Хеджирование. Понятие классификация и виды. Общее с биржевой спекуляцией

Хеджирование - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, основываю­щейся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар.

В практике биржевой торговли разделяют хеджирование и спекуляцию. Биржевая спекуляция - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, ба­зирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных кон­трактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

В политико-экономическом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой способ получения прибыли, основывающейся не на производстве, а на разнице в ценах. Хеджирование и биржевая спекуляция -- формы торговли на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, но в то же время и отличающиеся между собой. Хед­жирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот.

Хеджирование на бирже осуществляют предприятия, организации, частные лица, которые одновременно являются участниками рынка реальных товаров.

Биржевой спекуляцией обычно занимаются члены биржи и все желающие сыграть на разнице в динамике цен фьючер­сных контрактов.

На практике нет строгого разграничения между субъекта­ми, занимающимися хеджированием, и субъектами, деятель­ность которых связана с биржевой спекуляцией, так как участники рынка реальных товаров тоже участвуют в биржевых спекуляциях, ибо в рыночном хозяйстве главное - получе­ние прибыли независимо от того, за счет каких биржевых операций эта цель достигается.

В целом хеджирование для всех организаций и лиц, ко­торые не являются членами биржи, представляет собой особую форму коммерческой деятельности на бирже с обыч­ной целью - получение наибольшей прибыли наряду с дру­гими существующими формами коммерции. Хеджирование обеспечивает косвенную связь биржевого рынка фьючерсных контрактов с рынком реального товара.

Хеджирование выполняет функцию биржевого страхования от ценовых потерь на рынке реального товара и обеспечивает компенсацию некоторых расходов.

Техника хеджирования состоит в следующем. Продавец наличного товара, стремясь застраховать себя от пред­полагаемого снижения цены, продает на бирже фьючерс­ный контракт на данный товар (хеджирование продажей). В случае снижения цен он выкупает фьючерсный кон­тракт, цена на который тоже упала, и получает прибыль на фьючерсном рынке, которая должна компенсировать недополученную им выручку на рынке реального товара.

Покупатель наличного товара заинтересован в том, чтобы не потерпеть убытки от повышения цен на товар. Поэтому, полагая, что цены будут расти, он покупает фьючерсный кон­тракт на данный товар (хеджирование покупкой). В случае, если тенденция угадана, покупатель продает свой фьючерс­ный контракт, цена которого тоже возросла в связи с ростом цен на рынке реального товара, и тем самым компенсирует свои дополнительные расходы по покупке наличного товара.

Использование механизма фьючерсной торговли позво­ляет продавцам планировать свою выручку, а значит, и при­быль, а покупателям - затраты.

Существуют разные формы хеджирования в зависимос­ти 6т того, кто является его участником и с какой целью оно осуществляется. Хеджирование может проводиться на весь наличный товар или на его часть; на имеющийся наличный товар или товар, отсутствующий в момент заключения фью­черсного контракта и т. д.

Хеджирование позволяет получить и дополнительную. прибыль. Средняя разница между ценой наличного товара и фьючерсного контракта на соответствующий месяц поставки представляет собой «базис» и зависит от расходов на хране­ние и других трудно прогнозируемых факторов.

Если хеджер является продавцом, то у него будет допол­нительная прибыль в случае, когда конечная цена окажется выше целевой. Это возможно при уменьшении базиса.

Если хеджер представляет собой покупателя, то допол­нительную прибыль он получит, когда конечная цена окажется ниже целевой, т. е. при возрастании базиса.

Стратегия хеджирования - это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков.

Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены «слот» и фьючерсной цены, результатом ко­торого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара.

Существует 2 основных типа хеджирования:

1.Хедж покупателя - используется в случаях, когда пред­приниматель планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. Базовыми способами хеджирования будущей цены приобретения товара является покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, покупка опциона типа «колл» или продажа опциона типа «пут».

