7. ПОД Х О Д Ы К О Ц Е Н КЕ

В оценочной практике существуют три концептуальных подхода к определению стоимости:

Доходный подход.

Затратный подход.

Сравнительный подход.

К аждый из подходов предполагает применение своих специфических методов и приемов, а также требует соблюдения особых условий, наличия достаточных факторов.

В связи с этим результат, полученный на основе нескольких подходов, является наиболее обоснованным и объективным. В соответствии с концепцией рыночной стоимости , ее расчет необходимо выполнять, исходя из такого использования собственности, при котором в текущей рыночной ситуации стоимость собственности будет максимальной.

7.1. Доходный подход

Д оходный подход к определению стоимости основан на принципе ожидания, который гласит, что стоимость объекта собственности определяется текущей стоимостью доходов, которые могут быть получены его владельцем в будущем.

С уществуют следующие методы доходного подхода, применимые для оценки акций:

Метод дисконтирования доходов ;

Метод капитализации дохода;

Метод капитализации дивидендов.

Метод капитализации дивиденда является непосредственным методом определения стоимости акций. Оценка акций данным методом включает в себя прогнозирование ожидаемого уровня дивиденда на акцию и преобразование его в текущую стоимость акции путем капитализации в соответствии с приемлемой для типичного инвестора ставкой доходности.

Е сли ожидается, что дивиденды предприятия будут расти одинаковыми темпами в течение длительного периода времени, текущая стоимость акции составит:

D 0 – базовая величина дивиденда;

r – требуемая норма доходности;

g – прогноз темпа роста дивидендов.

О днако применение данного метода затруднительно, поскольку большинство отечественных предприятий не выплачивает дивиденды и не имеет дивидендной истории, следовательно, спрогнозировать потоки будущих дивидендов не представляется возможным.

Метод дисконтирования доходов подразумевает, что стоимость действующего предприятия (100% пакета акций) есть текущая стоимость будущих доходов, которые могут быть сгенерированы системой бизнеса. Расчет стоимости производится по следующей формуле:

, где:

PV

CFt – прогнозируемая величина дохода в период t ;

FV – стоимость предприятия в конце прогнозного периода;

i – ставка дисконтирования;

n – количество прогнозных периодов.

М етод дисконтирования доходов является определяющим в следующих случаях:

Для оценки вновь создаваемого бизнеса.

Для оценки бизнеса, функционирование которого строго ограничено временными рамками. По истечении установленного срока деятельность прекращается и прогнозируется частичный или полный возврат инвестиций.

Для оценки инвестиционных программ .

Для оценки предприятий, требующих значительных объемов инвестиций.

Д ругим вариантом доходного подхода к оценке бизнеса является метод капитализации дохода . Сущность данного метода выражается формулой:

PV – стоимость действующего предприятия на действительную дату оценки;

CF – величина дохода;

R – ставка капитализации.

М етод капитализации дохода используется для определения стоимости бизнеса, доходы которого прогнозируются равномерными или темпы их роста постоянны в течение длительного периода времени.

Р асчет стоимости методом дисконтирования (капитализации) доходов можно подразделить на следующие этапы:

1. Прогнозирование доходов предприятия.

2. Определение ставки дисконтирования (капитализации).

3. Дисконтирование (капитализация) доходов и получение расчетной рыночной стоимости.

П еред прогнозированием доходов необходимо определить показатель доходности, наиболее реально отражающий экономический доход предприятия. В качестве такого показателя можно использовать денежный поток или чистую прибыль предприятия. Выбор показателя доходности осуществляется с учетом факторов и условий каждого конкретного объекта.

А нализируя ретроспективную прибыль предприятия как ориентир для оценки его доходной базы, необходимо детально проанализировать отчет о прибылях и убытках, с целью исключения нетипичных статей, которые способны исказить текущую и будущую доходность предприятия.

Д енежный поток может быть определен различными путями. Типичное определение денежного потока – это чистая прибыль плюс балансовые начисления амортизации. Однако денежный поток может быть определен как показатель, либо включающий, либо не включающий некоторые другие счета, в зависимости от конкретной цели оценки.

Н апример, при расчете «чистого денежного потока» – показателя, используемого при дисконтировании денежных потоков в рамках доходного подхода, капитальные затраты и прочие обязательные инвестиции, необходимые для получения прогнозируемых доходов, следует вычесть из прогнозируемых потоков. В общем виде схема расчета денежного потока приведена в таблице 20.

Таблица 20

ПОСТРОЕНИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

Элемент денежного потока

Примечание

Чистая прибыль

Балансовые начисления (амортизация основных средств и нематериальных активов)

Увеличивают доход предприятия, поскольку они не вызывают оттока денежных средств . Амортизационные отчисления представляют собой лишь запись на бухгалтерских счетах , и уменьшают налогооблагаемую прибыль

Капиталовложения (чистые изменения во внеоборотных активах)

Суммы, необходимые для обеспечения прогнозируемой деятельности

ИТОГО денежный поток

В ыбор показателя доходности оцениваемого предприятия в значительной степени зависит от структуры активов предприятия. Для предприятия, владеющего преимущественно застроенной недвижимостью, стоимость которой по балансу уменьшается, однако в действительности этого не происходит, более предпочтительным будет показатель денежного потока, чем определенная в терминах бухгалтерского учета прибыль.

С другой стороны, для предприятия, в активах которого преобладает быстроизнашивающееся или устаревающее оборудование, более подходящей доходной базой является традиционная бухгалтерская чистая прибыль, а не денежный поток.

П ри расчете стоимости доходным подходом необходимо использовать ставку дисконтирования (капитализации), которая должна рассчитывается на той же основе, что и показатель доходности, к которому она применяется.

7.2. Затратный подход

П ри оценке бизнеса затратный подход основывается на принципе замещения, согласно которому типичный инвестор не заплатит за объект собственности больше, чем величина затрат на воспроизводство сходного объекта аналогичной полезности.

О сновным методом затратного подхода является метод чистых активов .

С тоимость действующего предприятия данным методом определяется как стоимость активов, находящихся в распоряжении предприятия, за вычетом имеющихся обязательств.

Р асчет производится на основе данных бухгалтерского баланса (форма №1) по следующей формуле:

PV = A – D , где:

PV – текущая стоимость собственного капитала предприятия (стоимость действующего предприятия) на действительную дату оценки;

А – стоимость активов предприятия на дату оценки;

D – суммарные обязательства предприятия на дату оценки.

