Оборотным капиталом называется часть капитала, которая изменяет свою натурально вещественную форму и полностью переносит свою стоимость на готовую продукцию в течение одного производственного цикла.

Основная задача оборотного капитала состоит в том, чтобы обеспечить непрерывность, бесперебойность производственно-хозяйственной деятельности. Поэтому размер оборотного капитала предприятия, его состав и структура должны обеспечивать выполнение этой задачи все то время, пока из сырья производится продукция и продается в сфере обращения.

Оборотный капитал организации, совершая кругооборот, обслуживает и сферу производства, и сферу обращения. При этом натурально-вещественная форма оборотного капитала все время меняется. В соответствии с выполняемыми функциями натурально-вещественный состав оборотного капитала подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. К оборотным производственным фондам относятся: производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция на складе. Фонды обращения включают: товары отгруженные, но не оплаченные, дебиторскую задолженность, денежные средства и средства в расчетах, ценные бумаги и краткосрочные вложения.

В процессе оборота производственных фондов и фондов обращения происходят стадии кругооборота. Кругооборот фондов начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, осуществляется переход из сферы обращения в сферу производства, стоимость сырья авансируется в производство. Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где создается новый продукт с помощью рабочей силы, создается вновь стоимость, авансированная стоимость меняет свою форму - из производительной формы она переходит в товарную форму. Третья стадия кругооборота - реализация произведенной готовой продукции и получение денежных средств. Оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения.

Кругооборот может совершаться только при наличии определенной авансированной стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно меняя свои функциональные формы. Указанная стоимость в денежной форме представляет собой оборотные средства организации.

Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства.

За счет собственных источников формируется минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств позволяет предприятию свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.

Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, при создании его уставного капитала. Источником образования в этом случае служат инвестируемые средства учредителей предприятия. В дальнейшем минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается из собственных источников: прибыли, уставного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляции, роста объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах, покрыть которые за счет собственных источников невозможно.

В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности идет за счет привлечения заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов и других источников, приравненных к собственным средствам, так называемых устойчивых пассивов. Средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте, служат источником формирования оборотных средств в объеме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам организации, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (работы, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и т.д.

При анализе оборотного капитала оценивается потребность предприятия в оборотных средствах и сравнивается с величиной имеющихся финансовых источников. Причем анализ оборотных средств отслеживает не только динамику, но и структуры в целом по видам источников, детализацию внутренней структуры отдельных элементов.

Целесообразность привлечения конкретного финансового источника проводится на основе сопоставления показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) источника. Особенно это актуально для заемных средств.

Сменяемость приоритетов в конъюнктуре рынка влечет за собой смену потребности предприятия в оборотных средствах, делая их нестабильными. В связи с чем покрыть эти потребности исключительно за счет собственных источников практически невозможно. Опыт показывает, что зачастую использование заемных средств более оправданно, чем собственных.

Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в разделе баланса «Капитал и резервы» и приложении к годовому балансу. Информация о заемных и привлеченных источниках средств представлена в пассиве баланса в разделе «Краткосрочные обязательства», а также в приложении к годовому балансу. В целом выделяют следующие источники информации для проведения анализа оборотного капитала: бухгалтерская отчетность организации (формы № 1, 2, 4, 5), план материально-технического снабжения, контракты на поставку сырья и материалов, формы статистической отчетности о наличии и использовании материальных ресурсов, оперативные данные отдела материально-технического снабжения, сведения аналитического бухгалтерского учета о поступлении, расходе и остатках материальных ресурсов и др.

В процессе анализа оборотного капитала рассматривается динамика собственных оборотных средств, определяются абсолютные и относительные отклонения от плана и фактических данных прошлых лет. В дальнейшем при проведении анализа финансовой устойчивости проводится сравнение величины собственных оборотных средств с потребностью предприятия в запасах. Сравнение темпов роста этих показателей позволяет судить об обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Вторым этапом анализа является оценка факторов, влияющих на уровень собственных оборотных средств. В качестве факторов выступают структурные элементы, формирующие как раздел III баланса «Капитал и резервы», так и внеоборотные активы предприятия. Для определения доли участия собственных средств в формировании оборотных активов предприятия рассчитываются следующие показатели: коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, коэффициент маневренности. Коэффициенты анализируются в динамике, сравниваются с установленными нормативами и могут быть использованы при проведении комплексной оценки финансовой устойчивости предприятия.

Для комплексной оценки ликвидности баланса определяют абсолютную величину чистого оборотного капитала (его также часто называют чистым работающим капиталом), который представляет собой превышение текущих активов над текущими пассивами. Динамика его величины и состав в решающей степени определяют: текущее финансовое состояние организации, его способность отвечать по обязательствам перед партнерами по бизнесу, государством, учредителями, своими работниками; способность обеспечивать стабильность производства и поставок. Признаками неблагополучия состояния чистого оборотного капитала являются задержки в оплате поставщиков и выплате заработной платы; штрафные санкции поставщиков и ухудшение условий поставок (сроки, цены, порядок платежа); штрафные санкции за несвоевременные выплаты в бюджет и внебюджетные фонды; снижение деловой активности и невыполнение обязательств перед заказчиками; рост краткосрочных банковских кредитов и увеличение зависимости от банка.

Оборот чистого работающего капитала показывает, сколько раз в течение года текущие активы использовались для генерации дохода. Чем быстрее оборот чистого работающего капитала (денежные средства -- запасы - незавершенное производство -- дебиторы -- денежные средства) при неизменном объеме продаж, тем выше финансовый результат деятельности. Ускорить оборот чистого работающего капитала можно за счет объема реализации и чистого оборотного капитала.

Управление чистым оборотным капиталом сводится к: оптимизации производственных и складских запасов; тщательному отбору заказчиков и контролю за дебиторской задолженностью; тщательному отбору поставщиков и получению льготных условий поставок; составлению и выполнению графика платежа и поступлений.

В основе управления оборотным капиталом организации лежит определение оптимального объема и структуры текущих оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, обеспечивающих стабильную и эффективную деятельность предприятия. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства, поэтому состав и объем потребности определяется нуждами производства и обращения. Расчет потребности в оборотных средствах ведется в зависимости от времени пребывания их в сфере производства и обращения. Чем меньше время оборота, тем эффективнее используются оборотные средства. При слабой деловой активности каждый рубль текущих активов генерирует меньше выручки и прибыли. Вследствие чего необходимо привлекать дополнительные средства для хозяйственного оборота и, прежде всего, за счет прибыли.

Все оборотные средства делятся на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым относятся оборотные производственные фонды (материалы, незавершенное производство) и часть фондов обращения -- готовая продукция на складе. Задачей нормирования является определение потребности в ресурсах, необходимых для формирования минимально необходимого объема оборотных средств. Норма оборотных средств характеризует соотношение необходимых запасов материальных и денежных средств и соответствующего показателя деятельности объединения, предприятия. Расчет нормативов оборотных средств выполняется тремя методами: аналитическим, или опытно-статистическим, методом; коэффициентным методом; путем прямого счета. Основным является метод прямого счета. Общий норматив собственных оборотных средств рассчитывается в размере их минимальной потребности для функционирования производства и реализации расчетов в установленные сроки.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера. Факторы внешнего характера -- это сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия. Внутренние факторы -- ценовая политика предприятия, структура активов, методика оценки запасов. Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели: коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, длительность одного оборота оборотного капитала, коэффициент закрепления оборотных средств.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств позволяет уменьшить потребность в них и использовать высвобождаемые средства для решения других задач предприятия. Увеличение коэффициента оборачиваемости оборотных средств, который равен количеству оборотов оборотных средств в течение года, означает уменьшение потребности организации в оборотных средствах.

