не оставляют пространства для рейдерского захвата, которого так опасаются наивные пессимисты.

Вообще, достаточно прочесть заголовки новостей, чтобы осознать, что американцам не до нас. Грызня элит в США достигла уже прямо-таки итальянского накала - того и гляди политики начнут травить друг друга ядами и закалывать шпагами. Цитирую (с большими сокращениями) из известного вам телеграма:

События последних 24 часов указывают, что в США идёт активная фаза «гражданской войны элит» между условным «глубинным государством» (deep state) и условными «националистами-трампистами».

«Трампистам» удалось следующее:

1. Вывод войск из Сирии, решение о котором было принято в обход (!) начальников из Генштаба и Болтона.
2. Снятие санкций с активов Дерипаски при том, что они фактически переходят по усиленный контроль российского государства через ВТБ.
3. Отставка Джеймса «бешеной собаки» Мэттиса.

Из последних успехов «Глубинного государства»:

1. Арест финдиректара Huawei «в обход» Трампа, что сильно снижает шансы Трампа на любых переговорах с Китаем.
2. (Самое главное) - Федрезерв. Несмотря на требования Трампа, несмотря на публичные просьбы влиятельного миллиардера Дракенмиллера, несмотря на публичные воззвания редакционной коллегии Wall Street Journal и несмотря на панику на рынках, Федрезерв поднял ставку по доллару и пообещал поднимать её дальше, чем собственно и обвалил вчера американский фондовый рынок.

Как видим, пока что одолевают трамписты. Это значит, что мяч на стороне надолбюров, им надо как-то отвечать, причём отвечать жёстко, ибо положение у них отчаянное. Один из возможных ответов - военная провокация в одной из оранжевых точек планеты, в Сирии, например. Также возможны дополнительные действия со стороны Федрезерва: например, внеочередное повышение ставки или хотя бы твёрдое обещание её повысить.

События пустились вскачь. Повторю ещё раз, 2019 год обещает стать для нашей планеты очень интересным - в самом плохом смысле этого слова.

Акционеры En+ Group, в которую входит и алюминиевый гигант, на внеочередном собрании акционеров одобрили перерегистрацию компании с острова Джерси на остров Октябрьский в Калининграде

Здание Министерства финансов США. Фото: Public Domain

Решение акционеров En+ Group прямо противоречит сообщению американского Минфина о скором снятии санкций с «Русала», но не с Олега Дерипаски. Одно из условий американской стороны, которые стали известны накануне: вопрос о перерегистрации компании в России может решаться только новым Советом директоров En+. В котором, как утверждают американцы, восемь из 12 мест займут независимые директора, причем шесть человек будут гражданами США или Великобритании. Сам «Русал» приветствует решение о скором снятии санкций. Хотя в самой компании отмечают, что никаких гарантий этого нет.

Можно ли верить заявлению Минфина США о снятии санкций с «Русала»? Этот вопрос Business FM обсудило с директором центра политологических исследований Финансового Университета Павлом Салиным .

— Обозначены интересы американской стороны про совет директоров и про снижение доли господина Дерипаски в акционерном капитале. Но нет понимания до конца, кто станет конечным эффективным собственником, тех акций, которые будут отчуждены от господина Дерипаски. Называется ВТБ, но вполне возможно, что он станет промежуточным владельцем. И еще вопрос относительно части акций, до 35% господин Дерипаска сможет голосовать, а часть нужно передать в слепой траст. И что это будет за слепой траст, судя по всему, тоже будут согласовывать Москва и Соединенные Штаты. Поэтому, наверное, это согласованная позиция Москвы и Вашингтона, но как минимум составляющих сделки мы не знаем из этого официального заявления.

— Ну, вот, случайно или неслучайно вопрос об этом не прозвучал на пресс-конференции президента про «Русал», как вы считаете?