Д анный метод законодательно регламентирован Приказом Министерства финансов РФ от 01.01.01 года № 10н, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 01.01.01 года № 03-6/ пз «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ ».

М етод чистых активов имеет три разновидности:

Методика книжной (балансовой) стоимости;

Методика откорректированных чистых активов;

Методика ликвидационной стоимости.

П ри использовании методики книжной стоимости собственный капитал предприятия определяется в соответствии с учетной (балансовой) стоимостью его активов. Однако балансовая величина собственного капитала не адекватно отражает рыночную стоимость предприятия в силу следующих причин:

Принципы составления бухгалтерской отчетности предполагают, что все хозяйственные операции, за редким исключением, фиксируются в ценах времени их совершения, и поправки к прошлым величинам допускаются в ограниченном числе случаев.

Как следствие, бухгалтерский баланс, обладающий кумулятивным эффектом, отражает активы и обязательства, приобретенные в различное время. Поскольку текущая рыночная стоимость активов может меняться, особенно в случае долгосрочных активов, то указанные в балансе цифры могут не отражать реальной рыночной стоимости.

Баланс искажает инфляция.

Как показывает практика, большинство промышленных предприятий имеет крайне не рациональную структуру активов. Баланс «обременен» основными фондами, материальными ресурсами, которые фактически предприятием не используются и получены «в наследство» от прежних времен или в результате управленческих ошибок.

Приобретая оборотные активы , такие как дебиторская задолженность , готовая продукция , инвестор заплатит дисконтированную цену, которая обеспечит ему прибыль на вложенные средства, сопоставимую с альтернативными вариантами капиталовложений .

К нижная стоимость является наиболее точной стоимостной характеристикой бизнеса в случае, если все имущество предприятия учитывается на балансе по рыночной стоимости.

Методика откорректированных чистых активов предполагает приведение всей активной части балансового отчета к реальному экономическому виду. Для этой цели проводится детальный анализ статей бухгалтерского баланса и вносятся соответствующие поправки к стоимости имущества .

Методика ликвидационной стоимости предполагает расчет тех же чистых активов, но с поправкой на ускоренные сроки ликвидации имущества и на величину затрат, связанных с ликвидацией предприятия . Данная методика применяется в следующих случаях:

Предприятие находится в состоянии банкротства или есть серьезные сомнения относительно его способности оставаться действующим предприятием;

Стоимость предприятия при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

У читывая все выше сказанное, метод чистых активов в большей степени применим для определения рыночной стоимости действующего предприятия в следующих случаях:

Предприятие функционирует относительно недавно, и отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих доходов бизнеса.

В прошлом у предприятия были проблемы с менеджментом.

Произошла смена ключевых фигур управленческого персонала, которая может повлиять на политику предприятия.

7.3. Сравнительный подход

С равнительный подход, как и затратный, основывается на принципе замещения, который применительно к данному подходу гласит, что типичный инвестор не заплатит за объект собственности больше, чем величина затрат на приобретение сходного объекта аналогичной полезности.

С равнительный подход в любом направлении оценки является самым точным, но его использование всегда упирается в сложности с информацией. Обязательным условием для применения данного подхода является наличие достаточно сформированного рынка.

С равнительный подход при оценке бизнеса включает три метода:

Метод рынка капитала, или метод компании – аналога;

Метод сделок, или метод продаж;

Метод отраслевых соотношений, или метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала определяет стоимость предприятия на основе сравнения его с аналогичными компаниями, цены, на акции которых сформированы открытым фондовым рынком. Данный метод всегда дает стоимостную оценку на уровне неконтрольного (миноритарного) пакета акций.

Метод сделок использует данные о продажах контрольных пакетов акций акционерных обществ, либо о продажах предприятий – аналогов целиком. Такие сделки могут происходить при слияниях или поглощениях. Этот метод представляет большой интерес при определении стоимости бизнеса в целом или контрольного пакета акций, но на сегодняшний день он практически не применим из – за крайне ограниченного числа реальных сделок.

Метод отраслевых соотношений основан на использовании соотношений между ценой продажи предприятия конкретной отрасли и финансовыми параметрами его деятельности. Данные соотношения определяются на основе длительных статистических наблюдений специальными институтами. Эти формулы не могут быть трансформированы на другие сегменты рынка. Кроме того, их возможно выводить только на сложившемся рынке. Поэтому данный метод в российских условиях не развивается.

7.4. Определение стоимости акций

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 01.01.01 года № 39 – ФЗ под термином «акция» понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера):

На получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;

На участие в управлении акционерным обществом;

На часть имущества, остающегося после его ликвидации.

С ущественное влияние на стоимость пакета акций оказывает характер предоставляемого им контроля.

В ладение контрольным пакетом предоставляет акционерам следующие права, которые необходимо учитывать при оценке:

Изменение уставных документов предприятия (наличие 75% акций);

Принятие решения о реорганизации или ликвидации компании (наличие 75% акций);

Определение политики предприятия, изменение стратегии развития бизнеса (наличие 50% акций);

Принятие решения об эмиссии ценных бумаг (наличие 50% или 75% акций);

Распределение прибыли по итогам деятельности предприятия, в том числе установление размеров дивидендов (наличие 50% акций);

Выборы членов Совета директоров (при простом голосовании – наличие 50% акций; при кумулятивном голосовании: необходимое количество акций = общее количество акций/ (общее количество членов Совета директоров + 1)).

С тоимость владения контрольным пакетом в большинстве случаев выше стоимости владения миноритарным пакетом, поэтому при переходе от стоимости мелкого долевого интереса (неконтрольного пакета акций) к стоимости всего бизнеса (100% акций) надо добавить премию за контроль.

П ри обратном переходе (от стоимости контрольного к стоимости миноритарного пакета) следует ввести скидку за неконтрольный характер.

В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 01.01.01 года № 208 – ФЗ, акции закрытых акционерных обществ предоставляют своим владельцам преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества, по цене предложения третьему лицу. Таким образом, закрытые акционерные общества имеют право распределять акции только среди акционеров и акции могут продаваться третьим лицам лишь в случае отказа остальных акционеров от права преимущественного их приобретения. Акции открытых акционерных обществ могут находиться в свободном обращении. В связи с этим при оценке стоимости пакета акций закрытой компании следует учесть скидку за недостаточную ликвидность.