Коэффициент закрепления (величина обратная коэффициенту оборачиваемости) характеризует долю оборотных средств, приходящихся на 1 рубль реализуемой продукции. В успешно работающей организации он должен иметь тенденцию к уменьшению.

Длительность одного оборота оборотного капитала - это показатель, равный количеству дней осуществления одного оборота оборотных средств. Чем меньше время оборота, тем меньше потребность организации в собственных нормируемых оборотных средствах. Высвобождающиеся средства могут быть использованы для развития других отраслей производства или решения социальных задач, а также для роста объемов производства без привлечения дополнительных средств.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется двумя факторами: ростом оборачиваемости оборотного капитала; снижением потребности в оборотных средствах на 1 рубль объема выпускаемой продукции. По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных средств (абсолютное или относительное высвобождение) или сумму их дополнительного привлечения.

Эффективность использования оборотных средств заключается не только в ускорении их оборачиваемости, но и в снижении себестоимости продукции за счет экономии натурально-вещественных элементов оборотных производительных фондов и издержек обращения. Поскольку обобщающими показателями эффективности paботы промышленных предприятий являются величина прибыли и уровень общей pрентабельности, следует определить влияние использования оборотных средств на эти показатели.

Кругооборот оборотного капитала связан с осуществлением всего комплекса хозяйственных операций по: покупке сырья и материалов, комплектующих изделий; оплате труда; оплате услуг сторонних организаций и кредитных платежей; отгрузке и реализации продукции и услуг, при которых возникает дебиторская задолженность; уплате налогов и расчетов с налоговыми органами. С этой целью при проведении анализа эффективности использования оборотных средств проводят анализ зависимости рентабельности оборотных средств от показателей оборачиваемости оборотных средств и рентабельности продаж, который рассчитывают как соотношение прибыли от реализации продукции к объему реализованной продукции.

При анализе эффективности использования оборотного капитала необходимо исследовать все составляющие операционного цикла и финансового цикла, выявить и реализовать резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Повышение эффективности оборотных средств может быть достигнуто в результате воздействия на производимую продукцию, систему планирования и организацию производства. Значительные резервы имеются и в области организации производства и труда. Большое значение имеет также правильное использование экономических стимулов. На стадии производства существуют три основных направления экономии материалов за счет сокращения удельных расходов: совершенствование конструкции изделий, сокращение отходов при обработке (за счет использования более совершенных технологий) и ликвидация брака, что должно привести к снижению материалоемкости продукции.

На стадии реализации следует обратить внимание на показатель удельного веса готовой продукции в общей величине оборотных средств. Как показывает практика, высокий удельный вес готовой продукции на складе характерен для неплатежеспособных предприятий (до 60% от стоимости оборотных активов). В целях достижения эффективности экономической деятельности нужно добиваться снижения этого показателя.

Руководители организации с целью повышения эффективности его деятельности должны организовать постоянный мониторинг соблюдения нормативов и динамики во времени фактических удельных расходов и оборачиваемости оборотных средств. Дело в том, что материальные затраты во многих случаях имеют значительный удельный вес в общих производственных затратах, которые, в свою очередь, существенно влияют на прибыль.

Сущность оборотных средств

Определение 1

Оборотные средства включают в себя финансовые ресурсы компании, которые предназначены для формирования оборотных активов. Использование этих средств осуществляется в рамках каждого цикла воспроизводства в течение определенного короткого промежутка времени. Как правило, такой промежуток времени не более одного года.

Основное назначение оборотного капитала , как и оборотных средств, заключается в обеспечении производственного процесса через оснащение предприятия предметами труда, а также обеспечении текущих платежей за потребленные ресурсы и оказание услуг предприятию другими компаниями.

Оборотные и внеоборотные средства отличаются характером их воспроизводства и способам переноса стоимости на вновь созданный продукт.

Особенности оборотного капитала

Основная особенность оборотного капитала заключается в небольшом сроке службы и цене, которую сразу же относят на производственные издержки. Такой капитал затрачивается на покупку сырья и материалов, изделий, которые предназначены для реализации, а также полуфабрикатов и комплектующих.

Оборотный капитал представляет собой стоимостное выражение по различным предметам труда, оборот которых происходит в процессе производства за один раз.

Всю свою цену предметы труда переносят на выпущенную продукцию, создавая ее себестоимость. Оборотный капитал можно представить в виде оборотных средств, потребляемых предприятием при осуществлении своей деятельности.

Главная особенность оборотных средств заключается в том, что они потребляются за один промежуток в обычном производственном цикле.

В составе оборотного капитала можно выделить:

• Производственные запасы, включающие сырье и полуфабрикаты, материалы, топливо и электроэнергию, комплектующие и запасные части, готовую продукцию и затраты незаконченного производства,
• Дебиторская задолженность со сроком от года,
• Денежные средства в кассе и на счетах,
• Краткосрочные финансовые инвестиции,
• Прочие оборотные активы.

Анализ оборотного капитала

В процессе анализа оборотный капитал разделяют на оборотные промышленные фонды и фонды обращения.

Оборотные фонды состоят из производственных запасов, средств, находящихся в производстве и затрат будущих периодов. Производственные запасы могут включать в себя сырье и материалы, топливо и полуфабрикаты, подсобные вещества, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

Определение 2

Фонды обращения включают в себя нереализованную продукцию, которая находится на складах, отгруженную, но не оплаченную продукцию, товары для перепродажи, денежные средства в кассе, на расчетном счете.

Основная цель анализа оборотных средств заключается в том, чтобы определить наиболее оптимальные размеры и четкую структуру оборотного капитала.

Анализу также подвергаются источники финансирования. Таким образом, оборотный капитал можно разделить на постоянный и переменный капитал.

Постоянный капитал включает оборотные активы, необходимость в которых практически не меняется в течение всех производственных циклов.

Постоянный капитал состоит из минимального размера текущих активов и представляет собой непременное условие осуществления нормальной производственной деятельности предприятия.

Переменный капитал состоит из добавочного текущего актива, который необходим для осуществления различных непредвиденных операций.

Важным показателем анализа является чистый оборотный капитал, используемый при осуществлении финансовых расчетов компании. С помощью чистого оборотного капитала характеризуется величина размера капитала, который свободен от всех краткосрочных обязательств. Другое название чистого оборотного капитала - рабочий капитал, который необходим для стабильной поддержки финансовой устойчивости предприятия.

В случае, когда оборотные средства превысили величину краткосрочных обязательств, можно говорить о том, что компания легко способна погасить свои обязательства. Такое предприятие обладает резервами для своего функционирования.

Собственный оборотный капитал может свидетельствовать о том, какую часть оборотных активов компания финансирует через собственные средства. Наличие обязательной и достаточной величины собственного капитала является важнейшей характеристикой финансовой устойчивости компании.