2.Хедж продавца применяется в противоположной си­туации. Способами такого хеджирования являются продажа фьючерсного контракта, покупка опциона типа «пут» или про­дажа опциона типа «колл».

Рассмотрим основные стратегии хеджирования.

1. Хеджирование продажей, фьючерсных контрактов. Эта стратегия заключается в продаже на срочном рынке фьючерсных контрактов в количестве, соответствующем объему хеджируемой партии реального товара или в меньшем. Хеджирование с помо­щью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае Снижения цен на рынке «слот» недо­полученная прибыль будет компенсирована Доходом по продан­ным срочным контрактам. Однако, существует невозможность воспользоваться ростом цен на реальном рынке и необходи­мость постоянно поддерживать определенный размер гарантий­ного обеспечения открытых срочных позиций. При падении цены «спот» на реальный товар, поддержание минимального размера гарантийного обеспечения не является критическим условием.

2. Хеджирование покупкой опциона типа «пут». Владелец американского опциона типа «пут» имеет право в любой момент времени продать фьючерсный контракт по фиксированной цене. Купив опцион этого типа, продавец товара фиксирует минимальную цену продажи, сохранив за собой возможность воспользоваться благоприятным для него повышением цены. При снижении фьючерсной цены ниже цены исполнения опциона владелец исполняет его, компенсируя потери на рынке реального товара; при повыше­нии цены он отказывается от своего права исполнить опцион и продает товар по максимально возможной цене.

3. Хеджирование продажей опциона типа «колл». Владе­лец американского опциона типа «колл» имеет право в любой момент времени купить фьючерсный контракт по фиксиро­ванной цене.

Выбор конкретных инструментов хеджирования должен осуществляться только после детального анализа потребностёй бизнеса хеджера, экономической ситуации и перспектив отрасли, а также экономики в целом.

Роль хеджирования в обеспечении стабильного развития очень велика.

Происходит существенное снижение ценового риска связанного с закупками сырья и поставкой готовой продук­ции; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менедж­мент. В результате уменьшаются колебания прибыли и улуч­шается управляемость производством.

Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компа­нии и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное пре­имущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.

Хеджирование выполняет функцию биржевого страхования от ценовых потерь на рынке реального товара и обеспечивает компенсацию некоторых расходов (например, на хранение товаров). Техника хеджирования состоит в следующем. Продавец наличного товара, стремясь застраховать себя от предполагаемого снижения цены, продает на бирже фьючерсный контракт на данный товар (хеджирование продажей). В случае снижения цен он выкупает фьючерсный контракт, цена на который тоже упала, и получает прибыль на фьючерсном рынке, которая должна компенсировать недополученную им выручку на рынке реального товара (см. условный пример 1).

Условный пример 1

Продавец в конечном итоге получил от продажи товара (80 единиц) и от фьючерсного рынка (20 единиц), т.е. ту сумму выручки, которую он рассчитывал получить по состоянию на 1 января (100 единиц).

Покупатель наличного товара заинтересован в том, чтобы не потерпеть убытков от повышения цен на товар. Поэтому, полагая, что цены будут расти, он покупает фьючерсный контракт на данный товар (хеджирование покупкой). В случае если тенденция угадана, покупатель продает свой фьючерсный контракт, цена которого тоже возросла в связи с ростом цен на рынке реального товара, и тем самым компенсирует свои дополнительные расходы по покупке наличного товара (см. условный пример 2).

Условный пример 2

Затраты покупателя на рынке реального товара (120 единиц) благодаря полученному доходу от фьючерсной торговли (20 единиц) не превысили суммы затрат, планируемых им по состоянию на 1 января (100 единиц).

Оба приведенных примера раскрывают суть страховой функции хеджирования.

Приведем еще два примера (см. условные примеры 3, 4), иллюстрирующих технику хеджирования.

Условный пример 3.