— Естественно, неслучайно не прозвучал. Нужно, чтобы этот вопрос задавали представители деловых СМИ, потому что, естественно, их целевой аудитории, их читателей, слушателей, зрителей это интересует. Ну, наверное, было решено, что не стоит такие деликатные, тонкие вопросы выносить на широкое обсуждение — раз. А, во-вторых, наверное, есть и некоторые недоговоренности. Еще не достигнуто соглашение по тем вопросам, о которых мы говорили, которые не отражены вот в заявлении американского Минфина.

— Вы бы лично как оценили условия американского Минфина: половина членов Совета директоров — это граждане США или Британии. Значит, ли это, что фактически контроль над компаниями, а это, я напомню, стратегические компании, прежде всего, «Русал», перейдут к США.

— Не совсем так. Здесь нужно смотреть, когда станут известны все три параметра. Во-первых, когда станет точно известна новая структура акционеров. Совет директоров. И, третий момент, кто будет осуществлять оперативное управление, то есть, грубо говоря, CEO компании, руководители ключевых направлений. Вот тогда можно точно будет сказать, каков новый расклад в управлении. Пока, да, стратегический блок отходит Соединенным Штатам. Вопрос, кто будет акционерами компании, которые тоже влияют на принятие стратегических решений, как минимум, раз в год. И, кто будет влиять на оперативное управление компании. Поэтому пока с такой точкой зрения нельзя согласиться, потому что мы знаем только одну из трех переменных. Остаются еще две.

— Среди условий, опубликованных накануне Минфином США, сказано, что вопрос о перерегистрации компании в России может решаться только новым советом директоров. Но в четверг нынешний совет директоров принял решение о перерегистрации в России на острове Русский. Не думаете ли вы, что те условия, которые изложил американский Минфин — это некая провокация, в том числе, для того, чтобы компания не была перерегистрирована в России?

— Это не провокация, потому что, наверное, на решение американской стороны частично снять санкции, хотя и на определенных условиях, как раз повлияло продекларированное решение российской стороны. Формально «Русала», но понятно, что за ним стояли российские власти. В начале декабря было заявлено, что «Русал» намерен сменить юрисдикцию с Джерси на российскую. Но это должны подтвердить акционеры. Затем пауза практически на полтора месяца. А сейчас, когда стали известны условия американской стороны, на следующий день сразу подтверждение решения о перерегистрации в российской юрисдикции. Вот это как раз и есть элемент торга. Вопрос о юрисдикции «Русала» является как раз разменной картой. Нельзя говорить, что стопроцентно решен вопрос о перерегистрации. Это как раз разменная карта, которая сейчас разыгрывается Москвой, а потом будет разыгрываться Вашингтоном.

С тем, что заявление американского Минфина по «Русалу» согласовано с Москвой, согласен и гендиректор фонда национальной энергетической безопасности Константин Симонов. Такое мнение он высказал в эфире Business FM.

генеральный директор Фонда национальной энергетической безопасности «Никто из высокопоставленных чиновников ничего не сказал на эту тему. Типа — что это такое? Мы вроде с Америкой воюем, а теперь крупнейшая алюминиевая компания под диктовку американцев меняет правила, запускает американских граждан в совет директоров. Ну, я-то считаю, что в этом как раз плюс, что этот разговор все-таки происходит, несмотря на крайне жесткую сцепку с Соединенными Штатами. Но и здесь, кстати, в политике Соединенных Штатов мы можем найти такие же странности. Возьмите «Северный поток — 2». Несмотря на все грозные заявления, какие-то письма сенаторов, декларации на тему «мы завтра точно введем санкции», никто никаких санкций против «Северного потока — 2» так и не ввел. Возвращаясь к «Русалу», думаю, заявление Минфина США по поводу перспективы снятия санкций с «Русала» и En+ было одобрено российской стороной. Иначе мы бы уже услышали довольно грозные и жесткие заявления. Я уверен, что и Дерипаска эти все вопросы согласовал. То есть все это совершенно не случайно. И там и объективные причины, кстати, есть у американцев. «Русал» откровенно намекал на то, что, если санкции будут введены, придется не только наше правительство просить о поддержке, но и продавать акции китайцам. Зачем Соединенным Штатам это нужно? Поэтому думаю, что здесь все вполне логично и я, кстати, совершенно не удивлен такому результату. Альтернативой является запрет поставок на один из ключевых рынков сбыта для «Русала», поэтому, если вы возьмете альтернативный сценарий, то вы легко поймете, что эти условия позволяют «Русалу» сохранить американский рынок. Посмотрите структуру поставок, и вы легко убедитесь, что без американского рынка у «Русала» будет гораздо больше сложностей, а значит, и у нас, потому что нас заставят, условно говоря, кефир покупать в алюминиевых банках».