Т аким образом, при окончательном определении стоимости миноритарного пакета акций предприятия необходимо учесть скидку за неконтрольный характер и, при необходимости, скидку на недостаточную ликвидность пакета акций.

8. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТО И М О С Т И О Б Ъ ЕКТА ОЦЕНКИ

8.1. Определение стоимости Объекта с использованием доходного подхода к оценке

С тоимость 100% доли в уставном капитале с использованием доходного подхода к оценке определялась методом дисконтированных денежных потоков (ДДП).

Р асчет стоимости акции методом дисконтированных денежных потоков включает несколько этапов:

1 . Определение длительности прогнозного периода, а также выбор вида денежного потока, который будет использоваться в качестве базы для оценки.

2. Анализ и прогнозирование валовых доходов , расходов и инвестиций предприятия.

3. Определение ставки дисконтирования.

4. Расчет денежного потока для прогнозного и постпрогнозного периода.

5. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков в прогнозном и постпрогнозном периоде.

6. Внесение заключительных поправок.

7. Расчет стоимости 100% доли в уставном предприятии.

Д енежный поток от функционирования предприятия был рассчитан в рублевом эквиваленте. Для проведения оценки использовался номинальный денежный поток (с учетом инфляционной составляющей). Исходными данными для расчета являлись фактические (за 2006 – 2008 годы и первое полугодие 2009 года) финансово – экономические показатели деятельности ООО «N», а также заключения Оценщиков .

8.1.1. Определение длительности прогнозного периода

В оценке бизнеса методом дисконтированного денежного потока весь срок прогнозируемой деятельности предприятия следует разделять на две части: прогнозный период и постпрогнозный период.

В прогнозном периоде, как правило, наблюдаются значительные колебания доходов и расходов компании, связанные с ростом и падением физических объемов продаж, изменения в структуре себестоимости, динамике цен и тому подобное. В этот период, когда деятельность предприятия еще не стабилизировалась, могут отсутствовать четко выраженные тенденции в развитии.

Э то наиболее сложный участок прогнозирования, поскольку приходится детально анализировать факторы , влияющие на величину денежного потока и прогнозировать их изменение по отдельности.

К роме того, любые изменения во внешней среде предприятия (потеря заказчика, выход на рынок нового конкурента, изменение законодательства) неизбежно сказываются на объемах и продаж и себестоимости работ предприятия, а именно эти изменения сложнее всего учесть. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составлять, в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой велик элемент нестабильности, и адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны. Кроме того, инвестиционные вложения в российский рынок характеризуются повышенным уровнем риска, что приводит к требуемым инвесторами более высоким ставкам отдачи на собственный капитал.

Т аким образом, рассмотрение длительного прогнозного периода становится неоправданным, так как значения приведенной стоимости с течением времени стремятся к нулю. Исходя из вышеперечисленных условий, а также с учетом возможности использовать для прогнозирования значений основных экономических показателей Оценщики определили прогнозный период в четыре года.

П остпрогнозным периодом называется этап развития предприятия, когда объемы производства и сбыта стабилизируются, изменения в себестоимости относительно невелики, то есть темпы роста предприятия можно рассматривать как определенное среднее значение.

8.1.2. Выбор вида денежного потока

С уществуют два способа оценки дисконтированных денежных потоков: первый способ позволяет оценить собственный капитал компании, второй способ состоит в оценке компании с учетом всего инвестированного капитала. Хотя в обоих способах дисконтируются ожидаемые денежные потоки, соответствующие величины денежных потоков и применяемые ставки дисконтирования различаются в зависимости от выбранного способа.

С тоимость собственного капитала определяется путем дисконтирования денежных потоков, приходящихся на собственный капитал (денежных потоков после всех расходов, реинвестирования, выплат по налоговым обязательствам, а также платежей по процентам и по основной сумме долга), и по ставке дисконтирования, равной стоимости собственного капитала (то есть нормы доходности, требуемой дольщиками собственного капитала фирмы).

С тоимость компании в целом выясняется через дисконтирование ожидаемых денежных потоков фирмы (то есть денежных потоков после всех операционных расходов , реинвестирования и выплаты налогов, но до любых выплат владельцам обязательств и акций) по средневзвешенной стоимости капитала (то есть стоимости используемых фирмой компонентов финансирования, взвешенных пропорционально их рыночной стоимости). Денежный поток для собственного капитала рассчитывается по следующей схеме (смотри таблицу 21).

Таблица 21

О П Р Е Д Е Л Е Н И Е денежного потока для собственного капитала

Показатель

Амортизационные отчисления

Плюс (минус)

Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности

Капитальные вложения

Минус (плюс)

Прирост (уменьшение) собственных оборотных средств

Денежный поток для собственного капитала

Ф ормула определения денежного потока, генерируемого компанией в целом, выглядит следующим образом.

Таблица 22

О П Р Е Д Е Л Е Н И Е денежного потока на инвестированный капитал

Чистая прибыль (после уплаты налогов)

Показатель

Амортизационные отчисления

Капитальные вложения

Минус (плюс)

Прирост (уменьшение) собственных оборотных средств

Денежный поток на инвестированный капитал

Д исконтирование величины денежного потока для собственного капитала позволяет выйти непосредственно на рыночную стоимость собственного капитала компании (100% пакета акций или 100% доли от уставного капитала), если же дисконтируется второй вид денежного потока, то результатом является рыночная стоимость компании в целом (включая долгосрочные заемные средства), что требует последующего исключения из полученной величины рыночной стоимости долгов компании.

В случае проведения настоящей оценки был выбран денежный поток на инвестированный капитал.

8.1.3. Определение размера денежного потока

Анализ ретроспективной динамики выручки, себестоимости и прибыли

П о итогам финансово – хозяйственной деятельности за доступный ретроспективный период с 2006 года по первое полугодие 2009 года предприятие имело следующие результаты.