Хеджирование продажей фьючерсного контракта ("короткий хедж")

Предприятие производит товар (например, алюминий) и продает его. Текущая цена на наличном рынке удовлетворяет предприятие, но предполагается, что через 3 месяца цена может снизиться и тогда товар станет убыточным. Чтобы застраховаться от возможного падения цены, предприятие продает трехмесячный фьючерсный контракт на поставку алюминия. Предположим, что прогноз оправдался. Цены на наличном и фьючерсном рынке снизились.

Через 3 месяца предприятие продает свой товар на наличном рынке и выкупает свой фьючерсный контракт на бирже.

Наличный рынок

Цена на 1 мая - 1000 тыс. руб. за единицу товара. Цена на 25 июля - 800 тыс. руб. за единицу товара. 1. Предприятие продает изготовленный к этому времени товар по цене 800 тыс. руб. за единицу товара.

Фьючерсный рынок

1. Предприятие продает трехмесячный фьючерсный контракт по цене 1050 тыс. руб. за единицу товара.

2. Предприятие покупает аналогичный трехмесячный фьючерсный контракт за 850 руб. за единицу товара.

Результаты хеджирования

Выручка на рынке наличного товара равна 800 тыс. руб. за единицу товара.

Прибыль на фьючерсном рынке равна 200 тыс. руб. (1050 тыс. руб. -- 850 тыс. руб.) на каждую единицу товара.

Общая выручка предприятия равна 1000 тыс. руб. (800 тыс. руб. + + 200 тыс. руб.) за каждую единицу товара.

Вывод. Несмотря на снижение рыночной цены на товар, предприятие, осуществив хеджирование на биржевом фьючерсном рынке, выручило за каждую единицу товара по 1000 тыс. руб., т. е. получило цену, которая устраивает предприятие.

Условный пример 4.

Хеджирование покупкой фьючерсного контракта - "длинный хедж"

Мукомольное предприятие покупает зерно и производит из него муку. Текущая цена на наличном рынке зерна удовлетворяет мукомольное предприятие, но предполагается, что через 3 месяца цена на зерно может повыситься и тогда производство муки станет убыточным. Чтобы застраховаться от возможного увеличения цены на зерно, предприятие покупает трехмесячный фьючерсный контракт на зерно. Предположим, что прогноз оправдался. Цены на наличном и фьючерсном рынках повысились. Через 3 месяца предприятие покупает зерно на наличном рынке по новой цене и продает свой фьючерсный контракт.

Наличный рынок

Цена на 1 февраля - 1000 тыс. руб. за единицу товара. Цена на 25 апреля - 1100 тыс. руб. за единицу товара. 1. Предприятие покупает зерно по цене 1100 тыс. руб. за единицу товара.

Фьючерсный рынок

1. Предприятие покупает трехмесячный фьючерсный контракт по цене 1050 тыс. руб. за единицу товара.

2. Предприятие продает этот фьючерсный контракт по цене 1150 тыс. руб. за единицу товара.

Затраты на рынке реального товара = 1100 тыс. руб. за единицу товара.

Прибыль на фьючерсном рынке составляет 100 тыс. руб. (1150 тыс. руб. - 1050 тыс. руб.) на каждую единицу товара.

Общие затраты на покупку зерна равны 1000 тыс. руб. (1100 тыс. руб. -- 100 тыс. руб.) за каждую единицу товара.

Вывод. Несмотря на увеличение рыночной цены на зерно, мукомольное предприятие, осуществив хеджирование на биржевом фьючерсном рынке, затратило на каждую единицу товара по 1000 тыс. руб., т.е. обеспечило себе нормативный уровень затрат.

Использование механизма фьючерсной торговли, как следует из приведенных условных примеров, позволяет продавцам планировать свою выручку, а значит, и прибыль, а покупателям - затраты. На практике трудно предугадать изменение цен на длительный срок. Динамики цен рынков реального товара и фьючерсного не совпадают, поэтому, как правило, хеджирование не охватывает всей массы произведенных биржевых товаров.