Замечание 1

Сумму собственного капитала можно установить, вычитая из суммы оборотных средств сумму краткосрочных обязательств. При недостаточном количестве капитала происходит значительное уменьшение постоянной части активов, рост переменной части активов. Это положение может свидетельствовать об увеличении финансовой зависимости компании, а также ее неустойчивости.

Состояние данного показателя также влияет на коэффициент ликвидности, с помощью которого характеризуется соотношение между стоимостью оборотных активов и привлеченным капиталом.

Показатели оборотного капитала

Для того чтобы оценить оборачиваемость оборотного капитала используют несколько показателей. Важнейшим из показателей является коэффициент оборачиваемости, который отражает скорость оборота и показывает число оборотов, которое совершает оборотный капитал за соответствующий период времени.

Формула коэффициента оборачиваемости выглядит следующим образом:

$Ко = РП / ОС$

• $КО$ – показатель оборачиваемости, обороты;
• $РП$ – выручка от продажи готовой продукции, работ, услуг, руб.;
• $ОС$ – средняя величина оборотного капитала, руб.

С помощью длительности одного оборота можно показать число дней, которое необходимо для совершения одного кругооборота. Это отношение определяется формулой:

$ДО = Дкап / КО$

• $ДО$ - длительность одного оборота, дни;
• $Дкап$ – число капитальных дней в расчетном периоде, дни.

Еще одним важным показателем является коэффициент закрепления оборотных средств, который представляет собой обратную величину коэффициента оборачиваемости. Коэффициент закрепления отражает величину оборотных средств, которая содержится в каждом рубле реализованной продукции. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле.

Необходимость анализа и оценки оборотного капитала банком-кредитором

В целом можно сказать, что оборотные активы обслуживают текущую деятельность предприятия, и от их состояния зависит весь операционный цикл, бесперебойность и непрерывность работы предприятия. Поэтому анализ изменений структуры оборотных активов является обязательным этапом оценки платежеспособности предприятия-заемщика.

Необходимость анализа оборотных средств предприятия-заемщика обусловлена тем, что данный вид активов в первую очередь обеспечивает платежеспособность предприятия. Проблемы в управлении оборотными средствами заемщика приводят к возникновению следующих рисков, которые должны быть известны банку-кредитору :

Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. В результате возникает иммобилизация собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже остановке производства.

Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

Излишний объем оборотного капитала. Поскольку его величина прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др.

Проведя анализ, банк-кредитор должен учитывать, что наиболее существенным явлением, потенциально несущим в себе риск неспособности заемщика к обслуживанию полученного кредита, относится следующее:

Высокий уровень кредиторской задолженности;

Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств;

Высокая доля долгосрочного заемного капитала.

Анализ эффективности использования оборотного капитала хозяйствующих субъектов

Эффективность использования оборотных средств характеризуется следующей системой экономических показателей:

Оборачиваемость оборотных средств;

Коэффициент загрузки средств в обороте;

Показатель отдачи оборотных средств;

Коэффициенты ликвидности;

Рентабельность текущих активов;

Расчет степени финансовой устойчивости в зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат различными видами источников;

Обобщающий анализ состояния оборотных средств предприятия.

Рассматривая оборачиваемость оборотных средств, следует отметить, что финансовое положение предприятия непосредственно зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, то есть от оборачиваемости оборотных средств.

Длительность одного оборота оборотных средств исчисляется по формуле:

где О – длительность оборота, дни;

С – остатки оборотных средств (средние или на определенную дату), руб.;

Т – объем товарной продукции, руб.;

Д – число дней в рассматриваемом периоде, дни.

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Количество оборотов за определенный период, или коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К О), исчисляется по формуле:

Кроме указанных показателей также может быть использован показатель отдачи оборотных средств, который определяется отношением прибыли от реализации продукции предприятия к остаткам оборотных средств.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

Коэффициент покрытия (общий). Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом покрытия.

где А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и ;

А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы;

А3 – медленно реализуемые активы – запасы (без расходов будущих периодов бухгалтерского баланса формы № 1), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий);

П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства.

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними значениями по группам аналогичных предприятий.

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2. Если предприятие в текущий момент на 20–25% может погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (то есть активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств.

Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Рентабельность текущих активов показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на 1 рубль текущих активов.

Рентабельность текущих активов рассчитывается по следующей формуле:

где Р ТА – рентабельность текущих активов,

ЧП – чистая прибыль предприятия,

АII, – средняя величина раздела II баланса предприятия – оборотные активы.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Наличие собственных оборотных средств Е С. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

Е С = К + П Д - А В

где К – капитал и резервы;

П Д – долгосрочные кредиты и займы;

А В – внеоборотные активы.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат Е О.

Е О = Е С + М

где М – краткосрочные кредиты и займы.

На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ±Е С:

±Е С = Е С – З

где З – запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат ±Е О:

±Е О = Е О – З

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуаций:

Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующем условии:

З < Е С + М

Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия. Она возможна при условии:

Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением платежеспособности и возникает при условии:

З = Е С + М + И О

где И О – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Кризисное финансовое состояние:

З > Е С + М

Обобщающий анализ состояния оборотных средств предприятия предлагается выполнять путем сведения показателей оценки в единую таблицу, где каждому показателю присваивается свой балл и по их сумме определяется рейтинг . Далее определяется отклонение полученной суммы баллов от максимально возможного значения, и делаются соответствующие выводы (таблица 1) .

Наименование показателя	Минимальное значение		Среднее значение		Максимальное значение
	значение		значение		Значение
2. Текущая ликвидность
3. Срочная ликвидность
4. Абсолютная ликвидность

Интересными являются подходы к оценке оборотных средств, предложенные в работе Л.Ю. Филобоковой

- (К1, весовое значение 8);

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2, весовое значение 8);

Коэффициент абсолютной ликвидности (К3, весовое значение 7);

Коэффициент мобильности оборотного капитала (К4, весовое значение 7);

Доля реального чистого оборотного капитала в текущих активах (К5, весовое значение 6);

Рентабельность оборотного капитала (К6, весовое значение 3);

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (К7, весовое значение 5);

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (К8, весовое значение 1-3);

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К9, весовое значение 1-3);

Рентабельность чистого денежного потока (К10, весовое значение 9).

Интегрированный показатель, оценивающий оборотный капитал, рассчитывается по формуле

Где К – весовые коэффициенты, Хij – отношение значения частного показателя к его максимальному значению по общей совокупности исследуемых предприятий.

Т.Б. Куприянова в своей диссертационной работе, посвященной разработке рекомендаций по управлению оборотным капиталом, также предлагает использовать интегральный показатель, коэффициенты для расчета которого представлены ниже:

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (весовое значение 20);

Коэффициент текущей ликвидности (весовое значение 20);

Коэффициент маневренности собственных средств (весовое значение 15);

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами (весовое значение 10);

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (весовое значение 10);

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (весовое значение 10);

Коэффициент рентабельности оборотного капитала (весовое значение 10).

Анализ состояния оборотного капитала ОАО «Предприятие А»

Проведем анализ оборотного капитала ОАО «Предприятие А» с использованием вышепредставленных методических подходов ( таблица 2) .