Объем валовой выручки предприятия за анализируемый период вырос в 1,7 раза: с 44536 тысяч рублей (2006 год) до 77776 тысяч рублей (2008 год), однако динамика темпа роста выручки была непостоянна: в 2007 году темп роста выручки составил 53,3%, а в 2008 году – лишь 13,9%. При этом себестоимость в 2007 году выросла на 29,8%, а в 2008 году – на 17,4%, то есть в 2007 году выручка росла быстрее себестоимости, а в 2008 году темп роста себестоимости превысил темп роста выручки на 3,5%. За первое полугодие 2009 года выручка от реализации продукции составила 25807 тысяч рублей – по сравнению с аналогичным периодом 2006 года она выросла на 30,1% (при этом рост себестоимости составил 25,33%), однако относительно выручки за первые полугодия 2007 и 2008 г. г. произошло ее снижение на 11,21 и 35,8 процента, соответственно. При этом снижение себестоимости за первое полугодие 2009 года составило по сравнению с первым полугодием 2008 года (–34,4)%, с 2007 годом (– 7,84)%. Столь существенное снижение объемов реализации продукции в первом полугодии 2009 года, несомненно, вызвано финансовым кризисом, затронувшим все сферы деятельности отечественных предприятий, и оказавший существенное влияние на потребительский спрос населения – существенно изменился объем спроса на рынке мучных кондитерских изделий, а также структура спроса на данный вид продукции. В отличие от изделий премиум – сегмента товар эконом – класса стал пользоваться возрастающим спросом. Учитывая то обстоятельство, что основная доля производимого печенья относится к классу премиум, данная тенденция негативно повлияла на финансовые показатели компании.

Рис. 30. Динамика выручки, себестоимости и чистой прибыли, тысяч рублей.

Динамика себестоимости продукции за анализируемый период была подвержена колебаниям: в 2006 году доля себестоимости в общем объеме выручки предприятия составляла 98,8%, в 2007 году 83,6%, в 2008 году – 86,2%. По итогам деятельности за первое полугодие 2009 года доля себестоимости в общем объеме выручки составила 89,3%. Структура себестоимости выпускаемой продукции в период с 2007 по первое полугодие 2009 года представлена ниже на рисунке 31. Как видно из приведенной диаграммы, на сырье приходится около 60% себестоимости, и доля данной статьи расходов растет.

Видов деятельности , наибольший удельный вес приходился на доход от основного вида деятельности, от прочей операционной деятельности предприятие на протяжении всего анализируемого периода несло убытки. На начало 2007 года предприятие имело убыток от основной деятельности в размере 2 рублей, результат от операционной деятельности при этом составил (– 1 рублей. В 2007 году прибыль от основной деятельности компании составила 8 рублей, результат от операционной деятельности (– 3 рублей. В 2008 году предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 8 рублей, убыток от операционной деятельности при этом составил (– 6 154 000) рублей. По результатам деятельности первого полугодия 2009 года прибыль от основной деятельности составила 1 рублей, убыток от операционной деятельности был равен (– 1 рублей.

Рис. 33. Динамика прибыли, тысяч рублей.

Прибыль от результатов всей деятельности (до налогообложения) за 2008 год составила 2415 тысяч рублей – выше аналогичного показателя за 2006 год (в 2006 году убыток составил (– 4 129) тыс. руб.), но ниже показателя за 2007 год почти в два раза. В первом полугодии 2009 года прибыль до налогообложения составила 292 000 рублей – существенно ниже, чем данный показатель за первые полугодия 2007 года (1581 тыс. руб.) и 2008 года (1872 тыс. руб.).

Доля процентов к уплате в общем объеме выручке была непостоянна: в 2006 году она составила 1,78%, в 2007 году – 2,14%, в 2008 году – 1,89%, в первом полугодии 2009 года ее значение существенно выросло и составило 3,16%. В абсолютном выражении изменение величины процентов к уплате выглядело следующим образом: в 2006 году на выплату процентов было израсходовано 791 тыс. руб.; в 2007 году – 1462 тыс. руб. (рост составил 1,85 раза), в 2008 году – 1468 тыс. руб. (по отношению к 2007 году рост составил 1,004 раза). В первом полугодии 2009 года проценты к уплате составили 815 тыс. руб. – по сравнению с 2008 годом темп роста данных расходов составил 16,6%.

Динамика чистой прибыли за анализируемый период не постоянна: в 2006 году самое высокое значение чистой прибыли было зафиксировано в 2007 годутыс. руб.); в 2008 году чистая прибыль компании снизилась по сравнению с 2007 годом на 54,7% (до 2055 тыс. руб.), в первом полугодии 2009 года чистая прибыль составила 213 тысяч рублей, что существенно ниже аналогичного показателя за первые полугодия 2007 и 2008 г. г. (1521 и 1710 тыс. руб. соответственно).

П рогнозирование доходов было осуществлено Оценщиками с учетом следующих предпосылок.

1. Для прогноза выручки на 2009 год были проанализировано соотношение «годовая выручка / выручка за первое полугодие» в период с 2006 по 2008 годы, которое составило: в 2006 году – 2,47; в 2007 году – 2,38; в 2008 году – 1,94. Средневзвешенная величина данного параметра была рассчитана следующим образом: (2,47 × 1 + 2,38 × 2 + 1,94 × 3) /6 = 2,18. Прогнозируемый на 2009 год объем валовой выручки составит: × 2,18 = рублей. Таким образом, по отношению к выручке 2008 года прогнозируемое снижение объема реализации продукции предприятия в 2009 году составит (–27,7)%.

Прогнозируемый на 2010 – 2012 годы год темп роста валовой выручки был рассчитан, исходя из прогнозируемого на эти годы уровня потребительских цен и роста ВВП, и составит, соответственно, 11%, 10,1% и 9,8%.

В судебной практике сложились два различных подхода к определению стоимости доли участника общества с ограниченной ответственностью. Особенно четко эти подходы видны при применении п. 2 ст. 26 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью", согласно которому при выходе участника из общества оно обязано выплатить участнику действительную стоимость его доли, определяемую на основании данных бухгалтерской отчетности общества за год, в течение которого было подано заявление о выходе из общества.

В ряде постановлений окружных арбитражных судов указано, что размер средств, причитающихся выходящему из общества участнику, следует определять исключительно из данных бухгалтерского учета (постановления Федерального арбитражного суда Восточно-Сибирского округа по делу N А74-1594/03-К1-Ф02-584/04-С2, Федерального арбитражного суда Западно-Сибирского округа по делу N Ф04/14-2239/А27-2003, Федерального арбитражного суда Северо-Западного округа по делу N А26-5712/02-13, Федерального арбитражного суда Уральского округа по делам N Ф09-1115/04-ГК и Ф09-40/04-ГК, Федерального арбитражного суда Центрального округа по делу N А54-2921/02-С9-С8-С17). Такой подход можно назвать "учетным" методом определения стоимости доли.