Существуют разные формы (способы) хеджирования в зависимости от того, кто является его участником (дилинговые центры - дц, предприятия, банки и т.д.) и с какой целью оно осуществляется. Хеджирование может проводиться: на весь наличный товар или на его часть: на имеющийся наличный товар или товар, отсутствующий в момент заключения фьючерсного контракта; на комбинацию различных дат поставки реального товара и выполнение фьючерсного контракта и т.д.

Хеджирование позволяет получить и дополнительную прибыль. Средняя разница между ценой наличного товара и фьючерсного контракта на соответствующий месяц поставки представляет собой "базис" и зависит от расходов на хранение и других труднопрогнозируемых факторов. В случае хеджирования продавец товара, желающий получить дополнительную прибыль, должен стремиться продать фьючерсный контракт на свой товар по цене, превышающей действующую рыночную цены реального товара на величину базиса. Если в дальнейшем базис будет уменьшаться, то хеджер (т.е. тот, кто осуществляет хеджирование) выигрывает, так как либо рост цен на фьючерсном рынке отстает от роста цен на реальном рынке, либо снижение цен на фьючерском рынке опережает снижение цен на реальном рынке. В случае увеличения базиса хеджер-продавец проигрывает. Покупатель товара, желающий получить дополнительную прибыль, основывается в своих прогнозах на ином изменении базиса, т.е. при его возрастании хеджер выигрывает, а при уменьшении базиса - проигрывает.

В указанных вариантах конечная цена для хеджера равна его целевой цене плюс изменение базиса.

Цк = Цц + Б

где Цк -- конечная цена для хеджера;

Цц - целевая цена для хеджера;

Б - изменение базиса.

Если хеджер является продавцом, то у него будет дополнительная прибыль в случае, когда конечная цена окажется выше целевой. Это возможно при уменьшении базиса.

Участники биржевой торговли осуществляют свою деятельность сразу по многим направлениям, используя все имеющиеся виды фьючерсных контрактов, опционов и их комбинации. При этом происходит биржевое ценовое страхование вообще, т.е. страхование от изменений цен на фьючерсные контракты, опционы и т.д., а не страхование, связанное с изменением цен на рынке реального товара. В этом смысле хеджированием начинают заниматься не только владельцы реального товара, но и биржевые спекулянты, а поэтому стираются грани между хеджированием и биржевой спекуляцией. Хеджирование осуществляется с целью обеспечения получения дополнительной прибыли от биржевых сделок, а биржевая спекуляция превращается в форму хеджирования.

Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с опционами.

Любая сделка хеджирования состоит из двух этапов. На первом открывается позиция по фьючерсному контракту, на втором -- она закрывается обратной сделкой. При этом при классическом хеджировании контракты по первой и второй позициям должны быть на один и тот же товар, в том же количестве и на тот же месяц поставки.

Страхование (в том виде, в котором его знают все люди) является одной из наиболее популярных услуг. Мы страхуемся от пожаров, кражи личного имущества, от природных явлений и так далее. В мире инвестиций также есть свое страхование, но здесь применяется другой, более специализированный термин - « ».

Что это такое?

Суть хеджирования

Чтобы понять основную суть инвестиционного страхования, разберем простой пример. Вы купили определенный объем нефтепродуктов для дальнейшей его перепродажи. Естественно, сбыть его сразу и по максимально выгодной цене вряд ли получится. В такой ситуации единственный выход – осуществить продажу фьючерсных контрактов на него. После того, как нефтепродукты удалось продать на реальном рынке, можно выкупить обратно. Что произойдет, если на реальном рынке цены на нефтепродукты снизились? Вы, естественно, понесете убытки. Если же цены на реальном рынке, наоборот, возросли, то можно рассчитывать на дополнительную прибыль и компенсацию своих затрат. Таким образом, доход на одном рынке способен перекрыть убыточную сделку на другом. В свою очередь застраховаться может и потребитель сырья. К примеру, он знает, что товар понадобится через какое-то время. Естественно, его стоимость за конкретный период может возрасти и человек хочет застраховаться от этого. Как действовать? Все, что необходимо – купить фьючерсные контракты с позицией того месяца, когда будет осуществляться закупка. После покупки реального товара, договор можно ликвидировать. Реальный и фьючерсный рынки тесно взаимосвязаны. Не стоит удивляться, что стоимость фьючерсных контрактов и реального товара отличается – это обычное явление. Идеального хеджирования не существует. Но если своевременно провести корреляцию фьючерсной и реальной цены, можно добиться практически идеального результата и минимальных рисков. При этом чем выше , тем лучше для инвестора. Конечно, риски того, что изменение стоимости товара не получится компенсировать фьючерсными ценами в полной мере, всегда существует. Но главная цель – снижение рисков, и реализовать ее не составит труда.