Таблица 2. Анализ изменений в оборотном капитале филиала ОАО «Предприятие А»

Наименование статей
в том числе:
готовая продукция и товары для перепродажи
расходы будущих периодов
в том числе покупатели и заказчики
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II

Как мы видим, за анализируемый период объем оборотного капитала ОАО «Предприятие А» вырос на 534 205 тыс. рублей.

В составе оборотного капитала произошел рост следующих статей:

Денежные средства – на 981 404 тыс. рублей;

Прочие оборотные активы – на 44 232 тыс. рублей.

По остальным статьям произошло снижение.

Анализ структуры оборотного капитала филиала ОАО «Предприятие А» представлен в таблице 3 .

Таблица 3. Анализ структуры оборотного капитала ОАО «Предприятие А»

Наименование статей
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
расходы будущих периодов
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II

Наиболее высокая доля в структуре оборотного капитала у краткосрочной дебиторской задолженности – 49,87% в 2011 году. Следует отметить, что по сравнению с 2009 годом доля данной статьи снизилась на 9,48%.

За анализируемый период произошло некоторое снижение доли запасов – с 21,75% в 2009 году до 17,50% в 2011 году.

Доля денежных средств выросла за анализируемый период с 9,22% в 2009 году до 25,74% в 2011 году, что свидетельствует о росте высоколиквидных статей в структуре оборотного капитала ОАО «Предприятие А».

Также наблюдается рост доли прочих оборотных активов – с 2,74% в 2009 году до 3,27% в 2011 году.

В целом рост оборотного капитала ОАО «Предприятие А» за анализируемый период произошел за счет роста денежных средств и прочих оборотных активов.

Для того, чтобы охарактеризовать основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности предприятия, проанализируем финансовый и операционный циклы. На рисунке 1 представлены этапы обращения денежных средств ОАО «Предприятие А» в 2011 году.

Рисунок 1. Этапы обращения денежных средств ОАО «Предприятие А»

1 – Поступление сырья; 2 – Отгрузка готовой продукции; 3 - Оплата сырья; 4 – получение средств от покупателей

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Расчеты этих показателей произведем в таблице 4 .

Длительность финансового цикла – это время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. В филиале ОАО «Предприятие А» его длительность выросла за анализируемый период на 11 дней – с 6 дней в 2009 году до 17 дней в 2011 году, что является отрицательной тенденцией, так как произошел рост периода оборота дебиторской задолженности.

Таблица 4. Анализ операционного и финансового циклов ОАО «Предприятие А»

Показатели
1. Время обращения кредиторской задолженности, дней (стр. 620 ф. № 1)	Себестоимость
2. Время обращения производственных запасов, дней (стр. 210+220+270 ф. № 1)	Себестоимость
3. Время обращения дебиторской задолженности, дней (стр. 230+240 ф. № 1)	ДЗср.*365/Выручка
4. Длительность операционного цикла предприятия, дней
5. Длительность финансового цикла предприятия, дней

Операционный цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах и дебиторской задолженности. Его длительность на предприятии также выросла – с 37 дней в 2009 году до 54 дней в 2011 году, что можно охарактеризовать как отрицательную тенденцию.

Для того, чтобы оценить платежеспособность предприятия и проанализировать ликвидность баланса, необходимо определить степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, то есть способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на группы. Проанализируем ликвидность баланса ОАО «Предприятие А». Для этого сгруппируем активы баланса по степени ликвидности, а пассивы баланса по степени срочности обязательств в порядке убывания, используя таблицу 5 .

Таблица 5. Анализ ликвидности баланса ОАО «Предприятие А»

	Показатель
	Наиболее ликвидные активы (стр. 250 + стр. 260)
	Быстро реализуемые активы (стр. 230 + стр. 240 + стр. 270)
	Медленно реализуемые активы (стр. 210 + стр. 220)
	Труднореализуемые активы (стр. 190)
	Краткосрочные обязательства (стр. 620)
	Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610 + 630 + 640 +660)
	Долгосрочные пассивы (стр. 590)
	Постоянные пассивы (стр. 490 - стр. 252)

Рассмотрим соотношение статей актива и пассива баланса ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы:

Сопоставление наиболее ликвидных (А 1) и быстрореализуемых активов (А 2) с наиболее срочными обязательствами (П 1) и краткосрочными пассивами (П 2) позволяет оценить текущую ликвидность.

Как мы видим, за анализируемый период у ОАО «Предприятие А» соблюдается только второе неравенство – превышение быстрореализуемых активов над краткосрочными пассивами, что свидетельствует о достаточности быстрой ликвидности. Так как первое неравенство (превышение наиболее ликвидных активов над наиболее срочными обязательствами) не соблюдается, то не выполняется норматив абсолютной ликвидности.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, которая также недостаточна.

Выполнение четвертого неравенства (превышение постоянных пассивов над постоянными активами) свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств. За анализируемый период у ОАО «Предприятие А» данное условие не выполняется.

Для наиболее подробного анализа рассчитаем показатели ликвидности баланса ОАО «Предприятие А» в таблице 6 .

Таблица 6. Анализ показателей ликвидности баланса филиала ОАО «Предприятие А»

Наименование показателя	Формула расчета	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Величина собственных оборотных средств	стр. 190 ф.№1
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	стр. 260 / (стр. 490 - стр. 190) ф. №1
Доля оборотных средств в активах	стр. 290 / стр. 300 ф. №1
Доля собственных оборотных средств в оборотных средствах	(стр. 490- стр. 190) / стр. 190
Доля запасов в оборотных средствах	(стр. 210+ стр.220) / стр. 290
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов и затрат	(стр. 490 - стр. 190) / (стр. 210 + стр. 220)

Анализ данных, представленных в таблице 6, показал:

Коэффициент текущей ликвидности ОАО «Предприятие А» не соответствует нормативу в 2009 и 2011 годах;

Коэффициент быстрой ликвидности не соответствовал нормативу в 2009 году – был ниже положенного значения на 0,15 пункта и в 2009 году;

Коэффициент абсолютной ликвидности находился на уровне ниже норматива в 2009 году;

Величина собственных оборотных средств имеет отрицательное значение, которое в 2011 году составило минус 3 767 852 тыс. рублей;

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств снизился на протяжении анализируемого периода на 0,29 или на 209%, что свидетельствует о том, что денежные средства полностью входят в состав собственных оборотных средств, и их доля составляет 39%;

Доля оборотных средств в активах выросла на 1% за анализируемый период, что связано с ростом денежных средств и прочих оборотных активов;

Доля запасов в оборотных активах снизилась с 24% в 2009 году до 18% в 2011 году;

Запасы и затраты ОАО «Предприятие А» за анализируемый период не покрываются собственными оборотными средствами.

Таким образом, за 2009–2011 годы показатели ликвидности баланса ОАО «Предприятие А» в основном не соответствуют нормативным.

Проведем расчет коэффициента обеспеченности собственными средствами, используя таблицу 7 .

Таблица 7. Анализ платежеспособности ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы

Наименование показателя	Формула расчета	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Как мы видим, у ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы достаточный уровень собственных средств.

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности. Анализ рентабельности оборотного капитала ОАО «Предприятие А» представлен в таблице 8 .