Иной подход изложен в постановлениях Федерального арбитражного суда Западно-Сибирского округа по делу N Ф04-7802/2004 (6012-А03-13 и Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа по делам N А32-10056/2003-17/207 и А53-15243/02-С4-11). При принятии этих судебных актов суды исходили из необходимости проверки достоверности бухгалтерских данных общества, соблюдения требования об обязательной переоценке основных средств, учета рыночных цен на имущество (для удобства изложения мы будем называть этот подход "рыночным").

В соответствии с п. 16 постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 9 декабря 1999 г. N 90/14 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью", если участник не согласен с размером действительной стоимости его доли, определенным обществом, суд проверяет обоснованность его доводов, а также возражений общества на основании представленных сторонами доказательств, предусмотренных гражданским процессуальным и арбитражным процессуальным законодательством, в том числе заключения проведенной по делу экспертизы. Таким образом, в данном вопросе высшие судебные инстанции также исходят из "рыночного подхода".

Полагаем, что именно этот подход соответствует законодательству, хотя, на первый взгляд, он не соответствует букве закона (ст. 26 указанного Закона).

В силу ст. 94 Гражданского кодекса РФ при выходе участника из общества с ограниченной ответственностью участнику должна быть выплачена стоимость части имущества, соответствующей его доле в уставном капитале общества, в порядке, способом и в сроки, которые предусмотрены законом об обществах с ограниченной ответственностью и учредительными документами общества.

Следовательно, при определении размера средств, подлежащих выплате выбывающему участнику, сначала определяется стоимость имущества общества (естественно, при этом из общей стоимости имущества должны быть исключены долги общества), а затем часть стоимости, причитающаяся участнику. Под стоимостью имущества понимается его реальная - рыночная стоимость, поскольку Кодекс не предусматривает использования иного вида стоимости в данных отношениях, а во всех тех случаях, когда предполагается использование иных видов стоимости (балансовая, остаточная, номинальная и т.п.), законодательство специально оговаривает это.

Таким образом, и стоимость доли выбывающего участника, и стоимость имущества общества определяются в ценах одной категории - в рыночных ценах.

Между прочим, ст. 26 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью", указывая на применение действительной стоимости, не исключает использования "рыночного подхода". Вообще, если бы не формулировка указанной статьи, маловероятно, чтоб кто-либо пытался бы доказывать, что рыночная стоимость не является действительной стоимостью имущества, а действительная - рыночной. Эти понятия идентичны, причем такое представление существует не только в экономике, но и в праве.

Комментируя ст. 1105 Гражданского кодекса РФ, в которой также говорится о действительной стоимости, А.Л. Маковский (один из разработчиков кодекса) указывает, что "стоимость подлежащего возврату имущества, определяемая "на момент приобретения", должна быть "действительной"" (п. 1 ст. 1105). Это, очевидно, означает ту стоимость соответствующего имущества, за которую оно в момент его получения неосновательно обогатившимся приобретателем могло быть куплено в открытой рыночной торговле"*(1) .

Согласно ст. 7 Федерального закона "Об оценочной деятельности" (название статьи - "Предположение об установлении рыночной стоимости объекта оценки") в случае, если в нормативном правовом акте, содержащем требование обязательного проведения оценки какого-либо объекта оценки, либо в договоре об оценке объекта не определен конкретный вид стоимости объекта оценки, установлению подлежит рыночная стоимость данного объекта. Указанное правило подлежит применению и в случае использования в нормативном правовом акте не предусмотренных настоящим Федеральным законом или стандартами оценки терминов, определяющих вид стоимости объекта оценки, в том числе терминов "действительная стоимость", "разумная стоимость", "эквивалентная стоимость", "реальная стоимость" и других. Тем самым, данный закон исходит из того, что понятия "действительная" и "рыночная" стоимость совпадают, организация обязана определить по состоянию на конец года рыночную стоимость.

Конечно, данный закон регулирует только отношения в сфере оценочной деятельности. Однако трудно найти доводы в пользу того, что при проведении оценки действительная цена должна соответствовать рыночной, а в других случаях не должна. Вне всякого сомнения, нет очевидных препятствий для того, чтобы применять при толковании ст. 26 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью" вывод о совпадении понятий "действительная" и "рыночная" стоимость по аналогии (ст. 6 Гражданского кодекса РФ).

Следует также обратить внимание на то, что согласно ст. 94 Гражданского кодекса РФ закон об обществах с ограниченной ответственностью определяет лишь порядок, способ и сроки выплаты стоимости доли, но не ее размер. А нормы гражданского законодательства, содержащиеся в других законах, должны соответствовать данному Кодексу (п. 2 ст. 3 Гражданского кодекса РФ). Таким образом, если исходить из того, что закон об обществах устанавливает иной размер выплат, чем Гражданский кодекс РФ, т.е. подлежит применению кодекс, то есть эти размеры должны определяться исходя из рыночных цен, а не по данным баланса.

На наш взгляд, противоречий между кодексом и законом не существует, по меньшей мере, они не существенны. Это становится очевидным, если обратить внимание на порядок установления действительной стоимости.

В силу ст. 1 Федерального закона "О бухгалтерском учете" все организации должны обеспечивать формирование полной и достоверной информации об их имущественном положении. Статьей 12 названного Закона установлено, что для обеспечения достоверности данных бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности организации обязаны проводить инвентаризацию имущества и обязательств, в ходе которой проверяются и документально подтверждаются их наличие, состояние и оценка. Проведение инвентаризации обязательно, в частности, перед составлением годовой бухгалтерской отчетности.

Очевидно, достоверной информацией об имущественном положении может быть признана лишь та, которая отражает ту стоимость имущества, по которой имущество может быть продано, т.е рыночную стоимость.

Это выражено и в подзаконных актах. Так, в п. 41 приказа Министерства финансов РФ от 13 октября 2003 г. N 91н "Об утверждении Методических указаний по бухгалтерскому учету основных средств" указано: "Переоценка объектов основных средств производится с целью определения реальной стоимости объектов основных средств путем приведения первоначальной стоимости объектов основных средств в соответствие с их рыночными ценами и условиями воспроизводства на дату переоценки".