Короткий и

Вы должны помнить, что в любой сделке, в которой применяется хеджирование, есть два основных этапа. На первом основная задача - по фьючерсному контракту, а на втором – закрыть обратной сделкой. И самое главное – контракты по обеим позициям должны открывать на один товар, с одинаковым количеством и на аналогичный срок поставки. Если классифицировать хеджирование по технике проведения торговой сделки, то можно выделить два основных типа:

1) Хеджирование продажей. В данном виде страхования те участники рынка, которые имеют длинную позицию на реальном рынке, должны использовать короткую позицию на фьючерсном рынке. Такой способ защиты предназначен для продавцов, которые хотят защитить цену на свою продукцию. Он очень эффективен, когда нуждается в защите финансовых инструментов (ценных бумаг) или товаров, не покрытых форвардными контрактами. Но данный вид хеджирования должен начинаться с продажи фьючерсного контракта, а заканчиваться – покупкой.

2) Хеджирование покупкой. Здесь речь идет о противоположном характере сделки. Участники рынка с короткой позицией на реальном рынке должны приобрести фьючерсный контракт . В такой ситуации позволяет зафиксировать на одном уровне стоимость товара и защититься от дальнейшего роста его цены. Такой вид страхования пользуется большим спросом у посреднических компаний, которые работают с большими объемами заказов на совершение закупок товаров через какой-то период времени. Хеджирование покупкой актуально и для компаний переработчиков. Сделки на фьючерсном рынке позволяют временно заменить и таким образом защититься от резкого увеличения цены.

Хеджирование определяется как одновременное удержание двух или более позиций, целью которого является возмещение потери по одной позиции прибылью, полученной от другой позиций.

Обычно, трейдеры понимают под хеджированием создание, так называемых, "замков" - открытие позиции по валютной паре A, затем открытие противоположной позиции по той же самой валютной паре. Данный тип хеджирования защищает трейдера от получения "маржин-колла" (принудительного закрытия позиции из-за недостаточности маржинального обеспечения), поскольку вторая позиция будет показывать прибыль, если первая понесет потери и наоборот.

Однако, существует множество других методов хеджирования, которые могут позволить получить прибыль вместо того, чтобы лишь возместить потери.

В данной статье мы обсудим некоторые из методов хеджирования.

Техника 100%-го хеджирования

Эта техника является наиболее безопасной, и при этом самой выгодной из всех методов хеджирования при сохранении минимальных рисков. Эта техника использует арбитраж процентных ставок (свопы) между брокерами. При данном типе хеджирования вы должны будете пользоваться услугами двух брокеров. Один из этих двух брокеров должен платить или взимать процент за перенос позиции на другой день, а другой не должен этого делать (другими словами вы должны найти двух брокеров, один из которых учитывает свопы, а другой нет). Однако, в таком случае трейдер должен попытаться максимизировать свою прибыль при таком типе хеджирования.

Основная идея при данном типе хеджирования заключается в том, чтобы открыть позицию по какой-либо валютной паре у брокера, который будет платить вам высокий процент за каждый день (при переносе позиции на другой день). И открыть противоположную позиции по той же самой валютной паре у другого брокера, который не взимает процент за перенос позиции. Подобным образом вы получите процент при абсолютном отсутствии риска валютных колебаний.