Таблица 8. Анализ рентабельности оборотного капитала филиала ОАО «Предприятие А»

Показатели
1.Чистая прибыль, тыс. руб.
2.Оборотные активы, тыс. руб.
3.Рентабельность оборотных активов (п. 1 / п. 2)*100, %
4.Дебиторская задолженность, тыс. руб.
5. Рентабельность дебиторской задолженности (п. 1 / п. 4)*100, %
6. Запасы и затраты, тыс. руб.
7. Рентабельность запасов и затрат (п. 1 / п. 6)*100, %
8. Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.
9. Рентабельность краткосрочных финансовых вложений (п. 1 / п. 8)*100, %

Как показывают данные, представленные в таблице 8, наблюдается снижение всех показателей рентабельности оборотных средств вследствие снижения чистой прибыли предприятия.

Так, рентабельность всех оборотных активов снизилась за 2009–2011 годы с 15,82% до 2,51%, рентабельность запасов и затрат с 66,51% до 13,79%, рентабельность дебиторской задолженности - с 24,69% до 4,76%.

Проанализируем рентабельность всех активов предприятия с помощью факторной модели на основе метода цепных подстановок (таблица 9) :

Таблица 9. Анализ и оценка рентабельности активов ОАО «Предприятие А», тыс. руб.

Показатели
1. Прибыль от реализации, Р
2. Выручка от продаж, N
3. Полная себестоимость реализованной продукции, Sп
4. Средние остатки запасов, включая НДС, З
5. Средние остатки оборотных активов, ОА
6. Средние остатки активов, А
Расчетные данные - факторы
7. Выручка на 1 руб. себестоимости (п. 2: п. 3), Х
8. Доля оборотных активов в формировании активов (п. 5: п. 6), Y
9. Доля запасов в формировании оборотных активов (п. 4: п. 5), Z
10. Оборачиваемость запасов в оборотах (п. 3: п. 4), L
11. Рентабельность активов, rа
12. Изменение рентабельности активов к переменной базе
Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов
13. Выручка на 1 руб. себестоимости, Х
14. Доля оборотных активов в формировании активов, Y
15. Доля запасов в формировании оборотных активов, Z
16. Оборачиваемость запасов в оборотах, L
Совокупное влияние всех факторов

Результаты произведенных расчетов позволяют сделать вы­вод о том, что во всех анализируемых периодах выручка от реализации была выше себестоимости. Наибольшую прибыль предприятие получило в 2009 году.

Доля оборотных активов в формировании активов на про­тяжении всего исследуемого периода остается практически неизменной.

Динамика показателя доли запасов в формировании оборот­ных активов свидетельствует о том, что в течение трех иссле­дуемых лет происходило постепенное его снижение с 24% до 18%. Максимума этот показатель достиг в 2009 году.

Четвертый фактор модели - оборачиваемость запасов - по­казывает, сколько оборотов в течение отчетного года совершают запасы в процессе производства и реализации продукции. Динамика этого пока­зателя показывает, что в организа­ции сложились неблагоприятные обстоятельства, способствующие снижению эффек­тивности использования запасов. Это и понятно, если посмотреть на динамику показателя выручки от продаж и запасов.

Выручка от реализации продукции растет меньшими, нежели запасы, темпами. В 2011 году показатель оборачиваемости запасов снизился и составил 26,93 оборотов в год, то есть приблизительно 13,4 дня. Следует заметить, что этот по­казатель в начале анализируемого периода был на уровне 11,3 дней.

Влияние каждого отдельного фактора на результативный по­казатель можно определить при помощи факторного анализа. Его результаты представлены в заключительной части таблицы 3.6.

Полученные данные можно прокомментировать следующим об­разом.

В 2010 году по сравнению с 2009 годом основным фактором, который повлиял на рост рентабельности акти­вов, был ценовой - доля выручки на 1 рубль себестоимости. В результате его влияния рентабельность активов снизилась на 6%.

Общее влияние факторов на рост рентабельности оборотных активов в 2009–2010 годах составило минус 7%.

В 2011 году фактор доли выручки на 1 рубль себестоимости перестал играть решающую роль в изменении результативного показателя. В связи с его небольшим ростом рентабельность активов выросла на 3%.

Изменение оборачиваемости запасов имело отрицательное влияние и составило минус 1%.

Также отрицательное влияние на рост рентабельности активов оказало снижение доли запасов в формировании оборотных активов. В результате его влияния рентабельность активов снизилась на 1%.

Общее влияние факторов на рост рентабельности оборотных активов в 2010–2011 годах составило 1%.

Результаты проведенного анализа показывают, что большое влияние на изменение уровня эффективности производства оказывают внешние факторы. В то же время у организации существуют внутренние резервы роста эффективности производства, например, за счет оптимизации структуры активов, роста их оборачиваемости и т.д. Поскольку администрация предприятия не в силах влиять на изменение внешних факторов, то наибольшие усилия необходимо направлять на использование именно внутренних резервов.

Таким образом, мы достаточно подробно по предложенной методике проанализировали влияние различных факторов на изменение уровня рентабельности основной производственной деятельности организации.

Проведем обобщающий анализ состояния оборотного капитала филиала ОАО «Предприятие А» путем сведения показателей оценки в единую таблицу 10 .

Наименование показателя
	значение		значение		значение
1. Рентабельность текущих активов, %
2. Текущая ликвидность
3. Срочная ликвидность
4. Абсолютная ликвидность
5. Темп роста наиболее ликвидных активов, %
6. Темп роста быстро реализуемых активов, %
7. Темп роста медленно реализуемых активов, %
8. Доля издержек финансирования оборотного капитала в общей их сумме, %

Рейтинг состояния оборотного капитала ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы вырос на 1 пункт, и его значение к 2011 году составило 23 пункта. Данное значение относится к средним, то есть состояние оборотного капитала в анализируемом периоде нормальное с тенденцией к улучшению его структуры.

Важным при управлении оборотным капиталом является процесс нормирования оборотных средств, и контроль за выполнением рассчитанных нормативов. Необходимость анализа выполнения нормативов исходит из того, что предприятие может вложить значительный объем средств, например, в запасы, что нарушит его ликвидность.

Проведем расчет потребности в оборотном капитале ОАО «Предприятие А» по имеющимся данным об объеме продаж и периоде оборота оборотного капитала (таблица 11) .

Таблица 11. Расчет норматива оборотного капитала ОАО «Предприятие А»

Наименование показателя
Объем продаж (выручка от реализации), тыс. руб.
Средняя величина оборотных активов фактическая, тыс. руб.
Период оборота оборотных средств, дней
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
Потребность в оборотных средствах = Выручка отчетного периода / Оборачиваемость оборотных средств предыдущего периода
Отклонение фактических значений от расчетных

Как мы видим, в целом на предприятии имеющийся объем оборотных средств превышает рассчитанный норматив. В 2010 году превышение составило 863 572 тыс. рублей, а в 2011 году – 1 639 643 тыс. рублей.

Рассмотрим, за счет каких статей оборотного капитала произошло превышение над нормативом. Для этого рассчитаем оборачиваемость отдельных статей оборотного капитала (таб. 3.2) и потребность в оборотном капитале ОАО «Предприятие А» на 2010 и 2011 годы и проанализируем отклонения от фактических данных (таблица 12) .

