Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия являются коэффициенты платежеспособности и ликвидности. При этом понятие платежеспособность шире понятия ликвидность. Так, под платежеспособностью понимают способность компании полностью выполнять свои обязательства по платежам, а также наличие у нее денежных средств, необходимых и достаточных для выполнения этих обязательств. Термин ликвидность означает легкость реализации, продаж, превращения материальных ценностей в денежные средства.

Основным способом определения платежеспособности и ликвидности компании является коэффициентный анализ . Для начала, дадим определение понятию «финансовый коэффициент».

Финансовый коэффициент это относительный показатель, рассчитываемый как отношение отдельных статей баланса и их комбинаций. Само собой что, для коэффициентного анализа информационной базой служит бухгалтерский баланс, т.е. он проводится на основании данных 1 и 2 формы баланса.

В экономической литературе под коэффициентным финансовым анализом, как правило, понимается изучение и анализ финансовой отчетности при помощи набора финансовых показателей (коэффициентов), характеризующих финансовое положение организации. Назначение коэффициентного анализа - описать компанию по нескольким базовым показателям, которые позволяют судить о ее финансовом состоянии.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

Таблица 1. Основные финансовые коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

	Рекомендуемое значение	Расчетная формула
		Числитель	Знаменатель
Коэффициент финансовой независимости	>=0,5	Собственный капитал	Валюта баланса
Коэффициент финансовой зависимости	<=2,0	Валюта баланса	Собственный капитал
Коэффициент концентрации заемного капитала	<=0,5	Заемный капитал	Валюта баланса
Коэффициент задолженности	<=1,0	Заемный капитал	Собственный капитал
Коэффициент общей платежеспособности	>=1,0	Валюта баланса	Заемный капитал
Коэффициент инвестирования (вариант 1)	>0,25 <1,0	Собственный капитал	Внеоборотные активы
Коэффициент инвестирования (вариант 2)	>1,0	Собственный капитал + Долгосрочные обязательства	Внеоборотные активы

Коэффициенты, характеризующие ликвидность предприятия

Основные показатели, характеризующие ликвидность коммерческой организации, представлены в следующей таблице.

Таблица 2. Основные финансовые коэффициенты, характеризующие ликвидность

Наименование финансового коэффициента	Рекомендуемое значение	Расчетная формула
		Числитель	Знаменатель
Коэффициент мгновенной ликвидности	> 0,8		Краткосрочные обязательства
Коэффициент абсолютной ликвидности	> 0,2	Денежные средства и денежные эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	Краткосрочные обязательства
Коэффициент быстрой ликвидности (упрощенный вариант)	=> 1,0	Денежные средства и денежные эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) + Дебиторская задолженность	Краткосрочные обязательства
Коэффициент средней ликвидности	> 2,0	Денежные средства и денежные эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) + Дебиторская задолженность + Запасы	Краткосрочные обязательства
Коэффициент промежуточной ликвидности	=> 1,0	Денежные средства и денежные эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) + Дебиторская задолженность + Запасы + Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	Краткосрочные обязательства
Коэффициент текущей ликвидности	1,5 - 2,0	Оборотные активы	Краткосрочные обязательства

Одной из основных задач анализа показателей ликвидности и платежеспособности компании является оценка степени близости организации к банкротству . Отметим, что показатели ликвидности не связаны с оценкой потенциала роста компании и отражают преимущественно сиюминутную ситуацию. Если же компания работает на перспективу, значимость показателей ликвидности существенно падает. Соответственно, оценку финансового состояния компании целесообразно начинать с анализа ее платежеспособности.

Коэффициенты, характеризующие имущественное положение предприятия

Таблица 3. Основные финансовые коэффициенты, характеризующие имущественное положение предприятия

Наименование финансового коэффициента	Расчетная формула
	Числитель	Знаменатель
Динамика имущества	Валюта баланса на конец периода	Валюта баланса на начало периода
Доля внеоборотных активов в имуществе	Внеоборотные активы	Валюта баланса
Доля оборотных активов в имуществе	Оборотные активы	Валюта баланса
Доля денежных средств и их эквивалентов в оборотных активах	Денежные средства и денежные эквиваленты	Оборотные активы
Доля финансовых вложений (за исключением денежных эквивалентов) в оборотных активах	Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	Оборотные активы
Доля запасов в оборотных активах	Запасы	Оборотные активы
Доля дебиторской задолженности в оборотных активах	Дебиторская задолженность	Оборотные активы
Доля основных средств во внеоборотных активах	Основные средства	Внеоборотные активы
Доля нематериальных активов во внеоборотных активах	Нематериальные активы	Внеоборотные активы
Доля финансовых вложений во внеоборотных активах	Финансовые вложения	Внеоборотные активы
Доля результатов исследований и разработок во внеоборотных активах	Результаты исследований и разработок	Внеоборотные активы
Доля нематериальных поисковых активов во внеоборотных активах	Нематериальные поисковые активы	Внеоборотные активы
Доля материальных поисковых активов во внеоборотных активах	Материальные поисковые активы	Внеоборотные активы
Доля долгосрочных вложений в материальные ценности во внеоборотных активах	Долгосрочные вложения в материальные ценности	Внеоборотные активы
Доля отложенных налоговых активов во внеоборотных активах	Отложенные налоговые активы	Внеоборотные активы

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Основные финансовые коэффициенты, используемые в процессе оценки финансовой устойчивости предприятия, базируются на принимаемых в расчет для целей анализа собственном капитале (СК), краткосрочных обязательствах (КО), заемном капитале (ЗК) и собственном оборотном капитале (СОК), которые могут быть определены с помощью формул, составленных на основе кодов строк бухгалтерского баланса:

СК = КиР + ДБП = стр. 1300 + стр. 1530

КО = стр. 1500 - стр. 1530

ЗК = ДО + КО = стр. 1400 + стр. 1500 - стр. 1530

СОК = СК - ВА = стр. 1300 + стр. 1530 - стр. 1100

где КиР - капитал и резервы (стр. 1300); ДБП - доходы будущих периодов (стр. 1530); ДО - долгосрочные обязательства (стр. 1400); ВА - внеоборотные активы (стр. 1100).

При оценке показателей финансового состояния предприятия следует учитывать то что, нормальные или рекомендуемые значения были определены на основании анализа деятельности западных компаний и небыли адаптированы к российским условиям.

Кроме того необходимо осторожно относиться к методике сравнения коэффициентов с отраслевыми нормативами. Если в развитых странах основные пропорции сложились десятилетия назад, существует постоянный мониторинг всех изменений, то в России рыночная структура активов и пассивов предприятия находится в стадии становления, мониторинг в полном объеме не ведется. А если принять во внимание искажения отчетности, постоянные корректировки правил ее составления, то понятно, что выведение достаточно обоснованных новых нормативов по отраслям затруднительно.

В дальнейшем значения коэффициентов сравнивают с их рекомендуемым нормативом, в результате чего формируют мнение о платежеспособности или неплатежеспособности организации, ее финансовой устойчивости или неустойчивости, рентабельности деятельности, уровне деловой активности.

Финансовое состояние характеризуют многие показатели, но наиболее широко для анализа финансового состояния используются финансовые коэффициенты . Это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим. Существует множество различных коэффициентов, их отбор определяется задачами анализа.

Некоторые коэффициенты должны рассматриваться в обязательном порядке, поскольку отражают следующие главные аспекты деятельности предприятия.

Ликвидность:

коэффициент общей ликвидности; коэффициент срочной ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности; величина отношения товарных запасов к текущим активам; коэффициент амортизации.

Платежеспособность:

• коэффициент общей платежеспособности (или коэффициент автономии); коэффициент соотношения собственных и заемных средств; отношение собственных средств к долгосрочным обязательствам; доля собственных средств в долгосрочных активах;

  коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными средствами.