Однако есть много факторов, которые вы должны учесть:

Выбор используемой валютной пары. Лучше всего использовать валютную пару с максимальной разницей процентных ставок - например, GBPJPY (на настоящий момент разница процентных ставок составляет 4.5%). Однако, вы должны проверить у вашего брокера, какой конкретно процент начисляется, так как у разных брокеров он может существенно варьироваться.

Беспроцентный брокер. Это самая трудная часть стратегии. Прежде, чем вы откроете свой торговый счет у такого брокера, вы должны проверить следующее: первое, позволяет ли брокер держать открытую позицию в течение неограниченного периода времени и второе, взимает ли брокер комиссионные за заключение сделки?

Например, некоторые брокеры берут 5$ за каждый лот при переносе позиции на другой день. На первый взгляд, это выглядит не очень привлекательно, хотя, на самом деле, это не так плохо. Поскольку, когда брокер взимает с вас плату за удержание вашей позиции, он, скорее всего, позволяет держать позицию неопределенное время.

Активы вашего торгового счета. Хеджирование требует большого капитала. Например, если вы хотите использовать для данной стратегии валютную пару GBP/ JPY и торговать стандартными лотами, то вам понадобится 20.000$ на каждом счете. Это очень важно, потому что максимальный месячный диапазон для пары GBP/JPY за прошлые несколько лет составил 2000 пунктов. Вы же не хотите, чтобы один из ваших счетов столкнулся с принудительным закрытием позиции из-за недостатка маржинального покрытия. Не забывайте, что, когда вы открываете свои позиции у двух брокеров, вы обоим заплатите спрэд, который в сумме составит приблизительно 16 пунктов.

При торговле стандартными лотами, это составит приблизительно 160$. Таким образом, открывая позиции, вы автоматически теряете 160$. Так что первые 6 дней необходимы только для того, чтобы покрыть спрэд. Таким образом, если вы по одной позиции получите "маржин-колл", то вынуждены будете закрыть свою вторую позицию, затем перевести деньги с одного своего счета на второй, и затем вновь открыть позиции. Каждый раз, когда вы будете это делать, вы будете терять 160$!

Поэтому, очень важно не допускать принудительного закрытия позиций. Этого можно добиться поддержанием больших активов или быстрым и эффективным перемещением денег между брокерами.

Управление деньгами. Один из лучших способов управлять таким счетом заключается в том, чтобы ежемесячно забирать прибыль и балансировать между вашими позициями. Это можно сделать, забирая избыток с прибыльного счета, и внося данную сумму на проигрышный счет, чтобы балансировать между ними. Однако, это, во-первых, может оказаться весьма затратным, а, во-вторых, вы должны выяснить, позволяют ли брокеры производить снятие средств при наличии открытых позиций.

Янис Караманакис

Покупая акции и прочие финансовые активы, переживают за их дальнейшую стоимость и опасаются неблагоприятного движения курсовой стоимости. Самый простой способ защиты в этом случае — выставление стоп-приказа на закрытие сделки (стоп-лосса). Но стоп-лосс не всегда эффективен, так как порой цена может чуть-чуть «проколоть» его, а после — развернуться, но уже без трейдера. Гораздо более эффективным способом является хеджирование. По сути, хеджирование — инструмент управления рисками , позволяющий за счет приобретения одного актива компенсировать возможное неблагоприятное движение другого.

Рис.1. Пример резкого ценового движения вниз с последующим разворотом.

Хеджирование во многом похоже на страхование. Не зря этот термин происходит от англ. hedge — страховка. За небольшую долю от стоимости автомобиля владельцы приобретают страховые полисы, которые дают право на получение выплаты в случае неблагоприятного случая с транспортным средством. То же самое возможно и с помощью инструментов хеджирования финансовых рисков при торговле на бирже . Покупая актив на бирже, вы можете приобрести право на его продажу в определенном объеме до определенной даты в будущем за стоимость в разы меньше стоимости актива (как и страховой полис — дешевле автомобиля).