Таблица 12. Расчет оборачиваемости оборотных средств ОАО «Предприятие А»

Наименование показателя
1. Выручка от реализации
2. Средняя величина оборотных активов
3. Средняя величина запасов и затрат
4. Средняя величина дебиторской задолженности
5. Средняя величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
6. Оборачиваемость оборотных активов (п. 1 / п. 2)
7. Оборачиваемость запасов и затрат (п. 1 / п. 3)
8. Оборачиваемость дебиторской задолженности (п. 1 / п. 4)
9. Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (п. 1 / п. 5)

Плановый объем финансовых потребностей рассчитывается по формуле:

Таблица 13. Расчет финансовых потребностей ОАО «Предприятие А»

Показатели			Отклонение			Отклонение
1. Средняя величина запасов и затрат
2. Средняя величина дебиторской задолженности
3. Средняя величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
4. Средняя величина оборотных активов

Как мы видим, по всем статьям оборотного капитала фактические значения выше рассчитанных нормативов. Следовательно, резервами повышения эффективности использования оборотного капитала ОАО «Предприятие А» являются:

Ускорение оборачиваемости оборотного капитала;

Повышение рентабельности услуг.

Таким образом, в результате проведенного анализа, можно сделать следующие общие выводы:

Наблюдается снижение хозяйственного оборота ОАО «Предприятие А» за 2009–2011 годы;

За анализируемый период объем оборотного капитала ОАО «Предприятие А» вырос на 534 205 тыс. рублей;

В целом рост оборотного ОАО «Предприятие А» за анализируемый период произошел за счет роста денежных средств и прочих оборотных активов;

В ОАО «Предприятие А» длительность финансового цикла выросла за анализируемый период на 11 дней – с 6 дней в 2009 году до 17 дней в 2011 году, что является отрицательной тенденцией, так как произошел рост периода оборота дебиторской задолженности;

Длительность операционного цикла на предприятии также выросла – с 37 дней в 2009 году до 54 дней в 2011 году, что можно охарактеризовать как отрицательную тенденцию;

За 2009–2011 годы показатели ликвидности баланса ОАО «Предприятие А» в основном не соответствуют нормативным;

В 2009 году наблюдалась нормальная финансовая устойчивость, так как величина запасов и затрат превышала величину собственных оборотных средств, однако покрывалась основными источниками для формирования запаса и затрат;

Наблюдается снижение всех показателей рентабельности оборотных средств вследствие снижения чистой прибыли предприятия;

Состояние оборотного капитала в анализируемом периоде можно оценить как нормальное с тенденцией к улучшению его структуры.

Оценить:

2 0

Введение

Обзор экономической литературы

Экономическая характеристика организации

1.Сущность оборотного капитала, характеристика, стадии кругооборота 1.1.Состав, структура и классификация оборотного капитала предприятия

1.2.Источники формирования оборотного капитала

1.3.Эфективность использования кругооборота оборотного капитала

1.4. Оптимизация оборотного капитала

2. Анализ влияния кругооборота оборотного капитала на предприятие

ООО «Дорстройсервис-Уфа»

2.1.Анализ динамики структуры оборотных активов

2.2.Анализ динамики и структуры источников формирования

2.3.Анализ эффективности использования оборотного капитала 3.Анализ эффективности использования оборотного капитала

ООО «Дорстройсервис-Уфа»

3.1.Прогнозирование оборотного капитала

3.2.Определение потребности в оборотном капитале

3.3.Выбор оптимальных источников финансирования

или Оптимизация оборотного капитала

Выводы и предложения

Список использованной литературы

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

В условиях рыночной экономики особенно тщательного анализа требуют изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Эффективное использование оборотного капитала играет значительную роль в обеспечении нормализации работы эконо­мического субъекта, повышении уровня рентабельности произ­водства и зависит от множества факторов. К внешним факторам, как правило, относят общеэкономическую ситуацию: налоговое законодательство, условия получения кредитов и про­центные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Названные факторы определяют рамки, в которых любой экономический субъект может воспользоваться внутренними резервами рационального движения оборотных средств.

Получение прибыли сегодня - это результат правильных решений о пропорциях вложения капитала в оборотные средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. От того, как используются оборотные производственные фонды, зависит величина прибыли предприятия, а следовательно и его дальнейшее развитие. Оборотный капитал участвует в процессе производства и является одним из основных вопросов управления на предприятии. Обще известно, что для нормального функционирования каждого хозяйствующего субъекта оборотные средства представляют собой прежде всего денежные средства, используемые предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения. Рациональное и экономное использование оборотных фондов является первоочередной задачей предприятия. В связи с этим особое значение приобретает исследование проблем, связанных с повышением эффективности использования оборотных средств предприятий, так как вне зависимости от форм собственности, отраслевых и технологических особенностей, масштабов производства, движение стоимости ресурсов и их кругооборот становятся возможны только благодаря обслуживанию этих процессов оборотными средствами.

Эффективное использование оборотного капитала играет значительную роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности произ­водства. В условиях рыночной экономики стабильная его структура свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции.

В настоящее время негативное влияние на изменение эффективности использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают разрыв хозяйственных связей; нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины и снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов - в связи с этим особое значение приобретает исследование проблем, связанных с повышением эффективности использования оборотных средств предприятий, так как вне зависимости от форм собственности, отраслевых и технологических особенностей, масштабов производства движение стоимости ресурсов и их кругооборот становятся возможны только благодаря обслуживанию этих процессов оборотными средствами.

В вышеизложенном заключается актуальность темынастоящей выпускной квалификационной работы «Оценка влияния кругооборота оборотного капитала на финансовую устойчивость предприятия" (на примере ООО "Дорстройсервис-Уфа").

Целью настоящей выпускной квалификационной работы является выявление путей укрепления финансовой устойчивости предприятия ООО "Дорстройсервис-Уфа".

Для достижения поставленной цели обозначены следующие задачи:

Исследование сущности, характеристики, стадий кругооборота оборотного капитала;

Анализ динамики структуры оборотных активов;

Анализ динамики и структуры источников формирования оборотного капитала;

Анализ эффективности использования оборотного капитала;

Анализ финансовой устойчивости предприятия;

Определение потребности в оборотном капитале на основе ЭММ;

Выбор оптимальных источников финансирования для эффективности использования оборотного капитала.

Объект исследования – общество с ограниченной ответственностью "Дорстройсервис-Уфа", ранее зарегистрированное постановлением главы администрации Октябрьского района г. Уфы №125 от 2 февраля 1995г. создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом "Об обществах с ограниченной ответственностью". Новая редакция Устава принята в связи с приведением в соответствие с действующим законодательством.

Предмет исследования: система управления оборотным капиталом.

Практическая значимость настоящей выпускной квалификационной работы заключается в возможности реализации предложенных мероприятий по эффективному использованию оборотного капитала в деятельности ООО "Дорстройсервис-Уфа".

ОБЗОР ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Понятие оборотные средства встречается в экономической литературе примерно с начала прошлого века. Понимание сущности и функций оборотных средств было в то время единообразным. Основной функцией признавалось расчетно-платежное обслуживание кругооборота средств, финансирование текущих затрат предприятий. В состав оборотных средств включали денежные суммы, необходимые на покупку материалов, сырья, на заработную плату производственному и административному персоналу, на уплату налогов и других расходов предприятия, оплаченных в текущем периоде.