Показатели рентабельности (прибыльности):

• коэффициент валовой прибыли; коэффициент операционной прибыли; рентабельность продаж; рентабельность активов; рентабельность собственного капитала; коэффициент прибыли на долгосрочные обязательства.

Показатели оборачиваемости и фондоотдачи (деловая активность):

• оборачиваемость товарно-материальных запасов; оборачиваемость дебиторской задолженности; оборачиваемость кредиторской задолженности; коэффициент отношения продаж к общим активам; коэффициент отношения продаж к оборотному капиталу; стоимость акции; ьдоход на акцию; дивиденд на акцию; дивиденд на прибыль.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам:

К абс.л = Денежные средства/Краткосрочные обязательства.

Коэффициент показывает ту величину текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значение коэффициента 0,2-0,3.

Коэффициент общей ликвидности (или покрытия) - это отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:

К общ.л = Оборотные активы/Краткосрочные обязательства.

Нормальное ограничение: .

Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

Платежеспособность , т.е. способность предприятия выполнять свои внешние краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет активов, оценивает финансовый риск, вероятность банкротства.

Коэффициент общей платежеспособности , или коэффициент автономии - это отношение собственного капитала к итогу баланса:

К общ.плат = Собственный капитал/Итог баланса.

Коэффициент отражает долю собственных средств в пассивах предприятия и представляет интерес для собственников и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Предпочтительная величина коэффициента для предприятия - 0,4 или 60% и более.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств определяется путем деления собственных средств на внешние обязательства:

К соотн = Собственный капитал/Внешние обязательства.

Нормальным считают величину коэффициента: .

Показатели оценки рентабельности предприятия определяются следующим образом.

Рентабельность продаж - отношение чистой (валовой) прибыли к объему продажи:

R прод = Чистая прибыль/Сумма продаж.

Рентабельность активов - это отношение чистой прибыли к активам:

R акт = Чистая прибыль/Сумма активов.

R собст.кап = Чистая прибыль/Собственный капитал.

Показатели оборачиваемости и фондоотдачи входят в группу коэффициентов, характеризующих эффективность использования фондов или деловой активности предприятия.

Показатели оборачиваемости характеризуют скорость превращения различных средств в денежную форму.

К об = Продажи/Дебиторская задолженность.

Коэффициент показывает, сколько раз в год дебиторская задолженность превращалась в денежные средства. Высокое значение этого показателя положительно сказывается на показателях ликвидности и платежеспособности.

Аналогично рассчитывается коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности .

К от = Продажи/Активы.

Коэффициент показывает, сколько рублей реализованной продукции приходится на 1 рубль стоимости активов предприятия.

Акционеров и потенциальных инвесторов интересуют непосредственные показатели рыночной активности предприятия.

К дох = Чистая прибыль/Количество проданных акций.

Коэффициент дает представление о величине чистой прибыли, приходящейся на одну акцию.

К див = Сумма объявленных дивидендов/ Количество проданных акций.

Коэффициент является одним из наиболее важных для акционеров, т.к. показывает уровень дохода их вложений.

Показатели оценки финансового состояния предприятий

Для оценки финансового состояния предприятий источниками данных служат бухгалтерский баланс предприятия и отчет и прибылях и убытках.

Для анализа финансового состояния предприятия используют четыре группы коэффициентов:

показатели платежеспособности и ликвидности;

показатели финансовой устойчивости;

показатели рентабельности;

показатели деловой активности;

показатели рыночной активности.

1. Показатели платежеспособности и ликвидности.

Ликвидность предприятия означает способность его активов быть превращенными в деньги. Платежеспособность означает способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства.

Для определения ликвидности предприятия рассчитываются следующие показатели:

Коэффициент абсолютной ликвидности

а.л. =

Минимальное нормативное значение данного показателя установлено 0,2-0,25. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить на момент составления отчетности.

Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент промежуточной ликвидности)

б.л.=

Коэффициент текущей ликвидности

K т.л. =

Рекомендуемое значение данного коэффициента – от 1 до 2. Нижний предел свидетельствует о неплатежеспособности предприятия. Если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, как правило, это говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками

K обеспеченности запасов и затрат =

Данный коэффициент показывает долю собственных оборотных средств, которые приходятся на финансирование запасов и затрат.

Собственные оборотные средства показывают, какая часть оборотных активов предприятия финансируется за счет собственных средств предприятия, и могут быть рассчитаны как разница между текущими активами и текущими обязательствами предприятия. Превышение текущих активов над текущими обязательствами означает наличие финансовых ресурсов для расширения деятельности предприятия. Однако значительное превышение свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

2. Показатели финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. абсолютная устойчивость (встречается крайне редко);

S = 1; 1; 1 , т.е.  СОС  0

2. нормативная устойчивость, гарантирует платежеспособность предприятия;

S = 0; 1; 1 , т.е.  СОС  0

3. неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежеспособный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и ускорение оборачиваемости запасов;

S = 0; 0; 1 , т.е.  СОС  0

4. кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства);

S = 0; 0; 0 , т.е.  СОС  0

Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

1.Наличие собственных оборотных средств (СОС):

СОС =  раздел пассива баланса -  раздел актива баланса *

Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

2.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД):

СД= СОС + р.п.б.

3.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ):

ОИ= СД + стр. 610  р.п.б.

Выделяют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1.Излишек (+) или недостаток (-) СОС ( СОС):

 СОС = СОС – З,

где 3 – запасы (стр. 210  р.а.б.).

2. Излишек (+) или недостаток (-) СД ( СД):

 СД = СД – З

3. Излишек (+) или недостаток (-) ОИ (  ОИ):

 ОИ = ОИ – З

Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель S:

S =  СОС;  СД;  ОИ  ,

который характеризует тип финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия базируется на анализе структуры капитала предприятия и характеризует степень независимости предприятия от внешних источников финансирования.

Основной целью анализа финансовой устойчивости предприятия является оценка финансового риска предприятия и определение достаточности собственного капитала и степени зависимости от привлеченных ресурсов.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия используются следующие показатели:

Коэффициент автономии (коэффициент независимости, коэффициент концентрации собственного капитала)

Коэффициент автономии =

Коэффициент автономии показывает долю собственных средств в структуре источников предприятия.

Для этого коэффициента практически не возможно установить нормативное значение. Нормальное значение для конкретного предприятия должно устанавливаться исходя из особенностей предприятия, его потребностей в финансовых ресурсах и целей развития.

Чем выше значение данного коэффициента, тем выше устойчивость предприятия. Однако когда это значение близко к единице, то это говорит о недостаточно эффективном финансовом управлении на предприятии, не умении использовать заемные средства. С другой стороны, крайне низкое значение говорить о высоком финансовом риске и высокой зависимости от кредиторов.

Коэффициент зависимости (коэффициент концентрации заемного капитала)

Коэффициент зависимости =

Данный коэффициент характеризует долю заемных средств в структуре источников деятельности предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент долгосрочной финансовой устойчивости)

Коэффициент фин. устойчивости =

Данный показатель характеризует долю устойчивых источников финансирования во всех источниках предприятия, то есть долю тех пассивов, которые могут быть направлены на финансирование инвестиций.

Коэффициент финансирования

Коэффициент финансирования =

Коэффициент финансирования показывает структуру пассивов предприятия.

Коэффициент маневренности собственных средств

Коэффициент маневренности собственных средств =

Коэффициент маневренности собственных средств показывает часть собственного капитала, которая вложена в мобильные активы.

3. Показатели рентабельности.