Таким образом, при подготовке годовой бухгалтерской отчетности, которая используется при определении действительной стоимости имущества, общество должно составлять баланс на основании инвентаризации, а она, в свою очередь, должна основываться на рыночных ценах.

Стоит обратить внимание и на то, как решается вопрос об определении размера выплаты участнику в организациях других форм. Законодательством такие же правила, как и в отношении общества с ограниченной ответственностью, установлены в отношении других форм организаций, в частности полного товарищества (ст. 78 Кодекса), производственного кооператива (ст. 111 Кодекса, ст. 18 Федерального закона "О сельскохозяйственной кооперации").

Особые правила действуют в акционерных обществах. Законодательство не предусматривает возможности выхода из акционерного общества, однако оно содержит институт, схожий с выплатой доли участнику общества, - выкуп акций по требованию акционеров (ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах").

Акционерное законодательство однозначно указывает на необходимость применения "рыночного подхода". Так, в п. 3 ст. 75 указанного Закона сказано: "Выкуп акций обществом осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть определена независимым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций". Согласно ст. 77 Закона в случаях, когда цена выкупа эмиссионных ценных бумаг общества определяется решением совета директоров (наблюдательного совета) общества, она должны определяться исходя из их рыночной стоимости.

Следует заметить, что отступление от "рыночного подхода" противоречит принципам равенства участников и требованиям справедливости и добросовестности (ст. 1 и 6 Гражданского кодекса РФ). При расчете стоимости доли исходя из балансовой стоимости имущества общества, существенно отличающейся от его рыночной стоимости, вышедшие участники оказываются в неравном положении с оставшимися участниками, доля которых в случае ликвидации общества будет пропорциональна стоимости имущества общества, полученной от реализации имущества по рыночным ценам, независимо от данных бухгалтерского учета.

Определение выплачиваемой выбывающему участнику стоимости доли без учета рыночной стоимости имущества создает почву для злоупотреблений, нарушений интересов не только выбывающих участников общества, но и самого общества, поскольку при завышении стоимости имущества общество вынуждено будет выплатить выбывающему участнику больше, чем ему причитается. Так, если стоимость, определенная по балансу, завышена в два раза по сравнению с рыночной, выбывающему участнику, владеющему 50% доли в уставном капитале, должна быть выплачена рыночная стоимость всего имущества общества. В этом случае общество вынуждено будет продать все имущество, чтобы рассчитаться с участником, владеющим лишь 50% доли в уставном капитале, а остальные участники останутся ни с чем.

Судебная практика показывает, что использование "учетного" метода часто нарушает баланс интересов выходящих из общества участников и общества (оставшихся в нем участников). Это может обосновываться необходимостью стимулирования предпринимательства. Такое обоснование не вполне корректно. Представьте себя лицом, задумавшимся о том, куда инвестировать свои средства. Решитесь ли вы передать свои деньги организации, зная, что при выходе из нее вам могут вернуть гораздо меньше, чем организация заработает за счет ваших средств? Кроме того, возврата средств придется ожидать минимум полгода, а то и все полтора (если вы подадите заявление о выходе 1 января 2006 г., выплата причитающейся вам доли может затянуться до 31 июня 2007 г.). Не забудьте также и то, что за время с 1 января 2007 г. по 31 июня 2007 г. вы не получите никакой платы за пользование причитающимися вам деньгами. Следует также иметь в виду, что не стоит рассчитывать на порядочность вашего должника. Вполне вероятно, что к дате определения действительной стоимости имущества размер чистых активов будет благодаря стараниям руководителя общества и иных заинтересованных лиц максимально приближен к нулевой отметке. К тому же с момента подачи заявления вы потеряете права участника общества, а следовательно, и возможность даже минимального контроля за деятельностью общества. Кажется, ответ на наш вопрос, очевиден, если вы не альтруист, общество с ограниченной ответственностью в ваших глазах обладает мизерной инвестиционной привлекательностью. Извините, есть одно исключение. Если вы - руководитель общества, привлекательность последнего резко повышается.

Несуразным представляется и "разрыв" правоотношений в период между подачей заявления о выходе и определением размера подлежащих выплате выходящему участнику средств. Права участника общества с момента заявления прекращаются, но говорить о возникновении денежного обязательства по выплате стоимости доли преждевременно, поскольку размер выплат не определен. Не менее нелепым выглядит и то, что определение размера денежного обязательства зависит от должника (он может влиять на размер долга как путем "некорректного" ведения бухгалтерского учета, так и путем вывода имущества из владения общества). Можно ли представить, чтобы покупатель определял стоимость приобретенной вещи. С большим трудом. Но в отношениях между выбывающим участником и обществом это почему-то считается нормальным.

Как мы видим, даже применение "рыночного подхода" не гарантирует соблюдения прав и интересов выбывающего участника. "Высокие технологии" минимизации чистых активов позволяют оставить выбывшего из общества участника "у разбитого корыта". Представляется необходимым внести в законодательство такие изменения, которые позволили бы снизить "риск" выхода участника из общества. Эти изменения могут касаться либо введения определенного контроля за деятельностью общества со стороны выбывающих участников, либо сохранения прав участника до полной выплаты стоимости доли, либо определения стоимости доли участника на дату составления последнего (перед подачей заявления о выходе) баланса.

На наш взгляд, прекращение прав участника должно повлечь возникновение денежного обязательства, причем за время пользования денежными средствами общество должно выплачивать проценты, соответствующие ставке банковского процента.

В интересах общества может быть установлена рассрочка платежа, установление определенных ограничений в сумме выплат. Так, можно предусмотреть, что общество направляет на расчеты с выбывшими участниками денежные средства в размере чистой прибыли, но обязано полностью выплатить стоимость доли в течение определенного срока.

Ю.В. Ширвис,председатель судебного состава Федерального арбитражногосуда Северо-Кавказского округа

─────────────────────────────────────────────────────────────────────────

Уставной капитал – сумма, которая первоначально вкладывается собственниками при создании предприятия, компании. В процессе предпринимательской деятельности его характер и размеры могут меняться, у владельцев есть возможность продажи, обмена, дарения, постепенного увеличения или уменьшения имеющегося фонда.