Примерно к концу 20-х – началу 30-х годов произошло превалирование натуральных показателей над стоимостными при планировании и анализе деятельности предприятия. Результатом этого стало то, что исходная и конечная фаза движения оборотных средств – платежи – потеряла свое первостепенное значение и отошла на второй план, а запасы сырья, материалов и готовой продукции, заделы незавершенного производства в натуральном выражении, то есть по сути промежуточные звенья, приобрели первоочередное значение и представлялись главным содержанием этой экономической категории.

С начала 50-х годов учеными стали выдвигаться следующие версии определения сущности категории оборотных средств: В.П. Дьяченко определял сущность оборотных средств как стоимость оборотных фондов и фондов обращения 1 , Б.С. Геращенко и В.С. Геращенко дополнили это определение тем, что стоимость обязательно должна выступать в денежном выражении 2 . В 60-70-е годы при определении сущности оборотных средств все больше подчеркивается именно денежная природа оборотных средств, а не стоимостная.

А.М. Бирман, например, определял оборотные средства следующим образом: оборотные средства – это средства предприятия, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения 3 , т.е. в данном определении подчеркивается денежная сущность оборотных средств. К этой формулировке склонялся и И.С. Усатов, но он не отмечал платежно-расчетную функцию оборотных средств 4 . Если А.М. Бирман в своем первом определении сущности оборотных средств косвенно отметил платежно-расчетную функцию, то в более поздний период его формулировка эту функцию уже включает. Он, например, пишет, что «Оборотные средства предоставляются предприятию для того, чтобы оно могло бесперебойно платить за материальные ценности в натуре, когда они поступят на предприятие, что позволяет нормально авансировать затраты в незавершенное производство, расходы будущих периодов в продукцию, отгруженную, но еще не оплаченную, и другие виды расчетов». С.Б. Барнгольц дает следующее определение оборотных средств: «Оборотные средства – это средства, авансированные для формирования запасов оборотных фондов и фондов обращения, малоценных и быстроизнашивающихся предметов (в пределах их себестоимости, включающей и амортизационные отчисления), необходимых для поддержания непрерывности кругооборота» 5 . Но хотя здесь и отмечено, что денежные средства авансируются и включают в себя создание малоценных и быстроизнашивающихся предметов, упускается из виду расчетно-платежное назначение оборотных средств, тогда как их участие в обеспечении непрерывности кругооборота и заключается в платежно-расчетном обслуживании кругооборота.

П.Г. Бунич в начале – середине 70-х годов отмечал в своем определении платежно-расчетную функцию следующим образом: «Оборотные средства предприятий – это денежные средства, находящиеся в распоряжении для образования оборотных фондов и фондов обращения» 6 . Данное определение, на наш взгляд, носит ограниченный и не отражающий всей сущности оборотных средств характер, показывая лишь исходную форму движения оборотных средств, не учитывая амбивалентности оборотных средств. Упускается из виду то, что в процессе кругооборота оборотные средства принимают после денежной стадии стадию производственную, затем товарную и в итоге опять денежную. Примерно схожее определение оборотных средств с С.Б. Барнгольцем мы находим и у П.Н. Жевтяка, однако оно является наиболее «совершенным», поскольку наиболее точно указывает на то, что оборотные средства авансируются с целью обеспечения кругооборота средств. В нем более выраженно показывается расчетно-платежное обслуживание кругооборота.

Подытоживая вышеизложенное, можно сказать, что оборотные средства, являются формой движения стоимости, ее кругооборота на хозяйственном предприятии. Они авансируются в виде денег для создания запасов основного сырья, материалов, вспомогательного сырья, производственного инструмента, инвентаря, полуфабрикатов и готовой продукции. Функция их заключена в платежно-расчетном обслуживании кругооборота ценностей: путем платежей они регулируют его темпы и объем. В этом воплощении оборотные средства служат финансовым рычагом управления текущей хозяйственной деятельностью предприятия.

При переходе от планово-административной экономики к рыночной отечественные экономисты получили возможность изучить и использовать накопленный западными экономистами опыт и наработки. Наряду с термином «оборотные средства» в литературе стали использоваться такие термины, как «текущие активы», «оборотный капитал», «оборотные активы». Зачастую эти термины многими авторами отождествляются как одна и та же составляющая имущества. Однако, как нам представляется, можно оспорить правомерность данного подхода. Например, в определении оборотных средств Н.Н. Селезнева указывает, что средства, инвестируемые организацией в текущие операции в течение каждого цикла, являются оборотными средствами, или текущими активами 7 . Л.Н. Павлова в своих трудах отождествляет оборотные средства с оборотными активами 8 ; В.В. Ковалев же указывает на то, что «термин оборотный капитал (синоним в отечественном учете – оборотные средства) относится к текущим активам предприятия» 9 . Следовательно, опровергнуть данный методологически неверно трактующийся подход некоторыми авторами представляется возможным благодаря сравнительному анализу сущности данных понятий.

Анализ экономической литературы показал, что существует общий признак, по которому производится выделение оборотных средств и текущих активов из имущества предприятия. Таким признаком является временной период, в течение которого функционирует данный вид средств. Современные авторы под периодом функционирования понимают время, в течение которого средства могут быть обращены в денежные средства. 10 Подходы к определению возможной длительности периода являются сходными. Для оборотных средств ученые предлагают применять длительность периода в один год или кругооборот, который представляет собой производственный цикл. Современные авторы также считают, что это может быть как год, так и производственный цикл.

Введение………………………...…………………………………………………………3

1. Теоретические основы управления оборотным капиталом предприятия………..5

1.1 Определение, состав и источники формирования оборотного капитала……..5

1.2 Оценка эффективности применения оборотных средств…………..………....10

2. Анализ и оценка оборотного капитала на ОАО «АВТОВАЗАГРЕГАТ»… ...…15

2.1 Краткая характеристика ОАО «АВТОВАЗАГРЕГАТ»…………….…………15

2.2 Анализ структуры оборотных средств предприятия………………...………..21

2.3 Анализ эффективности управления оборотными средствами………………..26

3. Разработка комплекса мероприятий по улучшению механизма управления

оборотными средствами в ОАО «АВТОВАЗАГРЕГАТ»………………… …………..32

3.1. Управление дебиторской задолженностью……………………….……….32

3.2 Мероприятия по совершенствованию системы управления

материально-производственных запасов……………………………...…………..35

Заключение……………………………………………………………………...……….41

Список литературы………………………………………………………...…………….43

Приложения

Введение

Непременным условием для осуществления предприятием хозяйственной деятельности является наличие оборотного капитала (оборотных средств). Часть капитала, инвестируемая в оборотные средства, является оборотным капиталом. Совершенствование механизма управления оборотными средствами предприятия является одним из главных факторов повышения экономической эффективности производства на современном этапе развития отечественной экономики. В условиях социально-экономической нестабильности и изменчивости рыночной инфраструктуры важное место в текущей повседневной работе финансового менеджера занимает управление оборотными средствами, т.к. именно здесь кроются основные причины успехов и неудач всех производственно-коммерческих операций фирмы. В конечном итоге, рациональное использование оборотных средств в условиях их дефицита является одним из приоритетных направлений деятельности предприятия в настоящее время.