Рентабельность представляет собой эффективность использования того или иного вида активов или вида вложенных средств. Основная цель анализа рентабельности – определение уровня доходности предприятия по различным показателям вложенных средств и видам имущества предприятия и оценку достаточности уровня полученной доходности.

Для расчета показателей рентабельности используются данные бухгалтерского баланса предприятия и отчета о прибылях и убытках.

Для анализа рентабельности рассчитываются следующие основные показатели:

Показатель рентабельности активов , который говорит об эффективности использования всех активов предприятия и показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 рубль всех активов предприятия.

Рентабельность активов (имущества) =

Показатель рентабельности собственных средств

Рентабельность собственных средств =

Данный показатель характеризует доходность использования собственных средств предприятия и показывает, сколько чистой прибыли получено на 1 рубль вложенных собственных средств.

Показатель рентабельности основной деятельности

Рентабельность основной деятельности =

Данный коэффициент показывает эффективность затрат, то есть сколько прибыли от продаж по основному виду деятельности было получено на 1 рубль произведенных затрат.

Показатель рентабельности оборота (рентабельности продаж)

Рентабельность оборота =

Данный показатель характеризует эффективность продаж предприятия, или сколько прибыли было получено от продажи продукции на 1 рубль выручки, полученной от покупателей и заказчиков за проданную продукцию.

Показатель рентабельности продукции

Рентабельность продукции =

Данный показатель показывает, сколько прибыли было получено на 1 рубль затрат.

В целях анализа могут быть использованы как показатель чистой прибыли (прибыли после выплаты налогов), так и показатель прибыли до налогообложения. Сопоставление двух вариантов показателей рентабельности (один - с использованием показателя прибыли до налогообложения и второй – с использованием показателя чистой прибыли) позволяет определить влияние процентных платежей и налоговых платежей на уровень доходности того или иного вида активов или вида вложенных средств.

Кроме того, различные показатели рентабельности могут быть рассчитаны по отдельным видам деятельности, отдельным видам активов и т.д.

4. Показатели деловой активности.

Деловая активность предприятия проявляется в динамичности его развития, свидетельствует о качестве управления финансовыми ресурсами, вложенными в имущество предприятия, и находит свое отражение в системе показателей оборачиваемости средств предприятия. Коэффициенты деловой активности позволяют оценить эффективность использования финансовых ресурсов. Финансовое состояние предприятия зависит от скорости превращения средств, вложенных в различные активы предприятия, в денежные средства.

Для расчета показателей оборачиваемости средств предприятия и скорости оборота используются данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.

Основные показатели оборачиваемости и скорости оборота:

Коэффициент оборачиваемости активов показывает эффективность использования всех ресурсов, которыми обладает предприятие в анализируемом периоде.

Коэффициент оборачиваемости активов =

Период оборота активов =

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала свидетельствует об эффективности использования собственного капитала предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собств. капитала =

Период оборота собственного капитала =

При анализе деловой активности рассчитываются также более частные показатели оборачиваемости (дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, запасов и т.д.) и периоды оборота в днях.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности =

Срок погашения дебиторской задолженности (в днях) =

Коэффициент оборачиваемости запасов =

Период оборота запасов (срок реализации) =

Коэффициент обор-сти кредиторской задолженности =

Срок погашения кредиторской задолженности (в днях) =

5.Показатели рыночной активности

бухгалтерская стоимость обычной акции

базовая прибыль на акцию

дивиденд с обычной акции

коэффициент выплаты дивиденда

Маневренность, общая... (- дин.) Таблица 5. Оценка финансового состояния Таблица 5. Оценка финансового состояния Предприятие Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент срочной...

Методика анализа финансового состояния 12 Информационное обеспечение анализа финансового

Анализ

Проблеме оценки финансового состояния предприятия . Среди... состояния и изменения; оценка платежеспособности хозяйствующих субъектов и оценка ликвидности баланса; анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия , оценка ...

Тема: «анализ финансового состояния деятельности предприятия (на примере фирмы ООО «геоинвестстрой»)

Реферат

В потребности непрерывной оценки финансового состояния предприятия , выявления отклонений от... показателей , образующих систему критериев для оценки финансового состояния , установлен в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий ...

Учебно-методический комплекс учебной дисциплины «Теоретические основы финансового менеджмента» Специальность

Учебно-методический комплекс

И методология анализа финансового состояния предприятия . Система показателей оценки финансового состояния предприятия . Тема 2. Финансовое планирование и методы прогнозирования Прогнозирование финансового развития предприятия : модели...

Цикл управления компанией включает в себя следующие этапы:

1. Постановка целей

2. Планирование

3. Исполнение

4. Контроль

6. Формирование управленческого воздействия

7. Корректировка планов/целей

Такая структура характерна как для стратегического управления , в рамках которого разрабатывается бизнес-идеология компании и ставятся долгосрочные (качественные) цели, так и для оперативного управления , задачей которого является поддержание от периода к периоду пошаговой реализации целей, поставленных на стратегическом уровне.

Бюджетное управление (как методика оперативного финансового управления) также проходит по вышеуказанному циклу, и значение этапа анализа заключается:

a. На уровне всего периода — в оценке значений планируемых и достигнутых финансовых показателей периода на соответствие стратегическим целям.

b. На уровне текущего управления — в оценке величины отклонений достигнутых значений показателей от запланированных для данного периода.

Именно на основе анализа можно сформировать обоснованное и своевременное управленческое решение по корректировке оперативных планов (целей) предприятия либо о продолжении выбранного курса.

Таким образом, анализ финансового состояния предприятия как основа для выработки управленческих решений является важнейшим этапом в процессе бюджетирования.

Выбор показателей для анализа и принятия управленческих решений

В основе любого метода анализа лежит расчет показателей или их групп (управленческих отчетов) и сравнение полученных значений с установленными нормативами.

Можно выделить множество управленческих отчетов и показателей, и теоретически каждый из таких показателей или их разновидностей можно рассчитать для конкретного предприятия. Однако, на практике важнейшим шагом в разработке системы управленческого анализа является выбор всего нескольких основных показателей , на которые будут ориентироваться менеджеры предприятия в своей деятельности.

Причины этого заключаются в следующем:

1. Длинный перечень показателей, имеющих, скорее всего, разнонаправленную динамику, не позволяет однозначно определить, улучшилось или ухудшилось экономическое положение предприятия за анализируемый период.

2. Эффективно управляемое предприятие имеет конкретную систему целей (в том числе финансовых), оценить достижение которых можно через соответствующий им ограниченный набор показателей. Таким образом, остальные показатели несут излишнюю для управления информацию и только усложняют процесс сбора и обработки данных.

Определяя набор необходимых для себя показателей, нужно ориентироваться на:

1. Специфику бизнеса, отрасли или продукта

2. Цели, поставленные на предприятии.

Установление нормативов для сравнения показателей

Главным моментом анализа является сравнение полученных значений. Сравнение может производиться по различным периодам, бизнесам и направлениям деятельности, плану и факту, а также относительно нормативных значений коэффициентов. Такие нормативы берутся из следующих источников:

• данные статистических исследований отрасли или всей национальной экономики;
• оценки рейтинговых агентств и консалтинговых фирм;
• собственные статистические данные компании по истории своей деятельности;
• оценки руководителей предприятия.

Преимуществом использования общепринятых нормативных значений является простота и дешевизна их получения, а недостатком — большая вероятность их неадекватности специфике конкретного предприятия. Ситуация с самостоятельно определяемыми нормативами обратная: их получение сопряжено с высокими затратами времени, информации, труда, квалификации и, в конечном счете, денег, но и полезность их для данного предприятия, скорее всего, будет значительно выше.