Инструменты хеджирования рисков

Самыми распространенными инструментами хеджирования рисков являются активы срочного рынка — фьючерсы и опционы, представляющие собой контракты на совершение сделки в будущем по заранее определенным ценам. Риск покупателя — неизвестность цены продажи, в то время как риск продавца — неизвестность цены последующей покупки. И инструменты срочного рынка как раз позволяют заранее определить эту цену, давая возможность хеджировать как длинные, так и короткие позиции инвестора. Фьючерсные контракты — контракты, дающие взаимное обязательство купли/продажи актива в определенную дату в будущем по заранее оговоренной цене.

Фьючерсы представлены на различные группы активов: на индексы, на акции, на облигации, на валюту, на товары. Следовательно, позволяют их хеджировать.

Вторая группа активов срочного рынка — это опционы, причем на отечественном рынке опционы представлены как раз на фьючерсные контракты.

Опцион — это право купить/продать определенное количество базового актива (соответствующего фьючерса) до определенной даты в будущем. Так как опционы — это контракты на фьючерсы, то, следовательно, их группы активов совпадают.

Стоит отметить, что не только инструменты срочного рынка являются хеджирующими активами. При наличии определенной конъюктуры и прочие биржевые активы могут служить цели хеджирования.

Как научиться хеджировать посредством фьючерсов и опционов? Прочтите нашу специальную , в которой собрано множество практических примеров.

Основные методы хеджирования

1. Классическое хеджирование появилось на товарных биржах Чикаго. Когда в связи с рисками неосуществления отложенных по различным причинам сделок (например, поставка еще не выросшей пшеницы на определенную дату) совместно с контрактом сделки заключался опцион на поставку данного товара по цене первичного контракта.
2. Прямое хеджирование — наиболее простой способ хеджирования. Имея определенный актив и опасаясь за его дальнейшую курсовую судьбу, инвестор заключает срочный контракт на его продажу, тем самым фиксируя продажную цену на период срочного контракта.
3. Предвосхищающее хеджирование может послужить инструментом хеджирования валютных рисков при планировании сделки. Планируя дальнейшее осуществление сделки и наблюдая подходящую стоимость актива в данный момент, инвестор покупает срочный контракт на указанный актив, в результате чего его текущая стоимость фиксируется для сделки в будущем.
4. Перекрестное хеджирование часто применяется для хеджирования портфеля ценных бумаг. Суть метода состоит в заключении срочного контракта не на имеющийся актив, а на другой, с определенной степенью схожести торгового поведения. Например, для хеджирования портфеля, состоящего из множества бумаг, при определенных опасениях о возможном снижении его стоимости можно продать фьючерсный или опционный контракт на индекс РТС, который является барометром российского рынка. Тем самым инвестор предполагает, что в случае снижения портфеля в целом на рынке, скорее всего, тоже будет понижательная тенденция, поэтому короткая позиция по срочному контракту на индекс даст прибыль, смягчая просадку портфеля.
5. Хеджирование направлением. Если инвестор имеет в портфеле определенное количество длинных позиций и опасается их курсового снижения, портфель необходимо на некоторую долю «разбавить» шортами по более слабым бумагам. Тогда в период общего снижения шорты, которые снижаются быстрее лонговых позиций, будут приносить прибыль, компенсируя убыток лонгов.
6. Межотраслевое хеджирование. При наличии в портфеле бумаг определенной отрасли их можно «подстраховать» включением в портфель лонгов по бумагам другой отрасли, в большей степени склонной к росту при снижении первой. Например, снижение бумаг внутреннего спроса при росте доллара США можно хеджировать включением лонгов по бумагам экспортеров, традиционно растущих при увеличении стоимости валюты.

Теперь, когда вы знакомы с основными инструментами хеджирования рисков, самое время приступить к изучению стратегий. А после — попробовать применить их на практике.

Полезные инструменты