Однако все важные операции, осуществляемые со средствами, должны быть грамотно оформлены, в соответствии с российским законодательством, а также обязательно проводится оценка доли уставного капитала ООО, без которой ни одна операция не совершается.

Современные общества с ограниченной ответственностью – организации с огромными активами, и внутренняя стоимость часто не совпадает с реальными цифрами. Чтобы максимально грамотно и точно оценить долю уставного капитала ООО, обращайтесь к профессиональной команде компании «Гильдия Независимых Консультантов».

Цена услуг по оценке доли в ООО	Рублей	Срок подготовки отчета, раб. дней
Микропредприятие	30 000	5-7
Малый бизнес	60 000	8-10
Средний бизнес	от 100 000	10-12
Крупное предприятие	договорная	15-20

• Доставка отчета бесплатно
• Предлагаем скидки постоянным клиентам, а также партнерскую программу

Для того, чтобы направить запрос КП, пишите на или звоните или закажите .

Стоимость проведения экспертизы зависит от нескольких факторов:

• Цели, для которых требуется экспертиза.
• Сфера деятельности фирмы.
• Объем и характер имеющихся активов.

Когда требуется оценка доли уставного капитала ООО

На сегодняшний день организации, фирмы такого формата получили огромное распространение на территории Российской Федерации, а потому и реализуемые сделки купли-продажи, в которых они принимают активное участие, также востребованы. Раньше они проходили только при участии двух сторон заключением простого договора.

Однако после того, как вступил в силу 312-ФЗ, совершение подобного рода сделок стало возможным только при участии нотариуса, что и стало основной причиной обязательного статуса процедуры определения стоимости долей капитала. Также существуют и другие распространенные причины, когда независимая оценка необходима:

• Продажа доли. В этом случае устанавливается стоимость доли участника, решившего «распрощаться» со своими денежными или неденежными активами. В обязательном порядке оформляется отчет-экспертная оценка специалиста, которая автоматически разрешает взаимоотношения в формате продавец-покупатель.
• Наследование. Если имущество, капитал переходит по наследству, вопрос определения стоимости также становится актуальным. Процедура ничем не отличается от вышеназванной: также составляется отчет, который потом предоставляется нотариусу для дальнейшего оформления наследства и определения суммы государственной пошлины, которую необходимо оплатить соискателю.
• Кредитование, где доля выполняет функцию залогового имущества. Если один из владельцев общества с ограниченной ответственностью решил кредитоваться, то залогом может выступать его часть бизнеса. Для определения кредитной суммы и условий предоставления ссуды она оценивается в установленном порядке.
• Уход одного из сооучредителей из совместного бизнеса. В данном случае без профессионально проведенной процедуры оценки не обойтись. Она поможет выбрать для ООО наиболее эффективную дальнейшую стратегию развития.
• Реорганизация предприятия. Оценка понадобится и при различных реорганизационных мероприятиях, например, внесение новых участников в штаб, слияние, открытие дочерних фирм, компаний, разделение предприятия и т.п.

Скидки на некотнрольный характер доли

Методы оценки доли уставного капитала ООО

ООО – структуры со сложной организацией, которые обладают огромными внутренними активами, начиная с недвижимого имущества, заканчивая интеллектуальной собственностью (все зависит от специфики фирмы). По этой причине к определению реальной рыночной стоимости доли следует подходить комплексно.

Наиболее эффективно при этом применение трех подходов, которые при одновременной реализации дают возможность получить реальную, действительную финансовую картину:

• Затратный. Основная цель данного подхода – выяснение, расчет общей стоимости всех денежных и неденежных активов, или какова стоимость организации на данный временной промежуток. Актуален в том случае, если покупателю известны все активы в ООО, и он готов платить только реальную цену без дополнительных наценок.
• Доходный. Это самый распространенный подход, при котором учитываются доходы, которые владелец может получить в дальнейшем. В этом случае обязательно берется в расчет мнение инвесторов, ожидающих от организации высоких доходов, которые и влияют на стоимость оцениваемого объекта.
• Сравнительный. Данный подход предусматривает изучение современного рынка, где регулярно совершаются аналогичные сделки. Происходит сравнение подобных случаев, когда продавали, дарили, наследовали доли в бизнесе. Предполагается использование принципа замещения.

Этапы оценки доли уставного капитала ООО

Процесс оценки доли уставного капитала организации, компании, фирмы требует профессионального подхода, выполнятся только опытными специалистами, которые учитывают все моменты, нюансы, чтобы дать гарантированно достоверный результат. Выделяют несколько основных этапов проведения данного мероприятия:

• Анализ макроэкономических значений, параметров региона, где находится предприятие с оцениваемой долей, имуществом, также общее экономическое состояние на данный период времени.
• Изучение деловой активности организации, определение факторов, которые оказывают наибольшее влияние на ее развитие в данном профессиональном направлении.
• Установление скидки на контрольный характер и ликвидность доли.
• Итоговое согласование результатов оценки.

Какие документы нужны

Чтобы провести оценочные мероприятия, на руках у эксперта должны быть необходимые документы. Список документации, который должен собрать заказчик, следующий:

• Учредительная документации: устав, свидетельство о присвоении ОГРН, справки, бумаги с указанием всех долей уставного капитала и их собственников, выписка из ЕГРЮЛ.
• Свидетельство о праве собственности на имущественную долю, которую необходимо оценить.
• Бухгалтерская отчетность на срок от 3 до 5 лет.
• Список денежных и неденежных активов, которые находятся на балансе предприятия, компании и пр.
• Отчетная документация о выпуске акций (если данный процесс происходил ранее).
• Отчетность о доходах/убытках.
• Договора арендования недвижимого имущества (если есть).

Заказать оценку в «Гильдии Независимых Консультантов»

Компания «ГНК» предлагает целый спектр услуг, среди которых вы можете заказать и оценку вашей доли уставного капитала для дальнейшей продажи, дарения или любых других целей.

В штате работают квалифицированные оценщики высокого уровня, который действуют в рамках российского законодательства и добиваются всегда максимально точных, качественных результатов. Наши оценочные отчеты достоверны, всегда одобряются в вышестоящих инстанциях.

Если у вас возникли вопросы по сотрудничеству, стоимости оказания услуги, пишите на или звоните или закажите .Наши менеджеры дадут исчерпывающие ответы, помогут оформить заказ.