Вообще, мы бы не рекомендовали брать конкретные значения нормативов из учебников по экономическому анализу, особенно зарубежных, поскольку такие значения рассчитывались для предприятий, функционировавших в специфических для них национальных, экономических и отраслевых условиях и в другое время. Максимально информативным для каждого предприятия будут являться самостоятельно установленные им нормативы, базирующиеся на собираемой от периода к периоду на самом предприятии статистике.

Методы финансового анализа

Можно выделить следующие группы методов анализа:

1. Структурный анализ

2. Факторный анализ

3. Маржинальный анализ (анализ безубыточности)

4. Анализ отклонений.

Структурный анализ

Суть

1. Рассматривается показатель, имеющий определенную внутреннюю структуру, т.е. состоящий из нескольких частей (элементов).

2. Оцениваются доли каждой (или некоторых интересующих) из частей в общем значении показателя.

3. Делается вывод о том, какие из частей внесли наибольший (или наименьший) вклад в конечное значение показателя.

Цельи проведения структурного анализа в рамках бюджетного управления:

1. Оценка вклада статей (некоторых из статей или их групп) в общую величину бюджета за период.

2. Оценка влияния статей на динамику величины бюджета во времени.

В соответствии с этими целями можно выделить два основных вида структурного анализа:

1. Вертикальный структурный анализ

2. Горизонтальный структурный анализ.

Вертикальный структурный анализ

При данном методе анализа изучаются бюджеты или иные отчеты, сформированные на основе бюджетов, за период на предмет того, какие доли в общей величине бюджета (итоговой суммы по отчету) имеют входящие в него статьи.

Алгоритм проведения анализа:

1. Общая величина бюджета (итоговая сумма отчета) берется равной 100%

2. Величина статей и их групп относится к общей величине бюджета, и, таким образом, определяются доли статей (в процентах).

Примеры вертикального анализа:

1. Вертикальный анализ Бюджета по Балансу (см. Таблицу 1):

Таблица 1. Пример вертикального анализа Бюджета по Балансу

Актив	Доля (%)	Пассив	Доля (%)
Итого активов		Итого пассивов
Оборотные активы		Краткосрочные обязательства
Денежные средства		Кредиторская задолженность
Дебиторская задолженность		Долгосрочные обязательства
Товары и запасы		Кредиты банков
Внеоборотные активы		Собственные средства
Нематериальные активы
Основные средства
		Уставный капитал

2. Вертикальный анализ Отчета о Прибылях и Убытках (см. Таблицу 2):

Таблица 2. Пример вертикального анализа ОПУ

Статья	Доля (%)
Реализация собственной продукции
Прямые производственные расходы
Маржинальный доход
Накладные производственные расходы
Операционная прибыль
Коммерческие расходы
Административные расходы
Прибыль от основной деятельности
Прочие доходы/расходы
Прибыль до налогообложения
Чистая прибыль

Горизонтальный структурный анализ

Данный метод анализа позволяет выявить тенденции изменения во времени отдельных статей и их групп в общем изменении валюты бюджета. В основе этого анализа лежит измерение относительного прироста (снижения) статей в измеряемом (плановом) периоде относительно предыдущих (текущего).

Существует два основных алгоритма проведения горизонтального анализа:

1. Базисный : значение показателя в каждом из последующих периодов сравнивается со значением в первом (базисном) из рассматриваемых периодов, берущимся равным 100%. Например, см. Таблицу 3:

Таблица 3. Пример базисного горизонтального анализа Бюджета Продаж

Товары	Периоды
	2004 год		2005 год		2006 год		2007 год
	Абс. значение	Изменение (%)	Абс. значение	Изменение (%)	Абс. значение	Изменение (%)	Абс. значение	Изменение (%)

2. Цепной: значение показателя в каждом из последующих периодов сравнивается со значением в предшествующем ему периоде, берущимся равным 100%. Например, см. Таблицу 4:

Таблица 4. Пример цепного горизонтального анализа Бюджета Продаж

Горизонтальный анализ Бюджета Продаж
Товары	Периоды
	2004 год		2005 год		2006 год		2007 год
	Абс. значение	Изменение (%)	Абс. значение	Изменение (%)	Абс. значение	Изменение (%)	Абс. значение	Изменение (%)

Факторный анализ

Суть данного метода заключается в следующем:

1. На основе полученных данных за период (как фактических, так и плановых) по определенным алгоритмам сравниваются между собой различные статьи бюджетов всех типов.

2. Найденные соотношения формируют группу показателей (коэффициентов, индексов).

3. Рассчитанные значения показателей сравниваются между собой и/или со значениями, принятыми в качестве нормативных (желаемых, допустимых или критических).

Цель проведения данного анализа в рамках бюджетного управления:

1. Оценить соответствие достигнутых показателей (в том числе и по плановым данным) тем значениям, которые предприятие рассматривает для себя в качестве нормативных.

2. Оценить степень влияния одних статей на другие и на общие показатели деятельности предприятия через систему коэффициентов.

Из множества видов факторного анализа для бюджетного управления целесообразно выделить следующие его виды:

1. Коэффициентный анализ

2. Анализ показателя Возврат на инвестиции (Return on Investments — ROI)

Коэффициентный анализ

В рамках данного анализа производится расчет определенных величин (коэффициентов), значения которых можно сравнивать между собой за различные периоды, по бизнесам, направлениям деятельности или статьям, а также с принятыми нормативными значениями.

Характеристика групп коэффициентов

1. Имущественное положение предприятия — описывается общая сумма средств, которыми располагает предприятие, доля основного и, соответственно, оборотного капиталов в общей сумме активов, доли введенных в эксплуатацию и выведенных из использования основных средств. Такие показатели, как доля основных средств , коэффициенты выбытия или обновления наиболее важны для промышленных предприятий, основу деятельности которых составляет использование станков и иного тяжелого оборудования. Для предприятий сферы торговли и услуг величины данных коэффициентов, как правило, невысоки и не содержат важной информации.

2. Ликвидность — оценивается способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основе расчета коэффициентов ликвидности лежит сопоставление текущих (оборотных) активов предприятия с его краткосрочными пассивами. Так как различные виды и группы оборотных активов обладают различной степенью ликвидности (так, например, просроченная дебиторская задолженность или запасы специфического сырья малопригодны для возврата долгов, тогда как денежные средства абсолютно ликвидны и будут приняты для погашения любых обязательств), то и рассчитывается несколько коэффициентов ликвидности. Коэффициенты ликвидности наиболее информативны и полезны для предприятий с относительно короткими производственными (торговыми) циклами: торговля товарами и оказание услуг массового спроса, легкая промышленность, кредитно-финансовые учреждения и т.п., — и менее значимы для предприятий с длинными периодами оборота вложенных средств: судо-, авиа- и крупное машиностроение, строительство, научные исследования и разработки, так как их активы изначально малоликвидны.

3. Финансовая устойчивость — оценивается структура источников финансирования с точки зрения собственности на них (собственные или заемные), степени доступности и риска пользования ими. Прежде всего, коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют зависимость предприятия от внешних контрагентов (кредиторов, инвесторов). Данная группа коэффициентов исключительно важна для предприятия, широко использующего банковские кредиты, облигации, венчурные инвестиции и иные формы долгосрочного привлечения средств.

4. Рентабельность — оценивается эффективность деятельности предприятия путем сопоставления его финансовых результатов и ресурсов, задействованных для достижения этих результатов.

Можно выделить следующие показатели

финансовых результатов :

1. оборот (валовая выручка);

2. выручка от основной деятельности (операционная выручка);

3. вклад на покрытие (маржинальный доход);

4. торговая наценка;

5. валовая прибыль;

6. прибыль до налогообложения;

7. чистая прибыль (прибыль к распределению);

8. нераспределенная прибыль;

и ресурсов :

1. продажи;

2. затраты (себестоимость продукции);

3. активы;

4. инвестиции;

5. запасы;

6. площади (торговые, производственные, общие и т.д.);

7. денежные средства;

8. клиенты

и прочее.