Между тем акции «Русала» и En+ взлетели на новостях о скором снятии санкций. На московской бирже в четверг в начале торгов, акции «Русала» прибавили 48%, а глобальные депозитарные расписки En+ подорожали на 40%. Уже через полчаса цена скорректировалась. И сейчас рост бумаг крупнейшего алюминиевого гиганта превышает 15%, En+ прибавляет более 30% , а акции ГАЗа дорожают на 3%. Что это значит для акционеров компаний Дерипаски? Комментирует аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматулин.

Тимур Нигматулин аналитик компании «Открытие Брокер» «Компании смогут вести нормальную деятельность, то есть смогут работать с трейдерами алюминия, заключать контракты. В том числе, на американском рынке. Естественно, это позитив. Для «Русала» это отдельный позитив по той причине, что за счет продажи акций компания сможет, в том числе, снизить долговую нагрузку. Бизнес, если мы рассматриваем его до санкций и на текущий момент, он, по сути, даже немножко выиграл. Во-первых, улучшится корпоративное управление, то есть оно будет соответствовать, действительно, лучшим мировым практикам. Там будет много независимых директоров. Они будут назначаться специальным образом. У компаний не будет крупного акционера, который будет мажоритарием. Это позитивно для бизнеса. И, по сути, с точки зрения оценки стоимости компании, она сейчас стоит дороже, чем до сделки».

После появления информации о возможном снятии санкций с компаний Дерипаски в моменте рубль укрепился на процент. Однако потом российская валюта потеряла завоеванные позиции. И за доллар стали давать 67,5 рубля.

Рынок явно переоценил эту новость. Снятие ограничений с «Русала» и EN+ не является поворотным моментом в санкционном давлении на Россию. Это отдельный случай, связанный с беспрецедентными уступками, на которые пошел Олег Дерипаска, считает старший аналитик БКС Сергей Суверов.

старший аналитик БКС «Дерипаска потерял юридический контроль в компании, и половину мест директоров заняли представители США и Великобритании. Вторая причина, почему были сняты санкции, потому что «Русал» имеет глобальное значение для мирового рынка алюминия. Он поставляет сплавы, которые необходимы для мирового автопрома, поэтому эта компания носит системный характер для своей отрасли. Но это не значит, что санкционное давление на Россию будет ослабевать. Напротив, наверное, в следующем году санкции будут усиливаться. Не исключено, что против каких-то других олигархов эти санкции будут введены. Санкции против компании Дерипаски были одной из главных причин ослабления рубля еще в апреле. И это были очень жесткие санкции, поэтому некоторые восприняли их снятие, как признак вообще ослабления санкционного давления и улучшения геополитики. Но потом поняли, что это, скорее, отдельная история».

Компании Олега Дерипаски попали в «черный список» США в начале апреля. Это означает блокировку активов в США и запрет на любой бизнес с этими компаниями для американских граждан.

20 декабря «Русал» предупредил, что «нет никаких гарантий, что отмена санкций, наложенных на компанию, будет осуществлена или доведена до конца в соответствии с намеченным сроком или вообще».

Енвд