Оборотные средства предприятия представляет собой экономическую категорию, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, значении и основах организации оборотных средств. Инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

Тема курсовой работы актуальна, поскольку эффективное управление оборотными средствами ведет к увеличению доходов и снижает риск дефицита денежных средств компании. С помощью оптимального управления денежными средствами, дебиторской задолженностью и товарно-материальными запасами предприятие может максимизировать норму прибыли и коммерческий риск. Сумма, инвестируемая в каждую из позиций оборотных активов, может ежедневно изменяться и должна тщательно контролироваться для обеспечения наиболее продуктивного использования денежных средств.

Цель курсовой работы – провести анализ и оценку оборотного капитала предприятия

Для выполнения поставленной цели курсовой работы обозначены следующие задачи:

Рассмотреть теоретические основы управления оборотными средствами предприятия;

Провести анализ и оценку оборотного капитала на ОАО «АВТОВАЗАГРЕГАТ»;

Провести разработку комплекса мероприятий по улучшению механизма управления оборотными средствами в ОАО «АВТОВАЗАГРЕГАТ».

Объект исследования - ОАО «АВТОВАЗАГРЕГАТ».

Предмет исследования - управление оборотными средствами ОАО «АВТОВАЗАГРЕГАТ».

Проблемы управления оборотными средствами в различных отраслях экономики всегда были в центре внимания отечественных исследователей. Различным аспектам структуризации, оценки, нормирования, ускорения оборачиваемости, финансирования оборотных активов были посвящены работы М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланк, В.В. Бочарова, М.М. Голанского, А.Г. Грязновой, В.В. Григорьева, О.В. Ефимовой, Т.А. Караевой, О. Качанова, В.В. Ковалева, В.Е. Леонтьева, М.И. Литвина, Э.А. Макарьяна, В. Мешалкина, В.Д. Новодворского, Л.Н. Павловой, Г.Б. Поляка, В.М. Родионовой, В.Н. Русак, Н.А. Русак, Г.В. Савицкой, Р.С. Сайфулина, Е.С. Стояновой, Н.Д. Фасоляк, М.А. Федотовой, А.Н. Хорина, А.Д. Шеремета и других.

1. Теоретические основы управления оборотным капиталом предприятия

1.1 Определение, состав и источники формирования оборотного капитала

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта всегда имеют две сферы практического приложения:

часть денежных средств инвестирована (вложено) в основ-ные фонды различного назначения;

другая часть денежных средств авансирована в оборотные средства 1 .

Оборотный капитал - это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется фирмой либо в рамках одного производственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода времени (как правило одного года) 2 .

В отличие от основного капитала оборотный капитал в течение од-ного производственного цикла полностью переносит свою стоимость на вновь созданный продукт, возмещается после каждого кругообо-рота в денежной форме, а затем в натурально-вещественной. Часть оборотного капитала изменяет свою натурально-вещественную фор-му (сырье, материалы), часть бесследно исчезает как отработанная энергия, газ.

Оборотные фонды являются частью оборотного капитала, на-ряду с фондами обращения.

Фонды обращения не участвуют непосредственно в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производ-ства и обращения. По характеру кругооборота и способу перенесе-ния стоимости оборотные фонды и фонды обращения объединяют-ся в общее понятие «оборотный капитал» или «оборотные средства хозяйствующего субъекта» 3 .

Величина оборотных средств, находящихся в составе оборот-ных производственных фондов, определяется организационно-тех-ническим уровнем производства, сферой деятельности, масштаба-ми производства и длительностью производственного цикла изго-тавливаемой продукции.

Величина оборотных средств, находящихся в составе фондов обращения, определяется организацией маркетинговых исследова-ний и сбыта продукции, условий реализации продукции, системы товародвижения, способов расчета за продукцию.

Особенностью фондов обращения является то, что они не уча-ствуют прямо в образовании стоимости, но являются носителями уже созданной стоимости.

Основное назначение фондов обращения - обеспечить денеж-ными средствами ритмичность процесса обращения.

Объединение оборотных фондов и фондов обращения в еди-ную систему оборотных средств определяется непрерывностью аван-сированной стоимости по трем стадиям кругооборота обращения, производства и обращения.

В состав оборотных фондов входят производственные запасы и производственные фонды в процессе производства.

Производственные запасы - запасы сырья, материалов, комплектующих, топлива, тары, малоценного и быстроизнашивающе-гося инструмента, хозяйственного инвентаря 4 .

Оборотные фонды в процессе производства состоят из неза-вершенного производства, полуфабрикатов и расходов будущих пе-риодов.

Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления - это детали, узлы, изделия, не прошедшие всех ста-дий обработки, сборки, испытаний, приемки, а также предметы труда, изготовление которых полностью не закончено с точки зре-ния данного производства, либо завершено, но они не сданы на склад готовой продукции 5 .

Расходы будущих периодов - затраты на подготовку и освое-ние новых видов продукции, новых видов техники, производимые в данный период, но относимые на себестоимость будущего периода 6 .

В составе оборотного капитала, образующего определенную часть всего имущества хозяйствующего субъекта выделяют матери-ально-вещественные элементы (запасы), дебиторскую задолжен-ность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, которые могут быть источником дополнительного дохода фирмы-владельца финансовых вложений 7 .

Состав краткосрочных финансовых вложений, средств в рас-четах и денежных средств не зависит от профиля основной деятель-ности. Состав материально-вещественных элементов значительно изменяется от вида деятельности. Так, если основная деятельность фирмы носит производственный характер, то наибольшую часть запасов имущества будут составлять производственные запасы и готовая продукция. В снабженческой, торгово-посреднической дея-тельности значительную долю запасов имущества будут составлять товары, предназначенные для реализации.

Оборотный капитал занимает по своей величине второе место после основного капитала в общем объеме ресурсов, определяю-щих экономику хозяйствующего субъекта.

Поскольку оборотный капитал представляет собой значитель-ную величину, то рациональное использование его является важ-ным требованием успешного ведения экономики.

В финансовой деятельности оборотный капитал играет важную роль, так как прямо влияет на платежеспособность, степень «омертвления» капитала, объем дебиторской, а, следовательно, и кре-диторской задолженности.

Оборотные фонды хозяйствующего субъекта последовательно переходят в фонды обращения и наоборот.

Денежные средства, авансированные в оборотные производствен-ные фонды и фонды обращения, характеризуют оборотные средства. Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, вклю-чающего как производство, так и процесс обращения.

Оборотные средства по составу состоят из оборотных фондов и фондов обращения. Оборотные фонды заняты в сфере производ-ства. Фонды обращения заняты в сфере обмена (обращения). Обо-ротные фонды и фонды обращения подразделяются на различные элементы, составляющие материально-вещественную структуру оборотных средств 8 .

Оборотные производственные фонды состоят из производствен-ных запасов и оборотных фондов в процессе производства.

Фонды обращения состоят из следующих элементов:

готовая продукция на складах;

товары в пути (отгруженная продукция);

денежные средства в расчетах (дебиторская задолженность);

денежные средства в кассе и на расчетном текущем счете 9 .

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств или их составными частями называется структурой оборотных средств 10 . Структура оборотных средств зависит от отраслевой принадлежности, характера и особенностей организации производ-ственной деятельности, условий снабжения и сбыта, расчетов с по-купателями и заказчиками.

Полезные инструменты