Например, для предприятий, в зависимости от отрасли, как правило, наиболее информативными коэффициентами являются:

• торговля: рентабельности продаж и отдача с торговых площадей;
• транспорт: отдача с километра пробега, пассажира или тонны груза;
• промышленное производство: рентабельность активов и рентабельность затрат;
• услуги: отдача с обслуженного (привлеченного) клиента.

5. Деловая активность — оценивается эффективность текущей основной деятельности предприятия. Для этого выручка от основной продукции сопоставляется с оборотным либо чистым (то есть, за вычетом обязательств) оборотным капиталом.

6. «Золотое правило» экономики предприятия — сравниваются между собой три показателя за два или более периода:

1. темп изменения прибыли;

2. темп изменения выручки от реализации;

3. темп изменения активов.

При этом предприятие признается эффективно функционирующим (как говорят, соблюдается «золотое правило»), если одновременно соблюдаются следующие условия:

1. темп изменения прибыли выше 100% (т.е. наблюдается прирост);

2. темп роста прибыли выше темпа увеличения выручки;

3. темп увеличения выручки выше темпа прироста активов.

Именно такое соотношение означает, что:

1. экономический потенциал предприятия увеличивается (рост активов);

2. объем реализации возрастает опережающими темпами, т.е., активы используются все более эффективно;

3. прибыль растет быстрее, чем выручка, что говорит об относительном снижении издержек.

Необходимо отметить, что в отдельных случаях (активное инвестирование, освоение новых сфер деятельности) «золотое правило» может в краткосрочном периоде не выполняться, однако, это еще не означает, что в долгосрочном периоде предприятие действует неэффективно.

Анализ показателя Возврат на инвестиции (Return on Investments — ROI)

Анализ показателя Возврат на инвестиции можно рассматривать как наиболее важный для бюджетного управления вид факторного анализа, поскольку он показывает эффективность деятельности предприятия на уровне Центра Инвестиций, т. е. самом верхнем уровне финансовой структуры. При этом анализируется финансовый результат, полученный на все средства, инвестированные собственниками в предприятие.

Алгоритм расчета показателя ROI:

Укрупнено коэффициент ROI рассчитывается как произведение рентабельности продаж на оборачиваемость активов. Каждый из этих двух показателей в свою очередь раскладывается на группы факторов, совместное действие которых повлияло на конкретные значения показателей.

Подробно схема расчета коэффициента ROI выглядит следующим образом:

1. Из производственной себестоимости, торговых, административных и прочих расходов складывается полная себестоимость

2. Вычитая из объема продаж (выручки) полную себестоимость, получаем чистую прибыль

3. Отношение чистой прибыли к продажам (выручке) дает показатель рентабельности

4. Денежные средства, дебиторская задолженность и запасы формируют оборотные активы

5. Земля, здания, сооружения и оборудование составляют основные (внеоборотные) активы

6. Отношение выручки к сумме оборотных и внеоборотных активов дает показатель оборачиваемости

7. На самом верхнем уровне из произведения рентабельности на оборачиваемость получается итоговый показатель ROI .

Наглядно описанная выше схема представляется в виде так называемого «Дерева ROI» .

Многофакторность коэффициента ROI делает его удобным инструментом для прогнозного моделирования: изменяя значение того или иного фактора, мы можем наблюдать, как при этом меняется итоговый результат, либо, наоборот, зафиксировав требуемое значение ROI, увидеть, в каких пределах допустимо варьировать факторные составляющие.

По разным бизнесам и отраслям значения самого коэффициента ROI и его составляющих могут сильно отличаться. Так, например, высокие показатели оборачиваемости при относительно низкой рентабельности будут характерны для предприятий, торгующих товарами массового спроса, а низкая оборачиваемость при высокой рентабельности — для торговли предметами роскоши (ювелирные изделия, антиквариат и т.п.).

Невозможно установить какое-то одно требуемое значение показателя ROI для всех предприятий и видов бизнеса. Поскольку ROI характеризует отдачу на инвестированный в предприятие капитал, то при его использовании, прежде всего, собственникам предприятия необходимо определить, какую отдачу на вложенные средства они хотели бы получать, и в соответствии с этим устанавливать индивидуальные для себя нормативы значения ROI.

Маржинальный анализ (Анализ безубыточности)

Суть данного метода заключается в сравнении постоянных затрат предприятия и маржинального дохода/вклада на покрытие.

Цель проведения данного вида анализа — анализ безубыточности позволяет оценить объемы реализации (как натуральные, так и стоимостные), необходимые для полного покрытия всех затрат при нулевой прибыли. С помощью этого анализа выявляются:

1. Минимальный уровень продаж, при котором предприятие будет способно продолжать свою деятельность, не неся убытков

2. Вклад каждого продукта (бизнеса) на покрытие постоянных общефирменных затрат, что дает возможность оптимизировать структуру производства и продаж фирмы, закрыть убыточные бизнесы либо оценить перспективы нового продукта.

Примечание: полноценное и достоверное проведение анализа безубыточности возможно только на предприятиях, ведущих учет затрат по признаку «Переменные — Постоянны».

Алгоритм проведения данного вида анализа:

1. Рассматриваются:

• постоянные затраты предприятия за период;
• удельные (на единицу продукции) либо совокупные переменные затраты;
• цена единицы продукции либо выручка от реализации;
• удельный маржинальный доход (другое название показателя — вклад на покрытие) как разница между ценой и удельными переменными затратами либо совокупный маржинальный доход как разница между выручкой и совокупными переменными затратами;
• коэффициент маржинального дохода (вклада на покрытие) как отношение совокупного маржинального дохода (вклада на покрытие) к выручке.

2. После определения этих величин вычисляются:

1. Точка безубыточности в натуральном выражении (в единицах продукции) как отношение постоянных затрат за период к удельному маржинальному доходу

2. Точка безубыточности в стоимостном выражении (в денежных единицах) как отношение постоянных затрат за период к коэффициенту маржинального дохода

3. Также целесообразно определить следующие показатели:

a. Запас финансовой прочности («козырек безопасности»), вычисляемый по формуле:

Запас Финансовой Прочности = (Объем продаж - Точка безубыточности) × 100% / Объем продаж

Показатель характеризует, насколько текущий объем продаж предприятия выше минимально необходимого.

b. Операционный рычаг , вычисляемый по формуле:

Операционный рычаг = Вклад на покрытие / Прибыль

Данная величина показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. При помощи показателя «операционный рычаг» характеризуется уровень предпринимательского риска: чем выше значение рычага, тем быстрее будет расти прибыль при расширении продаж, но также и убытки будут опережать сокращение выручки.

Операционный рычаг (и, соответственно, риск) будет выше у предприятий, в структуре себестоимости которых преобладают постоянные затраты, а ниже — у предприятий, несущих, в основном, переменные затраты. Например, если персонал предприятия работает на условиях постоянного оклада, то при сокращении продаж компания будет нести большие убытки, но зато при увеличении реализации ее прибыль будет расти опережающими темпами. Обратная ситуация: меньшие убытки и низкий рост прибыли, — будет наблюдаться при сдельной (переменной) оплате труда.

Важно соотношение операционного рычага и запаса финансовой прочности. При высоком значении ЗФП предприятие может позволить себе высокое (рисковое) значение рычага, так как зона убытков для него находится относительно далеко, а рост прибыли — значителен. При нахождении около точки безубыточности предприятию необходимо строже следить за значением операционного рычага, чтобы сократить потенциальные убытки.