18.04.2018 18:05:52 сайт

Чаще всего оценка доли в уставном капитале требуется при перерегистрации ООО, во время его купли/продажи, дарения или наследования части бизнеса. Определить стоимость нужно не только сторонам сделки, но и нотариусу, который будет ее оформлять. От цены также зависит размер нотариальной пошлины. Это новшество обозначено в ФЗ РФ №312.

В каких случаях требуется процедура?

В первую очередь, стоимость долевой части капитала важна для нотариуса, так как от этого показателя зависит размер госпошлины. По закону определение части капитала обязательно при наследовании. Оценка необходима и в других случаях:

при продаже доли;

наследовании;

если часть капитала выступает залогом по кредиту;

один из соучредителей выходит из общества;

при составлении бизнес плана;

реорганизации предприятия.

Без нотариально заверенного отчета, с точным указанием стоимости доли в уставном капитале невозможно провести слияние бизнеса, открыть дочерние фирмы, разделить предприятие, добавить новых участников и так далее.

Виды стоимости

Каждая доля ООО имеет, как минимум, номинальную и действительную стоимость. Номинальная цена – это рублевый эквивалент части капитала, имеющийся у участника. Допустим, в обществе два учредителя с равными долями по 50%. Если размер капитала равен 15 тысячам, то номинальная стоимость каждой части – половина этой суммы.

Действительная цена вычисляется путем деления размера чистых активов на долю каждого участника.

Так как ценовой показатель активов постоянно меняется, то и рыночная (действительная) цена части капитала тоже колеблется.

Но только такая оценка считается объективным способом установить размер части, принадлежащей одному из соучредителей ООО.

Кто занимается определением стоимости?

Для проведения оценки необходимо иметь соответствующие навыки и экономическое образование. Специалист должен уметь использовать существующие методы анализа, чтобы определить реальную цену доли и учесть при этом многие, влияющие на стоимость факторы.

Процедура

Долевое участие в обществе с ОО оценивается в следующей последовательности:

анализируется социально-экономическая ситуация в регионе расположения исследуемого объекта с учетом основных макроэкономических показателей, влияющих на данную сферу бизнеса;

проводится финансовый анализ деятельности компании на основе показателей рентабельности, ликвидности, стабильности и так далее.

На следующем этапе применяются все имеющиеся оценочные методы. После согласовываются полученные результаты. Если исследуемая доля участия находится в свободном обращении, то устанавливается контрольный характер части и скидка на недостаточную ликвидность.

Документация

Список документов, необходимых для определения цены аналогичен пакету, требуемому для оценки бизнеса:

уставные и правоустанавливающие документы;

регистрационное свидетельство;

перечень движимых и недвижимых объектов, ценных бумаг;

отчеты бухгалтерии и налоговой;

справки о долгах;

информация о дочерних фирмах.

Дополнительно требуются документы по выпуску акций и реестру участников. Оценщик должен получить доступ к выпискам с указанием соучредителей и размеров долей, балансу бухгалтерии и всем финансовым документам.

Процедура оценки оплачивается клиентом, который заказывал услугу в специализированной компании.

Отчет

После анализа деятельности бизнеса для оценки его части клиент получает акт выполненных работ и оценочный отчет. Согласно законодательству, готовое заключение об определении стоимости долевых частей – это брошюра из 20-30 сшитых страниц с печатью проверяющей организации. Документ обязательно должен содержать профессиональные выводы оценщика, сделанные с учетом всей представленной ему информации. Также должны описываться применяемые им оценочные методы, указываться рассчитанная стоимость части. К отчету нужно приложить копии всех документов, взятых оценщиком за основу в процессе работы.

Действие отчета

Заключение об определении цены части уставного капитала действительно шесть месяцев с момента его подписания.

Сегодня оценка доли в ООО является довольно актуальной услугой. Такое положение определено изменениями в законах РФ. Эта процедура стала обязательной при переоформлении компании путем договора дарения или купли/продажи. Точный размер части требуется нотариусам для оформления сделки и расчета госпошлины.

Оценки (доли в уставном капитале ООО)

1. Общие сведения

1.1. Копия свидетельства о государственной регистрации предприятия, устава предприятия, перечень учредителей с долей каждого в уставном капитале.

1.2. Краткая справка о предприятии (полное наименование, реквизиты, история предприятия, основные направления деятельности, перспективы развития, пр.) в произвольной форме.

4.3. Расшифровать статью «Незавершенное строительство», указать даты постановки на баланс каждой суммы. Предоставить планируемые сметы работ, степень готовности, правоподтверждающие и технические документы.

4.4. Расшифровать статью «Долгосрочные финансовые вложения», с указанием дат постановки на баланс каждой суммы.

4.5. Расшифровать статью «Дебиторская задолженность» по контрагентам : указать даты возникновения каждой суммы задолженности, предполагаемые даты погашения, задолженность, просроченную и нереальную к взысканию .

4.6. Расшифровать статью «Краткосрочные финансовые вложения», с указанием дат постановки на баланс каждой суммы.

4.7. Необходима расшифровка прочих оборотных активов (стр. 270 баланса), указать их состав и суммы

4.8. Расшифровать статью «Долгосрочные займы и кредиты». Указать номера и даты кредитных договоров. Предоставить копии кредитных договоров или иные документы, характеризующие условия погашения задолженности, график погашения.

4.9. Расшифровать статью «Краткосрочные кредиты и займы». Указать номера и даты кредитных договоров. Предоставить копии кредитных договоров или иные документы, характеризующие условия погашения задолженности, график погашения.

4.10. Расшифровать статью «Кредиторская задолженность» по контрагентам: указать даты возникновения каждой суммы задолженности, просроченную задолженность.

5. Дополнительные данные компании

5.1. Среднесписочная численность персонала. Сведения об организационной структуре Общества.

5.2. Сведения об основных поставщиках и покупателях (потребителях).

5.3. Необходима информация о том, есть ли в составе долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений ценные бумаги, обращающиеся на бирже, имеющие рыночные котировки. Если в составе долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений нет ценных бумаг, обращающихся на бирже, предоставить соответствующие письма.

Все документы (кроме пп. 1.4 и 1.5) необходимо предоставить на бумаге заверенными подписью уполномоченного лица (Генеральный директор или главный бухгалтер), надписью «копия верна» и печатью фирмы.

Бизнес идеи