Нормативы значений операционного рычага и ЗФП также должны устанавливаться на предприятии индивидуально в зависимости от степени риска, приемлемой с точки зрения менеджеров компании, и его текущего экономического положения.

Анализ отклонений

Анализ отклонений определяет разницу между конкретными значениями определенного показателя, причем значения могут браться в самых разнообразных разрезах хозяйственной деятельности предприятия.

Примеры:

• за период или на определенную дату;
• по регионам, бизнесам или филиалам;
• по центрам финансовой ответственности, организационным звеньям или юридическим лицам;
• по контрагентам, контрактам или продуктам.

Частный случай анализа отклонений, выделяемый в самостоятельную категорию, — план-фактный анализ. Данный анализ позволяет сравнивать запланированные и фактически достигнутые значения некоторого показателя.

Цель проведения план-фактного анализа в рамках бюджетного управления:

Так как финансовое планирование и учет полученных результатов являются основными составляющими бюджетного управления, то план-фактный анализ рассматривается как наиболее распространенный вид анализа в рамках бюджетирования.

Связь между различными методами анализа

Оценка план-фактных отклонений возможна по всем показателям, рассчитанным в любых других видах анализа. Таким образом, возникает проекция друг на друга двух классификаций видов анализа (см. Таблицу 5):

Примерный перечень показателей для анализа хозяйственной деятельности предприятия

№ п/п	Название показателя	Формула расчета	Назначение
1. Имущественное положение
	Доля основных средств в совокупной стоимости активов	Стоимость ОС / Суммарная стоимость активов	Анализ потенциала хозяйственного развития предприятия
	Доля активной части основных средств	(Стоимость оборудования + Стоимость транспортных средств) / Суммарная стоимость активов	Анализ производственного потенциала предприятия
	Коэффициент износа (Коэффициент накопления амортизации)	Износ ОС и НМА / Первоначальная стоимость ОС и НМА	Анализ стоимости ОС и НМА, уже списанных на себестоимость
	Коэффициент годности	Текущая балансовая стоимость ОС и НМА / Первоначальная стоимость ОС и НМА	Анализ стоимости ОС и НМА, предназначенной для списания в будущих периодах
		1 — Коэффициент износа
	Коэффициент выбытия ОС	Стоимость выбывших за период ОС / Стоимость ОС на начало периода	Анализ ОС, выбывающих по ветхости и иным причинам
	Коэффициент обновления ОС	Стоимость поступивших за период ОС / Стоимость ОС на конец периода	Анализ того, насколько быстро обновляются (модернизируются) ОС предприятия
2. Ликвидность и платежеспособность
	Коэффициент текущей ликвидности (Коэффициент покрытия)	Оборотные активы / Текущие обязательства	Анализ общей ликвидности активов
	Коэффициент быстрой ликвидности	(Денежные средства + Дебиторская задолженность) / Текущие обязательства	Анализ ликвидности с учетом только наиболее быстрореализуемых активов
	Коэффициент (немедленной) абсолютной ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Текущие обязательства	Анализ средств, которыми немедленно можно погасить обязательства
	Доля собственных средств в покрытии запасов	Собственные оборотные средства (средние за период) / Стоимость товаров и запасов (средняя за период)	Оценка величины стоимости запасов, покрываемой за счет собственных средств предприятия
	Доля чистого оборотного капитала	(Текущие активы — Текущие пассивы) / Суммарная стоимость активов	Оценка активов, необремененных долгами
	Маневренность собственных оборотных средств (Маневренность функционирующего капитала)	Денежные средства / Собственные оборотные средства	Оценка доли абсолютно ликвидного актива (денег) в общей величине
	Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	Собственные оборотные средства / Стоимость товаров и запасов	Оценка доли запасов, стоимость которых покрывается из собственных средств
	Коэффициент покрытия	Текущие активы / Текущие обязательства	Оценка соотношения оборотных средств предприятия и его текущих (краткосрочных) обязательств, которые предполагается покрыть из оборотных средств
	Коэффициент покрытия запасов	(Оплаченный собственный капитал — Убытки + Долгосрочные заемные средства — (Долгосрочные финансовые вложения + Долгосрочная дебиторская задолженность) + Краткосрочные заемные средства + Краткосрочная кредиторская задолженность + Авансы полученные) / Стоимость товаров и запасов	Оценка соотношения стоимости товаров и запасов с источниками финансирования, непосредственно предназначенными для покрытия товаров и запасов
	Коэффициент оборота дебиторской задолженности	Объем продаж (по стоимости) / Средняя сумма дебиторской задолженности	Определение величины выручки, которую «обслужила» одна денежная единица дебиторской задолженности за период
	Средний период сбора дебиторской задолженности	Средняя сумма дебиторской задолженности / Средняя сумма ежедневных продаж в кредит	Определение периода, в течение которого в среднем погашается дебиторская задолженность предприятия
3. Финансовая устойчивость
		Собственный капитал / Суммарная стоимость активов	Оценка вклада собственного капитала в формирование активов предприятия
	Доля заемного капитала в общей сумме средств	Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства / Суммарная стоимость активов	Оценка вклада заемного капитала в формирование активов предприятия
		1 — Коэффициент концентрации собственного капитала
	Коэффициент финансовой зависимости (Финансовый рычаг)	Суммарная стоимость активов / Собственный капитал	Оценка стоимости активов, приходящихся на одну денежную единицу собственного капитала
		Коэффициент концентрации собственного капитала
	Коэффициент маневренности собственного капитала	Оборотные средства / Собственный капитал	Оценка стоимости оборотных средств, приходящихся на одну денежную единицу собственного капитала
	Соотношение собственных и привлеченных средств	Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства / Собственный капитал	Оценка соотношения собственных и заемных средств
	Доля долгосрочных обязательств в инвестиционном капитале	Долгосрочные обязательства / Долгосрочные обязательства + Собственный капитал	Определение доли долгосрочных обязательств в общей сумме средств, которыми располагает предприятие
	Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Стоимость внеоборотных активов / Долгосрочные обязательства	Оценка вклада долгосрочных обязательств в формирование внеоборотных активов
4. Рентабельность
	Рентабельность собственного капитала (ROE — Return on Equity)	Чистая прибыль / Собственный капитал	Оценка величины прибыли, приходящейся на одну денежную единицу собственного капитала
		Рентабельность продаж × Оборачиваемость активов × Коэффициент финансовой зависимости
		(Чистая прибыль / Выручка от реализации) × (Выручка от реализации / Суммарная стоимость активов) × (Суммарная стоимость активов / Собственный капитал)
	Рентабельность активов (Возврат (отдача) на инвестиции, ROI — Return on Investments)	Чистая прибыль / Суммарная стоимость активов	Оценка величины прибыли, приходящейся на одну денежную единицу стоимости активов
		Рентабельность продаж х Оборачиваемость активов
		(Чистая прибыль / Выручка от реализации) × (Выручка от реализации / Суммарная стоимость активов)
	Рентабельность затрат	Чистая прибыль / Себестоимость реализованной продукции	Оценка величины прибыли, порожденной одной денежной единицей затрат
	Рентабельность продаж	Чистая прибыль / Объем продаж (в стоимостном выражении)	Оценка величины прибыли, порожденной одной денежной единицей выручки от реализации
	Норма торговой наценки (маржи)	Торговая наценка / Объем продаж (в стоимостном выражении)	Оценка доли торговой наценки, содержащейся в одной денежной единице выручки от реализации
5. Эффективность использования активов
	Фондоотдача	Выручка от реализации / Стоимость внеоборотных активов	Определение величины выручки, порожденной за период одной денежной единицей стоимости внеоборотных активов
	Производственная фондоотдача	Выручка от реализации / Стоимость технологического оборудования	Определение величины выручки, порожденной за период одной денежной единицей стоимости производственного (технологического) оборудования
	Оборачиваемость активов	Выручка от реализации / Суммарная стоимость активов	Определение величины выручки, порожденной за период одной денежной единицей стоимости всех активов
6. Маржинальный анализ
	Точка безубыточности (в натуральном выражении)	Совокупные постоянные затраты / Удельный маржинальный доход	Вычисление количества единиц продукции, реализация которого покроет все затраты предприятия, но еще не принесет ему прибыли
	Точка безубыточности (в стоимостном выражении)	Совокупные постоянные затраты / Коэффициент маржинального дохода	Вычисление выручки от реализации, покрывающей все затраты предприятия, но еще неприносящей ему прибыли
	Коэффициент маржинального дохода (Коэффициент вклада на покрытие)	Маржинальный доход (Вклад на покрытие) / Выручка от реализации	Оценка доли объема продаж, идущей на покрытие постоянных затрат (с последующим формированием прибыли)
		1 — (Совокупные переменные затраты / Выручка от реализации)
	Запас финансовой прочности	(Выручка от реализации — Точка безубыточности) / Выручка от реализации × 100%	Оценка возможного сокращения объемов продаж до достижения точки безубыточности
	Индекс безубыточности	(Выручка от реализации — Точка безубыточности) / Точка безубыточности × 100%	Оценка объема продаж, превышающего точку безубыточности
	Операционный рычаг (Операционный леверидж)	Вклад на покрытие / Балансовая прибыль	Оценка относительного изменения прибыли при изменении выручки (объемов продаж) на 1% (оценка уровня предпринимательского риска)
7. «Золотое» правило экономики предприятия
	Темп изменения прибыли	(Прибыль текущего периода — Прибыль прошлого периода) / Прибыль прошлого периода × 100 %	Определение прироста прибыли в текущем периоде относительно прибыли прошлого периода
	Темп изменения выручки	(Выручка текущего периода — Выручка прошлого периода) / Выручка прошлого периода × 100 %	Определение прироста выручки (объемов продаж) в текущем периоде относительно выручки (объемов продаж) прошлого периода
	Темп изменения активов	(Стоимость активов в текущем периоде - Стоимость активов в прошлом периоде) / Стоимость активов в текущем периоде × 100 %	Определение прироста стоимости активов (имущества) в текущем периоде относительно стоимости активов (имущества) прошлого периода
	Выполнение «золотого» правила	Проверка, выполняется ли условие: Темп изменения прибыли > Темп изменения выручки > Темп изменения активов >	Оценка эффективности использования активов и управления затратами предприятия

Организационные основы проведения анализа

Регламентация процедуры анализа

Комплекс методов и процедур анализа, применяемых на предприятии, утверждается его руководством и закрепляется в «Положении об анализе», являющимся одним из регламентных документов, формируемых при постановке бюджетного управления, и обязательным для исполнения всеми ответственными за анализ сотрудниками.

При этом сама процедура проведения анализа на предприятии представляет собой бизнес-процесс (в определенном смысле, схожий с процессом бюджетного планирования), который также необходимо зафиксировать в «Положении об анализе» и соблюдать в каждом конкретном случае проведения.

Процедура анализа как бизнес-процесс характеризуется следующими составляющими:

1. Период анализа — временной период, за который проводится анализ определенных данных. Для проведения корректного план-фактного анализа его период должен совпадать с периодом (горизонтом и шагом) планирования по соответствующему объекту планирования: доходы и расходы, движения денежных средств, движение ТМЦ.

2. Участники анализа — лица, ответственные за проведение процедуры анализа. Регламентом может быть определено, что эти лица (или некоторые из них) объединены в Бюджетный комитет.

3. Документы для анализа — управленческие, бухгалтерские и иные отчеты, используемые в процедуре анализа.

4. Этапы анализа — последовательные логически связанные шаги, из которых состоит процедура анализа. Конкретный набор этих шагов определяется спецификой предприятия, но в общем случае можно выделить следующие этапы анализа:

a. Предоставление информации

b. Анализ информации

c. Подготовка исходной информации для корректировки целей/планов.

Информационные источники для анализа

Финансовый анализ ведется на базе:

a. учетной информации по фактам хозяйственной деятельности;

b. планируемым данным (как правило, агрегированным по статьям).

При этом возможно использование следующих учетных политик с соответствующей каждой из них документацией:

a. только бухгалтерской;

b. только управленческой;

c. одновременно бухгалтерской и управленческой.

Ведение управленческого учета, а тем более, двух методик учета параллельно, является достаточно дорогостоящим мероприятием, но именно управленческий учет дает возможность наиболее оперативно и адекватно анализировать данные.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость, во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия .

Поэтому необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

1. Коэффициент финансовой независимости (финансовой автономии, концентрации собственного капитала) - это удельный вес собственного капитала в общей валюте нетто-баланса. Его значение рассчитывается по формуле (2.8).

Кск = Собственный капитал предприятия = СК =

Общая валюта баланса А

= стр.490 + стр.640 + стр.650 . (2.8)

Он характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств. Нормальное минимальное значение показателя 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении вероятности финансовых затруднений (финансового риска) в будущих периодах. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантированность выполнения предприятием своих обязательств.

2. Коэффициент концентрации заемного капитала - удельный вес заемных средств в общей валюте нетто-баланса - показывает, какая часть активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. Значение коэффициента концентрации заемного капитала рассчитывается по формуле (2.9).

Кзк = Заемный капитал = ДКЗ + ККЗ + КЗ + ПКО =

Общая валюта нетто-баланса А

= (2.9)

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;

ККЗ- краткосрочные кредиты и займы;

КЗ - кредиторская задолженность;

ПКО - прочие краткосрочные обязательства.

3. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле (2.10)

Кфз = Общая валюта нетто-баланса = А =

= стр. 300 (2.10)

стр. 490 + стр.640 + стр. 650

Это обратный показатель коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Он показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных средств.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение коэффициента рассчитывается по формуле (2.11).

Км = Собственный оборотный капитал = СОК =

Собственный капитал предприятия СК

= - стр.190 (2.11)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

5. Коэффициент текущей задолженности рассчитывается по формуле (2.12).

Ктз = Краткосрочные обязательства = КО =

Общая валюта нетто-баланса А

= стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 (2.12)

Показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.

6. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается по формуле (2.13).

Куф = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства =

Общая валюта нетто-баланса

= СК + ДО = стр. 490 + стр. 640 + стр.650 + стр. 590 (2.13)

Характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой независимости.

7. Коэффициент финансирования - рассчитывается как отношение собственных источников к заемным и показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников:

Кф = Собственный капитал = СК =

Заемный капитал ЗК

= (2.14)

стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660

8. Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Эти коэффициенты рассчитываются исходя из балансового уравнения (1.2). В данном случае в расчет принимают лишь долгосрочные источники средств (капитализированные источники). Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдзс) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (Кки), исчисляемые по формулам (2.15 - 2.16).

Кдзс = Долгосрочные обязательства = ДО =

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства СК+ДО

= стр. 590 (2.15)

Кки = Собственный капитал = СК =Собственный капитал + Долгосрочные обязательства СК+ДО= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 (2.16)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 590

9. Коэффициент постоянного актива - рассчитывается как отношение внеоборотных активов к общей сумме собственных средств и показывает долю иммобилизированных средств в собственных источниках:

Кпа = Внеоборотные активы = ВОА = стр. 190 (2.17)

Собственный капитал СК стр.490 + стр.640 + стр.650

10. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами - рассчитывается путем деления собственных средств в обороте на стоимость оборотных средств и показывает, какая часть оборотных средств сформирована за счет собственных источников:

Косс = Собственный капитал - Внеоборотные активы = СК - ВОА =

Оборотные активы О А

= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - стр. 190 (2.18)

11. Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывается путем деления суммы затрат в незавершенном производстве, сырья и материалов, основных средств к общей сумме нетто-баланса:

Основные средства + Сырье и материалы + Затраты в незавершенном

Кр = производстве =

Общая валюта нетто-баланса

= стр. 120 + стр. 211 + стр. 213 (2.19)

12. Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска - отношение заемного капитала к собственному:

Кфл = Заемный капитал = ЗК =

Собственный капитал СК

= стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 (2.20)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия.

Для общей оценки изменения финансовой устойчивости может быть использована формула (2.21):

• ? Фу = (1+ 2Кд + Коб + Кр + Кп + Кф) - 1,(2.21)
• (1+ 2Кд + Коб + Кр + Кп + Кф)

где? Фу - изменение финансовой устойчивости в анализируемом периоде;

Кд - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

Коб - коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами;

Кр - коэффициент реальной стоимости имущества;

Кп - коэффициент постоянного актива;

Кф - коэффициент финансирования;

к, н - значения показателей на конец и начало периода.

Если? Фу больше 0, финансовая устойчивость в течение анализируемого периода окрепла, если меньше 0 - ослабла. Все приведенные коэффициенты (кроме коэффициента финансового левериджа) находятся в прямой зависимости от изменения финансовой устойчивости. Рост каждого из них подтверждает укрепление финансовой устойчивости .

Расчет показателей финансовой устойчивости МУП «Жилищник» представлен в табл. 2.5, данные которой позволяют оценить его финансовое состояние на начало и конец анализируемого периода и динамику.

Коэффициент финансовой независимости характеризует роль собственного капитала в формировании активов предприятия. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их предприятия. Коэффициент независимости организации на протяжении 2004-2005 гг. имел отрицательное значение. На конец 2005 г. этот показатель составил -0,78. Полученное значение говорит о полной зависимости МУП «Жилищник» от заемного капитала. Запасы финансируются в большей степени за счет обязательств.

Вследствие этого можно отметить превышение нормативного показателя коэффициента концентрации заемного капитала. На начало 2005 г. показатель превышал нормативное значение в 2,76 раза, к концу 2005 г. превышение увеличилось до 3,56 раза. Для повышения финансовой устойчивости организации необходимо наращивать долю собственных источников. Руководству необходимо изыскивать способы повышения эффективности работы предприятия (деловой активности и рентабельности), принимать ориентацию производства, обеспечивающую получение прибыли.

Значение коэффициента финансовой устойчивости на конец периода равно -0,78, что значительно ниже общепринятого в мировой практике значения (нормальное значение в мировой практике: около 0,9; критическое менее 0,75).

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Значение коэффициента маневренности собственного капитала и на конец 2004 г. и на конец 2005г. составило 1,01. Считается, что оптимальный диапазон значений коэффициента 0,5-0,6. Однако на практике норматив для этого показателя не определен, так как сильно зависит от сферы деятельности организации. Положительное значение данного коэффициента не говорит о нормальном финансовом состоянии МУП «Жилищник», так как на предприятии нет собственного оборотного капитала, а убытки превышают величину собственного капитала.

Итоговое значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами имеет отрицательный показатель (на начало 2004 г. оно равно - 0,40, на конец 2005 г. - 0,79), что показывает, что материально-производственные запасы фактически приобретены за счет заемных средств, поскольку у МУП «Жилищник» нет предназначенных для этих целей собственных оборотных средств.

Так как запасы и затраты не обеспечены собственными источниками средств, требуется определить, насколько они покрываются размером собственного капитала в сумме с долгосрочными кредитами и займами. Сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств является стабильным источником финансирования. Она называется перманентным, т.е. постоянным капиталом.

Коэффициент текущей задолженности показывает на отсутствие долгосрочной задолженности при 100% краткосрочной как в начале, так и в конце анализируемого периода. Вследствие этого можно сделать вывод, что коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками средств равен коэффициенту обеспеченности оборотных активов собственными средствами, что свидетельствует о том, что постоянный капитал МУП «Жилищник» также не покрывает величину запасов и затрат. Постоянных источников, как и собственного капитала, недостаточно даже для покрытия внеоборотных активов.

Коэффициент реальной стоимости имущества ниже нормы (нормативное значение должно быть больше 0,5; на 1 января 2006 г. значение составило 0,04), т.е. предприятию целесообразно привлечь долгосрочные заемные средства для увеличения имущества производственного назначения.

Коэффициенты независимости, финансовой зависимости, финансовой устойчивости, финансирования, постоянного актива, а также коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами на протяжении анализируемого периода имеют отрицательные значения, что объясняется тем, что убыток на предприятии превышает сумму собственного капитала.

Определим общую оценку изменения финансовой устойчивости используя формулу (2.21) и данные табл.2.5:

• 2004г.: ? Фу = (1+ 2*0 + (-0,83) + 0,05 + (-0,01) + (-0,45)) - 1 = -1,73 (1+ 2*0 + (-0,40) + 0,04 + (-0,04) + (-0,27))
• 2005г.: ? Фу = (1+ 2*0 + (-0,79) + 0,04 + (-0,01) + (-0,44)) - 1 = -0,17 (1+ 2*0 + (-0,83) + 0,05 + (-0,01) + (-0,45))

То есть за 2004 г. финансовая устойчивость МУП «Жилищник» снизилась на 173% , за 2005 г. еще дополнительно на 17%.

Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия на 1 января 2006 г. получена как средневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый из показателей в ходе анализа оценивался по пятибалльной шкале от -2 (очень плохо) до +2 (идеально). Далее определялось произведение каждого показателя на его вес в итоговой оценке (показатели, участвующие в расчете и их вес приведены в табл. 2.6, после чего полученные данные суммировались.

Таблица 2.6 Показатели финансового положения МУП «Жилищник» за 2005 г.

Показатель	Удельный вес в общей оценке	Качественная оценка
1. Динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения валюты баланса
2. Соотношение чистых активов и уставного капитала (с учетом динамики чистых активов)
3. Структура баланса с точки зрения платежеспособности
Окончание табл.2.6
4. Финансовая устойчивость по величине собственных оборотных средств
5. Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общей сумме капитала)
6. Коэффициент финансовой устойчивости
7. Коэффициент маневренности собственного капитала
8. Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами
9. Соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения
10. Коэффициент текущей (общей) ликвидности
11. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
12. Коэффициент абсолютной ликвидности
Справочно: Итоговая оценка финансового положения соответствует следующим значениям суммарной оценки: от -2 до -1,5 - критическое; от -1,5 до -0,5 - неудовлетворительное; от -0,5 до -0,1 - удовлетворительное; от -0,1 до 0,3 - нормальное;

На конец 2005 г. финансовое положение МУП «Жилищник» можно охарактеризовать как критическое. Средний балл, рассчитанный с учетом важности ключевых показателей по шкале от -2 (критическое значение) до +2 (идеальное значение), составил -1,52. Это значит, что большинство показателей финансового положения организации имеют критическое значение.

На основании сделанных расчетов можно судить о том, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. Предприятие не обладает достаточной степенью независимости от заемных источников. Собственных источников хватает лишь на покрытие незначительной части оборотных активов. Запасы финансируются в большей степени за счет обязательств. Оборотных активов предприятия недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации МУП «Жилищник» находится на грани банкротства. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению повышения деловой активности и рентабельности работы предприятия и др. При этом требуется оптимизация структуры пассивов, обоснованное снижение запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

Бизнес идеи